及时章 繁荣的幻象

在20世纪的20年中，美国经济令全世界羡慕不已。它创造了3000万个新的就业机会，而欧洲和日本几乎没有任何贡献。它把自己的科技和意识形态强加给全球市场的各大部分，像福特汽车公司生产皮卡那样造就了新的百万富翁。美国的股票价格在这一时期上涨了20倍，大多数投资者相信，美国会永远如此繁荣。直到20世纪末，联邦政府似乎一直运转良好，政府积聚了数额巨大的财政盈余，这使人们把辩论的焦点从如何分配稀缺的资源转移到消除联邦政府的债务需要多长时间。

作为这个勇敢的新国家的货币，美元成了世界的主要货币。各国的中央银行都把美元作为它们的主要外汇储备。石油等商品都用美元来计价。阿根廷、中国等发展中国家都把本国货币与美元挂钩，希望借此实现经济稳定。到2000年，据说在俄罗斯流通的100元面值的美元数量比美国境内流通的还要多。

但是，20世纪一结束，这种奇特的现象也随之消失。高科技股下挫、世贸大厦倒塌，美国人的不可一世就像他们的养老金那样完蛋了。本书写于2007年年初，此时有固定收入的美国人减少了100万。联邦政府每年借款5000亿美元用于反恐战争和一系列新的或追加的社会性项目。短期利率不可思议地一降再降。在经济增长加速的同时，社会各阶层的债务增长也更快。与此同时，美元已经成为世界性的问题货币，对其他主要货币的贬值，与黄金比价大幅跳水。整个世界都在观望，人们摸不着头脑，不知道发生了什么。

在下面几章中，问题的答案将逐渐清晰：一切都在变化，一切又都没有变化。事实表明，过去20年惊人的增长不过是不断上升的债务与世界各国接受泛滥的新美元的意愿所生成的海市蜃楼。仅仅美国的负债额就足以使你震惊。而令人更为震惊的是，我们对此仍然视而不见。就像一个过度使用信用卡维持生活的家庭一样，美国目前正身陷困境，我们不断地借新债来偿还旧债，而不是创造新的财富。因此，近几年来，经济增长放缓，就业机会日益减少。

可为什么说一切都没有变呢？如果仅仅从美国近年的历史来看，今天这些问题似乎是新问题。但快速浏览一下世界历史就可以发现，这些问题熟悉得令人沮丧。所有大国最终都会走上这样一条路：债台高筑，开足马力印刷纸币(或铸币)，妄图维持虚幻的繁荣。但最终，它们都会发现自己已陷入水深火热、进退两难的境地：要么在不断增长的债务的重压下垮台——就像20世纪30年代的美国和欧洲那样，要么开动印钞机不停地印制钞票，直到货币变得一文不值，经济变得一团糟。

这一次，世界各国政府都明确地选择了第二条路。它们降低利率，促进消费，鼓励使用现代化的金融工具创造信贷潮。历史告诉我们，这一过程一旦启动必将导致不可避免的后果：不兑现(即由政府控制)货币会更加不值钱，直到我们索性弃之不用。我们知道，这些话难以令人接受。但是，等你们读完下面两章，我们认为你们都会同意：这些话不幸言中了。

美元贬值对你的经济状况有什么影响？很多很多，绝大部分是不利的，但在某些潜在的方面可能也会很有利。及时，它伤害了那些靠固定收入生活的人，因为他们领到的每一美元的价值都缩水了。借钱给别人的人也一样遭受损失，因为归还给他们的美元的价值也降低了(因此这场灾难将使许多银行受到重大打击)。债券是借给企业和政府的贷款，企业和政府保障按月支付利息，并偿还本金。这些债券将成为可怕的投资，因为它们在兑现时已经是不断贬值的美元了。对于股票和房地产来说，情况有好有坏，美元疲软在某些方面有帮助，而在另一些方面则可能会造成损失。我们将在第十七章带你走出这个迷宫。

黄金是形势明朗的赢家。在人类历史的前3000年左右，由于各种至今仍然有效的原因，黄金成为人类选定的货币。直至1970年，它都是全球金融体系的安全保障。自从1971年世界经济与黄金脱钩，它就成了一种影子货币④，美元走势低落时它就升值，美元走势强劲时它就贬值。在20世纪80年代和90年代，黄金处境艰难，由于美元飙升，它一直处于低位，美元取代黄金成为金融领域中的标准计量单位，这毫不令人吃惊。然而现在，美元和黄金的角色又一次被倒转过来。在未来10年中，由于美元将遭受货币史上的一次重大打击，黄金将在全球金融体系中重新获得中心地位。相对于今天大多数国家的货币，黄金的价值将会大幅上涨。金币、金矿类股票和以黄金为基础的数字货币将胜过美元债券、股票和银行储蓄，成为保值、增值的更好的方式。

简而言之，这就是本书的全部内容。本书的其余篇章将在本章的基本骨架上覆以血肉，正如历史学家们谈到亚里士多德时曾经说过的那样，接下来的一切都只不过是细致而复杂的详情而已。

第二章 不兑现货币注定会失败

在我们解释美元为什么会陷入困境之前，让我们先回到及时章中关于不兑现货币注定会失败的断言。没错，这话说得太，但是，我们也可以证明它是千真万确的。事实上，不兑现货币的历史就是一个没完没了的失败的故事。

为什么？简单地说，政府基本上没有能力维持货币的价值。每一位领导人，不管是国王、总统，还是首相，都服务于两大选民阵营：对目前的纳税额不满并反对增税的纳税人，以及接受政府资助并支持政府在国防、公路和养老金等各个方面扩大支出的人。不管疏远哪一阵营，其结果都将是立即丢掉饭碗。所以，我们来假设领导人面临两种选择，最直接的选择就是坦率地面对选民，向他们解释没有免费的午餐，必须纳税，政府的慷慨只会耗费大量健康经济的产出，所以任何个人或团体都不可能得到他们想要的一切。这说来简单，但是在现实世界中，这很容易使他们受到竞争对手的攻击，那些人为了取得权力愿意做出任何必要的保障。

我们的领导人决不愿出现这种情况，所以他们转向另一种选择：通过借债来支付新的支出，同时不必增加税收；然后印刷足够的钞票来弥补赤字。反对增加税收的选民和支持扩大支出的选民各得其所。没有人(至少在一定时期内)注意到，不断增加的货币供应量使每一单位货币轻微贬值。人性使然，每一个政府最终都会选择这条道路。结果几乎毫无例外，每一个国家的纸币都逐渐贬值，也就是我们目前所知的通货膨胀。

但是，微量的通货膨胀，就像微量的海洛因，不会是故事的终结。随着时间的流逝，税收收入与民众需求之间的鸿沟越来越大，于是政府扩大支出，借债、发行钞票的速度越来越快。通货膨胀加速，民众终于看到了"货币贬值"的过程：他们的储蓄损失贻尽。他们抛空纸币，要么尽快把钞票花掉，要么尽快将其兑换为其他较为稳定的货币。币值大幅跳水(物价上涨的另一种说法)使整整一代人的积蓄灰飞烟灭。这就是每种不兑现货币的最终命运。

为了说明这一过程，我们以历史上几次重大的货币危机为例。请注意，它们几乎都照搬同一种模式，政府的过度支出导致过量发行纸币，反过来导致通货膨胀及其不可避免的后果。

罗马：野蛮人铸造货币。在长达5个世纪的统治中，罗马人有足够的时间使他们的货币贬值技术日趋。领导者们把硬币越做越小，或者在上面打人楔子或洞，再把从中扣下的那点儿金属熔化用以铸造更多的硬币。他们要么用价值更低的金属替代黄金和白银，要么在熔化过程中把它们掺到金银中。公元3世纪，戴克里先登上王位时，他的先辈们已经用包锡的铜币替代了银币。值得赞扬的是，戴克里先多少发行了一些纯黄金和白银的硬币，初步尝试改革。

也许这种对诚实的重新发现会达到预期的稳定效果，但是整个世界却不予合作。当时的罗马是一个幅员辽阔的帝国，领土范围从西班牙一直伸展到今天的叙利亚。在罗马的四周，包围着日耳曼和亚洲部落，这些野蛮部族的人口快速增长。保卫帝国的代价十分高昂，戴克里先不愿失去自己的主要支持者，因而采取了今天人们熟知的"大炮加黄油"的策略，他一方面雇佣成千上万的新兵，一方面筹资修建公共工程。

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