及时章 外汇与汇率

1.什么是外汇？

外汇是国际汇兑的简称，从本质上讲是以本国货币兑换成外国货币，从而相应地把这部分资金转移到国外。

概括地说，外汇指的是外币或以外币表示的用于国际间债权债务结算的各种支付手段。

从形态上说，外汇可从两个方面来理解，即动态含义的外汇和静态含义的外汇。动态含义的外汇是指把一国的货币兑换成另一国的货币，借以清偿国际间债权债务关系的行为或活动。这种行为或活动并不表现为直接运送现金，而是采用委托支付或债权转让的方式，结算国际间的债权债务。如出口企业和进口企业收付货款，办理结汇就是一种外汇行为，银行与客户之间的外汇买卖和银行同业之间的外汇买卖就是一种外汇经营活动。静态含义的外汇是指外币和以外币表示的用于国际结算的支付手段。这种支付手段的内容十分广泛，包括：

(1)可以用于国际结算的银珩存款；

(2)可以用于国际结算的商业汇票；

(3)可以用于国际结算的银行汇票；

(4)可以用于国际结算的银行支票；

(5)可以用于国际清偿的外国政府国库券、长短期政府证券；

(6)可以用于国际清偿的公司债券、股票、息票等；

(7)可以用于国际结算的外国钞票；

(8)其他有外汇价值的资产，如黄金等。

其中，外国钞票是否属于外汇，要看它是否能在国外自由流通，或者能否在该国自由购买商品。

按照静态的含义，作为国际支付手段的外汇必须具备三性：可支付性、可获得性和可兑换性。可支付性是指在国际市场上普遍被接受的支付手段；可获得性是指在任何情况下都能够索偿的支付手段：可兑换性是指可兑换成任何国家货币或其他各种外汇资产的支付手段。

国际货币基金组织对外汇的定义为："外汇是货币行政当局以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所持有的国际收支逆差时可以使用的债权。"

我国于1996年1月29日并于1997年1月14日修订了《中华人民共和国外汇管理条例》，该《条例》第三条对外汇的定义也是采用静态的含义。我国的外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，具体包括以下五项内容。

(1)外国货币，包括纸币、铸币；

(2)外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；

(3)外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；

(4)特别提款叔、欧洲货币单位；

(5)其他外汇资产。

外汇作为国际经济往来发展的产物，是债权、债务转移的重要手段。其主要功能有以下四项：

(1)作为国际结算的支付手段

国际债权债务到期时，主要通过各种外汇凭证进行非现金结算。不论起因如何、金额大小，所有的国际债权债务都可通过银行国际业务，利用外汇凭证进行清算，从而完成国际结算。

(2)促进国际贸易和资本流动

利用外汇进行国际债权债务关系的清算，可以节省运送现金的费用，避免风险，还可以加速资金周转，扩展资金融通的范围，从而促进国际间的商品交换和资本流动；否则，国际经济、贸易和金融往来就要遇到障碍，难以得到发展。

(3)调剂国际间的资金余缺

由于世界经济发展的不平衡，各国所需的建设资金余缺程度不同，这在客观上需要在世界范围内进行资金调剂。由于各国的货币制度不同，各国的货币不能直接调剂。外汇作为一种国际支付手段，则可以发挥调剂资金余缺的功能。

(4)充当国际储备

国际储备是一国可以用于国际支付的那部分流动资金，是衡量一国经济实力的主要标志之一。

外汇作为清偿国际债务的手段，同黄金～样，可以作为国家的储备资产。因此，外汇构成国际储备的一个重要组成部分。

2.外汇有哪些种类？

(1)根据外汇是否可自由兑换，划分为

①自由外汇。它是指无需外汇管理当局批准，可以自由兑换成其他国家货币或用于对第三国支付的外汇。换句话说，凡在国际经济领域可自由兑换、自由流动、自由转让的外币或外币支付手段，均称为自由外汇。例如：美元、英镑、日元、欧元、瑞士法郎等货币以及以这些货币表示的支票、汇票、股票、公债等都是自由外汇。由于许多国家基本上取消或放松外汇管制，因此目前世界上有50余种货币是自由兑换货币，持有它们可自由兑换成其他国家货币或向第三者进行支付，因而成为国际上普遍可以接受的支付手段。

②记账外汇。它又称为协定外汇或双边外汇，是指在两国政府间签订的支付协定项目中使用的外汇，不经货币发行国批准，不准自由兑换成他国货币，也不能对第三国进行支付。记账外汇只能根据协定在两国间使用，协定规定双方计价结算的货币可以是甲国货币，乙国货币或第三国货币；通过双方银行开立专门账户记载，年度终了时发生的顺差或逆差，通过友好协商解决，或是转入下一年度，或是用自由外汇或货物清偿。记账外汇的特点是；它只能记载在双方银行的账户上，用于两国间的支付，既不能兑换成他国货币，也不能拨给第三者使用。一些彼此友好的国家与第三世界国家之间为了节省双方的自由外汇，常采用记账外汇的方式进行进出口贸易。例如，历史上原来隶属于《华沙条约》组织的东欧国家之间的进出口贸易，曾经采用部分或全部记账外汇方式来办理清算。

(2)根据外汇的来源和用途不同，划分为

①贸易外汇。它是指进出口贸易所收付的外汇，包括货物及相关的从属费用，如运费、保险费、宣传费、推销费用等。由于国际经济交往的主要内容就是国际贸易，贸易外汇是一个国家外汇的主要来源与用途。

②非贸易外汇。它是指除进出口贸易和资本输出/输入以外的其他各方面所收付的外汇，包括劳务外汇、侨汇、捐赠外汇和援助外汇等。一般来说，非贸易外汇是一国外汇的次要来源与用途；也有个别国家例外，如瑞士，非贸易外汇是其外汇的主要来源与主要用途。

(3)根据外汇的交割期限，划分为

①即期外汇，又称现汇。是指外汇买卖成交后，在当日或在两个营业日内办理交割的外汇。所谓交割是指本币的所有者与外币所有者互相交换其本币的所有权和外币的所有权的行为，即外汇买卖中的实际支付。

②远期外汇，又称期汇。是指买卖双方不需即时交割，而仅仅签订一纸买卖合同，预定将来在某一时间(在两个营业日以后)进行交割的外汇。远期外汇，通常是由国际贸易结算中的远期付款条件引起的；买卖远期外汇的目的，主要是为了避免或减少由于汇率变动所造成的风险损失。远期外汇的交割期限从1个月到1年不等，通常是3－6个月。

3.外汇有哪些功能？

外汇作为国际经济往来发展的产物，是债权、债务转移的重要手段。其主要功能是：

(1)作为国际结算的支付手段

国际债权债务到期时，主要通过各种外汇凭证进行非现金结算。不论起因如何、金额大小，所有的国际债权债务都可通过银行国际业务，利用外汇凭证进行清算，从而完成国际结算。

(2)促进国际贸易和资本流动

利用外汇进行国际债权债务关系的清算，可以节省运送现金的费用，避免风险，还可以加速资金周转，扩展资金融通的范围，从而促进国际商品交换和资本流动；否则，国际经济、贸易和金融往来就要遇到障碍，难以得到发展。

(3)调剂国际资金余缺

由于世界经济发展的不平衡，各国所需的建设资金余缺程度不同，这在客观上需要在世界范围内进行资金调剂。由于各国的货币制度不同，各国的货币不能直接调剂。外汇作为一种国际支付手段，则可以发挥调剂资金余缺的功能。

(4)充当国际储备

国际储备是一国可以用于国际支付的那部分流动资金，是衡量一国经济实力的主要标志之一。外汇作为清偿国际债务的手段，同黄金一样，可以作为国家的储备资产。因此，外汇构成了国际储备的一个重要组成部分。

4.什么是汇率？

我们对国内贸易都很熟悉。当你去商店买米的时候，你会很自然地支付人民币。当然米店也很乐意接受人民币。贸易可以用人民币进行。在一国之内的商品交换相对讲来是简单的。但是，如果你想去买一台美国造的电子计算机，事情就复杂了。或许你在商店支付的是人民币，但通过银行等金融机构的作用，最终支付的还是按照一定的比率折算的美元，而不是人民币。同样，美国人如想买中国商品，他们最终支付的则是按照一定的比率折算的人民币，而不是美元。这样，我们就由国际贸易引进了汇率的概念。汇率(Exchange Rate)，又称汇价，是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率或比价，也可以说是用一国货币所表示的另一国货币的价格。例如，2007年7月3日美元兑人民币的汇率中问价是：1美元=7.5951人民币元。由于国际间的经贸往来必然会引起国与国之间的债权债务和货币收付，因而需要有关国家办理国际结算。这种结算是通过外汇买卖来实现的，为此产生了外汇买卖的价格问题。这种外汇买卖所产生的比价实质上就是外汇汇率。可见，汇率是随着外汇交易而产生的。

5.汇率的标价方法有哪几种？

折算两个国家的货币，首先要明确以哪个国家的货币作为标准，通过变动另一国家的货币来反映比价。由于确定的比较标准不同，因而产生了两种不同的汇率标价方法一直接标价法和间接标价法两种标价方式。

(1)直接标价法

直接标价法是指以一定单位(1个或100个、10 000个单位等)的外国货币作为标准，折算成若干数额的本国货币来表示汇率。即用一定单位的外国货币为基准来计算应付多少本国货币，所以又叫应付标价法，如人民币市场汇价在直接标价法下，外国货币的数额是固定不变的，本币数额的变化表示着外汇汇率的变化。若以一定单位的外币折算的本币增多，说明外汇汇率上浮，即外币对本币升值；反之，若以一定单位的外币折算的本币减少，说明外汇汇率下浮，即外币对本币贬值。

(2)间接标价法

间接标价法是指以一定单位的本国货币为标准，折算为若干数额的外国货币来表示汇率。即用一定单位的本国货币为基准来计算应收入多少外国货币，所以又叫应收标价法，如伦敦外汇行市。

在间接标价法下，本国货币的数额是固定不变的，外币数额的变化表示着外汇汇率的变化。若一定单位的本币折算外币的数额增多，说明外汇汇率下浮，外币对本币贬值；反之，则说明外币对本币升值。

值得注意的是，本币与外币的区分是相对的，一般把外汇市场所在地国家的货币视为本币。

目前，除英国、美国外，国际上绝大多数国家都采用直接标价法。美国在第二次世界大战前也曾采用直接标价法，第二次世界大战以后，随着美元在国际支付和国际储备中逐渐取得统治地位，为了与国际市场上的标价相一致，美国从1978年9月1日起，除了对英镑使用直接标价法外，对其他货币一律使用间接标价法。

2007年9月21日具体的标价实例。

直接标价法：

美元/日元=115.56/61，美元/港币=7.7940/50， 美元/瑞士法郎=1.1740/45。

间接标价法：

欧元/美元=1.4040/55，英镑/美元=2.0243/50， 澳大利亚元/英镑=0.5102/09。

上述的标价方法有两层含义：

①X货币/Y货币：表示1单位的x货币兑换多少Y货币；

②X数值/Y数值：分别表示报价方的买入价和卖出价，由于买入价和卖出价相差不大，因此，卖出价仅标出了后两位，前两位数与买入价相同。

外汇交易实务中一般采用国际标准化组织规定的符号来表示各国货币，并将这些符号用在汇率标价方法中。按照国际标准化组织ISO-4217标准的定义，每种货币都用三个字母的代码来表示，例如，美元的代码是USD(United States Do11ar)，欧元代码是EUR(Euro)，瑞士法郎是CHF(Confederation He1vetica Franc)，日元是JPY(Japanese Yen)，英镑是GBP(Great British Pound)。通常它们是由两个字母的国家代码(国际标准化组织ISO-3166标准)加及时个货币字母构成的。虽然也有例外，不过不多。比如欧元(Euro)，被标示为EUR。

6.汇率有哪些种类？

汇率的种类很多，有各种不同的划分方法，特别是在实际业务中，从不同角度来划分，就有各种不同的汇率。

(1)按银行买卖外汇的角度划分

①买入汇率(Buying Rate or Bid Rate)。是银行从客户或其他银行买入外汇时所使用的汇率。它又称为买入价。

②卖出汇率(Se11ing Rate or Offer Rate)。是银行向客户或其他银行卖出外汇时所使用的汇率。它又称为卖出价。外汇银行等金融机构买卖外汇是以盈利为目的，其卖出价与买入价的差价(Bid/Offer Spread)就是其收益，因此银行的外汇卖出价必然高于其买入价。一般买卖之间的差价率约在1％－5％。之间不等。

由于国际问牌价数字的标价排列总是前一数字小，后一数字大，因而在不同的标价法下，买卖价的排列顺序也就不同。在直接标价法下，汇价的前一数字为买入价，后一数字为卖出价。如在日本东京外汇市场，USDI=JPY108.05—108.15，则USD1=JPY108.O5是银行买入美元的价格，USDI=JPY108.15是银行卖出美元的价格。对于直接标价法，以本币表示一定单位外币的数值越小，反映外汇越便宜；数值越大，则外汇越贵。同理，在间接标价法下，汇价的前一数字为卖出价，后一数字为买入价。如在美国纽约外汇市场，USDI=HKD7.7330—7.7335，则银行买入7.7335港元需付出1美元，而卖出7.7330港元收入1美元。对于间接标价法，数值越小，表明外汇越贵；数值越大，则外汇越便宜。

③中间汇率(MidPoint)，又称中间价。是买入价与卖出价的算术平均数，即中间价=(买入价+卖出价)/2。此汇率不适用于一般顾客，金融类报刊报道外汇行情信息时常用中间汇率。

④现钞汇率。它是指银行买卖外汇现钞所使用的汇率，也有买入价与卖出价之分。_般来讲，外汇现钞的买入价比外汇汇票等支付凭证的价格低。因原则上外汇不能在本国流通，银行购入外币支付凭证以后，通过航邮划账，可以很快存入外国银行获得利息或调拨动用。银行买入现钞后，要经过一段时间，积累到一定数额后，才能将其运送到外国银行，在此期间，买进现钞的银行要承受一定的利息损失：而且现钞运送到国外过程中，还要支付运费、保险费等。因此，外汇现钞的买入汇率要低于一般外汇支付凭证的买入汇率。同样，外汇现钞卖出汇率一般高于或等于汇票卖出汇率。

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