投资品种的选择与风险偏好

投资品种的选择有很多。有高风险的， 有低风险的，根据自己的投资特点，你想挣多少钱，这是有很多区别的。高风险有什么， 中风

险有什么，低风险有什么， 极低风险有什么；什么东西好，什么东西不好。这些都没有一个统一的标准。只能说哪种品种适合哪类投资人。

具体来说" 投资品种大体上可以分为下面几种:

极高收益高风险:高杠杆特性产品如期货、外汇、权证；高收益高风险：三板、创业板、 三线股、二线股；中收益中风险：蓝筹股、股票型

基金、指数型基金、混合型基金；低收益低风险：国家债券、企业债券、债券型基金、保险产品；极低收益极低风险： 货币型基金、银行存款；

股民的风险意识、 风险偏好和风险控制行为， 均与炒股业绩之间存在显著的正相关关系。 也就是说，总体看来，风险控制行为能力越强、 风

险偏好和风险意识越高的散户， 炒股业绩越好。进一步把股民的风险意识、风险偏好和风险控制行为划分为高、中和低三个水平(以平均值±1

个标准差为单位)结果发现， 不同风险意识、 风险偏好和风险控制行为特质水平的散户，在炒股业绩上的确存在差异。其中， 随着散户的风险

控制行为和风险偏好由低到高，他们的炒股业绩也越来越好；而在风险意识方面" 我们的研究发现" 中等强度风险意识的散户的炒股业绩好。

年龄也是影响投资决策的重要因素。 你有没有考虑过这个问题，你的年龄是多少岁， 你选择什么样的投资策略， 你想挣多长时间的钱，

你想挣多少， 这些都是很重要的。你是什么年纪，适合什么样的产品，这是及时个应该考虑的问题。

很多人推荐股票，推荐投资产品，没有考虑这个因素。 他说：" 你不理财，财不理你。"确实， 但他有没有考虑过这个产品是否适合这个

人， 包括香港出现的投资者起诉雷曼兄弟事件。这些产品适合什么人"他没有正确清晰的判断。

首先大家要把高风险、中风险、低风险搞清楚。所谓大的判断标准是杠杆率不同， 杠杆率越高，风险越高， 杠杆率越低风险越低。外汇的杠

杆率是多少？较高是400倍! 到底合适不合适， 分多少财产在这里，占资金的比例是多少，占资产的比例是多少？ 关于这些问题非常重要的一点，

是你的风险一定不要超过你的资产。 400 倍是什么概念 你的资产是1，它波动的是,400 倍， 你的资产和风险( 波动率) 一定要匹配。

我本人的认识是这样： 你能把你的财富管理好就很不错了。当你的财富是1 拿400倍的东西放大的话，你需要有能力管,400 倍的财富! 股指期

货大概是6到12倍，也有可能是8倍! 我认为要把你的杠杆控制到1倍以下，可能要比,1 倍以上安全! 1倍就很不错了，你买股票， 1664点买进去,你

不管它，现在有可能已经是N倍了!N倍的概念是什么?比如说你买股票挣了5 倍, 假设平均年龄是50 岁, 5倍的话已经比别人多活了250 年! 这是很了

不起的。也就是说，你挣钱的年龄已经是300岁了，因为你把,50 年的积累放进去的话，已经挣了,300 年的钱! 所以杠杆一定不要放的太大.这次金融

风暴出现的问题是什么？就是因为杠杆太大，美国人是20-30倍，欧洲人是,40-50 倍，结果出了问题。我们现在还没有杠杆，我们有了杠杆的时候就

是很了不起的事情。

A 股真实牛市启程

李大霄 郑罡

2014年11月12日

2014 年, 中国A股市场表现明显强于全球其他主要股票市场。截至2014 年11 月12日" 美国道琼斯指数年涨幅为6.26% 纳斯达克指数年涨幅11.59%,标准普尔500 指数年涨幅10.35%； 而在欧洲，英国富时100指数年内下跌2.24%法国CAC40指数年内下跌1.96%,德国DAX指数年跌幅则有2.99%; 亚洲的日经指数年涨幅仅为5.56% 韩国综合指数年内则是下跌了2.19% 相比之下上证综指年涨幅达到17.89% 沪深300指数年涨幅则有11.34%,上证50指数年涨幅也达到7,7&6! 1股市场一改近四年持续下跌表现" 上证指数已经连续3个月位于30月均线上方,这与1996 年和2005年两次大牛市初期的市场表现十分相似, 基本确立空头势尽多头占优的牛市格局!2123 点以来钻石底打磨周期基本完成,市场基础是牢固的" 中国A股真实牛市即将到来!

所谓真实牛市是反映经济成长、 反映上市公司业绩的。 牛市产生的理由有五个：利率水平持续下降、 蓝筹股估值到位、市场供应量受控、股票需求显著增加及沪港通拓宽外资入市通道。理由一： 降低企业融资成本将促使利率水平下降。及时， 影响利率下行的长期因素是潜在经济增速逐步走低。首先，从规模上来看，2014年中国国内生产总值接近10万亿美元，是世界第二大经济体，与及时大经济体美国的GDP差距缩小至70%左右，是第三大经济体日本GDP的近两倍。国内经济规模总量逐步接近全球及时大经济体，那么，经济增速继续呈现逐步上升的可能性较低。对于主要依靠后发竞争优势发展的经济体来说,潜在经济增长速度将受到较大经济体规模的限制。预计未来每十年， 国内潜在经济增长速度都可能有1%-2%下滑幅度。