第2章 分级基金交易详解

要想进行分级基金交易，即投资分级基金A份额、炒分级基金B份额，就必须掌握分级基金的交易流程及交易规则。本章首先讲解分级基金的交易流程和交易渠道；然后讲解分级基金的场内外交易；接着讲解如何开立基金账户和交易账户；再讲解分级基金场外交易的认购、申购与赎回及场内交易的操作技巧；讲解分级基金母基金的收益和费用。

2.1 你必须了解的分级基金交易的流程

分级基金交易的流程具体如下。

1) 选择分级基金交易渠道；

2) 开立账户；

3) 基金的认购或申购；

4) 利用证券公司交易软件手动拆分A份额和B份额；

5) 直接卖出A份额或B份额，或利用证券公司交易软件，把A份额和B份额合并成母基金后赎回；

6) 申请基金转换；

7) 非交易过户和红利再投资。

2.2 购买分级基金的渠道

分级基金的认购渠道有多种：有直销的、有代销的；有网上发售的、有柜台签售的。这些基金销售形式的多样化给投资者带来了更多的选择，同时因其形式的不同，也给投资者的选择带来困难。

2.2.1 分级基金交易的一般渠道

分级基金交易的一般渠道共有三种，如图2.1所示。

图2.1 分级基金交易的一般渠道

下面详细讲解不同购买渠道的优缺点。

1) 基金公司直销中心

基金公司直销分为柜台直销和网上直销。柜台直销一般面向高端客户群体，有专业人员提供咨询和跟踪服务。网上直销面向广大中小投资者，因为网上直销可以大大节省中间环节和各种费用成本，所以对广大投资者更有利。

通过基金公司网上直销中心购买分级基金的优点是，可以通过网上交易实现开户、申购、赎回等手续办理，享受交易手续费优惠，不受时间地点的限制。网上交易是目前流行的基金交易模式，只要在计算机前轻轻单击，交易就可以轻松完成。

基金公司直销的缺点是，当客户需要购买多家基金公司产品时，需要在多家基金公司办理相关手续，投资管理比较复杂。如一家基金公司只认可一种银行账户，如果投资多家基金公司就需要在多家银行开户，这就比在银行和证券公司代销机构购买要麻烦得多。

2) 银行代销网点

银行是最传统的分级基金购买渠道，一般情况下，基金公司会将其托管行作为指定代销银行。通过银行机构代销基金模式有着良好的信誉和网点众多等优势，一般投资者比较青睐到银行购买分级基金。

通过银行购买分级基金一般不能享受申购优惠，并且单个银行销售的分级基金品种非常有限，一般都是以新基金为主。托管行一般不会一只基金管理公司旗下的所有基金品种，所以投资者办理基金转换业务手续时可能要往返多个网点，相当麻烦。

3) 证券公司代销网点

证券公司，特别是大型证券公司代销的分级基金品种都比较齐全，并且支持网上交易，这是证券公司代销分级基金的一大优势。证券公司的客户经理可能会主动给投资者做产品介绍，基金投资者能够享受到及时到位的投资咨询服务。在证券公司购买分级基金，资金存取通过银证转账进行，可以将证券、基金等多种产品结合在一个交易账户内管理，便于投资者操作。

证券公司代销基金的缺点是证券公司的网点较银行网点少，首次办理业务需要到证券公司的网点办理，并且要在证券公司开立资金账户才能进行购买操作。在证券公司购买基金一般比到基金公司直接购买费用要高些，因为要付给券商一些佣金费用。

2.2.2 选择适合自己的基金交易渠道

对于有较强专业能力(能对分级基金产品进行独立分析、能上网办理业务)的投资者来说，通过基金公司网上直销中心购买基金是比较好的选择。只要自己精力足够，可以通过产品分析比较以及网上交易，实现自己对基金的投资管理。

对于年纪稍大的中老年基金投资者来说，适合选择银行网点及身边的证券公司网点。因为银行网点众多，比较便利；去证券公司则可根据证券公司客户经理的建议，通过柜台等方式选择适合自己的分级基金产品。

对于工薪阶层或年轻白领来讲，证券公司网点一站式管理的方式更加适合，通过一个账户可以实现多重投资产品的管理，利用网上交易或电话委托进行操作，辅以证券公司的专业化建议来提高基金投资收益水平。

2.3 分级基金的场内外交易

分级基金的交易分为场内交易和场外交易，下面进行具体讲解。

2.3.1 场内交易

场内交易就是在证券交易市场内交易。场内购买分级基金是指在证券公司开户后，通过证券公司交易软件购买分级基金。

1) 母基金

对可以上市交易的分级基金母基金，投资者可以通过股票账户在沪深证券交易所完成母基金份额交易，交易方法与股票买卖一样。另外，投资者在场内买入的母基金份额，可以通过股票交易软件手动拆分A份额和B份额，既可以卖出A份额，保留B份额；也可以卖出B份额，保留A份额。

2) A份额和B份额

投资者可以通过股票账户，在证券交易市场内买卖A份额、B份额，就像股票买卖一样简单，流动性相当好，投资者可以随时变现。可以购买一定比例的A份额和B份额，利用证券公司交易软件把A份额和B份额合并成母基金。

2.3.2 场外交易

场外交易就是证券市场外交易，场外购买分级基金是指通过银行柜台、证券公司柜台、基金公司网站等渠道购买分级基金。

分级基金的A份额和B份额不可以在证券市场交易，投资者需要使用场外交易。若约定投资期限，在定期开放申购期间，投资者不可以退出投资资金，就像买卖银行发行的理财产品一样。

1) 母基金

可以通过银行柜台、证券公司柜台、基金公司网站等渠道购买分级基金的母基金。母基金不会自动分拆成A份额和B份额。如果需要拆分，则应转托管至场内，才能进行拆分操作。如果是通过场外交易完成母基金的买卖，则投资者须在基金公司进行注册，并持有相关指定银行的存款账户。

2) A份额和B份额

通过场外交易完成母基金的买卖后，转托管至场内，拆分成A份额和B份额。这样A份额和B份额就可以利用证券公司交易软件自由地买卖了。

2.4 开立基金账户和交易账户

基金账户是指注册登记机构为投资人建立的用于管理和记录投资人基金种类、数量变化等情况的账户，不论投资人是通过哪个渠道办理的，均记录在该账户下。

交易账户是指基金销售机构(包括直销和代销机构)为投资人开立的用于管理和记录投资人在该销售机构交易的基金种类和数量变化情况的账户。 投资者使用同一证件只能开立一个基金账户，但这一基金账户可以在不同的销售机构开立相对应的交易账户。

2.4.1 在基金公司开立账户

个人投资者需要准备以下资料。

1) 投资者个人有效身份证件原件及其复印件(本人签字) 。

2) 如为代办，还需提供代办人有效身份证件原件及复印件(代办人签字) 。

3) 本人指定银行账户账号信息(开户银行、开户行名称、账号)。

机构投资者需要准备以下资料：

1) 企业有效营业执照副本及复印件(加盖公章)或民政部门有效注册登记证书原件及其复印原件(加盖公章) 。

2) 经法定代表人签字或盖章的《基金业务授权委托书》(加盖公章) 。

3) 指定银行账户账号信息(开户银行、开户行名称、账号) 。

4) 经办人有效身份证件及其签字复印件。

5) 填制完毕的预留《印鉴卡》一式三份。

6) 填妥的《开户申请表(机构)》并加盖公章。

下面通过具体实例进行讲解个人投资者如何在网上通过基金公司开立基金账户。

在浏览器的地址栏中输入“www.chinaamc.com/portal/cn/index.html”，然后回车，进入华夏基金的首页，如图2.2所示。

图2.2 华夏基金的首页

单击“开户”，进入开户页面，首先选择银行卡，如图2.3所示。

图2.3 选择银行卡

这里要选择的银行卡就是用来购买基金的绑定银行卡。以中国工商银行的银行卡为例，单击“中国工商银行”图标后，就可以输入银行卡卡号、证件类型、开立银行卡时的证件号、真实姓名，如图2.4所示。

图2.4 输入银行卡相关信息

正确输入银行卡的相关信息后，单击“下一步”按钮，就可以看到《华夏基金管理有限公司网上交易服务协议》和《华夏基金管理有限公司网上下单转账支付业务协议》两个文件内容，如图2.5所示。

图2.5 查看协议文件内容

如果同意协议文件的内容，单击“我同意”按钮，就可以填写开户资料信息了，如图2.6所示。

图2.6 填写开户资料信息

正确填写各项开户信息后，单击“确定”按钮，这时会出现“投资人当前风险承受能力”的预测页面，如图2.7所示。

图2.7 测试风险承受能力

根据自己的实际情况，认真选择不同的风险承受选项，就可以了解自己的风险承受能力，这样就成功开户了。开户成功页面如图2.8所示。

开户成功后，基民就可以登录“网上交易”进行基金交易了。

图2.8 开户成功页面

2.4.2 在银行开立账户

个人投资者通过代销基金的银行申请开立基金账户，应提交下列材料。

1) 填妥的《开户申请表》。

2) 本人有效身份证件原件。

3) 本人的银行存折(储蓄卡)。

下面通过具体实例进行讲解，个人投资者如何在网上银行开立基金账户。

在浏览器的地址栏中输入“www.icbc.com.cn”，然后回车，进入中国工商银行中国网站的首页，鼠标指向“个人网上银行”按钮，如图2.9所示。

图2.9 中国工商银行中国网站的首页

单击“个人网上银行”按钮，进入个人网上银行页面，然后单击“我的账户”，弹出“登录”对话框，如图2.10所示。

图2.10 个人网上银行页面和登录对话框

在个人网上银行“登录”对话框中输入银行卡号或用户名，再输入登录密码和验证码，然后单击“登录”按钮，就可以成功进入网上银行操作页面。

单击“网上基金”超链接，就可以看到工商银行的基金产品的代码、基金简称、基金类型、发行价、发行日期等信息，如图2.11所示。

图2.11 网上基金

单击某基金后面对应的“购买”超链接，就可以进入购买界面。当然，这时你如果还没有开户，就进入开户界面，如图2.12所示，开户之前，要进入风险评估。

如果你的网上银行已进行过风险评估，单击“确认”按钮，就进入开立账户界面，如图2.13所示。

图2.12 开户界面

图2.13 开立账户界面

单击“银行端基金交易账户”超链接，进入银行端基金交易账户开户界面，如图2.14所示。

图2.14 银行端基金交易账户开户界面

按要求正确填写各项信息后，向下拉动滚动条，就可以看到“下一步”按钮，如图2.15所示。

图2.15 下一步按钮

单击“下一步”按钮，就可以看到自己填写的信息，如图2.16所示。

图2.16 开户信息

然后输入口令卡密码和验证码，单击“确认”按钮，就可以开户成功，然后就可以进行基金交易了。

2.4.3 在证券公司开立账户

在通过代销基金的证券公司开立基金账户之前，要先开立资金账户。

个人投资者申请开立资金账户应提供以下材料。

1) 填妥的《资金账户开户申请表》。

2) 本人有效身份证明原件及复印件。

3) 营业部指定银行的存折(储蓄卡)。

个人投资者申请开立基金账户应提供以下材料。

1) 填妥的《开户申请表》。

2) 本人有效身份证件及复印件。

3) 在本代销机构开立的资金账户卡。

4) 营业部指定银行的存折(储蓄卡)。

2.5 分级基金场外交易的认购、申购与赎回

分级基金母基金就是一只普通基金。下面先来详细讲解其场外交易的认购、申购与赎回程序。

2.5.1 分级基金场外交易的认购

在我国，不同的分级基金母基金在招募和设立时采用的发行方式也略有不同，因此，基金发行规则和基金的认购程序并不是相同的。

分级基金母基金正式发行首日，投资者参与认购的三个步骤，分别是办理开户、认购过程和确认。

个人投资者认购分级基金须提供的材料一般有四种，如图2.17所示。

图2.17 个人投资者认购基金须提供的材料

值得注意的是，沪、深所的规定指出，2017年5月1日起，证券资产不足30万元以及没有面签《风险揭示书》的普通投资者将不能买入分级基金子份额和分拆基础份额。

机构投资者在基金直销中心认购分级基金须提供的材料一般有四种，如图2.18所示。

图2.18 机构投资者在基金直销中心认购基金须提供的材料

机构投资者在代销网点认购分级基金须提供的材料一般有四种，如图2.19所示。

图2.19 机构投资者在代销网点认购基金须提供的材料

投资者可以在分级基金成立之后向各基金销售机构咨询认购结果，也可以到各基金销售网点打印成交确认单；此外，基金管理人将在分级基金成立之后按预留地址将《客户信息确认书》和《交易确认书》邮寄给投资者，这样就完成了分级基金母基金场外交易的认购全过程。

2.5.2 分级基金场外交易的申购

分级基金母基金成立后，一般会有一段短暂的封闭期，最长不超过3个月。之后进入日常申购、赎回期。分级基金封闭期结束后，每周至少有24小时应为基金的开放日，分级基金在开放日接受办理投资者的申购、赎回、转托管等交易业务。

分级基金母基金的申购是以书面或其他被认可的方式进行的，基金管理人接到投资者的购买申请时，按照当日公布的基金单位净值加一定的申购费作为申购价格，分级基金母基金的申购具体流程如下。

1) 投资者必须根据基金销售网点规定的手续，在工作日的交易时间段内向基金销售网点提出申购申请，填写《申购申请表》。

2) 网点接受申请表和账户卡并对其进行审核，合格后网点录入信息并冻结申购款，同时将有关信息传至基金公司TA(过户)登记，TA向网点下传申购确认信息，同时将信息传至管理人。

3) 基金管理人以收到申购的当天作为申购申请日(T日)，并在T 2工作日前(包括该日)对该交易的有效性进行确认。如果申购成功，则将申购款划至基金托管人账户，同时基金单位入账，投资者领取申购确认凭证。如果申购失败，则申购款解冻，退还给投资者。

2.5.3 分级基金场外交易的赎回

分级基金母基金可办理赎回的时间为证券交易所交易日的交易时间，投资者可以通过基金管理人或基金销售人以电话或网上等形式进行赎回基金，如果在当日15:00点前赎回操作，以当日收盘以后公布的基金净值计算；在15:00点之后申报的赎回单则以次日收盘以后公布的基金净值计算。收到赎回客户指令后，基金公司需要进行资金结算，因此需要耗费一定的时间。

为避免资金大面积赎回的风险，适当附加分级基金母基金的赎回条件，是保障开放式基金日常运营稳定的重要手段。具体限制条件有三个，如图2.20所示。

图2.20 分级基金母基金赎回的限制条件

1) 时间限制

首次发行募集完的资金，分级基金母基金运作一段时间后才允许投资者赎回。各国对这一时间限定有不同的规定，一般都在3个月左右。

另外，对赎回日期也有限制，一般把每周或每月固定几个日期定为申购或赎回的日期。是对赎回款到账日期的限制，即从接到基金份额将有人提出赎回要求到向持有人支付赎回款的时间，分级基金规定为7天或5天。

2) 额度限制

分级基金对赎回的额度条件进行限制主要是为了应对巨额赎回设立的。基金一般不会刻意限定赎回的额度，但当赎回的总量超过一定的比例时会进行一些特殊的安排。如某一个交易日，如果赎回要求超过发行单位总数的10%，则10%以外的赎回要求会延迟至下一个交易日办理。

3) 费用限制

赎回费用是为了使投资者在买入分级基金份额后不会很快就赎回而设的，目的是保障基金公司的利益。投资者赎回基金时，按赎回基金份额的一定百分比向基金管理者交纳费用，这个费用也不是固定不变的，持有的时间越长，费用率越低。

分级基金的赎回流程与申购流程很相似，具体如下。

1) 填写赎回申请表，然后将填写好的申请表和账户卡交给销售网点；

2) 网点对其申请赎回资料进行审核，合格后录入相关信息并冻结相应赎回份额，同时将有关信息传至TA，TA向网点下传赎回确认信息，同时将信息传给托管人和管理人。

3) 基金托管人下划赎回款，网点收到赎回确认信息以及赎回款项后，就会将赎回款划至投资者资金账户，投资者领取赎回款和确认凭证。如果赎回失败，原来冻结的基金单位解冻。

2.6 分级基金场内交易的操作技巧

分级基金母基金场内交易，即母基金在证券交易所竞价交易，其方法与买卖股票相同。

2.6.1 分级基金母基金场内交易的申购

目前，分级基金母基金场内交易的申购主要采取网上定价的发行方式，因此，在发行期内认购分级基金会大幅超过基金的发行规模，所以需要通过“配号摇签”，适当分配基金份额。

配号就是根据投资者申购分级基金交易号分给投资者申购用的号码。根据此配号，投资者可以与公布的中签号对比，看中签与否，具体申购步骤如下。

1) 办理申购

已有上海股票账户或基金账户的投资者可直接进行申购；没有上海股票账户或基金账户的投资者，需要到当地开户网点办理股票账户或基金账户；投资者根据自己的计划申购量，在申购前向自己的资金账户中存入足够的资金，一经办理申购手续，申购资金即被冻结。

2) 确认中签并解冻资金

办理申购的步骤如下。

T日：申购日

T 1日：将申购资金划入登记结算公司资金专户

T 2日：验资并出具验资报告，确认有效申购

T 3日：摇号抽签

T 4日：公布中签结果，对未中签的申购款予以解冻

3) 申购规则

发行方式：上网定价发行

发行对象：中华人民共和国境内自然人、法人和其他组织

发行面值：1.00元/份

发行费用：0.01元/份

申购价格：1.01元/份

申购地点：上海证券交易