清康雍乾时期，社会生产力和商品经济发展迅速。面对这一形势，为了进一步解决资本来源和改善经营管理，晋商针对其早期实行的独资制、朋合制和伙计制的弊端，适时调整，实行了股份制创新。

晋商股份(股俸)有正本、副本之分和银股、身股之别。所谓正本，即财东的合约投资，每股几千两到数万两不等，可按股分红，但无股息。副本又称护本，有两种：一是财东除正本以外存放在商号或票号的资本；另一种是"统事"或"获本"，即东家、经理及顶身股伙计在结账期从其所分到的红利中，提留一部分存入号内只领息而不分红，日本学者称为"辅股 "。银股称财力股，是财东出资并按一定的单位额分股利的股份合作形式，银股的多少决定着投资者在将来红利中的份额。身股，又称"顶身股"，俗称"顶生意"。即商号伙友不出资本，除每年应得工资外，根据其资历、表现以及对商号的贡献可以顶1厘到1分 (10厘)的身股。清人徐珂说："出资者为银股，出力者为身股。"每逢账期，身股和银股共同参加分红，但身股对商号不承担任何亏赔责任。银股所有者在商号享有长期利益，可以父死子继，夫死妻继，但对商号的亏损负无限责任。银股、身股每股的数额各号不一，如蔚丰厚票号资本银17万两，每股以1万两作股，加上人力股，共50余股。宝丰隆票号资本26万两，分为13个银股，每股即为2万两。

但是，获得顶身股并非易事，学徒初入商号不满 1年者，基本上只管吃饭，不付钱。待学徒期满，升任职员后，以能力定工资，工作达到三个账期者可根据具体情况而酌定身股。对无培养前途或品行不端的伙计，一般不授以顶身股资格。顶身股较高者为掌柜 (经理)，一般为十厘，最多为一分二厘，最少八厘。

协理、褒理为八厘、六厘、五厘不等。一般店员和初顶生意者，大多为二至三厘，以后每遇账期可增加一二厘，增至一股为止，称为"全份"。例如，大盛魁商号顶一二厘生意者，可管点杂事、接待客商等；顶三四匝生意者，可在柜上应酬买卖，但大事尚不能做主；顶五厘生意者，已有一定的做买卖的经验，货色一看就懂，行情一看就明，生意能否成交，也敢一语定夺；顶七八厘生意者，已是商号的里外一把手，或来往于总号、分庄之问，盘点货物、核算亏盈，或奔波于天南海北，拍板大宗交易；顶九厘生意者，日常营业不管，专断重大疑难之事。顶身股者死后，各号一般仍给其遗属一定体恤，即在一定时间内仍旧参加分红，称"故身股"。一般经理故后享受八年的红利，未任经理者享受七年的红利，顶身股六七厘者享受五年的红利，顶身股四五匣者享受四年的红利，顶身三四厘者享受三年的红利，顶身一二厘者享受两年的红利。对字号经营立有特大功绩者，还可再增一至两个账期的红利。

P15-16 顶七八厘生意者，已是商号的里外一把手，或来往于总号、分庄之问，盘点货物、核算亏盈，或奔波于天南海北，拍板大宗交易；顶九厘生意者，日常营业不管，专断重大疑难之事。顶身股者死后，各号一般仍给其遗属一定体恤，即在一定时间内仍旧参加分红，称"故身股"。一般经理故后享受八年的红利，未任经理者享受七年的红利，顶身股六七厘者享受五年的红利，顶身股四五匣者享受四年的红利，顶身三四厘者享受三年的红利，顶身一二厘者享受两年的红利。对字号经营立有特大功绩者，还可再增一至两个账期的红利。

各号均由财东出面聘请经理，再南财东、经理共同邀清中人三五人，书写股本合约，其内容包括资本若干，以若干为一股，三至五年为一个账期。

每逢账期，一经获利，皆按股分红。盈利愈多，分红愈多。分红一般是银六身四，即银股分红利的60％，身股分红利的40％。

例如，泰丰源票号光绪…… P15-16