第1章 知识、经验和天赋必不可少

我深信，天下最难的事情莫过于在华尔街能够持续公允地盈利，而比它更困难的就是学会如何持续盈利的方法。学校和教科书仅仅为我们提供了一些理论认识。尽管我们经常能听到一些个人和少数机构投资者已经通过股市获得了巨大成功，但据我所知，他们谁也不能为广大投资者提供一个可供复 制的成功模式。

那些股市菜鸟炒股的目的多半是为了轻松、快速地获取高额利润，或者只是想找到一个安全的避风港。他们在投资时会更注重于行动而忽视"思考"，并且常常对来自他人及交易者的友善建议置若罔闻。并且，他们通常无法辨别自己的获利究竟是来自机遇，还是凭借自己的知识获得的稳定收益。

这些将会导致一个结果:他们经常是在"卖出"而不是根据自己的决策来买入，并且往往会成为欺诈手段的受害者。

实践出真知，这就是一些人能够盈利的原因，而缺少实践，往往就会导致失败。在股市上，知识往往意味着信息和解读市场预期的能力。但除此之外，要想在股市中获利，还需要更多的"天赋"和"眼光"。如果一个投资者具备投资天赋的话，即便他没有进行过太多的研究和实践，也会在资本运作上取得成功。

在大学里，一个工程学专业的大学生会学到关于压力和张力的理论，毕业之后，他们在工作中也往往会用到这些理论，因为这都是工程学的基本理论。尽管，对一个给定的问题会有很多种解法，而且某些人能够运用更为敏捷或巧妙的解决问题，但是那些巧妙的方法也往往都是源于大学时学到的最基本的原理。

但对于股市而言，实际情况却并非如此，因为股市中没有一个普适的真理，12位专家会有12种不同的看法。而且如果市场行情发生了变化，他们的观点往往也可能随之改变。另外，现实中存在许多影响股票市场价值的因素。

事实上，股票市场价值只有部分是由资产负债表和利润表所体现，而更多的则是受到投资者的期望值和担忧的心理所影响。例如投资者的贪婪和野心、上帝的旨意、创造和发现、财务困境和压力、天气、流行趋势及不计其数的其他因素——这些都可能影响股票的市场价值。

而且，一只股票在某个固定时刻的价格可能成为它未来价格走势的潜在影响因素。因此，那些持续处于低点的股价可能使得持股人纷纷抛售它，并吓退那些潜在投资者，但也有可能引来套利的抄底者。同样，位于高点的股 价也有可能对未来的行情产生影响。

有哪些机构或个人能够保障投资永远成功呢?有多少人能够连续保持他们的成功记录?面对物价持续上涨的趋势，放弃当前的购买力转而进行投资，谁又能担保在经过相当漫长而且形势复杂多变的若干年后一定就能获得可观的回报呢?诚然，总会有少数投资者所向披靡，但这就好像运动守恒定律一样，少数的成功者是建立在大量失利者之上的，因此这些成功的例子往往可以忽略不计。

问题是，许多投资者只不过是一些普通人，与行业内的佼佼者相差甚远，但他们认为自己很容易获得成功，凭借和股票经纪人的几分钟短暂聊天，或者接待了债券销售人员的拜访，甚至只向那些所谓的"咨询机构"缴纳了一点儿咨询费，他们就认为自己已经无往不能，开始雄心勃勃地决定自己买入或让别人卖给他一些股票了。如果这些人在及时次交易中尝到了点甜头，他们也许就会暗暗心想:原来自己是如此聪明，或者认为华尔街的游戏原来如此简单。于是他们就开始更多的交易。可是如果在及时次交易赔了钱，他们就会心想:既然能这么快把钱赔进去，也一定可以以同样快的速度把钱赚回 来!这些冒失的投资者通常对股票经纪人、债券推销人员和咨询师的情况几乎一无所知，包括他们的从业经验、操盘业绩，以及未来可能会发生的无数种可能性，都只是了解了一个大概，而关键在于，上述任何一个因素都可能 导致这些投资者投资失败。

因此，无论从哪个角度看，没有什么事情比在华尔街上获得成功更困难。

那些准备不够充分，或者把事情想得太简单的投资者都注定会血本无归。既然现实如此，那么我们还能做什么呢?如果这样一幅暗淡的画面还有 光明的一面的话，那么光明的一面在哪里呢?我们还有必要去华尔街投资吗? 投资话题还值得我们去研究吗? 其实，在华尔街投资的好处在于每天都有持续稳定的交易量和相对满意的股票流动性，这里选择诸如房地产等备选投资方案是不可取的。因为对于大众投资者来说，股票投资相对便捷，而且成本低廉，其流动性也较高，并且股票投资能在很大程度上保护投资者免受欺诈，交易也相对安全。这些优 势都是房地产等投资方式所不能比的。

因此，我的建议是:不要一味排斥华尔街，而是要尽力在华尔街上做到好，要学会识别投资机会与投资陷阱，也不要异想天开认为投资如天上掉馅饼那么简单。 我们需要遵守股市中的一些基本原则。例如，我的股票是那种每天都开盘、并能够正常买卖的股票。因为一只股票的成交量越大，那么它的股价也就越接近其合理价格，这对于投资者了解某只股票究竟是盈利还是亏损非常重要。同时，这也有助于投资者意识到盈利或减少损失。要知道对于投资者来说，世界上好的保护措施是能够低成本的快捷转移资金。

在股市里赚钱是很不规律的。赚钱可能始于交易之初，而且任何情况下都不宜重复买卖。我的目标是告诉人们如何才能尽量规避股市中的风险和陷阱。我认为，如果在你还没有更多地了解市场并做好充分准备的话，好不要盲目投资，否则你可能会陷入危险旋涡乃至难以自拔。在股市上，有的证券经纪人可能为了一己之私而损害投资者的利益，例如，以一个错误的价格主动购买股票，来赚取手续费或是其中的差价。如果你准备充分、头脑清醒的话，就能大大减少这种损失的可能性，甚至让那些证券经纪人无法隐瞒实情，或者能够及早地发现隐患。

假如我们事先考虑到应对股市投资风险和陷阱的各种方法后，投资于股 市就是一种让闲置资金保值和增值的好方式。因此，就像人生中很多情形一样，当人们对一种事物了解得越多时，他心中的顾虑也往往越多，在股市也是如此。在现实中，仅有极少数人能够积蓄数量不菲的财富，极少数人最终能够成为真正称职的专业人士或能够成就自己一番事业。而绝大多数人其实都是终日陷于日常琐碎的事物之中，往往与自己理想中的目标相去甚远。 我们每个人都需努力做到更好才行，投资如此，做其他任何事情也是如此。一个人正确意识到自己与的距离的程度，才能衡量出这个人在 华尔街成功的概率大小。所以，我再次提醒每一位投资者，认清股市风险至 关重要，任何一个盲目的入市者在华尔街都会深受其害。 华尔街真的是一个魔幻之地，世界上还没有其他地方像这里一样。因为 在这里，人们可以凭借丰富的知识和经验，就可以迅速聚敛大量财富!

第2章 投机心态是必要的

人们总是会对投资期望过高，误以为所谓的投资就是要让自己的钱不停地"运转"并升值。假如投资像大多数人所想的那样，只是低买高卖，然后就能赚取大笔盈利，那获利就是简单地让钱复利升值，即"钱生钱"。

如果一笔资金以每年6%复利的速度增长，那么12年后它的价值就能翻一番;如果增长速度是每年5%，也只不过花大约14年多一点时间就能增长一倍。已故的花旗银行总裁弗兰克?A?范德里普在1933年1月的《星期六 晚报》上的一篇报道中描述了资金复利增值的惊人威力，范德里普指出，假 设富庶的意大利梅第奇家族在600年前拿出10万美元作为投资基金，又假设 每年的收益率以5%复利递增，那么到了1933年，这10万美元将复利增值到令人吃惊的517.1千万亿美元。我们也可以这样理解，如果将原来投资的那 10万美元比作一个直径为22厘米的金球，那么最终增值得到的收益所代表的金球将是全世界黄金货币储备量的4600万倍!这就是资金复利的魔力! 尽管投资看起来非常美好，但它的复杂性远远大于以利息或利润的方式赚钱。要知道，当投资的股票股价下跌时，股票这种投资方式将导致投资人 的财富大幅缩水。因此，假如我们能够事先预测股价将要下跌，那么将股票 变为现金本身就是一种理想的投资方式。

但是，当人们担心物价将会上涨时，物价往往不仅以递增的方式，而是以倍增的方式上涨。范德里普先生曾用一个非常形象的例子来描述物价上涨的威力:如果一个投资者于1900年在银行存储1000美元，并以复利计算， 那么到了1920年，他将得到2000美元。同时，这20年间物价也在不断上涨，在1920年，这个投资者若要购买在1900年用1000美元所能买到的同样多的东西，他需要再花额外的1000美元，共计2000美元才行。

货币购买力的浮动是对资本保值较大的威胁。还有许多其他的因素也影响着资本保值，例如税收、管制(包括配给制度)、战争、新发明、政治变化和革命爆发。此外，自然环境的气候变化和大众心理的变化也同样会对资本保值产生巨大的影响。正因为有上述种种影响，在现实中钱生钱的美好愿望往往很难实现。资本若想保值，必须要付出成本。资本并不能简单地和租金或利润画等号。

如果一些偿债能力超强的机构保障:在收取一定的年费后，就能让客户的资金长期保持一定的购买力。假如这个保障真的能够兑现，那么一定会得到无数理性投资者的狂热追捧，如果他们了解这个机构保持偿债能力的真实情况后。

在投资的道路上障碍重重，但有些人通过教育、实践以及两者的结 合能培养出一种扫除障碍获得成功的能力。这种人和其他需要博学专业背景 的各领域中的成功者一样，都是凤毛麟角。真正的投资者，像陆军将军、海军上将、医生、科学家、律师、艺术家、音乐家或者作曲家一样，都是人类中的佼佼者，这些的投资者比普通投资者更善于投资和投机，并能够屡屡获利，鲜有败绩。这缘于他们比常人下了更多的时间钻研，所以才能更出色。

本章乃至后续章节的目标是帮助那些少数意志坚定的人获得成功，前提是他们必须接受上述观点。 投资者制定一个非常清晰的目标是非常必要的。而且，目标定得高一点往往更容易成功。此外，目标还必须具有投机性，只有这样才会相对安全——虽然这看起来似乎自相矛盾。投资首先是获得股权的一个过程，因此，投资者不应只期待未来的股利，也不应太在意回报方式。

投资一个项目，其目的在于获得足够多的利润去抵消整个投资过程中的各种损失。这些损失包括:由个人判断失误带来的损失、流通过程中的货币贬值、向国家缴纳的赋税，以及一些突发状况导致投资失败带来的损失。

名词解释会让阅读变得索然无味，但我还是不得不对本书提及的一些基本财务术语予以强调明确，因为这些术语会经常出现，而且这也是许多投资问题的基础。首先，我们将针对如何在资产中保持证券和现金的合理比例进行阐释。资本保值就是把当前额外的消费能力储存起来以备未来所用。这种保值 方式能够让消费能力随时恢复为可用状态，但又不会有较大损失。

从根本上说，"投资"是让投资者通过收取租金的形式让别人临时使用资金的过程。"投机"主要是指通过资本交易，以股利和资本利得或二者结合的形式来 获利，"投机"不仅可以让资本的实际购买力保值，甚至还能增值。成功的投资行为就是一场为资金保值增值而进行的战争。