《战略与套利：海外中概股回归与上市之路》书评-杂志之家

内容简介

战略与套利:海外中概股回归与上市之路》透视中国企业20年资本国际化历程。一部国际资本市场战略史诗，一本跨境资本运作简史。

海外上市曾是世纪之交一大批中国新兴企业和创业者的梦想与荣耀。过去几年逐渐兴起的海外中国企业回归趋势，无论是基于战略理性，还是出于套利思维，都是市场规律和资本法则下的企业抉择。

战略与套利:海外中概股回归与上市之路》全景式地展现了中国企业海外上市和回归国内资本市场的背景、动因，以及路径选择、交易策略与理性反思，并以大量翔实案例为读者生动再现了中概股回归大潮与经典跨境资本故事。

战略与套利:海外中概股回归与上市之路》从20世纪90年代国内企业纷纷“赶海”谋求海外上市写起，以中概股搭建VIE结构、境外上市、遭遇做空、海外退市、回归A股、实现整合重组这一回环活动为线索，系统性讲述了近20年的特定历史时期下国内企业的跨境资本故事。

编辑推荐

1. 一部国际资本市场战略史诗，一本跨境资本运作简史。透视中国企业20年资本国际化历程。

2. 海外中概股回归是近年来中国证券市场上的热点问题之一。该书解读了这一中国资本市场的重要现象及其产生的逻辑。

3. 国内亟需加强对中概股回归的系统性研究，并提出建设性意见。该书对中概股的历史和现状做了较为的梳理，并提出了明确的意见和建议，对认识中概股回归问题具有启发意义。

4. 学术界有必要就中概股A计划“利”“害”权衡进行一场深入的大讨论。该书对海外红筹企业回归的翔实分析和深刻透视，既对中国企业确定未来国际化融资策略具有重要的指导意义，也对一般资本市场投资者具有重要启示。

5. 大量翔实的案例以及通俗的文风，不失为一部认识与研究中国资本市场的普及读物。

作者简介

张立洲

毕业于北京大学经济学院，获经济学博士学位。现供职于中国民生银行。

先后就职于证券机构、保险集团、实业集团和商业银行。主导发起了由33家大型金融机构和主流财经媒体创立、具有重要行业影响力的投行合作平台——中国并购合作联盟，被《证券时报》评为2016年中国区“十大投资银行家”，出版有《走向混业经营之路》《中国式投行》等著作，其中《中国式投行》作为财经畅销书被翻译成英文和阿尔巴尼亚文。曾获中信出版集团“作者奖”和“国际传播奖”，在部级刊物发表《论中国经济的双重再平衡》等论文数十篇。

乔加伟

现供职于中国民生银行总行投资银行部，任项目经理。华东理工大学硕士研究生，中级审计师。

媒体评论

马蔚华招商银行原行长

海外中概股回归，这是中国资本市场发展过程中的特有现象。商业银行无论是通过间接融资还是直接融资方式，都是这一过程的重要参与者。立洲博士通过亲身实践，思考与解读了这一中国资本市场的重要现象及其产生的逻辑。该书不失为一部认识与研究中国资本市场的好书。

华生教授，中国侨商联合会常务副会长、东南大学与武汉大学博士生导师

海外中概股回归是近年来中国证券市场上的热点问题之一，人们对此的认识也不尽一致。张立洲博士的这本书对中概股的历史和现状做了较为的梳理，并提出了明确的意见和建议，对认识中概股回归问题具有启发意义，很值得关注此问题的各方人士一读。

巴曙松教授，中国银行业协会首席经济学家、香港交易所首席中国经济学家

历史一再表明，股票市场短期是“投票机”，长期则是“称重机”，其实对于海外中概股重新选择上市地点也好，对于上市公司在不同市场的表现也好，均大致如此。该书中总结的大量实例也表明，仅仅在内地短期高估值吸引下以套利为主要目标回归也许无可厚非，但是蜂拥而至的套利者必然引发监管者的高度关切和政策调整，更可持续的路径还是要从中长期角度做好不同上市地点的布局，用不同上市地点的优势来匹配公司发展的战略，同时要改善与所上市市场的投资者之间的沟通，运用资本市场有效改进公司业绩。特别是港股通等交易所的互联互通机制启动以后，仅仅期待通过改变上市地点来套利的空间已经越来越小，对不同上市地点的规则与优势等的深入了解对于公司来说更为重要。

刘纪鹏教授，中国政法大学商学院院长、博士生导师，中国企业改革与发展研究会副会长

中概股回归国内资本市场，对企业来说是明智的战略选择，对中国股市则提供了做大做强的战略机遇。该书的研究分析和诸多建议，无论是对中概股公司、监管者，还是对二级市场投资人，都会有重要的启迪。

于凡汇桥国际资本集团(Ally Bridge Group)创始人、首席执行官及首席投资官

作为中国创新型企业过去20年里“逐海梦”与近期“回归潮”的见证者和参与者，我深刻体会到中国企业在国际资本市场上的成长与进步。该书对海外红筹企业回归的翔实分析和深刻透视，既对中国企业确定未来国际化融资策略具有重要的指导意义，也对一般资本市场投资者具有重要启示。

陈炜恒美国威尔逊律师事务所(WSGR)中国业务主管合伙人

战略与套利：海外中概股回归与上市之路》一书非常系统和专业地总结和论述了海外红筹企业回归这个过去几年中非常显著的资本市场现象，对一般读者和专业人士都有相当裨益。客观上，纯粹套利的中概股回归是较难行得通的，而且，不同市场间的吸引力也是变化的。在港股通带来的流动性以及港交所提议设立新板举措后，随着A股2016年以来流通性和估值的下降，并对减持设定新限制，在可预见的未来，港股市场的吸引力会得到进一步提升，而美股市场对大型科技股和一些细分领域(比如金融科技和生物制药)的增长型企业也还是具有相当吸引力的。