导言 乔布斯会这样做吗？

2013 年春，乔布斯的继任者提姆 库克做出了公司需要融资借贷170 亿美元的决策。没错，借贷。尽管苹果是当时世界上市值较高的企业，销售了超过10 亿台设备，银行存款达1450 亿美元，且每月还有30 亿美元的利润进账。

那么，为什么还要借贷呢？显然这不是因为苹果公司资金不足，或者公司无法动用自己的存款。相反，原因在于苹果的金融分析师认为借钱是更好的、成本更低的获得资金的方式。不管一般情况下贷款的成本是多少，多亏了蓝筹股公司独享的低利率债券，对苹果而言借贷的成本都要低得多。更棒的是，苹果也无须动用自己的银行账户。苹果的账户不像你我这样，在某一个固定地点，而是分散在全球，其中不乏离岸金融机构。如果这笔钱回归到美国本土，苹果将需要为此支付高额的税款。苹果一直刻意避免此种情况的出现，虽说一家美国精英公司逃避一大笔美国赋税有些不好。

因此，苹果借了170 亿美元。

史蒂夫 乔布斯如果还在世，他是永远不会这样做的。乔布斯不懈关注的是创造出让人无法抗拒的、改变人类生活方式的产品，并相信利润会随之而来。与乔布斯不同，库克十分关心利润，对资金的操纵也越发纯熟。为什么呢？其部分原因是，自2011 年乔布斯去世后，苹果还未过任何颠覆性的技术。这一点有时会压低公司股价，让人质疑公司的长远未来，虽然苹果依然能销售一大批设备。当然，这是一个鸡生蛋，蛋生鸡的循环。公司对金融的关注越是多于研发，就越是需要利用现代金融。但是现在，苹果确实拥有大量资金。

这就说到了那170 亿美元。苹果不需要这笔钱来建设新的工厂或开发新的生产线。它需要资金进行股票回购和提高股息来收买投资者，以便提振公司裹足不前的股价。至少在短期内，这个策略是成功的。股价飙升，给赞成该策略的苹果董事会成员以及公司股东带来了数百万美元的账面财富，库克就是其中较大的股东之一。对他们来说这固然很好，但对于苹果公司来说则不尽然。大卫 艾因霍恩是一位对冲基金经理，早就开始抱怨公司的储备现金分享力度不够。他的一句无心之言说得很好，他说苹果应当在资产负债表上运用与生产革命性产品“同样的创造力”。对他和如今在美国公司的许多人而言，任何一种创造力都是件好事。

我将在本书中试图证明，事实并非如此。

苹果大概是世界上最知名的企业，应该也是最受人尊敬的公司之一。如今，苹果却花费了大量时间和精力来思考如何通过“金融”而不是传统的实业来挣更多的钱。这件事告诉我们，较大的公司是多么本末倒置，更别提背后推动了这一切的税制政策了。这个细节也彰显了许多美国行业巨头与顾客需求和国家的价值观脱离了多远。

别搞错了，苹果的行为并没有脱离正轨。苹果这种股票回购和股利分配的行为—主要让公司的顶层管理人员和较大股东的钱包鼓起来，却扼杀了公司的创新能力，抑制创造就业并损害公司长期竞争力的行为—已经成为当今行业常态。标普500 强公司在2005 年-2014 年之间共在这类款项上支出了超过6万亿美元，在提振了公司股价，刺激了市场的同时也削减了就业岗位和投资。苹果等公司的资金库已经满溢，今年美国顶尖公司向股东们派彩的数额也将有很大可能再创纪录。

与此同时，我们的经济正在一条极度两极分化的“复兴”之路上蹒跚而行。工人的工资水平滞涨。美国增长最快的前10 名职业中，有6 种时薪为15 美元，劳动力参与水平达到20 世纪70 年代末以来的低谷。 曾几何时，美国公司的经济获得改进时，普通民众的财富也将得到改善。但是现在，这种关系遭到了彻底解构。

破坏这种关系的正是华尔街。你就看看，苹果宣布自己将用170 亿美元回馈投资者仅仅数星期后，越来越多的鲨鱼就开始盘旋了。企业狙击手卡尔 伊坎，最早的“野蛮人”(比喻恶意收购者)之一，其在20 世纪80 年代和90 年代攻击过的公司包括环球航空公司和雷诺兹 纳贝斯克，迅速开始收购苹果股份，同时还通过推特要求库克再多投入数十亿美元用于回购。随着每一条推特的发出，苹果的股价都会上升。到2015 年5 月，伊坎持有的苹果股份飙升了330%，超过65 亿美元。苹果保障，到2017 年3 月将在股息和回购上投入总共2000 亿美元。与此同时，苹果的研发资金占销售额的百分比却持续走低，这一数字从2001 年开始就一直在下滑。这样利好的数据对苹果的未来到底意味着什么大家谁也说不准，但有一件事是很清楚的：美国的实体经济已经不纯是实业了，而是金融的一部分。从“维权股东”到投资银行，从管理顾问到资产经理，从高频交易到保险公司，如今是“金融家对美国实体经济发号施令，而不是反过来”。金融市场的财富创造成了目的本身，而不再是达到共享经济繁荣的一种手段。主次已经颠倒。