Chapter 02

主要的黄金投资方式

2.1 常见的黄金投资方式

说到黄金投资，我们立马想到的就是实物黄金和黄金现货，其实，黄金投资还有其他一些方式，下面我们来具体了解一下。

2.1.1 实物黄金

实物黄金是指以实物形式交易的黄金，包括金条、金币和金砖等。

1) 金条

投资者在投资金条的时候要注意购买知名度较高的黄金炼制公司制造的金条，因为在这些地方购买的金条以后在出售时可以省去不少费用，如分析黄金的费用。

金条上一般都有编号、纯度标记、公司名称等，如图2-1所示为中国工商银行内销售的如意金。

图2-1 如意金

从图2-1中可以看见，如意金上有工商银行的标志和简称ICBC，成色为AU999.9，也就是千足金，下方有重量为50g。

投资金条不需要缴纳佣金和相关费用，而且金条的流通性很强，随时可以变现，具有抵御通货膨胀的作用。

但是购买金条之后在保存方面会面临一些风险，如磨损和失窃等。

2) 金币

金币是由黄金打造，金币分为两种，纯粹用于投资的金币和具有一定纪念价值的金币。纯粹用于投资的金币价格会随黄金价格变动而变动，而具有纪念价值的金币则主要用于收藏。

如图2-2所示为金币的一般形态。

从图2-2中可以看见，有的金币上面标明了面值，如左图的金币面值标记为500元，而右边的金币上并没有标明面值。

3) 金砖

金砖的重量一般较大，因此只在政府、银行或较大的黄金商贩之间流动，私人、一般金店和中小企业交易的多为质量稍微小一些的金条等。

图2-2 金币

如图2-3所示为金砖的示意图。

图2-3 金砖

2.1.2 纸黄金

纸黄金是指黄金的纸上交易，投资者的买卖只反映在投资者开立的黄金账户中，而不必在实际中进行黄金的提取，这样的交易方式省去了黄金的运输、保管等步骤。

纸黄金业务一般在各大银行内开展，其交易时间和交易过程由银行自行决定，投资者可以在经过比较之后选择适合的交易方式。

那么纸黄金可以兑换成实物黄金吗？这是不行的，虽然它等同于实物黄金，但是账户内的黄金不可以兑换成实物。纸黄金是一种单向式的交易品种，也就是只能买入持有或买入后再卖出，是一种类似于储蓄的比较稳健的投资方式。

2.1.3 黄金保障金交易

黄金保障金交易是指在黄金买卖业务中，投资者不需要对所交易的黄金进行全额资金划拨，只需要按照黄金交易总额支付一定比例的价款，作为黄金实物交收时的履约保障。

在目前的黄金市场上，既有黄金现货保障金交易，也有黄金期货保障金交易。

黄金保障金交易的优点主要是投资者投入的资金较小，也就降低了投资的门槛，不需要占用太多资金即可进行交易，达到了以小博大的目的。

它的缺点也同样明显，便是风险很大，一旦投资者决策失误，将会遭到很大程度的损失。我国上海黄金交易所推出的黄金延期交收交易便是黄金保障金交易的一种形式，这种交易方式是一种黄金现货交易。

2.1.4 黄金期货

黄金期货是指以国际金市未来某一时点的黄金价格作为交易标的物的期货合约，是一种预测，如果到了那个时间点，金价是上涨的，那么投资者就盈利，如果金价是下跌的，那么投资者就亏损。

合约到期之后，无论金价是上涨还是下跌，投资者都要以当时的价格进行实物交割。因此，这样的交易方式风险很大，因为从签订合约到合约到期这段时间，有可能发生任何事情使得金价上涨或下跌。

期货交易投机的意味浓厚，对于市场走势的判断一定要非常。因此，期货投资是一项非常复杂的工作。期货因为是一种标准化的合约交易，所以，具有较强的质量保障，投资者不用担心黄金的成色问题。

期货是一种杠杆式的交易方式，可以以少量的资金进行交易。例如，一笔期货交易价值100万元，如果它的杠杆是10倍，那么投资者只需要10万元就可以参与交易，即缴纳10%的保障金。

从另一方面来看，期货的收益和风险都被放大了10倍。因此，期货交易是一种风险很大的投资方式。目前国内的期货市场交易都是杠杆交易。

2.1.5 黄金期权

黄金期权又称选择权，是在期货的基础上发展而来，是指买卖双方在未来约定的时间有选择执行或放弃该期货合约的权利。

如果价格上涨，则买多投资者选择执行合约； 如果价格下跌，则买多的投资者可以选择放弃执行该期货合约。黄金期权主要有3个特点，如图2-4所示。

图2-4 黄金期权的特点

我国的黄金期权业务开展得较晚，2015年2月2日上海黄金交易所才正式开展询价期权业务，推出的期权合约包括“OAu9999”和“OAu9995”等交易品种。

这些期权一律采用欧式期权的行权方式，行权合约分别为“询价Au9999”和“询价Au9995”即期或远期合约。

上海黄金交易所的黄金实物询价期权是交易双方通过双边询价的方式，在金交所询价交易系统达成的。

期权市场有两种交易方式，分别是美式期权和欧式期权，其具体内容如下。

1) 美式期权

美式期权的买方可以在到期日或之前任一交易日提出执行或放弃该期货合约，买方的权利较大，那么卖方的权利就相对较小。

大多数的美式期权合同允许买方在交易日到履约日之间随时履约，但也有一些合同规定一段比较短的时间可以履约，如到期日前一周。

2) 欧式期权

欧式期权的买方在到期日前不可行使权利，只能在到期日行权，也就是只有到合约到期了才能选择执行或是放弃该合约。

这种期权方式约束了买方的权利，因此，在相等的条件下，美式期权的价格要高于欧式期权。

2.2 黄金与其他投资产品的不同

市场上的投资方式多种多样，如银行储蓄、购买股票、债券、基金等，那么黄金投资与这些投资方式有什么区别呢？

2.2.1 黄金与储蓄

储蓄是指银行储蓄，现在的银行储蓄利率都是确定的，相对于黄金投资而言，收益较低，并且投资品种较少，一般分为活期储蓄和定期储蓄，下面我们大概了解一下。

活期储蓄是指一种没有存取日期约束，随时可取、随时可存，也没有存取金额限制的储蓄方式。按其存取方式，活期储蓄又可分为活期存折储蓄、活期支票储蓄、定活两便和通知储蓄存款等。

活期存折储蓄：1元起存，由储蓄机构发给存折，凭存折存取，开户后可以随时存取的一种储蓄方式。

活期支票储蓄：以个人信用为保障，通过活期支票可以在储蓄机构开到的支票账户中支取款项的一种活期储蓄，一般5000元起存，也是一种传统的活期储蓄方式。

定活两便：由储蓄机构发给存单(折)，一般50元起存，存单(折)分记名、不记名两种，存折须记名，记名式可挂失，不记名式不挂失。

通知储蓄存款：存款人在存入款项时不约定存期，预先确定品种(现行分24小时通知储蓄存款、七天通知储蓄存款两个品种)，支取时须提前通知银行，约定支取日期及金额的储蓄存款方式。一般5万元起存，低支取金额5万元，一次存入，可分一次或多次支取的储蓄存款。

定期储蓄是指在存款时约定存储时间，一次或按期分次在约定存期存入本金，整笔或分期平均支取本金利息的一种储蓄。

定期储蓄主要有以下几种：整存整取定期存款，零存整取定期存款，存本取息定期存款，定活两便存款，通知存款和教育储蓄定期存款。

整存整取定期存款：在存款时约定存期，一次存入本金，全部或部分支取本金和利息的服务。整存整取定期存款50元起存，其存期分为三个月、半年、一年、二年、三年、五年。

零存整取定期存款：客户按月定额存入，到期一次支取本息的服务。零存整取存款人民币5元起存，多存不限。零存整取存款存期分为一年、三年、五年。存款金额由客户自定，每月存入一次。

存本取息定期存款：存款本金一次存入，约定存期及取息期，存款到期一次性支取本金，分期支取利息的业务。存本取息定期存款5000元起存。存本取息定期存款存期分为一年、三年、五年。存本取息定期存款取息日由客户开户时约定，可以一个月或几个月取息一次；取息日未到不得提前支取利息；取息日未取息，以后可随时取息，不计复息。

教育储蓄定期存款：这是一种特殊的零存整取定期储蓄存款，享受优惠利率，更可获取额度内利息免税。起存金额是50元，本金合计较高限额为2万元人民币。存款到期，凭存款人接受非义务教育(全日制高中、大中专、大学本科、硕士和博士研究生)的录取通知书或学校开具的存款人正在接收非义务教育的学生身份证明，可享受整存整取的利率。在存期内遇有利率调整，按开户日挂牌公告的相应储蓄存款利率计付利息，不分段计息。2万元本金限额内，可免征利息税。

其中，定活两便和通知存款均包含定期和活期存款方式，定期储蓄的利率要高于活期。

银行储蓄主要是投资者通过储蓄方式来获利，但它的利率普遍偏低，收益不如黄金，风险很小。随着物价上涨和通胀的出现，越来越多的投资者选择其他投资方式。

2.2.2 黄金与股票

股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。

我国最早的股票是以纸质版的形式出现，随着市场经济的发展和科技的进步，现在的股票已经没有纸质版的形式了，采用的都是电子账户记载。

股票是现在很多投资者热衷的一种投资工具，尤其是2014年以来的股市大幅上涨，使得投资者前仆后继地进入了股市，那么黄金与股票这两种不同的投资工具究竟都有哪些区别呢？

1) 获利渠道

投资股票的投资者获利主要是通过两个途径：一是公司的股息红利；二是通过在二级市场上流通转让。

而黄金投资者的获利是从黄金的价差上来获取，因为黄金不是由某一家机构发行，它是全球性质的交易，公开。

2) 交易时间

黄金交易与股票交易的时间不同。股票交易是在周一至周五的9:00～11:30、13:00～15:00；而黄金是全天24小时轮班交易。

3) 风险不同

股票因为盘子的原因，盘子较小的股票很容易被大机构操纵，存在一些人为的炒作、操纵股票价格等现象；黄金是全球性质的买卖，某家机构是无法操纵它的价格走势的，相对降低了投资风险。

4) 交易机制

股票和黄金的交易机制也不同。股票采用的是T 1的交易机制，也就是当天买入，只有下一个交易日才能卖出，并且股票只能买涨，也就是单边交易，如果股票下跌，投资者便无法获利；而黄金是T 0的交易制度，当天买进当天便可以卖出，而且是双边交易，既可以买涨也可以买跌，可以对冲交易降低风险。

5) 分析角度

如果投资者买卖股票，需要分析的方面包括国际国内的相关新闻、经济发展状况、上市公司的一些基本情况，还需要密切关注盘面走势等；而黄金则不需要关注这么多信息，投资者只需要关注国际上的政策新闻和金价的大体走势即可，黄金是全球性的交易，单个国家或公司的状况对其价格走势的影响并不大。

相对于股票交易，黄金交易具有以上优点，那么它较大的缺点是什么呢？主要是价格。有的股票价格比较低，如上海证券交易所的股票比较低的有5元以下，价格较高不过200元以上，而黄金的价格多为100元以上，也就是投资成本和门槛较高。

股票交易是实打实的资金交易，现在的融资配资在股市还不是很普遍。而黄金市场是一个以小博大的市场，它的交易具有一定的杠杆性，资金较大限度可以放大到100倍。不过，在放大了收益的同时，也大大增加了风险。

从股票和黄金期货来说，股票出现亏损，只要持股者自己不卖出，那么账户内持股便会一直存在，即使长期亏损；而在黄金账户内，如果出现亏损，到一定程度之后，系统就会自动平仓，也就是爆仓。

2.2.3 黄金与债券

债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且保障按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

现在的债券除了凭证式国债，采用的都是电子记录。即使是凭证式国债也不属于票据，只能算是记录卡，如图2-5所示为早期的债券样式。

图2-5 早期的债券样式

债券的本质就是证明书，证明的是债权和债务的关系，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，债券持有人即债权人。

具有了债权债务的性质，意味着债券的风险大大减小，只要债务方一直存在，债券持有人至少可以保障本金的安全。而黄金因为价格具有变动性，因此，本金安全远不及债券。

2.2.4 黄金与期货

期货市场上有黄金期货这一交易品种，这里的期货，是将所有期货市场总结归纳之后与黄金现货来进行比较分析。

黄金价格无论如何变动，其内在价值是相对稳定的，并且高变现性使其具有很强的保值增值性。

前面介绍过，黄金是通货膨胀时期最受人们青睐的投资产品，它与期货投资的区别不只是风险不同而已。

1) 交割方式

黄金现货采用的是即期交割的方式，也就是一手交钱一手交货的方式，只要买卖双方达成一致，即可申请交割。

而期货是远期交割，它有一个规定的交割时间，只有在确定的交割日期到了之后才能进行交割。

2) 交易时间

现货黄金是全球24小时轮盘交易，一个市场结束，另一个市场紧接着开市；而期货交易与股票交易一样，具有时间限定。我国主要的期货交易场所时间为每个交易日的上午9:00～11:30，下午13:30～15:00，其中，上海期货交易所的14:10～14:20是中场休息时间，而大连商品交易所和郑州商品交易所不休息，持续交易。

3) 交易风险

现货与期货的交易风险是不同的，因为它24小时轮盘交易，随时可以平仓出局，而期货交易因为受交易时间的限制，当发生了利空消息的时候，投资者也只能等到开盘之后才能操作。

4) 杠杆收益

现货和期货都是采用的杠杆交易，但是现货的杠杆要大于期货，从这个层面上来说，现货因为交易时间上具有一定优势，可以立即轮盘交易，减少了一定的风险，但是它的杠杆比率是100，而期货的杠杆比率为10左右，从这个方面来看，期货与现货的风险与收益是成正比的。

5) 系统风险

这里的系统风险主要是指交易市场面临的不同环境，现货市场是全球性的市场，各国政府、大的银行机构都在里面交易，信息透明度较高，并且成交量巨大，里面的机构想要控盘几乎不可能；而期货市场一般是国内市场，因为杠杆的存在，并且政府对其有一些政策限制，内幕消息成了获利的重要手段之一，那么庄家便应运而生，控制走势，与股市有相同之处。

2.3 黄金投资的风险

只要是投资工具，便会具有相对应的风险，黄金也不例外，无论是投资哪一种黄金产品，风险都是与收益成正比的。

2.3.1 黄金投资的风险特征

黄金投资的风险经过归纳总结，主要有以下几个特征。

1) 黄金投资风险的广泛性

黄金投资的风险具有广泛性，广泛地存在于黄金投资过程的方方面面，从投资入场到平仓出局，每个步骤都会遭遇一定的风险。

2) 黄金投资风险的客观性

黄金市场是全球性的市场，它的价格波动受到各国的政治、经济发展等因素的影响，具有系统性，而各国的经济发展差距也是客观存在的，它的价格波动不会受投资者个人意志的影响，它的波动受客观原因的影响，因此黄金投资的风险具有客观性。

3) 黄金投资风险的可预见性

黄金价格的变动受到国际上某些事件的影响较大，如原油价格变动、美元汇率变动以及一些政治局势的变动，而这些事件都是公开化的。

因此，投资者可以在及时时间了解到这些信息，以此预测黄金价格的走势，以最快速度采取措施。从这个层面上讲，它的风险是可以预见的。

4) 黄金投资风险的差异性

黄金投资产品多种多样，就拿现货与期货来说，这两种产品的杠杆和交易时间并不一样。因此，选择某种黄金产品所面临的投资风险也是不一样的。

一般来说，购买实物黄金的风险是最小的，面临的风险主要有收藏和失窃风险，但是它的收益性也是最小的，黄金现货和期货的风险相对较大。

2.3.2 黄金投资的风险控制

投资活动均有风险，风险是不能消除的，但它是可以控制的。黄金投资的风险控制方法如下。

1) 回购风险

对购买实物黄金的投资者而言，较大的风险便是回购渠道不畅通。最初我国的黄金回购业务是由中国人民银行统一管理的，后来随着市场经济的发展、黄金市场的进一步扩大化，黄金回购的渠道逐渐增加，黄金的回购风险逐步减小。

2) 网络技术风险

现在投资者进行黄金投资一般是在网络上完成的，那么网络技术风险便出现了，多表现为在交易时间内网络故障、错过买入或卖出时机而导致的获利减少或损失增加，也有一些电脑故障导致的系统问题。

这样的风险一般发生的概率不大，但是并不能排除。因此，投资者需要随时保持计算机的良好运行。

3) 心理风险

对投资者而言，黄金价格是与其息息相关的。价格风险也是关乎投资者获利的主要风险，对于这样的风险，投资者需要从自身出发来进行风险控制，如图2-6所示。

图2-6 心理风险的控制

2.3.3 黄金投资应该避免走入的误区

对于任何投资活动，投资者都容易走入一些投资误区。就拿股票来说，最常见的误区便是新股发行一定会大涨等，但是事实往往不是这样。

对黄金投资者而言，黄金投资同样有其误区，它的误区又具有一些特点，下面我们来了解一下。

1) 应该长线操作

股票投资与黄金投资较大的区别就是，股票价格变动非常频繁，因此，投资者可以频繁地进行短线操作。但是黄金价格短期内变动并不大，如果投资者频繁地进行操作，反而增加了其他费用的负担。因此，投资黄金应该长期持有。如图2-7所示为黄金在交易日内的走势，波动不大，相对稳定。

图2-7 黄金的走势

在股市中有一句话是：投资者永远不可能在低位买入，在较高位卖出。这句话在黄金市场中同样适用。投资者在持有了黄金之后，不能再去猜测较高位在哪儿，既然选择了长期持有，就应该坚定信心。再者，如果是风险厌恶者，可以为自己设定一个止盈点，到达点位后抛售即可。

2) 金市与股市不同步

虽然同属于投资产品，但是金市与股市是不同步的，并不是黄金价格上涨股市也会欣欣向荣、黄金市场不景气股市也会跟随着低迷，虽然两个市场是会有一些影响，但是它们不会同步发展。

如图2-8所示为2015年7月6日上证指数的走势图。

图2-8 上证指数走势图

可以看出，当天的上证指数大幅高开，盘内虽然走低了，但是尾盘时受到拉升，收于阳线。

如图2-9所示为黄金指数的走势图。

图2-9 黄金指数走势图

从图2-9中可以看见，当天的黄金走势并不乐观，开盘后便一直下跌，尾盘时候更是有一波大跌。因此，金市与股市虽然都会受到经济发展情况的影响，但是它们的走势并不是同步的，因为各自对经济环境的反应不一样。