本书挑战了经济学界和公共政策界关于信贷增长的流行观点:经济增长需要信贷增长;只要保持低而稳定的通胀,信贷扩张并不可怕。但它们却助推了房地产繁荣和萧条,导致金融危机以及危机后的债务积压和经济衰退。特纳认为要运用公共政策管理经济增长和信贷创造的配置,需要将债务作为一种经济污染而对之征税。他还挑战了印发货币会导致有害通胀的观念。他认为要摆脱过去政策失误造成的困境,中央银行可发行货币为财政赤字融资。
阿代尔 特纳勋爵为英国知名政治家、经济学家和金融家。他毕业于英国剑桥大学冈维尔与凯斯学院,现任美国智库新经济思维研究所(INET) 理事会主席、德国法兰克福大学金融研究中心高级研究员、伦敦经济学院和卡斯商学院客座教授、伊斯兰金融教育国际中心客座教授和清华大学五道口金融学院客座研究员。出版的著作有《只为资本利得:对自由经济的思考》、《后金融危机时代的经济学》和《债务和魔鬼》 。阿代尔 特纳勋爵不仅治学严谨,还广泛参与英国公共事务和商业事宜。2008年金融危机爆发之际,他出任英国金融服务局主席,推动国际金融监管体系改革等事宜。他曾经担任英国养老金委员会主席、英国低工资委员会主席、英国工商联合会主席等职。他也曾在麦肯锡、BP、大通曼哈顿银行和美林等企业和金融机构任职。
王胜邦,经济学博士,副研究员,现任中国银监会国际部国际监管政策处处长,中国银行业新资本协议研究和规划项目组核心成员、银监会《有效银行监管核心原则》自我评估项目组核心成员。
徐惊蛰 ,经济学博士,任职于中国银行总行司库。
中文版序
致谢
前
引
及时篇膨胀的金融
及时章 金融成就一切的乌托邦
扩大实体经济借贷和储蓄
日趋复杂的金融体系
金融越大,收入越高
金融的影响:危机之前对金融的好评
金融深化——经验证据
第二章 无效率的金融市场
危机前正统观点的理论基
无效率的和非理性的市场:真实世界的真相
市场无效率的启示:零和金融活动和不必要的成本
金融密集度、市场完善和不稳定性
正确的结论和错误的结论
第二篇危险的债务
第三章 债务、银行及货币创造
债务合约和银行的积极作用
债务合约的危险
银行及其创造的货币
第四章 太多的错误债务
不同类型的信贷
为消费融资的信贷
为投资和过度投资提供资金的信贷
为现存资产融资的信贷:房地产的重要地位
房地产在财富中的重要性上升
房地产与杠杆——信贷偏向及信贷与资产价格周期
第五章 陷入债务积压困
日本:矿井中的金丝
美国和房债
修复银行不足以修复经济
债务并未消失,只是转移
没有更好的政策选项吗?
第六章 自由化、创新与变本加厉的信贷周期
全球化与放松约束
国内市场自由化
证券化、结构化和衍生品:影子银行与银行间市场
梦想与现实
市场完善的幻觉
风险管理的幻觉和"末日机器"
变本加厉的信贷周期-更多的错误债务
追逐收益:高成本的零和博弈?
信贷扩张和追逐收益率的根本动因
第七章 投机、不平等及多余的信贷
名义需求增长的必要性及潜在来源
以信贷融资的投机
贫富差距、信贷和贫富差距的扩大
全球失衡
长期停滞与长期需求不足?
第三篇债务、经济发展与资本流动
第八章
债务和发展:金融抑制的功与过
打破常规,成功赶超
金融抑制、"强制储蓄"和投资规模
信贷配置和投资质量
以信贷融资的浪费
转型的挑战
艰难的选择
中国:无危机的转型?
第九章 太多的错误资本流动:全球和欧洲的幻觉
全球金融一体化:虚幻的好处
一个市场,一种货币——欧元区的错觉
第四篇修复金融体系
第十章 金融体系的不稳定与银行家们无关
不相干的银行家
错误的观念
管理信贷创造而不仅仅是修复银行
第十一章 修复基本面
房地产和金融不稳定
贫富差距加大
全球失衡
其他有待解决的问题
第十二章 废除银行、对债务污染征税、鼓励公平
废除银行:取缔私人货币创造
对债务污染征税
股票和股债混合工具:金融创新有益于社会吗?
第十三章 管理债务规模和债务结构
利用利率工具抑制信贷繁荣
限制银行的信贷创造
监管影子银行:降低信贷证券市场的流动性
约束借款人和高息贷款
结构化改革:建立国家内部和国家之间的栅栏
反市场和反增长?
太多的自由裁量权和太多的责任?
第五篇摆脱债务积压
第十四章 财政赤字货币化——打破政策禁忌
我们从未弹尽粮绝
去杠杆化——没有其他好办法吗?
公开的货币融资——三个具体选择
政策禁忌
第十五章 债务和魔鬼——危险的抉择
中央银行的独立性和财政纪律
欧元区是个特例——一个无法修复的问题?
货币融资只能是一次性的吗?
长期经济停滞——持续运用货币融资的理由?
债务与魔鬼之间
后记
注释
参考文献
译后记