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投资银行练习手册图书
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投资银行练习手册

"《投资银行练习手册》为读者提供了400多道多项选择题和简答题,练习案例及其详细的分步骤解析。多层次的练习题有助于读者学习估值、杠杆收购和并购分析中需要的计算与建模。这是一本有效的学习工具书,既可以作为...
  • 所属分类:图书 >投资理财>投资指南  
  • 作者:[乔舒亚.罗森鲍姆] [乔舒亚.珀尔] 著,[刘振山],[曹建海] 译
  • 产品参数:
  • 丛书名:--
  • 国际刊号:23550341
  • 出版社:机械工业出版社
  • 出版时间:2014-09
  • 印刷时间:2014-09-01
  • 版次:1
  • 开本:16开
  • 页数:--
  • 纸张:胶版纸
  • 包装:平装
  • 套装:

内容简介

"《投资银行练习手册》为读者提供了400多道多项选择题和简答题,练习案例及其详细的分步骤解析。多层次的练习题有助于读者学习估值、杠杆收购和并购分析中需要的计算与建模。这是一本有效的学习工具书,既可以作为单独的学习资料,也可以作为《投资银行:估值、杠杆收购、兼并与收购》(原书第2版)的配套学习材料。

投资银行:估值、杠杆收购、兼并与收购》(原书第2版)源自两位作者各自经历大量交易项目后的经验汇总,以及众多投行分析师、私募股权公司和对冲基金的投资专业人士、律师、公司高管和大学教授们提供的意见。作者通过总结自己的交易经验和课堂培训经验,以及专业人士和学界专家的经验,弥合了学术界和业界在金融理论与现实应用之间的差距,提供了一种独特的,华尔街非正规教室里的现实场景案例式教育,可作为投行分析师和金融专业人士的使用技能工具和培训指南。

投资银行精华笔记》以要点提示的方式对《投资银行:估值、杠杆收购、兼并与收购》(第2版)所讨论的基本技巧和概念的综合性、概括性回顾和总结,本书的概括既为读者提供了一站式学习材料,其条理性、易读性又为读者快速回顾有关内容提供了便利,并且方便做笔记,是相关专业学生、求职者、从业人员必不可少的工具书。

编辑推荐

《投资银行练习手册》为读者提供了400多道多项选择题和简答题,练习案例及其详细的分步骤解析。多层次的练习题有助于读者学习估值、杠杆收购和并购分析中需要的计算与建模。这是一本有效的学习工具书,既可以作为单独的学习资料,也可以作为《投资银行:估值、杠杆收购、兼并与收购》(原书第2版)的配套学习材料。

《投资银行:估值、杠杆收购、兼并与收购》(原书第2版)在不断变化的金融世界里,牢固的专业技术基础是成功的关键。然而,鉴于这个世界的快节奏本质,几乎没有人愿意花时间去编纂企业融资工作中的命脉部分——估值。而本书的两位作者却选择知难而上,针对这一需求撰写了《投资银行:估值、杠杆收购、兼并与收购》(原书第2版)一书,如果你是在刚刚闯入投资银行业时就看到了这本书,那么,恭喜你,你的选择将为你未来的事业迈出坚实的步。

本书的现实指导价值,除了详述估值工作背后的技术基本面以外,还在本书中融入了实用的判断技巧和分析视角,引导着估值工作的"科学性"和"艺术性"。

《投资银行精华笔记》以要点提示的方式对《投资银行:估值、杠杆收购、兼并与收购》(第2版)所讨论的基本技巧和概念的综合性、概括性回顾和总结,本书的概括既为读者提供了一站式学习材料,其条理性、易读性又为读者快速回顾有关内容提供了便利,并且方便做笔记,是相关专业学生、求职者、从业人员必不可少的工具书。

作者简介

乔舒亚·罗森鲍姆是瑞银投资银行(UBS Investment Bank)全球工业组(Global Industrial Group)的一名执行董事。他负责兼并与收购、企业融资和资本市场有关交易的发起、架构和咨询工作。此前,他曾就职于世界银行的直接投资部门——国际金融公司(International Finance Corporation)。他拥有哈佛的文学学士学位,并以贝克学者身份获得哈佛商学院(Harvard Business School)的MBA学位。

乔舒亚?珀尔为德意志银行(Deutsche Bank)的杠杆融资部(Leveraged Finance Group)设计并实施了大量的杠杆贷款和高收益率债券融资项目,以及LBO和公司重组项目。此前,他曾就职于爱德华公司(A. G. Edwards)的投资银行部。珀尔还设计、执教过企业融资培训课程。他拥有印第安纳大学(Indiana University)凯利商学院(Kelley School of Business)的理学学士学位。

目录

投资银行练习手册》

"及时章 可比公司分析

及时章 答案及解析

第二章 先例交易分析

第二章 答案及解析

第三章 现金流折现分析

第三章 答案及解析

第四章 杠杆收购

第四章 答案及解析

第五章 LBO经济分析

第五章 答案及解析

第六章 卖方并购

第六章 答案及解析

第七章 买方并购

第七章 答案及解析

投资银行:估值、杠杆收购、兼并与收购(原书第2版)

"作者简介

致谢

本书的结构

"价值公司"

财务信息摘要

关于注册估值分析师认证考试

及时部分 估值

及时章 可比公司分析

可比公司分析步骤简要说明

及时步: 选择可比公司系列

研究目标

为比较目的找出目标的关键性特征

筛选可比公司

第二步: 找出必要的财务信息

SEC申报文件:10-K、10-Q、8-K和委托声明书

股票研究

新闻公告和新闻报道

财务信息服务

财务数据主要来源汇总

第三步: 制表计算关键性数据、比率数和交易乘数

关键性财务数据和比率的计算

其他财务概念和计算公式

关键性交易乘数的计算

第四步: 进行可比公司的基准比较

财务数据和比率数的基准比较

交易乘数的基准比较

第五步: 确定估值

EV/EBITDA隐含的估值

P/E隐含的估值

主要利与弊

"价值公司" 的可比公司分析示例

及时步: 选择可比公司系列

第二步: 找出必要的财务信息

第三步: 制表计算关键性数据、比率数和交易乘数

第四步: 进行可比公司的基准比较

第五步: 确定估值

第二章 先例交易分析

先例交易分析步骤简要说明

及时步: 选择可比收购案例系列

筛选可比收购案例

研究其他因素

第二步: 找出必要的与交易相关的信息和财务信息

上市目标

私有目标

SEC主要并购交易申报备案文件摘要

第三步: 制表计算关键性数据、比率数和交易乘数

关键性财务数据和比率数的计算

关键性交易乘数的计算

第四步: 进行可比收购案例的基准比较

第五步: 确定估值

主要利与弊

"价值公司" 的先例交易分析示例

及时步: 选择可比收购案例系列

第二步: 找出必要的与交易相关的信息和财务信息

第三步: 制表计算关键性数据、比率数和交易乘数

第四步: 进行可比收购案例的基准比较

第五步: 确定估值

……

投资银行精华讲义》

"关于作者

关于注册估值分析师认证考试

及时章 可比公司分析(Comparable Companies Analysis)

可比公司分析步骤

可比公司分析步骤简要说明

及时步:选择可比公司系列

第二步:找出必要的财务信息

第三步:制表计算关键性数据、比率数和交易乘数

第四步:进行可比公司的基准比较

第五步:确定估值

主要利与弊

第二章 先例交易分析(Precedent Transaction Analysis)

先例交易分析步骤

先例交易分析步骤简要说明

及时步:选择可比收购案例系统

第二步:找出必要的与交易相关的信息和财务信息

第三步:制表计算关键性数据% 比率数和交易乘数

第四步:进行可比收购案例的基准比较

第五步:确定估值

主要利与弊

第三章 贴现现金流分析(Discounted Cash Flow Analysis)

贴现现金流分析步骤

贴现现金流分析概览

及时步:研究目标、确定关键性绩效驱动因素

第二步:预测自由现金流

第三步:计算加权平均资本成本

第四步:确定最终价值

第五步:计算现值、确定估值

主要利与弊

……

在线预览

可比公司( "可比公司" 或"可比交易") 分析是用来评估给定目标公司、分部、企业或资产组合( "目标") 的主要方法之一。它能提供一个市场基准, 从而投资银行分析师可以依照该基准来确定某个私有公司任何一个时间点的估值或分析某个上市公司任何一个时间点的价值。可比公司分析的用途十分广泛, 最显著的用途是各种并购(mergers & acquisition,M&A) 情形、首次公开发行(initial public offerings,IPOs)、公司重组和投资决策。

可比公司分析的基础建立在这样一个认识上, 即类似公司能为评估某个给定目标提供一个相关性很强的参考点, 因为事实上这些类似公司可以表现出相同的关键性业务和财务特征、绩效驱动因素和风险。因此, 投资银行分析师可以通过确定目标在可比公司中的相对定位来设定其估值参数。这种分析的核心在于选定目标的一个可比公司系列( "可比系列")。首先, 我们以财务数据和财务比率为基础在可比公司之间以及可比公司与目标公司之间进行比较。然后, 我们分别计算可比公司的交易乘数, 并确定目标公司适用的乘数范围。, 目标公司的估值区间则是通过将确定的乘数范围乘以目标公司的相关财务数据而计算出来的。虽然估值指标依行业不同而有所区别, 但本章的重点是使用最广泛的交易乘数, 例如企业价值对息税、折旧和摊销前利润(enterprise value-to-earnings before interest,taxes,depreciation, and amortization,EV/EBITDA) 的比值和市盈率(price-to-earnings, P/E)。这些乘数都是把某个价值衡量数作为分子, 把某个财务数字作为分母。虽然P/E是华尔街之外最为普遍认可的比率数, 但是投资银行最常使用的是基于企业价值的乘数, 因为该乘数不受资本结构和与业

务经营没有关系的其他因素的影响。

可比公司分析的设计目的是要根据市场形势和投资者情绪现状来反映"当前" 估值。因而, 在许多情况下,可比公司分析与市场的相关性超过了内在估值(intrinsic valuation)分析,比如现金流折现分析(请见本书第三章)。但是,市场交易水平有可能受到非理性投资人情绪的影响,导致估值过高或者过低。此外,任何两家公司都不会相同, 因此依据类似公司的交易价值来设定估值的做法可能无法表现目标公司的真实价值。

因此,可比公司分析应该结合本书论述的其他估值方法一起使用。如果出现各种方法推算出的估值范围彼此严重脱节的情形, 可能表明关键性假设条件或计算需要重新审视。所以, 在进行可比公司分析(或任何其他估值/财务分析工作) 的时候,必须毫不偷懒地标注出关键性假设条件的来源出处, 既是为了审查, 也是为了证明所得出的结论。

本章提供了实施可比公司分析的一种非常实用的分步骤操作过程, 与这一评估方法在现实中的应用方式一致(见表1-1)。在建立了这一框架之后, 我们用我们的目标公司Value Co来具体展示如何进行可比公司分析(请参阅本书的"前言")。

可比公司分析步骤简要说明

及时步: "选择可比公司系列"。为目标选择可比公司系列是开展可比公司分析的基础。虽然在有些行业这一工作有可能相当简单,凭直觉就能完成,但是在有些行业哪些公司属于同行却不是一眼就能看出来的。为了识别业务和财务特征相似的公司,首先很有必要对目标及其行业有个扎扎实实的理解。

刚着手的时候,投行分析师一般都会咨询同行或者博学同事,了解一下内部是否已经存在一组可比公司。如果是从零开始,分析师就会广泛撒网,尽可能多地审视潜在的可比公司。这一张大网会收缩, 从可比公司的长名单中进一步提炼出"最接近可比公司" 的短名单。识别潜在可比公司的良好起点一般是调查目标的竞争对手(特别是已上市公司)。

第二步:"找出必要的财务信息"。在确定了初步可比公司系列后, 投行分析

师就会找出必要的财务信息, 以分析所选定的可比公司并计算( "制表计算") 关键性财务数据、比率数和交易乘数(请见"第三步")。用于这些计算的主要数据都是从各个渠道汇集的, 包括公司在美国证监会(SEC)的申报备案文件(SEC fillings)、市场普遍预期(consensus research estimates)、股票研究报告(equity research reports)和新闻公告(press releases),所有这些信息数据都可以从彭博获得。

第三步:"制表计算关键性数据、比率数和交易乘数"。投行分析师此时已经准备好制表计算可比公司系列的关键性数据、比率数和交易乘数。这里涉及计算市场估值计量数, 比如企业价值和股本价值, 以及损益表中的关键性内容, 如EBITDA和净利润。衡量盈利能力、增长率、收益和信用级别的各种比率数和其他指标数也在这个阶段计算得出。然后, 选定的财务数据用来计算可比公司的交易乘数。

作为这一过程的一部分, 投行分析师需要运用各种财务概念和技术, 包括过去12个月(last twelve months,LTM)财务数据的计算、公司财务数据的日历化(calendarization) 和非经常项目(non-recurring items) 的调整。要想同时在层面和相对层面衡量可比公司, 这些计算都是必不可少的(请见"第四步")。

第四步:"进行可比公司的基准比较"。下一个分析层面要求深入审视可比公司, 以便确定目标的相对排名和最接近可比公司。为了完成这部分工作, 投资银行分析师通常都会把计算出来的可比公司财务数据和比率数(也就是第三步中的计算结果) 平行放在电子表格中目标的相应数据旁, 以方便比较。这项工作叫做"基准比较"。

基准比较的目的是要确定可比公司彼此之间, 以及与目标对比时的相对实力强弱。可比公司和目标之间——比如说,在规模、增长率、利润率和杠杆率等方面的相似性和差异性都要仔细审视。这一分析提供了一个基础,便于设定目标的相对排名、确定最适合框定其估值的可比公司。同时,为了基准比较的目的,交易乘数以电子表格格式呈现。在这个时候, 有可能十分显然的是, 某些排在边缘的公司需要被剔除出去,或者可比公司应该进一步分出层次(比如按照规模、行业板块或按照与目标的相似程度由上到下排列)。

第五步:"确定估值"。可比公司的交易乘数起到推算目标估值范围的基础的作用。投资银行分析师通常首先用相关交易乘数(比如EV/EBITDA) 的平均数或中位数作为推演初步估值范围的基础。可比公司系列的较高乘数和低乘数在预计目标的潜在封顶、封底价值区间方面提供了进一步的指引。然而,获得最紧凑、最合适范围乘数的关键是要依赖最接近可比公司的乘数为指导。,只有几个经过精心挑选的可比公司可以用作估值的最终基础, 而范围更大的可比系列则起到额外参考点的作用。由于这一过程涉及的"艺术性" 与"科学性" 旗鼓相当,因而在最终决定最相似可比公司时,资历较浅的分析师通常要向博学分析师进行咨询。,选定的可比范围应用于目标公司相应的财务数据, 以便得出隐含估值范围。

彭博通过"相对估值" 功能提供可比公司分析(见附录1-1),可计算任何一个上市公司及其可比公司的关键估值乘数和其他财务指标。彭博根据设定算法来识别可比公司及计算财务指标,并可以根据投资银行分析师的判断而对特别事项的计算和可比公司范围进行自定义调整。

网友评论(不代表本站观点)

来自zgfyzsx**的评论:

可以。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

2017-08-15 16:24:03
来自无昵称**的评论:

包装很好,书都很赞。快递小哥也很绅士,那么大一箱子书帮我抱到办公室。辛苦了!

2017-08-21 11:51:02
来自无昵称**的评论:

满意,不错。几年了,一直在他家买书。全5星好评。

2017-08-28 08:29:17
来自无昵称**的评论:

性价比高,实用

2017-09-03 13:00:58
来自M***Y(**的评论:

暂时还没看,不过看包装和质感还不错

2017-09-28 20:50:10
来自kjitd11**的评论:

Satisfied

2017-11-06 14:26:47
来自无昵称**的评论:

挺不错的一套专业书!入门学习投资银行知识很合适!!

2017-11-12 19:38:43
来自无昵称**的评论:

字体有点大,所以内容也就不太丰满。跟CPA的财管内容接近。不过看精也是可以的。初级的工作能应付。

2014-11-13 19:34:50
来自无昵称**的评论:

书籍很厚,而且是彩色的,纸张很好,不过内容有点太偏实际应用了,理论很少。

2015-12-01 00:27:45
来自无昵称**的评论:

东西不错。但是约定工作日送达的,却星期日送达……

2014-09-21 15:54:01
来自金融剑**的评论:

非常好,不愧是商学院首选,很实用,一通全通。主书还是彩色印刷,人品赞一个

2014-10-08 10:46:39
来自维特式**的评论:

真的很不错。应为是今年九月才出来的书籍。速度也超快。谢谢

2014-11-23 14:56:44
来自无昵称**的评论:

期待了很久的书终于到了 打开以后大大的惊喜 书超级赞 纸质非常好 彩色印刷高大上 绝对超值

2014-09-20 21:00:34
来自仙后凡**的评论:

自用,很不错,就是还没有看完!现在银行越来越忙,不知道什么时候能认认真真的看完

2015-03-12 17:24:27
来自无昵称**的评论:

内容很好,运用较多的数理知识,适合具备一定数理能力的人看

2015-09-22 15:29:03
来自无昵称**的评论:

速度快,正版。送货师傅不让扫码支付,就刷卡支付了。赞美当当

2015-12-10 15:05:40
来自无昵称**的评论:

纸张很厚实,排版很正,印刷也好。物流速度也可以

2016-02-29 13:14:50
来自无昵称**的评论:

领导强力推荐的,作为新入行的人都入门书,或许难了点儿。

2015-12-16 17:00:29
来自hi少年**的评论:

图书绝对正版,套餐超值,关键是物流快得吓人,第一次五分好评

2016-02-29 00:04:43
来自小独dej**的评论:

投行入门的教科书,正在学,还不错,就是其中很多课件引用美国彭博网站,但国内没法链接实践多了解。

2015-12-15 15:45:49
来自匿名用**的评论:

投资银行练习手册 书本质量挺好,用于复习2017年CVA考试必备

2017-06-18 09:46:25
来自yl_8518**的评论:

赶上限时抢买了一套,无论是纸质还是树的内容都是很不错的一套书,写的很清楚,不是搞金融的也可以学习,对于自身来说是一项技能的补充

2015-06-01 13:15:35
来自无昵称**的评论:

比较实用的。都是投资银行入门的知识。讲义习题也很实用

2016-04-22 23:41:37
来自无昵称**的评论:

作者都是投行大拿,教材、讲义、习题集三位一体,读完应该对于投行实务有个大致的了解,不错,研读中。。。。。

2017-08-28 17:03:09
来自南北洋**的评论:

非常期待的一套书。专业性强,偏量化,已将该套书推荐给了其他朋友。如果能和另外一套书(投资银行:Excel建模分析师手册+财务模型与估值:投资银行和私募股权实践指南)配合使用,效果会更好。感谢杂志之家的优惠活动,谢谢。

2014-10-23 13:09:35

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