第三章 从盘口细节洞察主力

对于热衷于短线和中线操作的投资者来讲，盘口的一些细节问题是必须要注意的。通过这些细节的变化，我们往往可以在一定程度上对主力的意图进行判断，从而做出正确的操作决策。本章我们就对买卖盘、换手率、成交量等细节进行解读。

及时节 从买卖盘委托单观察主力动向

一、大单压盘

大单压盘又称“上压板”，简单来说，就是利用大笔的资金将股价压制在一个较低的位置，以便于其在低位吸筹，降低自身买入成本。

若主力真要出货，往往不会挂在报价栏里，即使只有部分大卖单成交了，他也会马上撤掉剩余的挂单，然后重新按照现有的买单申报。在盘口挂上大量的买单，只能使其他投资者以更低的价格赶紧成交而轮不到挂单者。上压板的真正用意就是迫使散户交出筹码或阻止股价暂时上升。一般来说，上压板可分为两种，即“只压不托”和“大压小托”。

当股价处于刚启动不久的中低价区时，若出现了上压板而股价却不跌反涨，则说明主力压盘吸货的可能性较大，这种现象往往预示着股价要上涨，而当投资者发现上压板被撤掉或被大口吃掉时，就可以考虑跟进了。

当股价已经有一定的上涨幅度后，而且此时的上压板较多且上涨无量，则意味着主力想迫使获利盘看到股价受压制而快速出局；同时也想看看这些压单有没有人会买，若是有，是散户在买还是大户在买；顺便也看看有没有人会跟着抛，若是有，是散户在抛还是大户在抛。通过这种试盘动作后，主力可以弄清市场状况并对操作思路做出及时调整。

1. 只压不托

图3-1中体现的是典型的“只压不托”行为。从左边部分可以看出，主力的卖单躲在，不希望被吃掉；中间部分体现了已经逼出了部分筹码；右边部分则属于一面倒的逼多行为。“只压不托”往往体现着主力在短时期内打压股价的意图，但要注意其打压的时间和空间有多少的问题。打压不是出货，只是欲涨先跌的一种策略，它反映了主力刻意做空的用意。如果投资者遇见这样的状况，做短线的要避其锋芒，做中、长线的则可以持股不动，静待主力洗盘完毕。

图3-1 只压不托

2. 大压小托

某一时期个股报价栏的上档处都是大卖单，下档处全是小买单，但是及时买盘或第二买盘处却有大接单，而且在一段时间内这张大单一直存在，即使是该单不断被卖盘冲减，但马上又会被后来的新买单替补上。我们看到的这种现象叫作“大压小托”，也是一种反常的现象。若卖压真的那么大，买一或买二处的买单应该早就被吃掉了，但它们却一直存在，这说明其实没有什么大单子想要卖，反而是主力一边打压、一边吸筹的表现，如图3-2所示。

图3-2 大压小托

“大压小托”往往体现着主力打压吸筹的策略。例如，当股价处于较低的时候，主力往往就会将巨量抛单挂在卖二、卖三处，让投资者感觉抛压很大，因此抢在买一的价位或挂在卖一的价位将股票卖出，而这时，主力则早已在买一处挂上买盘或直接向上吃进；当筹码吸纳充足或主力认为这样的行为已无法继续获得筹码时，就会突然撤掉巨量抛单，通过拉升股价来吃掉上面积累的卖单。

二、大单托盘

在报价栏里出现大量买单、少量卖单的现象，俗称“下托板”。其目的是迫使散户抢单或阻止股价下跌。

若主力真看好该股，通常都会朝现有的卖单直接申报，甚至直接照卖二、卖三的价位申报，很难在盘面上出现有大量委买单的现象。委买单越多，只会迫使其他投资者以更好的价格买入，而挂在盘口的买单是无法很快成交的。

当股价处于明显的上升通道时，如果主动性买盘较多且盘中出现了下托板，则往往预示主力积极做多的意图，投资者可考虑逢低介入；当股价升幅已大且处于高价区时，如果盘中出现了下托盘，此时投资者要注意主力是否在诱多出货。通常是看下面的托单是否在频繁更换，如果是，那么说明主力在不断撤掉自己的单子而把其他投资者的单子推在前面，然后用自己的卖单来成交。这往往是不祥之兆，一旦大托单被撤销或被吃掉，投资者就要考虑避避风头了。一般来说，下托板可分为两种，即“只托不压”和“大托小压”。

1. 只托不压

图3-3体现的是典型的“只托不压”行为。左边部分意味着主力的买单躲在，不希望被成交；中间部分则是带有双保险性质的托盘行为；右边部分则属于一面倒的逼空行为。“只托不压”往往体现着主力护盘的意图，不但要考虑其是否能一直护盘成功，同时还要考虑其是否真想护盘。只有进攻才是好的防守，但无论如何，护盘都是主力没有实力、信心不足或虚晃一枪的表现，否则就应该直接推升股价。

图3-3 只托不压

2. 大托小压

某一时期个股报价栏的上档处都是小卖单，下档处全是大买单，但是及时卖盘或第二卖盘处却是一档大卖单，而且即使是该卖单不断被买盘冲减，但马上又会被后来的新卖单替补上。我们经常看到的这种现象就叫作“大托小压”，也是一种反常现象。因为若买方真的很强劲，卖一或卖二处的卖单应该早就被吃掉了，但它们却一直存在。这意味着主力正在以假托的现象来促使市场其他投资者吃进自己的卖单，是减仓的表现，如图3-4所示。

“大托小压”往往体现着主力托盘减仓的策略。在利用下托板来减仓的时候，通常是股价上升到较高位置的时候，主力此时往往会在买二、买三处挂有巨量买单，使投资者认为上涨行情还要延续，从而以卖一价格买入股票或抢在买一处挂出买单，而此时的主力则在悄然出货；待手中的筹码出得差不多的时候，主力往往就会突然撤掉巨量买单，并照着下面积累的买盘开始全线抛空，导致股价迅速下跌。

总体来说，主力意图操纵股价的行为是上压板和下托板出现的目的，常常还伴有撤单的现象。但是，当上压板中只有一笔大单且无撤单现象时，可能只是某些大户主动止盈的体现，当其一步步被市场消灭而股价并无急剧变动时，常常就属于这种情况。

投资者在实战中，可具体情况具体分析，比如，股价是高位还是低位、大盘情况如何、市场氛围适宜做多还是做空，应多从主力的角度思考问题来寻求答案。但无论是大买单还是大卖单，都是主力有所图而为之的。

三、夹板的意义

有时候，主力为了让股价按计划在一个狭小的波幅空间里进行震荡，就会在买、卖盘处分别放上一笔大单，这种上、下都有大单相夹的现象叫作“夹板”。图3-5所示即为一个夹板的挂单，它迫使股价在58.4～58.5元波动。

上压单压抑着股价上涨，下托单防止股价下跌，这就是夹单的用意，这种挂单现象经常在主力进行洗盘的时候出现。主力为了达到洗盘的目的，就会通过上、下两个大单，牢牢地将股价控制在一个较小的区间内震荡，若买入者没有耐心就会选择离场，而持股者则会抛出手中的股票。

但是，如果夹板出现在股价的高位区间，则往往意味着主力以此来控制股价波动，为后续的出货操作奠定基础。当投资者以为股价比较稳定，又有主力护盘的时候，实际上主力正在暗中小单出货，一旦主力失去耐心或见势不好，往往就会突然撤掉大买单，开始往下砸盘。所以，投资者要随时注意下托板消失的情况，如果瞬间打掉下托板，说明主力开始主动打破这种人为的平衡，选择运行方向的时候到了。

四、撤单的意义

在某个价位上挂出买卖的单子，但没等成交就主动取消买卖指令，这就叫作撤单。在实战交易中，撤单的情况比比皆是，而有的是散户自发的撤单，属于正常交易的范畴；有的则是主力刻意撤单，属于虚假申报的范畴。我们要注意观察的是：通过分析主力撤单的情况和原因，来判断主力所处的阶段。

处于清仓出货阶段的主力资金，想要在高位成功出货，必须在盘面上烘托出“没有较高只有更高”的美好场景和氛围，来诱导投资者追涨买入；同时也告诫持股者锁定筹码，等待上涨。通常在股价涨得已经非常高的情况下，在买盘上挂出大量买单，似乎大批资金正准备蜂拥入场，于是很多投资者感到似乎涨停就在眼前，跟风抢盘买入，主力资金却趁机大量抛出筹码。买盘上的那些大买单，也在时刻变动，撤掉一部分，让市场买单先成交，然后再度挂上，等市场买单跟风进入，会再度撤单。同时，为防止市场上大抛单趁机卖出，主力也会适时撤掉一些大买单。

处于建仓吸筹阶段的主力资金，要想在底部尽可能多地吸纳筹码，必须在盘面上营造一些恐怖气氛，用来吓退想买入的投资者，同时促使持股者尽快抛出。通常在股价已经跌得很低的情况下，在卖盘上挂出大量的卖单，似乎有很多筹码都排队等待出货，给投资者造成巨大的恐慌，于是很多投资者不计价位抛出手中的廉价筹码，却被主力资金通吃。投资者如果注意观察卖盘上挂的大卖单，就会发现这些大卖单并不是纹丝不动地挂在那里的。主力时常会为了让那些排在后面的市场自然抛单能够成交，同时也为了防止其他大机构趁机抢筹，而主动撤掉全部或部分大卖单。

五、急涨急跌的意义

个股盘中的急涨急跌，是盘中突发性的行为，往往会致使股价在几分钟内的涨跌幅达到3%以上，这和主力的运作是分不开的。如图3-6和图3-7所示，投资者可从大局处着手，先确定个股主力大致所处行为阶段，比如，是建仓阶段还是出货阶段等，然后判断主力的相对意图，就容易得多。因此，处于不同阶段的主力行为表面上看好像没有区别，但目的和意图却大相径庭。

图3-6 急涨

个股盘中突然直线上涨或者下跌，其具体情形比较复杂。这里我们就常规的情况进行简析。

1) 主力的试盘行为：其特征往往是急涨急跌携手而来，瞬间变化如过山车。

2) 主力的洗筹行为：制造恐怖盘面，引诱恐慌盘出局。

3) 主力的诱多行为：吸引跟风盘，为逐步减仓做准备。

4) 大资金之间的博弈行为：个股盘中有两个及以上的机构，因互相争夺主力位置而展开厮杀。

根据实战中的具体情形，投资者可综合盘面上的其他因素细细揣摩。

图3-7 急跌

第二节 从换手率分析主力思维

换手率往往体现了一只股票的活跃程度。交易活跃的股票，资金关注度较高，换手率就会很高，而一些冷门股换手率则会很低。下面我们来了解如何对换手率进行分析。

一、什么是换手率

换手率又称为周转率，是指在某一特定时间内，某只股票的成交量与其总流通盘的比值。在分时走势图中，将鼠标放在K线图上，我们就可以看出此时的换手率，如图3-8所示。

换手率指标意味着在一个既定时期内的股票换手量，同时也反映了该段时期内的股票流通性问题。通常情况下，个股换手率越高，意味着该股多、空双方换手积极，股性活跃；反之，个股换手率越低，则表示该股股性呆滞，缺乏市场追捧。

通过分析各种股票的换手率，投资者可以择强弃弱，抓住市场热门股，紧跟市场主流热点，以获取阶段性的投资收益；同时也可以在市场顶部察觉主力出货的程度以及市场跟风的意愿。

例如，个股5日换手率达到，即意味着该股非常活跃，投资者进出非常频繁。可能5日内所有的持股者均换了新人，也可能有部分持股者一直未动，而另外一部分持股者则出现了多次交换的情况。所以在看待换手率这个指标的时候，投资者必须清醒地认识到，即使个股换手率在短期内达到了200%，也仍然有部分持股者没有抛售，而重仓的主力也往往无法顺利出局。这里面有很大的“水分”来自于短线投资者的热炒，是他们频繁的进出致使股票的换手率高居不下。

二、换手率的分析

对换手率的分析是各线投资者必须具备的技能，无论是日换手率、周换手率，还是月换手率，基本上都可以分为五种类型。下面我们主要讲解日换手率和周换手率的五种类型。

1. 日换手率分析

股票的当日成交情况，按照单日换手率的不同，可以分为五种类型，即低迷状态、正常状态、活跃状态、高活跃状态、异常活跃状态。需要注意的是，在大盘处于高潮、低潮、平稳的不同时期，这五种类型的换手率的大小会有差异。

1) 低迷状态

一般而言，当个股的成交量一直以来都很小时，表明该股可能是冷门品种，或者没有主力介入，同时该股的流动性较差。当个股的日换手率低于1%时，说明该股的市场换手不充分，交易清淡，股价短期内将保持原有的趋势运行。

2) 正常状态

如果个股的日换手率处于1%～3%，则说明该股的多空双方略有意见分歧，但这属于正常的换手状态，股价将按照原有的趋势继续运行。一般来说，市场上大部分股票的日换手率都不会低于1%，除非大盘处于极度低迷时期。

3) 活跃状态

如果个股的日换手率处于3%～7%，则说明该股多空双方的意见分歧比较大，但多空双方谁的力量更大决定了股价短期内是朝上还是朝下走。当这样的换手率出现时，常意味着主力开始现身，若此时股价从低处开始走高，那么该股值得投资者重点关注。

4) 高活跃状态

当个股的日换手率处于7%～15%时，说明该股备受市场关注，属于主力显现实力的时期。在热门股或强势股中一般会出现这种状况，它意味着该股处于高度活跃的状态，但也说明多空双方的意见分歧很大。高活跃状态的个股也值得投资者重点关注，但它通常意味着主力可能在进行对敲的动作，或意味着某方能量消耗太多而致使行情发生变化。

5) 异常活跃状态

当个股的日换手率超过15%时，表明个股处于异常活跃的状态。一方面说明该股有主力在强势运作，另一方面也说明该股多空双方意见分歧巨大。当个股需要突破重要阻力位时，就可能会出现这样的换手率；若在个股顶部出现这样的换手率，则往往是不祥的预兆，它预示着市场到了投机狂热的阶段或主力正在对敲做量。此外，新股首日上市时，由于没有涨/跌停板的限制，投机性很强，所以个股往往会有50%～90%的换手率，但这样的换手率越充分越好，说明有主力在抢筹码。

通常情况下，单日换手率处于3%～7%的个股上扬时，是值得未进场投资者重点关注的；而10%以上的换手率，则是持股者需要小心对待的。拥有过低或过高的换手率的个股，投资者好视而不见，专心在活跃的股票里寻找较为安全的交易机会。需要说明的是，对于一些高位横盘或已经崩盘的长庄股，不适用上述的分析方法。

2. 周换手率分析

与单日换手率的分析一样，周成交状况也可以按换手率的大小分为五种类型：低迷状态、正常状态、活跃状态、高活跃状态、异常活跃状态。通常，将单日换手率的五种状态值分别乘以5，即可得出下述结论。

1) 低迷状态，个股单周换手率低于5%时。

2) 正常状态，个股单周换手率处于5%～15%。

3) 活跃状态，个股单周换手率处于15%～30%。

4) 高活跃状态，个股单周换手率处于30%～50%。

5) 异常活跃状态，个股单周换手率超过50%时。

当单周换手率处于40%以上时，持股者要小心对待；而当换手率处于15%～30%时，未进场投资者要重点关注。

三、导致换手率较高的原因

股票的换手率越高，意味着该只股票的交投越活跃。具体来说，导致换手率高的原因主要有以下几种。

1) 股票流通性好，进出市场比较容易，不会出现想买买不到、想卖卖不出的现象，具有较强的变现能力。

2) 受到了短线资金的热捧，这类个股投机性较强，股价起伏较大，风险也相对较大。

3) 可能意味着有投资者在大量买进，但如果某只股票持续上涨了一个时期后，换手率又迅速上升，则可能意味着一些获利者要套现，股价可能会下跌。

4) 新股上市初期，股票交投活跃。新股上市之初换手率高是很自然的事情，然而，随着市场的变化，新股上市后高开低走也屡见不鲜，所以不能说换手率高股价就一定会上涨。

第三节 从成交量分析主力行为

在股市的各种经典理论中，我们经常可以看到“先有量后有价”的言论，相当多的技术指标也把成交量作为统计的原始数据，可见成交量的重要性。下面我们来了解几种常见的成交量现象，并借此分析主力的行为。

一、平开放量上冲

平开放量上冲是指个股在平开后15～30分钟的早盘里，其成交量超过了平常24小时的成交量，且股价快速上涨。若大盘因为某种原因在开盘后随即开始高涨，那么个股同步出现平开放量上冲则属于正常现象；若大盘在开盘后比较平稳甚至出现下挫的情况，那么个股的这种状况就属于非正常现象了。即使是个股出现了利好消息，也应该是高开而不是平开，所以这种异动行为值得研究。

一般来说，平开放量上冲往往存在着两种原因：一种是主力开始有所动作，这可能是其真实的稳步上推的行为，也可能是其虚假的做成交量的行为，但往往不会是吸筹的行为，因为这样的吸筹动作太明显且成本太高；另一种是个股将有利好消息，所以内部人员开始抢单，但这样的买量不会巨大，个股后续涨势也不会持续。若是做成交量以吸引市场眼球，那么主力常常会将成交量对倒到日常交易量的数倍，而此时的股价往往是在阶段性的高位，所以后市或后半场该股走势可能马上就会急转而下；若是稳步上推的行为，主力的目的就是给出足够的时间，让市场跟风者交换掉前期不稳定的获利者，以大换手率来稳步推高股价。当然，当抛盘太多而跟风盘承接不住时，后半场的股价往往就会出现下跌的情形。

如果投资者判断出主力是在对倒做量，那么就应该知道其用意往往会有以下两种。

1.希望跟风盘活跃，但不愿意增加筹码

因为前期大多数筹码已被主力获得，此时市面上的浮动筹码很少，即使有少量的抛盘，主力也会照单全收。只有当股价远离主力的成本区时，主力才会希望散户来“抬轿子”，但此时股价已高，主力只有通过对倒来制造成交活跃的假象，以吸引市场跟风者进入。此时主力对倒做量的目的，是希望散户进来买掉前期其他散户的获利盘，以提高市场的整体持筹成本，方便后期继续拉升股价。所以，在正常情况下，主力在建完仓后进入拉升期时，往往是不会采用对倒的手法的。

2.希望减少抛盘涌出，以维持股价

通常而言，在股价上涨的时候，投资者都希望自己手中的股票能卖个好价钱，特别是那些长期被套牢盘，所以原先准备抛出的筹码会暂且搁置。这样，当主力通过对倒做股价上涨的成交量时，只要不是股价急涨太多或处于关键的阻力位，抛盘的压力就会减轻。但主力又害怕增加筹码，所以就会选择在开盘的时候进行运作，因为此时的市场投资者都在观望，抛盘还不会立即涌现出来，等其一旦涌现出来时，正好由后面的跟风盘来承接。

主力通过对倒来减少抛盘以维持股价，同时吸引跟风者来交换获利者，以提高市场的持仓成本。有时候，上述两种用意其实就是这一个意思。

总体来说，平开放量上冲是主力不需要筹码的体现，有一定的短线机会，但介入的投资者需要注意大盘的环境以及股价的位置。

二、底部放量三态

由于长时间的套牢，这部分投资者已经麻木，几乎没有售卖的欲望，所以，股价在底部是不会有大成交量的。失去了卖方的供应量，即使买方很强悍也不会得到太多的筹码；相反，股价涨得越快，持股者就越惜售。所以，除非个股有基本面上的巨大变化或大盘出现了暴跌而部分主力极力看好(即使有个别机构忍无可忍地在股价底部进行了抛售，个股也不可能在此时出现集体抛售的行为)，否则底部放量在正常情况下是不可能出现的。

在排除了个股有基本面上的巨大变化或大盘出现暴跌的因素后，若个股仍然在底部出现了大成交量的行为，那么往往属于不正常的异动行为，而且是主力刻意营造的结果。股价的运行只会有上涨、下跌、盘整这三种趋势，底部放量时的股价走势也不例外，只是这时的三种趋势往往是主力预谋的结果，而不是市场的自然选择。

1.底部放量上涨

底部放置上涨往往是主力对倒放量的结果，此时主力正在讲述“放量会涨”的故事。主力吸引投资者购买低价筹码，在底部制造放量的原因有两个：

1) 主力属于超级短线的游资，不希望继续增加筹码，但又希望在有了一定的底部筹码后有人共同参与。

2) 尾货没处理完的主力急于抽身，于是以对倒做量的方式来吸引市场跟风，但这也意味着此处并不是股价的底部。

无论是游资进场还是主力在处理尾货，此时的股价往往都处在半山腰，所以投资者只能从成交量上获得一些股价后期走势的答案，在起初是无法得知操作者身份的。若当时的成交量不是很大，说明市场的抛售压力还能够被买盘承接得住，后市股价可能还会继续上涨；若当时的成交量很大，则主力对倒出货的可能性比较大，后市股价可能会退回原地。这里的卖量除了主力占有1/3之外，另外2/3则属于被套者的割肉盘和抢反弹者的短线抛单，所以要考虑成交量是否放得很大。抢反弹者的特点是宜早不宜迟，往往是股价刚刚止跌时他们就会立即买进，若几天内股价不上涨，他们就会立刻把筹码还给市场。

需要注意的是，这里的放量是指不正常的特大量，如换手率达到了10%。当主力在底部启动行情时，为了消灭浮筹而采用的缓推式大阳线也会产生大量，但还不至于出现不可思议的大量，除非是大阳线碰到了某个关键的阻力位，或是当日有配送股或限售股上市。至于何谓正常的大量，何谓不正常的大量，就需要投资者的经验累积了。

2.底部放量下跌

大盘状况不好、公司业绩下降、个股题材透支等，会使股价从高位跌到底部。在这些利空的环境里，即使通过底部放量这些小动作，主力也是很难全身而退的，也很难减掉较多的仓位，而最终的结果则往往是账面亏损继续增加，交易佣金不断支付。

既然如此，那么主力仍然在底部制造放量下跌现象的原因是什么呢？

1) 主力在进行的打压动作，即主力为了实施打压式建仓，通过一些利空消息，制造带量的破位图形，迫使的卖单涌出，自己则全盘接纳。若股票在带量急速下跌后，几天之内又能回到原价位，那么多半就属于这种原因。

2) 主力在强行出货。这往往是主力资金链断裂的后果，或是个股基本面出现了极度恶劣的情形。有时候，主力会在出货前将股价向上做个拉升的“试盘”动作，若市场买盘比较多，主力就会“先养再杀”；若市场买盘比较少，主力则往往会直接“杀鸡取卵”，这种情况会导致盘面出现数日或数十日的暴跌，个股常常跌得面目全非，而主力则是能拣回多少资金就是多少，其目的就是为了能卖一个好的价位。

3) 换人坐庄。有时候，主力会寻找新的买家介入，因为他知道自己已经无法从市场上全身而退了，而一旦找到新的买家，他们就会约定在盘中交换筹码。但由于新买家常常会要求以更低的价格接盘，于是主力就会先将股价砸下来后再与新买家交换筹码。但这种情况一般会使个股下跌的幅度在两个跌停板之内，而不会导致盘面出现连续暴跌的情形。一旦新庄入驻之后，该股股价往往还会继续下跌，迫使尚存的浮动筹码涌出。

3.底部放量盘整

个股在底部放量时却出现了价格盘整的现象，这可能是由以下三种原因导致的。

1) 主力护盘

若同期大盘持续下跌而个股却出现了盘整的行情，那么多数是由于有主力在其中护盘，而且主力还必须承接大量的抛盘，因此个股就会出现放量的盘整现象。但投资