《期权、期货及其他衍生产品（第6版）》书评-杂志之家

内容简介

本书曾被誉为华尔街人手一册的"圣经"，是全球高校学习衍生产品的畅销书。它是约翰·赫尔著的Options，Futures，And OtherDerivatives第6版的中译本。

本书内容，几乎囊括了金融衍生产品的所有理论知识。书中各章自成体系，使具有不同需求的读者可有选择地阅读本书。

全书共32章，内容包括：期货市场的机制、期货套期保值策略、利率、利率期货、远期和期货价格的决定、互换、期权市场的机制、期权的交易策略、Black-Scholes-Merton模型、波动率微笑、数值方法、在险值、信用风险、信用衍生产品、奇异期权、凸性调整和实物期权等。

本书同先前的版本一样适于不同的用途，既适用于商学、经济学、投资学、金融工程专业的研究生，也适用于数学功底较好的本科高年级学生，尤其对衍生品市场的金融从业人员、分析师、交易员或者其他的市场从业人员来说，本书具有不可替代的阅读价值。

作者简介

约翰·赫尔，衍生产品和风险管理教授，在衍生产品和风险管理领域享有盛名。他和Alan White 教授研发出的Hull-White利率模型荣获Nikko-LOR大奖。赫尔也曾荣获多伦多大学著名的Northrop Frye教师大奖，在1999年他被国际金融工程师协会(International Association of Fin

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第2章期货市场的机制

清算所和清算保障金

交易清算所(exchange clearinghouse)是交易所的附属机构，它是期货交易的媒介或中间人。它保障每笔交易的双方履行合约。清算所拥有许多会员，会员公司一定与交易所有资金往来。那些不是清算所会员的经纪人，必须通过清算所的会员来从事业务。清算所的主要任务是对每日发生的所有交易进行跟踪记录，以便计算每一会员的净头寸。

与经纪人要求投资者开设保障金账户一样，清算所也要求其会员在清算所开设保障金账户。我们称它为清算保障金(clearing margin)。与投资者保障金账户的操作方式类似，清算所会员的保障金账户余额在每一交易日结束时也按照其会员的盈利和亏损进行调整。但是，对清算所会员来说，只有初始保障金，没有维持保障金。每24小时每一种合约的保障金账户的余额必须保持一定的金额，即必须等于初始保障金乘以流通在外的合约数。因此，清算所会员在每个交易日结束时，根据该天发生的交易和价格变动，可能必须在其清算保障金账户中追加资金。另一方面，他也可能发现他此时可从结算保障金账户中抽出资金。经纪人如果本身不是清算所的会员，则他必须在清算所会员那里开设保障金账户。

在计算清算保障金时，交易清算所或是基于总头寸额或是基于净头寸额来计算流通在外的合约数。基于总头寸额(gross basis)方式是将客户开的多头总数与客户开的空头总数相加。基于净头寸额(net basis)方式是允许多头和空头相互抵消。假定某清算所会员有两个客户，一方持有20张合约的多头，另一方持有15张合约的空头。基于总头寸额的方式将以35张合约为基础来计算清算保障金：基于净头寸额的方式将以5张合约为基础来计算清算保障金。现在大多数的交易所运用基于净头寸额的方式计算清算保障金。

信用风险

保障金制度的最终目的是减少市场参与者由于对方违约而蒙受损失的可能性。整体来说，该制度是非常成功的，在主要的交易所由于违约而产生的损失几乎是不存在的。1987年10月19日，标准普尔500指数下降幅度达20％之多，期货交易所遭遇了严峻的考验。持有标准普尔指数期货合约多头的投资者们发现他们保障金账户余额变成了负值，不少投资者就退出了市场(虽然他们有义务履行合约)。结果，导致一些经纪人破产，因为客户没有支付，经纪人没法满足他们代表客户进行交易的追加保障金要求。但是，每个持有标准普尔500指数期货合约空头的投资者都拿到了他们应该拿到的。

……

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网友评论(不代表本站观点)

来自夜满星**的评论：

老师也推荐这本书，每次读都有收获，也希望买这本书的人能够仔细钻研阅读，会有收获的

2012-05-01 22:22:05

来自KO等待**的评论：

专业性强，很有帮助。不像那些畅销的快餐书是的，食之无味

2011-12-12 11:20:05

来自无昵称**的评论：

不多说了，经典教材，涉及到该行业的都可以看看。

2012-04-17 22:32:02

来自无昵称**的评论：

当时选了该作者的两本书，呵呵。后来权衡了一下还是选择了这本。确实不错！

2012-01-26 22:23:29

来自咬人的**的评论：

很喜欢总幻想自己把它读完，残酷的现实是他现在还在我的显示器下面当座垫

2012-03-01 08:48:30

来自genebel**的评论：

封面很好，质量很好，内容很丰富。有空了，细细学习。

2012-01-16 09:22:16

来自兔子书**的评论：

就好比《证券分析》一样的经典作品。已经收藏了多个版本~

2013-01-26 13:45:29

来自ikuka**的评论：

详细介绍了各种投资的知识，很全面，送货速度很快。

2013-05-28 10:53:33

来自无昵称**的评论：

书很好，包装很精美，物流很给力，一天就到了。就是发票忘记了，已经申请补开了，希望快点拿到，还指望他报销呢。

2012-03-30 13:38:40

来自偶买噶e**的评论：

值得很多打算以及正在从事金融行业的有志青年们充电

2011-12-26 21:33:38

来自命如朝**的评论：

总体来说，还是不错的，就是里面有太多的公式，钢筋行的人，不太适合

2014-05-27 11:14:40

来自yanglei**的评论：

翻译很专业，内容详尽，理论性强，讲得比较深，可以配合片策略的其他书一起看下。

2012-08-16 22:16:32

来自晶之星**的评论：

这本书的学术性很强，专业性很强，但多读几遍的，发现，此书也可以做普及之用，它是一本很系统性的书。

2013-10-11 10:17:26

来自云要飞**的评论：

内容，装帧都相当好的一本书，对衍生金融品感兴趣的人，都可以一读！

2012-04-02 15:16:07

来自晶之星**的评论：

这本书，接到手后，很厚，大概翻了翻，很专业，这种专业类书籍的技术性基础性指导性十分强，需要耐心、系统、细细的潜心去读，才能得精髓。

2011-12-16 14:35:15

来自潇潇慕**的评论：

很经典的一一本书，虽然有最新版，但老师说第六版的翻译的最好，所以就买了这本，金融工程感兴趣的必读书本之一啊~~~

2012-02-28 16:45:22

来自银狐舰**的评论：

这本书可以说是衍生品的经典了，外国教材虽然翻译的有些许的瑕疵，但在国内算的上市此类书中最好的了，讲解非常的详细，纸质也很喜欢。

2012-02-22 12:12:54

来自无昵称**的评论：

这个是因为要考FRM1级买的，传说1级第三部门金融市场基本全是从这书上抄的。话说翻译的不错，比较专业，而且有很多例子，由浅入深，老外写书就是好！

2012-02-03 14:05:34

来自三分田**的评论：

总体来说，这本关于衍生品的书还是不错的。但如果没有数学方面的功底是很难学习的。建议先把数学学好再来看这本书

2012-04-10 10:55:32

来自Tonyzho**的评论：

“期权、期货及其他衍生产品”对大多数朋友可能都是陌生的。该书全面、且系统的讲解了这方面知识。有兴趣的朋友将有较大受益，值得推荐。

2012-09-05 14:01:20

来自无昵称**的评论：

保险衍生品第章　关于2模型和数值过程的进一步讨论V第章　L鞅和测度第章　利率

2016-01-04 18:08:29

来自madesi**的评论：

对期货、期权及相关金融产品有很系统的分析，读书对金融市场有了总体的认识，对投资领域的分析和操作有很大的帮助。

2012-08-09 10:59:51

来自kougui**的评论：

《期权、期货及其他衍生产品》这本书进入中国，最早是在1999年由华夏出版社翻译出版的原书第3版。这个版本的翻译、排版甚至印刷都是很差的，但就是这样一个很烂的版本，2004年也已经是第三次印刷，可见赫尔教授在衍生品领域的号召力。出于迎接股指期货推出的市场考虑，去年有两个出版社重新翻译出版了这本书的最新版本，分别是机械工业出版社和人民邮电出版社。机械工业出版社翻译的是原书第7版，而人民邮电出版社的则是原书第6版。这本书的第7版，核心的内容和以前版本相比并不存在重大的改变，但整体的章节体系和讲述方式对读者更加友好，由浅入深循序渐进，各章节…

2016-04-15 13:16:35

来自无昵称**的评论：

书写的很好深入简出但毕竟不是大师有其自身缺陷，前面部分论述过程过于迂腐涉及实际操作细节部分过多请看BODIE INVESTMENTS相应部分简约而不简单该书后半部分描述布朗运动相当好。

2012-06-27 19:11:30

来自傲骨天**的评论：

本书被誉为华尔街的投资经典，里面很多数学的概念和证明，需要有一定的数学基础才能看懂，但是，真的是本好书，我把它放在办公室里，随时都拿出来阅读。这本书是百读不厌的，每次阅读都有新的体会。

2012-04-02 09:53:23

来自匿名用**的评论：

2017-07-07 11:16:23

来自大白杯**的评论：

本书是期权、期货及其他衍生产品系列修订版中最经典的一版。读此书可以更好地对期权、期货、衍生品的定价、交易有深入的了解。不仅仅适合学生、研究者，还适合投资者。

2015-11-15 14:01:28