本书的原著是2008年由普林斯顿大学出版社出版的，全书包括10章，由罗闻全教授等发表的一系列高端的学术论文所组成。作者从世界金融学家的角度，对美国对冲基金的业绩、投资模式、风险管理、系统性风险、监管方法等各方面都进行了严谨的论述，而又细致，既有理论又有实践，具有高的学术价值，一经出版，即获得了崇高的学术声誉。阅读本书，不仅可以深入了解美国对冲基金行业，而且还可以对罗闻全教授的研究方法、学术思想有所了解。
对冲基金的出现和发展将对我国学术界和理论界的研究工作产生影响。虽然目前国内已经翻译出版了两三部关于对冲基金的书籍，但是学术价值都有限。作为一本系统地介绍对冲基金的、具有深厚学术价值的书籍，本书填补了这方面的空白。而且，由于难以获取专门的数据，目前国内学者对于对冲基金的研究大多侧重于定性分析。中国对冲基金的出现和发展，必定会催生类似CS/Tremont和Lipper TASS这样的对冲基金专门数据库，催生类似对冲基金研究公司(HFR)这样的对冲基金专门研究机构，并促进国内研究水平的发展。
资本市场上的从业者们不妨通过阅读本书来思考一下中国资本市场将面临的变革，以及自己应如何在这种变革中生存下去，并发展壮大；监管部门的工作人员可以将它作为指导自己工作的一本参考书；国内金融学专业的师生则可以将其作为一本金融学辅助教材和从事研究工作的基础教材。
对冲基金的出现和发展将对我国学术界和理论界的研究工作产生影响。虽然目前国内已经翻译出版了两三部关于对冲基金的书籍，但是学术价值都有限。作为一本系统地介绍对冲基金的、具有深厚学术价值的书籍，本书填补了这方面的空白。而且，由于难以获取专门的数据，目前国内学者对于对冲基金的研究大多侧重于定性分析。国对冲基金的出现和发展，必定会催生类似CS/Tremont和Lipper TASS这样的对冲基金专门数据库，催生类似对冲基金研究公司(HFR)这样的对冲基金专门研究机构，并促进国内研究水平的发展。
罗闻全(Andrew W. Lo)，1960年4月18日生于香港，1965年移民纽约。1984年获哈佛大学经济学博士学位。1985至1989年任美国国家经济研究局(NBER)研究员等职，其中1987年至1988年在宾夕法尼亚大学沃顿商学院任W. P. Carey财务学讲座副教授。1990年至今，为麻省理工学院(MIT)终身教授。他在MIT的斯隆管理学院创建了金融工程实验室。今天，该实验室汇集了一大批著名的金融学家，代表着美国金融工程的高水平。他于2004年当选为台湾"中央研究院"年轻的院士。
罗闻全被认可为金融学家、金融工程学界领袖、对冲基金研究泰斗和生物金融学的创始人，华人金融学家的人。他的研究领域包括金融理论、金融信息技术、风险管理、投资组合管理、对冲基金和金融计量经济学。他著名的贡献包括：于1988年提出方差比检验，并实证地指出股价即使对于广义的游走假设而言也是不满足的；指出金融学中的经典教条——有效市场假说(EMH)是不成立的，并提出了用于替代EMH的适应性市场假说(AMH)；开创了生物金融学；发展了Markowitz的均值—方差分析框架，提出了均值—方差—流动性分析框架；等等。他还是对冲基金Alpha Simplex Group的创立者和合伙人。
罗闻全发表了大量的论文和著作(见web.mit.edu/alo/www/)。其与John Y. Campbell和A. Craig MacKinlay合著的《金融市场计量经济学》获1997年度保罗？萨缪尔森奖，并成为金融计量学的经典教材。Peter L. Bernstein在其著作《投资新革命》(Capital Ideas Evolving)中，将罗闻全和Paul Sameulson(1970年诺贝尔经济学奖得主)、Robert C. Merton(1997年诺贝尔奖得主)、Robert Shiller、Willam Sharpe(1990年诺贝尔奖得主)、Harry Markowitz(1990年诺贝尔奖得主)和Myron Scholes(1997年诺贝尔奖得主)等金融学大师相提并论。
1 导
1.1 尾部风险
1.2 非线性风险
1.3 粘滞性与序列相关
1.4 文献回顾
2 对冲基金收益率的基本特性
2.1 CS/Tremont指数
2.2 Lipper TASS数据
2.3 淘汰率
3 序列相关、经平滑的收益率和粘滞性
3.1 经平滑的收益率的一个计量经济学模型
3.2 对业绩统计量的影响
3.3 对平滑模式的估计
3.4 经平滑行为调整的夏普比率
3.5 对平滑行为和粘滞性的实证分析
4 的流动性
4.1 流动性标尺
4.2 流动性化投资组合
4.3 实证的例子
4.4 总结和拓展
5 对冲基金贝塔的复制
5.1 文献回顾
5.2 两个例子
5.3 线性回归分析
5.4 线性克隆
5.5 总结和拓展
6 一个衡量积极型投资管理的新指标
6.1 文献回顾
6.2 AP分解
6.3 一些分析的例子
6.4 AP分解的实施
6.5 一个实证应用
6.6 总结和拓展
7 对冲基金与系统性风险
7.1 粘滞性风险的衡量
7.2 对冲基金的清算
7.3 域变模型
7.4 当前的展望
8 一个整合的对冲基金投资过程
8.1 按照策略定义资产族
8.2 设定投资组合的目标期望收益率
8.3 设定资产族的目标期望收益率和目标风险
8.4 估计资产族的协方差矩阵
8.5 计算最小方差资产配置
8.6 在每个资产族内确定对经理的配置
8.7 监控业绩和风险预算
8.8 最终的设定
8.9 风险限制和风险资本
8.10 总结和拓展
9 实践中的问题
9.1 作为阿尔法的一个来源的风险管理
9.2 风险偏好
9.3 对冲基金与有效市场假说
9.4 对对冲基金的监管
10 定量型基金在2007年8月遭遇了什么？
10.1 术语
10.2 对一个做多/做空股票型策略的剖析
10.3 2007年8月发生了什么？
10.4 2007年8月与1998年8月的比较
10.5 总资本、期望收益率和杠杆
10.6 平仓猜想
10.7 粘滞性敞口
10.8 对冲基金行业的网络视角
10.9 定量型基金失败了吗？
10.10 局限性与拓展
10.11 当前的展望
附录
A.1 Lipper TASS数据库对对冲基金类型的定义
A.2 CS/Tremont数据库对对冲基金类型的定义
A.3 用Matlab编写的Loeb函数tloeb
A.4 AP分解的广义矩估计量
A.5 有约束的化
A.6 一个反向交易策略
A.7 总体的自相关系数的统计显著性
参考文献
资金流人期望收益率日益下降的对冲基金策略，似乎是与直觉相反的。然而，回忆一下，表10-2中列示的和图10-2中绘制的日度收益率均值是基于不采用杠杆的收益率计算出来的。随着这些策略的收益率开始下降，对冲基金经理们普遍采用了更大的杠杆，以便维持投资者希望得到的期望收益率水平，尤其是当标的证券的波动率面临着(美国股票的波动率在这一时期所经历的那种)长期下降的趋势时。①而且，由于许多对冲基金依赖于杠杆，因此它们的头寸规模通常比用于支持那些头寸的抵押品价值要大得多。杠杆具有放大镜的作用，能把小的盈利机会放大，但是也能把小的亏损放大。当市场价格的反向变动导致抵押品价值降低时，信贷就会被迅速撤走。随后，在短期内突然减持大量头寸还会导致广泛的金融恐慌，正如1998年8月俄罗斯政府债务违约之后所发生的那样。
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