繁荣的代价 经济失衡与通货危机

导读

是什么造就了虚假的繁荣？是什么造就了投机和泡沫？是什么造就了史无前例的全球金融危机？一些人认为，金融危机不可预测，是典型的"黑天鹅"事件即那些极少发生的、发生之后具有巨大冲击性的、在事前又很难预测的事件。正如纳西姆?尼古拉斯?塔勒布在其《黑天鹅：如何应对不可知的未来》中所说的那样，"仅仅一次观察就可以颠覆上千年来对白天鹅的数百万次确定性观察中得出的结论，你只要看见一次黑天鹅就够了"。另一部分人认为，金融危机是可以预计的，因而金融危机只是"灰天鹅"事件。

美国芝加哥商业交易所集团终身荣誉主席利奥?梅拉梅德把这次金融危机的根源总结为七条，如果将其作一个大致的归类，可以看出，金融危机的根源有宏观经济政策的短视、金融监管的失误以及人性的贪婪。

必须承认，梅拉梅德所列举的流动性过剩、低利率、场外交易、房屋再贷款和次贷、房利美和房地美、企业"大而不倒"的理念、贪婪等都是发生金融危机的原因。我甚至还可以列举出更多，比如日元套利交易、利益集团的作用、金融衍生工具的过度使用等。正如梅拉梅德自己所言，"这次金融危机不只存在一个罪魁祸首"。

尽管如此，但面对金融危机我们依旧十分无力。我们可以在事后归纳出发生金融危机的原因，我们甚至在2005、2006年就指出了流动性过剩会造成全球性的金融泡沫和流动性发生逆转的可怕后果，我们甚至早就指出全球经济失衡的局面不可持续，发生局部性金融危机的可能性很大。但我们依旧没有预测到肇始于美国次贷危机的全球性金融危机。当时，我们认为在全球政治经济"中心外围"的框架下，外围的发展中国家，特别是新兴发展中国家发生金融危机的可能性很大，而确实没有想到中心国家美国首先会爆发金融危机。

今天，距离次贷危机爆发已经三年了。2007年4月2日，美国第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司向法院申请破产保护。如今，金融危机的影响还在持续，全球经济依然处在二次探底的风险之中，我们依然无法预计它何时能彻底走出金融危机的影响。

在危机面前，除了需要总结教训、避免历史重演之外，我们恐怕还得学会调整自己，适应危机，并对未来的世界经济格局和货币体系做些设想或"思想实验"。

在现行的国际贸易和国际货币体系下，金融危机的发生是常态，是无法避免的。金融系统具有天然的不稳定性，它不是从内部爆发危机，就是作用于实体经济爆发危机。因此，我宁可把金融危机称之为"灰天鹅"事件，但解释却与梅拉梅德不同那些你只能"窥一斑"而无法"知全豹"的事件，那些你能够地"知其一"而不可能地"知其二"的事件，那些我们只能做到"一知"而"半解"的事件

更进一步说，这场危机告诉我们，金融危机总是会以不同的面目出现，而我们是无法地预测。这场危机也告诉我们，在民族国家作为世界政治最基本的单元的背景下，经济全球化和金融全球化不但是有限度的，而且是可能逆转的WTO框架照样解决不了贸易保护主义的问题，无论是布雷顿森林体系还是牙买加体系都解决不了对美元的约束问题。只有是对美国有利的事情，美国才会支持；反之则反是。符合美国利益才是国际贸易和国际货币体系通行无阻的前提；反之则反是。因此，金融危机之后，经济和金融的全球化趋势不是不可能逆转的。

金融危机之后，面对严峻的经济形势，经济学家遭遇了史无前例的"滑铁卢"，他们早早指出了问题，却无法提供一个现成的可操作的方案让世界经济走出困境。

伟大的历史学家汤因比曾用器物、制度和观念来划分文化的不同层次。其实，以此来描述我们面临的困境之源似乎也很恰当。从观念来讲，美国式的消费资本主义把世界引向了无以复加的境地。"在我死后，哪怕洪水滔天！"消费无度的生活方式，寅吃卯粮的借贷观念，及时行乐的价值取向，在美元体系的保驾护航下膨胀到不可持续的地步。美国式消费资本主义的恶果之一便是全球经济失衡，美国以外的国家都被绑在消费主义的战车之上。到头来，成也消费，败也消费。消费主义的不可持续导致了经济危机，而全球经济的复苏依然寄希望于美国消费的复苏。

从制度上讲，美元体系成为美国透支美元信用、无偿占有他国生产剩余、并轻易赖账转嫁危机的吸血管道。在这一体系下，产油国、亚非拉初级产品和消费品生产国只能开动机器向美国出口，换回时刻有贬值风险的美元，还不得不把大部分贸易盈余投向美国的国债，从而第二次承受风险。尽管世界各国改革国际金融秩序的呼声此起彼伏，但我们依然看不到改革的迹象，想改变美国的美元霸权地位，谈何容易！

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