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企业负债经营论文:负债经营企业管理论文
一、企业负债经营的分析
（一）企业的借款--借款前与借款后的对比
企业为了扩大自己的规模，必须选择借助外来资金。从而发展企业，让企业更走更远。且企业合理的借款也可以降低综合资本成本，为企业增加收益。
例：我们公司近五年的发展状况如下：
公司近几年处于良好的发展期，自2006年以来，我们公司的主要资产、净资产、销售收入、利润总额及经营性现金流的简单情况为
从以上表格中的数据可以简单的分析出，我们公司5年来保持着良好稳定的发展趋势，几项规模同步增长，销售收入及利润稳步上升，经营性现金流相比去年有些回落。2010年末的经营性现金流是-3301.82元，主要是因为银行的付款期限60天，而我们的回款期限是90天。随着销售扩大后，部分应收、应付的差额扩大。另外，2010年我们公司的钢材采购成本有所上升，也是造成经营性现金流减少的主要原因。但总的来说，我们公司的销售情况及货款回收情况较为良好。借款前后的对比：我们公司在2010年实现销售收入23亿。在收人中，销售钢材量相比2009年增加2.75亿，主营业务突出且呈现稳定较好的发展趋势。我们公司的钢材品种多，产品线较为丰富，单一产品销售额过亿，说明我们公司在产品上具备较强的竞争力；公司主打产品突出，市场认知度较高。
（二）企业的应付账款
应付账款是指因购买材料、商品或接受劳务供应等而发生的债务。这是买卖双方在购销活动中由于取得物资与支付贷款在时间上不一致而产生的负债。而应付账款的管理相对来说主要是对企业内部的管理，所以要建立有效的往来账款内部控制制度。
例：由于销售需要，我们公司向供应商购入一批钢材，价值300万，钢材已验收入库。经跟供应商协议商定，货款可让我们延期支付。公司小陈是负责跟进本次项目的人员，而每次的购进，供应商都会开具相关的发票，我们则按发票上的数额支付款项。两个月后，公司销售融回资金，小陈与供应商进行结账时发现：两边的账目金额不符。经对账发现，供应商将运输费直接算入成本，我们公司则把运输费单独列出，从而导致了两边的账目金额不相符。
此次事件，说明我们公司的应付账款管理不太规范。从以上这个问题可以看出。现在的有些公司对应付账款重视程度不够，没有将其作为重要工作来抓。企业缺乏相应的管理政策及内部控制。除了这两点之外，企业还应该加强交流与沟通。应付账款中间问题较多的企业往往在信息沟通方面做的不够。为加强信息交流与沟通，企业管理当局、财务部门、相关业务部门及管理部门应定期进行交流，相互配合、上下传达，共同做好往来账款的管理工作。财务人员应及时提供工作中存在的问题及解决方案，提供详细的应付账款分析与报表，使领导心中有数。
（三）企业的预收账款
预收账款是购买者向企业购买商品，未购入商品时企业预收的款项，就是人家常说的销货定金。它也是经营中构成负债的一种方式，然而这种先收款后发货的方式是建立在企业与客户之间有一定程度的信任。预收账款一般是在三种情况下产生的：一是企业的产品或劳务在市场上供不应求；二是购货单位的信用不佳；三是生产周期长的企业（如建筑业、造船业等）为解决生产资金不足而向购货单位收取定金。
例:2009年，A公司因工程建筑需要，向我公司购买一批用于工程建筑的钢材，价值200万元。由于两家公司长期有往来，A公司称等工程结束后，再一次性付款，我公司应允了。2009年的年末，我公司因不能及时收回部分货款而造成的坏账偏多，曾多次催促A公司先偿还部分货款。2009年的年末催促还得部分货款是50万元。A公司称：资金已全部用于购买建筑材料，没有足够的资金偿还部分货款，导致我公司资金周转不灵，最终以向银行贷款才得以周转。
通过这个案例，我们了解到：适量的收取购买方的购货定金是有必要的。这样可以保障我们公司的资金流通，降低公司的经营风险，也不用担心货款收不回来而产生坏账。
二、负债经营成功的因素
企业负债经营之所以能取得成功,这过程必然存在着很多重要因素。
1、良好的信誉度会使企业与银行的关系友好，容易取得贷款。我们公司在创建初期，与银行的关系不算友好，向银行借款都是需要提供相应的资产作为抵押，而且额度并不算高，只有200万元。在放款的时间上，也是漫长的，都是一审再审的，是好不容易才得以放款。但现在，我们公司在业界有了很好的形象，在市场上有了良好的信誉度后，与银行的关系甚是友好。从最初的抵押放款，额度低，时间长，到现在的信用放款，额度高，时间短是一个很大的改变。我们公司现在向银行借款，只需要信用担保，额度都是在1000万元以上的，而且放款时间只要半个月就能批下来。可见公司信誉度的高低，直接影响到公司与银行间的关系。可以说，企业要想发展得更稳，走得更远，良好的信誉度很重要。
2、对于企业的经营，管理者针对企业资金调配把握一个合理度，企业要拥有一些可以随时调动资金偿还企业的借债及利息。通俗的讲，企业要有预留资金来防范一些意外的状况发生，做到防范于未然。避免在遇到我们无法预测的危机时，连偿还债务的能力都没有，这样是不利于企业发展的。
3、关注经济发展，随时掌握利率动向。设我们能预测到，在未来的一定时期内，利率将大幅度的上涨，那这时我们在向银行借款时则应选择固定的利率。相反的，在未来的一定时期内，利率将有所下降，那我们则应选择浮动利率。掌握好利率动向与公司的收益紧紧相连，有着密切的关系。
4、企业货币资金的管理。企业要发展，固然企业自身是要有一定的货币资金。然而对于资金的管理，也是相当重要的。资金管理对任何企业永远不会成为一劳永逸的事情。企业本身处于不断变化的外部环境中，必须不断调整资金管理的模式和制度，适应企业发展的要求，才能保障企业资金的安全使用。确定合适的现金流量，为企业的健康发展保驾护航，实现企业最终的发展目标。
5、管理层的能力。公司的管理层一定要，公司的发展直接取决于管理层的决策，稍微的一个小差错，将可能给企业带来负面影响。在约翰•威廉姆斯50年前所写的《投资价值理论》的书中，曾这样说过：“今天任何股票、债券或是企业的价值，都将取决于其未来年度剩余年限的现金流入与流出，以一个适当的利率加以折现后所得到的期望值。特别注意这个公式对于股票与债券皆一体适用，不过这里有一点很重要但却很难克服差异的差异，那就是债券有债票与到期日，可以清楚地定义未来的现金流入。但是就股票而言，投资者必须自己去分析未来可能得到的票息；更重要的是，管理阶层的品质对于债券的影响相当有限，顶多因为公司无能或是诚信明显不足而延迟债息的发放。对于股票投资者来说，管理阶层的能力将大大影响未来票息发放的能力。”
以上几点因素，都与企业的成功与否有着很大的关系。
同样的，企业还是有存在着一些不足的地方，例如:应付账款和预收账款的管理不够完善。
三、企业今后的发展
1、生产经营活动的失败。负债经营的企业，其还本付息的资金最终来源于企业的收益。如果企业长期亏损，就不能按期支付债务本息，可能使企业信誉受损，不能有效地再去筹集资金，导致企业陷入财务风险。
2、负债经营规模的过度。负债经营规模必须适度，过度扩张会引起财务杠杆的失衡。过度的高额负债，不仅需要支付巨额利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力，降低了企业的再筹资能力，严重影响企业的生存和发展。
3、资金流动性差。负债的本息一般要求以先进（货币资金）偿还，因此，即使企业的盈利状况良好，但其能否按合同、契约的规定按期偿付本息，还要看预期现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何。当企业资产的整体流动性较弱，其财务风险就较大。
4、企业的管理体系不完善。企业自身的管理体系也直接影响着企业。设公司领导有决心、无行动，无法为下面的人员指引方向。公司的经营和发展缺少系统的规划和具体的持续发展计划。在这样的情况下，企业是无法的发展。因此，我认为企业应该加强对员工的培养，分化职能和分工，让管理深入到基层，从而完善企业的整个管理体系。
企业在进行经营过程中，因经营环境存在的许多不确定因素，特别是企业正在举债时预先设想的经营条件发生不利于企业经营发展的情况下，负债经营就会产生风险。因此，企业要增强风险意识，制定有效的风险防范对策，使企业获得负债筹资带来的财务杠杆效益，同时把风险降低到低，以达到企业价值较大化的目标。
企业负债经营论文:企业负债经营研究论文
摘要：现代企业的经营者已把负债经营当作重要的理财策略,这种策略给企业带来了巨大的经济效益,但同时也产生了一些不可忽视的负作用。怎样运用好这把双刃剑,扬长避短,为企业更好的服务,就需要对此进行一定的分析。
关键词：企业负债经营
如今社会中,企业以负债经营的方式越来越常见。通俗地说就是企业利用所有权属于他人的资金,来从事自己的生产经营,其方式是通过银行贷款、发行债券、租赁、商业信用形式筹措资金,从事生产经营,以提高资金的使用效益,获得较大利润。长期以来,由于受到小农经济思想的束缚,人们片面地认为企业“无债一身轻”,单纯地依靠自有资金办事,有多少钱办多少事。然而,在社会化大生产和经济高度发展的历史阶段,集中表现一个国家的实力是国民生产总值的多少,而不在于债券的有无和多少,世界上许多经济实力雄厚的国家和企业,都难免举债累累,债台高筑,但丝毫不影响其经济繁荣和形象。
一、负债经营优势分析
1.负债经营具有融资速度快,借款弹性大的特点,可以解决企业一产经营和长期发展资金的不足,使企业迅速地适应市场变化,从而满足企业正常经营和持续发展的需要。负债经营可以使企业运用更大的资金力量,扩大规模和增加经济实力,从而提高企业的运行效率和竞争力。
2.负债经营可以在一定程度上降低企业资本成本。因为对于投资者来讲,债权性投资收益率相对固定,一般都能够按期收回本息,投资风险较小。因此,投资者要求的报酬率一般较低,企业的资金成本相应也较低。同时,企业可以从负债经营的“减税效应”中获利,因为根据税法规定,企业贷款利息可以计入企业经营成本,在企业所得税税前扣除,从而减少所得税支出,降低资金成本。
3.负债经营具有财务杠杆作用。利息是与企业赢利水平无关的固定支出,当企业的资金利润率高于债务资金成本时,企业收益将会以更大程度增加,企业可利用负债节省下来的自有资金创造更多的利润。这个简单说一下:比如公司有5个亿的资产,年净收益是15%,如果没有负债,那盈利就是5*15%=0.75亿。如果有5个亿的银行贷款,利率是5.4%,那盈利是(10*15%)—(5*5.4%)=1.23可见比没负债多收益1.23-0.75=0.48亿。也就是说,是负债经营发挥了他的财务杠杆作用。由于提供长期资金的债权只能按固定利率获得利息,若企业运用资金产生的投资报酬率高于长期负债的利率,则负债经营所获收益在支付利息后,剩余的净收益全部归股东所有,从而提高股东的投资报酬率。
4.负债经营能使企业从通货膨胀中获益。在各国通货膨胀普遍存在的今天,货币贬值现象一直存在。在通货膨胀环境中,货币贬值、物价上涨,而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素,这样使企业获得货币贬值的好处。
5.不分散控股权。股权融资会引起股权的分离,影响原股东对企业的控制。而通过债方式筹集资金,在增加企业可用资金的同时,并不影响企业所有者对企业的控制权,有利于保护原股东权益。
二、负债经营弊端分析
1.企业有负债可以带来优势,但并不是说负债越多越好。如果负债超过一定限度会转化和形成阻碍发展的消极因素。但是负债本身并不可怕,最关键的是看负债后是否能较大限度地提高自身的实力和经济效益。如果负债不能产生新的效益增长点,转化为生产力和效益,负债者就会背上沉重的包袱,增加了财务支出,使资金更为紧张,阻碍了正常的发展。同时,过多的负债对企业来说还有还本付息的责任风险。数额较大的利息支出将给企业带来沉重的负担。企业的财务风险和破产风险因此增加。
2.利率变动风险。这是指企业负债期间,由于通货膨胀的影响,贷款利率发生增长变化,利率的增长必然要增加企业的资金成本,从而加大利息开支,削减了预期收益。经济形势看好时利率下降,将使负债成本降低,从而利润增加。而当利率升高时,负债成本的增加必然导致利润的减少。当利润减少到不足以支付借款利息时,企业入不敷出,出现赔本经营的局面。尤其在银行紧缩时,这种赔本经营的风险更大。
3.负债比率过高,可导致股票市场价格下跌。就股份制企业而言,负债经营所产生的财务风险,不仅影响企业所有者权益,而且还会影响到股票的市场价格。当负债率超过允许范围,负债比率越高,股票风险越大,其市场价格也必然随着下降。
由于负债经营存在的这些弊端,提出几个注意问题。
合理确定企业的适度负债规模,关键在于严格控制负债总量。负债总量通常是企业的负债总额与全部资产(扣除折旧后净额)之比。根据相关资料表明产业部门一般应在60%,商业贸易部门应在200%以下为宜。
建立健全企业的财务风险机制。科学地运用风险控制方法,防范和规避风险。相关的方法有:一是实行多角化经营。二是选择风险转移策略,将企业的风险转移出去。一般可以以保险转移为主,风险一旦发生,其损失由保险公司按约补偿。三是推行自保风险。以企业自身的经济力量承担风险。
综上所述,负债经营是企业筹措资金的重要手段,是现代企业迅速发展的必由之路。做为经营和管理决策部门必须严格地遵循财务原理,把握负债经营的“尺度”,控制好负债结构,审时度势,较大限度地避免财务风险带来的负面影响,科学合理的进行举债,最终实现企业的快速发展。
企业负债经营论文:企业负债经营与财务风险论文
摘要：负债经营是一种有效的经营方式，在激烈的市场竞争中，广为中外企业普遍采用，负债经营在一定条件下能为企业带来生机和巨大效益，但同时也具有不利的风险一面，因此，正确认识负债经营及带来的风险，充分发挥它的正面效应，尽可能避免或控制其不利因素，有利于企业在竞争中立于不败之地。
关键词：负债经营；财务风险；控制；筹资
负债经营是指企业通过银行贷款，发行债券、股票、商业信用等方式来筹集资金的经营方式。随着我国市场经济的发展，竞争越来越激烈，作为竞争主体的企业，普遍采用负债经营方式参与市场竞争。负债经营在一定条件下可能为企业带来额外的利益，但它同时又具有不利的风险一面，有负债就有风险，这种靠负债所筹集的资金来支撑企业发展而陷入困境的风险，我们通常称之为财务风险，它是通过债务成本与全部资本的比率变化来体现的。并随着企业负债负担的加重而增加，负债负担越重，企业生存所受到的威胁就越大，过度而不合理的负债将危及企业的生存，因此，对企业负债经营及财务风险进行探讨具有十分重要的意义。
一、负债经营的作用
负债经营作为一种经营策略，它不仅是为了弥补企业的资金不足，满足企业生产经营对资金的需求，而且更重要的是它可以为企业带来许多其他的好处，主要表现在以下几个方面：
1.负债具有财务杠杆作用。不论企业经营成果大小，利润多少，债务利息额是固定的，因而当利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相应减少，从而使自有资本所有者的收益大幅度提高，这种债务对所有者收益的影响称作财务杠杆。
2.负债利息具有“抵税作用”。负债的利息费用列入财务费用，与企业的收入抵扣，使负债经营的企业同全部采用自有资金进行经营的企业相比，成本费用增大，利润减少，应纳税所得额随之减少，从而减少上缴的所得税，降低企业税负。
3.在通货膨胀时期，负债经营具有举债效应。由于债务的实际偿还数额以帐面价值为准，不考虑通货膨胀因素，所以，通货膨胀会给负债经营的企业带来额外收益，通货膨胀率越高，企业因负债经营而得到的货币贬值利益就越大，这种因负债经营而可能获得的收益，称举债效应。
二、财务风险的成因及控制
前已述及，企业负债经营是有利可图的，那么能否无限制地借债经营呢？答案是否定的，这是因为负债经营有一定的风险，财务风险是伴随着企业债务而存在的。企业财务风险主要是因企业资本结构的变化、企业盈利能力与债务资金成本的不确定性，举债额和偿还期限等因素影响而形成。
在企业资本构成中，如果资金全部由股东投入，无债务，企业除了经营风险外，无财务风险，一旦企业因资金不足，向银行借款，企业的资本结构发生变化，企业就担负着为自己所借债务还本付息的压力，财务风险由此产生。如果企业因经营不善或其他原因难以偿付到期本金和利息，企业便陷入财务危机。
负债的企业，为了生存和发展，必须使盈利能补偿借入的资金成本。否则，企业将无利可图，更谈不上发展。企业在生产经营中，必须保持一定的资金利润率，并使其大于借入资金成本率。但市场变幻莫测，企业很难正确估算资金利润率，因此就面临着盈利能力与债务成本差额的不确定带来的财务风险。如果盈利抵不上债务资金成本，企业就要面临亏损，增加财务风险。
另外，企业负债越多，财务压力越重，越有可能不能及时偿还债务。即使企业盈利能力很强，也存在着过度举债、利息包袱沉重而不能到期偿还本息的财务风险。再是债务偿还期限越短，企业偿债时间越紧迫，面临的财务风险就越大，极易出现偿债危机。
针对财务风险形成的几个因素，企业应从以下几个方面来控制财务风险。
1.要有强烈的风险意识。企业冒险总会存在风险，企业不能为了持续地追求高利润，不计后果，大肆筹资举债，增加财务负担。利润多少不是衡量一个企业强与弱的标准。过度负债不仅会背上沉重的利息包袱，而且一旦再生产过程发生中断、阻塞、资金周转发生困难，不能按时偿债，企业将面临丧失信誉、负责赔偿的风险，甚至导致破产。企业首先要考虑的是生存，然后才是高额利润。应排除一切不利于生存发展的各种因素，不能冒生存受威胁的风险，要树立强烈的风险意识来控制风险。
2.建立最有利的资本结构。企业必须根据自己的风险承受能力来选择对企业最有利的资本结构。以低资金成本，最小风险程度，取得较大的投资收益，在风险和利益之间寻求配合。在好的市场环境中，采取进取型策略，并对可能的风险有充分的估计和准备，可以适当多借入资金；在不利的环境中，应谨慎从事，耐心等待有利时机的转化，以此组织调整资本结构，并做到胸有成竹，机动灵活，可以有效地控制财务风险。
3.选择正确的筹资方式。在综合考虑资金成本、财务风险、信息传递等各种因素的基础上，企业应选择以下筹资顺序来控制财务风险，使企业财务风险降到低，首先，企业筹资应选择内部积累，这种方式筹资难度小，风险小，保密性好，能为企业保留更多的借款能力。其次，如果企业从外部筹资，应发行股票，因为普通股票发行成本高于债务发行成本，外部筹资的选择是向银行借款，把还本付息的财务压力降到紧低限度。
4.采取适宜的借款策略。企业在借入资金时，不应将其作为一种简单的财务实践，应慎重考虑。虽然有时借款可以增加企业的利润，有时可以改善现金流量，然而，不管在何种情况下，应明确在多变的企业环境中借款的预期收益。如果预期收益无法确定，企业就无借款的充分理由，企业必须知道何时应该借款，何时不应借款，只有这样，才会控制企业的财务风险，不致因盲目借款而遭致财务失败。
5.保持盈利能力。如果盈利不能满足企业资金需要，企业就要靠减少现金余额，出售短期金融资产，或借入更多的债务等手段来弥补资金缺口，增加企业财务风险。因此，保持盈利能力，增加资金，减少债务，才能控制企业财务风险。
6.保持资产的高度流动性。合理安排资金避免资金调度失误带来的财务风险。资产流动性是衡量一个企业偿付到期债务的能力的尺度。保持高度的资产流动性是企业控制财务风险，减轻财务压力的重要保障，企业的资产越容易变现，则清偿能力越强，抵御财务风险的能力就越强。
7.企业还要合理安排资金。在资金安排上，要考虑到借款的到期日和利息的支付日。同时，要充分考虑到企业用款的高峰和低谷期，使资金得到合理使用，以避免资金使用不当所带来的财务风险。
企业负债经营论文:新经济环境下企业的负债经营
随着我国社会主义市场经济的发展，经济体制改革的深化和对外开放的扩大，会计业务处理日益复杂，投资者、债权人和社会公众对会计信息披露的时效、范围、质量的要求越来越高，另一方面，会计工作在发展中正面临一些问题，一些地方和企业会计工作秩序混乱、管理失控、作假账、会计信息失真等问题比较严重，损坏了国家和相关利益主体乃至社会公众的利益。严重影响了国家宏观调控力度，也为我国的社会主义市场经济繁荣发展留下了隐患，为此，新企业会计制度的与实施为遏制这种事态的发展起到了重要作用。
一、资金方面
（一）新《企业会计制度》较大的一个特点就是扩大了对资产减值准备的提取范围与提取比例，而旧的分行业会计制度对资产的定义和确认标准中没有考虑资产作为一种能够带来未来经济利益的资源这个至关重要的经济属性，使一些不符和资产定义或者已经丧失价值的项目都作为资产核算和报告，而资产价值的减损又得不到恰当的反映，最终必然导致会计信息背离经济事实。新的《企业会计制度》则规定对各项资产应当定期或至少每年年终进行检查，并根据谨慎原则合理地预计各项资产可能发生的损失，并对可能发生的各项资产损失计提资产减值准备，另外在提取比例上也不再规定硬性的提取比例。这在一定程序上防止了企业高估资产虚增利润。
（二）从对长期待摊费用、开办费的处理上，新《企业会计制度》与旧行业会计制度相比，更加注重了资产的真实性。新《企业会计制度》规定长期待摊费用项目不能使企业在以后的会计期间收益的，应将尚未摊销的该项目的摊余价值全部转入当期损益，而旧的行业会计制度则无此规定，这在一定程度上保障了会计信息的真实性；另外在对开办费的处理上，新《企业会计制度》规定在开业当月一次性计入损益，而旧的行业会计制度规定开办费从开业的当月起在不少于年的期间内平均摊销，因为就拿开办费来讲，实际上只是企业筹建期间发生的费用，不是实际的资产，也不会在以后的会计期间产生收益。
二、负债方面
在新《企业会计制度》中进一步明确了或有负债在会计核算中的地位，在核算中涉及符合新《企业会计制度》中或有负债确认条件的，在资产负债表中要作为一项负债反映，这与旧的行业会计制度相比更加符合谨慎性原则，更能指导投资者做出合理的选择，因为或有负债在将来很可能变为企业的一项真实的债务，造成资产的流出。同时对债务重组的会计处理不再运用公允值的概念，对于企业会计准则和会计制度中的一些不符和我国国情的规定进行了修正。
三、收入方面
新《企业会计制度》与旧的行业会计制度相比在收入的确认上更加注重谨慎性原则与实质重于形式原则。例
如：当企业所提供的劳务不能的估计时，新《企业会计制度》就明确规定了收入的确认额不能超过预计可能得到补偿的已发生成本额，并且规定了合同预计总成本将超过合同预计总收入时，应将预计损失计入当时费用，另外对于企业发生的或有收入，在此项收入来实现前不得作为收入处理。所有这些新规定对提高企业会计信息质量来讲都是非常必要的。
四、成本、费用方面
从成本费用来看，新旧会计制度的差别并不很大，只是新《企业会计制度》较旧的行业会计制度来讲，对成本费用的内容项目的划分上更加严格，对成本费用项目的支出范围上扩大了些。例如：提取各项坏账准备，企业出售住房的损失等。所有这些都对提高我国会计信息质量起到了促进作用。
五、会计报表附注方面
新《企业会计制度》专门对会计报表附注做出了具体规定。通过这些改动和完善，使得《企业会计制度》成为一部具有统一性（不在区分行业和所有制）、性（涵盖对会计确认、计量、记录、报告全过程的规定）、科学性（会计要素定义及相关的会计确认、计量方法更加科学、合理）的、既体现中国特色（紧密结合中国的实际情况）、又体现向国际接轨（在主要的会计政策和方法上与国际会计准则和惯例基本一致）的企业会计核算制度，因而新《企业会计制度》的制定和实施，对于规范企业会计核算。提高企业会计信息质量必将起到积极的推动作用。
企业负债经营论文:关于企业负债经营的风险结构控制策略研究
在此,我们不去探究此案的法律定性,仅从仪科惠光的经营实践来看,这是一个企业长期、过度负债经营进而导致破产倒闭的典型案例。企业必须立足市场,树立风险意识,即正确承认风险,科学估测风险,建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络,及时地对财务风险进行预测和防范,制定适合企业实际情况的风险规避方案,通过合理的筹资结构
来分散风险。如何管好、运用好筹集的资金,使负债结构合理、债源分布平衡、还债时间均匀、债务搭配合理是摆在企业领导人面前的艰巨任务。
关键词:负债经营,结构,合理
2001年8月13日,仪科惠光被查封,总裁林晓志失踪。其后有媒体报道,仪科惠光事件已被定性为诈骗,有关部门正在立案调查。在此,我们不去探究此案的法律定性,仅从仪科惠光的经营实践来看,这是一个企业长期、过度负债经营进而导致破产倒闭的典型案例。仪科惠光所采用的负债经营策略,也是自身资金不足、基础薄弱的中小企业常用的一种策略,然而它就像一柄“双刃剑”——舞好了,企业会快速发展;舞不好,企业就会坠入万劫不复之地。因此,中小企业最为关心的就是能从仪科惠光案中吸取什么经验教训?如何防范负债经营的风险?如何把握负债的度?怎样提升企业的偿债能力?本文将做详细分析论述。
1. 应树立风险意识、建立有效的风险防范机制
企业必须立足市场,树立风险意识,即正确承认风险,科学估测风险,建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络,及时地对财务风险进行预测和防范,制定适合企业实际情况的风险规避方案,通过合理的筹资结构来分散风险。如通过控制经营风险来减少筹资风险,充分利用财务杠杆原理来控制投资风险,使企业按市场需要组织生产经营,及时调整产品结构,不断提高企业的盈利水平,避免由于决策失误而造成的财务危机,把风险减少到低限度。
2. 确定合适的筹资渠道、筹资规模与负债结构
企业管理是以“财务管理为中心,财务管理是以资金管理为中心”,这一管理理念已经深入到企业的经济活动当中。如何管好、运用好筹集的资金,使负债结构合理、债源分布平衡、还债时间均匀、债务搭配合理是摆在企业领导人面前的艰巨任务。首先要考虑到负债的还债时间,长中、短期分布要均匀,要与投资回收期联系起来,防止还债高峰过早到来、集中到来。因为不同的筹资渠道,由于需要支付不同的资本成本,所以面临的财务风险也不同。要将未来的财务风险降到低,还需结合企业原有的筹资结构,确定借款额,根据使用时间的长短、可承担利率的大小和对国家政策的预计等来选择不同的筹资方式和适合的渠道。如向银行借款,由于银行是我国进行宏观经济调控的主战场,银行贷款既要受资金头寸的限制,又有贷款额度的制约,双向钳制,如果国家抽紧银根,受到调控的就是那些借债大户。如果被迫偿还了大笔借款而不能及时补充,企业就会有倒闭的风险。所以在向银行进行再融资时必须时刻关注国家政策及自身的偿债能力。在进行资本结构决策时要充分应用稳健性原则,估计未来各种不确定因素对企业获利水平可能产生的不利影响,尽量使企业总价值较高、资本成本低。企业应充分分析自己的营运能力、盈利能力,选择经济效益好的项目。只有在能使收益率大于贷款利率的前提下才举债筹资。其次债源分布要平衡,采取多种形式的筹资渠道,如商业信用、融资租赁、银行贷款等各种形式,各有各的优缺点,需要企业权衡利弊,做出适当的选择。只有这样才能规避风险、防范风险,才能保障企业的正常经营。
确立合理负债规模的决策:企业不论采取哪种负债经营形式,首先都需对决定资金借入量即负债规模做出科学的决定。由于资金具有稀缺性和时间价值性,必然要求企业举债规模既经济又合理。企业负债经营决不能盲目进行,也不是多多益善,因为资金的闲置积压同样会使企业面临的财务风险增加。免费。但如果企业不按生产经营低的、必要的需求举债,有可能造成资金不足,所要面对的经营性风险会影响企业生产经营的正常进行。企业进行的生产经营活动实际上都具有一定的风险,在市场经济条件下资金作为特殊商品的特性明显表现出来。网。如何聚财适度举债应当首先考虑到风险。企业筹资一般有两种方法:股权筹资和债权筹资。股权筹资的风险主要来源于高筹集费用,且受政策限制过多。为降低资金成本企业往往采用债务筹资、滚动赊销商品等来降低成本。由于债务有固定的还款期、利率和付息期限,增加了企业不能按时还本付息的可能性,同时由于财务杠杆的作用,当息税前利润下降时,息税后利润下降更快,会给股东带 来财务杠杆损失。另外,企业过多的付息会给市场中潜在的股东一个不好的信息,可能使企业丧失一部分潜在的投资者。 3. 优化资本结构,增强抗御风险能力 负债经营企业必须根据自身情况和客观环境,确定并及时调整企业的资本结构与负债规模,提高抗风险能力,使财务状况不断改善:企业在进行资本结构分析时,首先应通
过优化融资结构,使企业融资的平均成本低。由于负债融资成本一般低于权益性融资成本,故增加负债比率可降低融资成本,因此,企业要提高抗风险能力或企业资本利润率下降时,应增加权益性融资,减少负债融资;企业要降低融资成本或企业资本利润率上升时应增加负债融资,减少权益性融资。
4. 提高经营者自身素质和企业经营管理水平
一般来说,管理者都是风险的反对者,负债经营风险大,稍有不慎即陷入困境。公司经营者要学会在不同环境下采取随机应变的财务策略,把握住投资管理和经营控制能力,注重收益与风险的均衡性、不断提高经营管理水平,使企业负债经营在利益与风险的二难决策中处于不败之地,取得预期经营效益。。
5. 选择还款方式
同样的资金若采取不同的还款方式,会有不同的利息支出。还款方式得当,负债成本减少,企业收益增加,否则相反。还款的方式一般有三种:一是在规定的借款期限终了时,本息一次累计偿还;二是在规定的借款期限内,分期偿还本金和利息,每期偿还的金额相等;三是在规定的借款期限内,每年支付利息,到期一次偿还本金。企业必须通过比较负债成本和资金需求等因素,在三种方法之间进行权衡,选出最适合的还款方式。另外,在确定还款方式时,还必须考虑不同债务的还款期限问题,避免还款期限过于集中,造成财务资金紧张。
6. 强化负债管理,提高企业负债经营能力。
负债经营要付出代价,每一步都可能有风险。这就迫使经营者必须高度自觉地去搞好企业的生产经营及资金管理,把借得的每一分钱都用在刀刃上,发挥资金的较大效益,提高资金的使用效果。企业应把借入的资金真正用在发展生产、提高企业的生产能力上,同时应大力消除不合理资金占用,挖掘资金潜力,盘活资金。企业还应以市场引导生产,根据市场需要及时调整产品结构,努力增产适销对路的产品,提高产品质量,确保产品及时转化为货币资金,加速资金周转。企业还应对未来的经济环境作定性分析,以提高投资成功率和获利率,降低存在的经营风险。企业还应优化企业组织结构,切实抓好流动资金的深层管理,推行资金管理责任制,采取必要措施加速 资金周转,以提高资金使用效益,进而加强对负债的管理,使借来的钱发挥较大的作用。
企业负债经营论文:新经济环境下企业的负债经营
随着我国社会主义市场经济的发展,经济体制改革的深化和对外开放的扩大,会计业务处理日益复杂,投资者、债权人和社会公众对会计信息披露的时效、范围、质量的要求越来越高,另一方面,会计工作在发展中正面临一些问题,一些地方和企业会计工作秩序混乱、管理失控、作假账、会计信息失真等问题比较严重,损坏了国家和相关利益主体乃至社会公众的利益。严重影响了国家宏观调控力度,也为我国的社会主义市场经济繁荣发展留下了隐患,为此,新企业会计制度的与实施为遏制这种事态的发展起到了重要作用。
一、资金方面
(一)新《企业会计制度》较大的一个特点就是扩大了对资产减值准备的提取范围与提取比例,而旧的分行业会计制度对资产的定义和确认标准中没有考虑资产作为一种能够带来未来经济利益的资源这个至关重要的经济属性,使一些不符和资产定义或者已经丧失价值的项目都作为资产核算和报告,而资产价值的减损又得不到恰当的反映,最终必然导致会计信息背离经济事实。新的《企业会计制度》则规定对各项资产应当定期或至少每年年终进行检查,并根据谨慎原则合理地预计各项资产可能发生的损失,并对可能发生的各项资产损失计提资产减值准备,另外在提取比例上也不再规定硬性的提取比例。这在一定程序上防止了企业高估资产虚增利润。
(二)从对长期待摊费用、开办费的处理上,新《企业会计制度》与旧行业会计制度相比,更加注重了资产的真实性。新《企业会计制度》规定长期待摊费用项目不能使企业在以后的会计期间收益的,应将尚未摊销的该项目的摊余价值全部转入当期损益,而旧的行业会计制度则无此规定,这在一定程度上保障了会计信息的真实性;另外在对开办费的处理上,新《企业会计制度》规定在开业当月一次性计入损益,而旧的行业会计制度规定开办费从开业的当月起在不少于年的期间内平均摊销,因为就拿开办费来讲,实际上只是企业筹建期间发生的费用,不是实际的资产,也不会在以后的会计期间产生收益。
二、负债方面
在新《企业会计制度》中进一步明确了或有负债在会计核算中的地位,在核算中涉及符合新《企业会计制度》中或有负债确认条件的,在资产负债表中要作为一项负债反映,这与旧的行业会计制度相比更加符合谨慎性原则,更能指导投资者做出合理的选择,因为或有负债在将来很可能变为企业的一项真实的债务,造成资产的流出。同时对债务重组的会计处理不再运用公允值的概念,对于企业会计准则和会计制度中的一些不符和我国国情的规定进行了修正。
三、收入方面
新《企业会计制度》与旧的行业会计制度相比在收入的确认上更加注重谨慎性原则与实质重于形式原则。例
如:当企业所提供的劳务不能的估计时,新《企业会计制度》就明确规定了收入的确认额不能超过预计可能得到补偿的已发生成本额,并且规定了合同预计总成本将超过合同预计总收入时,应将预计损失计入当时费用,另外对于企业发生的或有收入,在此项收入来实现前不得作为收入处理。所有这些新规定对提高企业会计信息质量来讲都是非常必要的。
四、成本、费用方面
从成本费用来看,新旧会计制度的差别并不很大,只是新《企业会计制度》较旧的行业会计制度来讲,对成本费用的内容项目的划分上更加严格,对成本费用项目的支出范围上扩大了些。例如:提取各项坏账准备,企业出售住房的损失等。所有这些都对提高我国会计信息质量起到了促进作用。
五、会计报表附注方面
新《企业会计制度》专门对会计报表附注做出了具体规定。通过这些改动和完善,使得《企业会计制度》成为一部具有统一性(不在区分行业和所有制)、性(涵盖对会计确认、计量、记录、报告全过程的规定)、科学性(会计要素定义及相关的会计确认、计量方法更加科学、合理)的、既体现中国特色(紧密结合中国的实际情况)、又体现向国际接轨(在主要的会计政策和方法上与国际会计准则和惯例基本一致)的企业会计核算制度,因而新《企业会计制度》的制定和实施,对于规范企业会计核算。提高企业会计信息质量必将起到积极的推动作用。
企业负债经营论文:企业负债经营财务问题探讨
企业的资金是企业生存和发展的重要保障。目前，受国家宏观经济政策、企业本身资金使用效益、恶意使用资金等因素的影响，企业资金供应十分紧张，如何安全合理地筹措资金已经成为企业健康发展的重大问题。企业资金的来源有两个方面：一是企业自身经营积累，二是通过举借债务（负债）。在现代市场经济条件下，负债经营是企业迅速壮大发展的重要途径。本文就企业负债筹措资金进行探讨。
1 关于负债的一般认识
从会计学的理论看，负债是企业所承担的，能以货币计量，须以资产或劳务偿付的债务。按《民法通则》第84条解释：“债务是按照合同的约定或依照法律的规定，在当事人之间产生的特定的权利和义务关系。享有权利是债权人，负有义务的人是债务人”。其中，负债具有以下几方面的性质。①负债范围的规定性。即债务具有确定的内容。约定债务的范围由双方当事人约定，法定债务由法律规定或法院裁判确定。②负债期限的确定性。债务有一定期限限制，不存在长期性义务。其含义包括有的因履行义务而消除，有的因期限届满而消失，有的因当事人死亡而消灭等等。③债务清偿的强制性。债务是一种法律义务，债务人如不依法履行债务，债权人有权请示法院强制其履行债务，并承担不履行债务的法律责任。一般来说，义务就是一种责任。责任是履行债务的担保，是国家强制力保障债务关系的手段，也是不履行债务的法律上的后果。
负债经营是指企业以已有的自有资金作为基础，为了维系企业的正常营运、扩大经营规模、开创新事业等，产生财务需求，发生现金流量不足，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。具体含义是：①资金来源是以举债的方式。如通过贷款、拆借、发行债券、内部融资等方式从银行、非银行金融机构、其他单位和自然人等吸收的资金，其资金所有权属于债权人，债务人仅有规定期限内的使用权，并承担按期归还的义务。②负债具有货币时间价值。到期时债务人除归还债权人本金外，还应支付一定利息和相关费用。③举债是弥补自有的资金的不足，用于生产经营，以促进企业发展为目的，而不能将资金挪作他用，更不能随意浪费。
2 企业负债经营利弊分析
负债经营，借他人之钱从事生产经营活动，以获取支付借款成本后的剩余利润，这是实现资本快速积累，加快企业发展的一条捷径。正确认识负债经营，对企业负债管理意义重大。
2.1 负债经营具有的优势
2.1.1 负债经营能给经营者带来杠杆效应。负债经营者对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的总资产收益率发生变动时，则会给企业所有者收益带来大幅度的波动，这种效应在财务管理中被称之为“财务杠杆效应”。负债对每股收益的杠杆作用程度可以通过计算财务杠杆系数来表示，财务杠杆系数（DFL）是每股收益变动百分比与税息前利润变动百分比的比率。杠杆系数可表示为：
EFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）=EBIT/（EBIT-I）
其中，DFL—财务杠杆系数，ΔEPS—每股收益变动量，EPS—每股收益，ΔEBIT—税息前利润变化量，EPIT—税息前利息，I—支付的利息。
这说明负债经营只要投资收益率大于利息率情况下，企业是可以赢利的，负债经营就能够为企业带来明显的财务杠杆效应。
2.1.2 负债经营可以弥补企业营运和长期发展资金的不足。企业在生产经营过程中，总有各种各样的情况需要资金，而单靠企业内部积累的自有资金，不仅在时间上不允许，而且在数目上也难以适应其发展的需要；所以，企业在资金不足的情况下，负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力，提高企业的运行效率和竞争力。一个企业不仅在资金不足时需要负债经营，就是在资金比较充裕时负债经营也是十分必要的。因为一个企业内部积累的资金再多，只靠自有资金的企业规模和运用资金的数量总是有限的。企业通过负债可以有效地取得和支配更多的资金量，合理地组织和协调资金比例关系，改善技术设备、改革工艺、引进先进技术，更新设备，扩大企业规模，拓宽经营范围，提高企业素质，增强企业的经济实力和竞争能力。
2.1.3 负债经营不会影响企业所有者对企业的控制权。在负债经营的情况下，债权人无权参与企业的经营决策，因此不会影响企业所有者对企业的控制权。
2.1.4 负债经营可以起到节税的作用。因为按现行制度规定，负债利息要计入财务费用，并且在所得税前扣除，故可产生节税作用，使企业少纳所得税，从而增加权益资本收益。节税额的计算公式为：节税额=利息费用×所得税率。由此可见，只要有债务资本，便可产生节税效应，且利息费用越高，节税额越大。同时，负债经营可降低企业资本成本。由于债权人投资风险较小，加之上述节税作用，故债务资本成本通常低于权益资本成本。因此，运用负债经营可有效地降低企业资本成本，即综合资本成本，可用公式表示为：
综合资本成本=∑（某类资本成本×该类资本占总资本的比重）
显然，当各类资本成本既定，且债务资本成本较低时，负债比率越高，则综合资本成本越低。
2.1.5 负债经营可以从通货膨胀中得到利益。负债通常要到期才能还本付息，在通货膨胀率上升的情况下，原有负债额的实际购买力将下降，企业按降低后的数额还本付息，实际上是将货币贬值的后果转嫁给了债权人。因此，企业资金中借贷比例越大，对企业越有利；长期债务比例越大，对企业越有利。
特别是贷款方式，经过协商确定的贷款额度、还款条件，在用款期间发生变化，还可以通过协商解决，具有较大的灵活性。
2.2 负债经营潜在的风险
2.2.1 持续增长的负债最终会导致财务危机成本。负债给企业增加了压力，因为本金和利息的支付是企业必须承担的合同义务。如果企业无法偿还，则会面临财务危机，而财务危机会增加企业的费用，减少企业所创造的现金流量。财务危机成本可以分为直接成本和间接成本。直接成本是企业依法破产时所支付的费用，企业破产后，其资产所有权将让渡给债权人，在此过程中所发生的诉讼费、管理费、律师费和顾问费等都属于直接成本。直接成本是显而易见的，但是在宣布破产之前企业可能已经承担了巨大的间接财务危机成本。例如，由于企业负债的生产能力和服务质量提出质疑，最终放弃使用该企业的产品或服务；供应商可能会拒绝向企业提供商业信用；企业可能会流失大量的员工。所有这些间接成本都不表现为企业直接的现金支出，但给企业带来的负面影响是巨大的。并且随着企业负债额的增加，这种影响会越来越显著。
2.2.2 过度负债有可能会引起股东和债权人之间的冲突。债权人利益不受损害的一个前提条件是企业的风险程度要处于预测所允许的范围之内。而在现实的经济生活中，股东往往喜欢投资于高风险的项目。因为如果项目成功，债权人只能获得固定的利息和本金，剩余的高额收益均归股东所有，于是就实现了财富由债权人向股东的转移；如果高风险项目失败，则损失由股东和债权人共同承担，有的债权人的损失要远远大于股东的损失，这就是所谓的“赌输债权人的钱”。另外，当企业发行新的债券，也会损害原债权人的利益。因为股东为了获得新的资金，往往会给新债权人更优先的索偿权，这样可以降低新债务实际负担的利率水平。但同时也会使原债权人承担的风险加大，导致原债券真实价值的下降。债权人为保护自己的利益，把风险限制在一定的程度内，往往会要求在借款协议中写入保障条款来限制企业增加高风险的投资机会；为了防止发行新债，债权人也会在契约中加入回售条款，即如果发行新债，允许原债券持有者按面值将证券售还给公司。这样就限制了企业的正常投资和融资，给企业带来一种无形的损失。尽管负债是解决管理者和股东之间冲突的有力工具之一，但它同时也加深了股东和债权人之间的冲突。这是两种类型的冲突，但毫无疑问，企业这两种冲突而产生的成本的净值总是存在的，由此使企业价值减少。
3 合理负债需要考虑的因素
既然负债经营是现代企业发展的必然选择，同时企业负债经营又利弊并存，那么如何兴利除弊，强化负债管理，合理有效地负债就成为企业负债经营的核心问题。
3.1 确定企业合理的负债规模
首先，企业的负债规模取决于所有者与债权人的认同程度。负债规模通常是用资产负债率指标来表示的，其计算式为：资产负债率=负债总额/资产总额×，资产负债率的大小与企业经营的安全程度直接相关。一般来讲，在正杠杆率的情况下，企业举债越多，利润越大，资本利润率越高。这种结构对所有者来讲是理想的，因为企业用别人的钱经营，而增加了所有者的权益，但对债权人来讲，企业的资产负债率越高，债权人承担的贷款风险就越大，因此要设法收回自己的贷款，使贷款风险降低。在这种情况下，不仅不利于企业争取贷款，而且有可能使企业资金周转出现困难，影响企业经营安全。因此负债规模是受到限制的，这要取决于所有者与债权人的认同程度。对于一般企业，普遍认为资产负债率30%为安全，40%较合适，突破50%，资金周转将出现困难，债权人也将考虑不再增加贷款。
其次，还必须考虑企业的偿债能力。企业的偿债能力用偿债能力指标表示，常用的短期偿债能力指标有：①流动比率，即流动资产与流动负债的比率，该比率越高，表明企业周转资金越充裕，支付能力越强。流动比率是测定企业偿债能力的代表性指标，世界公认的标准为2∶1.②速动比率，即速动资产与流动负债的比率，一般标准为1∶1.③应收账款周转率。一般来讲，应收账款周转率越高越好，周转速度越快，说明资金流动性好，质量高，同时账损失发生的可能性小。④存货周转率。存货周转率也是以高为好，表明周转速度加快，可以提高全部流动资金的质量，降低呆滞存货的损失。
同时，预计负债比率的高低还应考虑以下一些情况：①销售收入的情况。销售收入增长幅度较高的企业，其负债比例可以高些。②经济周期波动情况。一般而言，在经济衰退、萧条阶段，由于整个宏观经济不景气，多数企业应该尽可能压缩负债甚至采用“零负债”策略；而在经济复苏、繁荣阶段，企业可以适当增加负债，迅速发展。③行业竞争情况。商品流通企业因主要是为了增加存货而筹资，而存货的周转期较短、变现能力强，所以其负债水平可以相对高些；而对于那些需要大量科研费用、产品试制周期特别长的企业，如果过多地利用债务资金显然是不适当的。④产品的市场寿命周期情况，如果某种产品处于其市场寿命周期中的成长期，且预计投资收益好，应适当提高负债比率，充分利用财务杠杆效益，以尽快形成规模经济，提高企业的经济效益；反之，如果该产品处于其市场寿命周期中衰退期，销售量急剧下降，此时，无论产品的预计投资收益如何，都应减少负债，缩减生产经营规模，防止经营风险和财务风险的发生。
3.2 确定企业适度的负债结构
一是考虑借入资金的期限结构。在企业负债总额一定的情况下，究竟安排多少流动负债、多少长期负债，才能使企业负债结构合理，则需从以下几个方面来考虑：①销售状况，如果企业销售稳定增长，就可以提供稳定的现金流量，便于及时偿还到期债务；反之，如果企业销售处于萎缩状态或者波动的幅度比较大，则大量借入短期债务就要承担较大风险。②资产结构。长期资产比重较大的企业应少利用短期负债，多利用长期负债或者发行股票筹资；反之，流动资产所占比重较大的，则可以更多地利用流动负债进行筹资。③企业规模。经营规模对企业负债结构有重要影响，在金融市场发达的国家，大企业的流动负债较少，因大企业还可以采用发行债券等方式，在资本市场上以较低的成本筹集到长期资金，所以利用流动负债较少。④利率状况。当长期负债的利率和短期负债的利率相差较少时，企业一般较多地利用长期负债；反之，则会促使企业较多地利用流动负债，以便于降低资金成本。
二是要考虑借入资金的来源结构。随着资本市场的放开，企业的举债方式已由单一的向银行借款，发展到多渠道筹资，企业可根据借款的多少、使用时间的长短、可承担利率的大小，分别选择向银行借款、或发行债券、或向资金市场拆借，还可以引进外资。
3.3 加强企业经营管理，提高资金利用率
企业通过各种方式融入资金后，下一步就是怎样管理好资金。这就要求：在做投资决策时，应尽量选择投资少、见效快、收益高的项目，以保障资金的快速周转。在资金的筹措上，也应以需求为依据，举债过多或过早都会使资金闲置，增加利息负担，造成资金浪费；举债不足或延迟又会影响企业经营，使企业丧失良好的经营机会。企业管理还应在产品结构、质量、经营、工作效率等方面切实统筹规划，实现企业管理状态，提高资金利用率。
3.4 树立风险意识，建立健全企业的财务风险机制
企业的财务风险机制就将内险机制引入企业，使企业经营者在激烈的竞争中，承担风险责任，行使其控制财务风险的权利，并获得风险经营收益。对于风险承担者：①要求其树立正确的风险意识，从法律与经济上明确其职责，引导经营者居安思危、认真筹划，不断改善企业财务运行状况。②要给予风险承担者一定的投资决策权、资金筹措权、资金分配权，使决策者行使权力的同时，充分考虑日益变化的企业内外环境，慎重考虑资金的筹措、使用、分配活动。③要使风险承担者享受风险报酬，责、权、利分明，调动其积极性。另外，建立健全企业的财务风险机制，还要求企业区分风险的责任，确定企业补偿风险损失的渠道。
负债经营是企业筹措资金重要手段，是现代企业迅速发展的必由之路。当然，负债经营也有风险，弄不好就会债台高筑甚至破产。但是如果能够把握住债务规模，控制好负债结构，强化资金管理与合理调度资金，就会化风险为利益，最终实现企业核裂变式的快速发展。
企业负债经营论文:试论企业负债经营及其风险规避
[摘要] 资金是企业决策的重要依据, 融资是企业永恒的话题, 企业负债经营在给企业注入前进动力的同时，它所带来的风险也越来越引起大家的关注，本文从分析负债经营所带来的风险入手，提出了规避风险的措施。
[关键词] 负债经营 风险规避
一、负债经营的风险
1.财务风险
财务风险是与财务杠杆密切联系的，因为负债的财务杠杆利益是建立投资收益高于资金成本之上的，然而，在实际的生产经营活动中，很有可能会出现收不抵支或发生亏损。因此，在负债数额不变的情况下，亏损越多，企业资产偿还债务的能力就越低，财务风险也就越大。过度的高额负债，不仅需要支付巨额的利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力，危及企业的生存与发展，最终将因无力偿还债务而破产倒闭。
2.股票市价下跌的风险
当公司没有负债或负债金额较低时，即使某一时期公司所处的经济环境发生衰退，造成公司息税前利润的减少，公司股票的每股收益也不会有太大的变化，但是，在公司过度负债的情况下，相对而言，公司股票的每股收益下降的幅度会大得多。因为巨额的利息支付之后，留给股东的将所剩无几。在这种情况下，要维持稳定的股利支付就比较困难。
3.筹资风险
随着负债经营的进行，企业继续采用负债筹资的困难就会增大，一方面，因为债权人在决定是否借款时，首先考虑的是借款企业的资产负债率。由于负债经营会使企业负债比率增大，对债权人的偿债保障程度降低。在此情况下，要使债权人做出继续借款的决定是很困难的。因而也就限制了企业以后增加负债筹资的能力，使未来筹资的成本增加；另一方面，由于负债经营的不确定性，很有可能到期不能按时还本付息，这样就会影响到企业的信誉，使企业信誉降低，而对于一个信誉不好的企业，金融机构或其他企业就不愿再给它提供资金，再筹资能力也就降低了。
4.增加融资成本的风险
在现代企业中，采取了负债经营后，股东实际上就作为了债权人的人，能够决定企业如何使用借款。在这种关系下，债权人作为资金的实际所有人却不能支配这部分资金，可见他承担的风险和获得的收益显然是不对等的，因此，债权人为了保护自己的利益，就会在与借款企业之间的借款协议中加入某些限制条件。债券发行成本和限制条款的控制成本组成了负债融资成本，而负债就会增加这种成本。
二、规避负债经营风险措施
1.确定适度的负债规模
所谓“适度的负债规模”，就是指既能很好发挥负债经营的作用，又能规避负债经营所带来风险的负债规模。在确定适度负债规模时，注意应考虑以下因素。
（1)资金成本任何一种经营方式，都是希望能以低的成本换来较大的收益。负债经营也不例外，而在负债经营的成本中也就包括资金成本。企业的资金成本是资金结构中各类资金的成本的加权平均数，即负债资金成本和权益资金成本的加权平均数。企业的资金成本是由负债资金成本?权益资金成本和比率共同决定的。在负债资金成本和权益资金成本确定的情况下，企业资金成本随着负债率比率的变化而变化。当资金成本低时的资金结构即是的资金结构，此时的负债规模也是适度的。
(2)每股收益负债经营的目的就是想获得较大限度的收益，获得的收益越大，这样的负债经营越成功，其对应的负债规模也就是合理的。而一般情况下，普通股股东收益大小是以每股税后净收益来衡量的。因此如果总的收益越大，那么普通股股东收益也就会越大。所以，执行每股收益标准就需要分析不同负债规模下的每股收益的大小，找出在一定收益水平下使每股收益较大时的负债规模，此时的负债规模是适度的。
2.确定合理的负债结构
(1)企业的净现金流量在一个企业的负债中，短期负债最终由企业经营中产生的净现金流来偿还，所以可用净现金流为基础来确定企业流动负债水平，进而确定企业的负债结构。在决策过程中，只要能保障企业在一个营业周期内需要归还的负债水平小于或等于该企业的营业净现金流量，这样，即使在该年度内企业发生筹资困难，也能够保障有足够的偿债能力，那么这种负债结构也就是合理的。
(2)企业的销售状况，企业的销售状况对负债结构的确定主要体现在以下两方面。一方面，如果企业的销售程度稳定，说明企业在未来能够提供的现金流量较为稳定，资金可以顺利回收，可以较多地负担利息。因此，可适当多举借一些短期负债；反之，企业则应维持较低的短期负债比率，多借入一些长期负债，以尽量推迟偿还期的到来；另一方面，如果企业的销售收入增长速度较快，由于财务杠杆的作用，使得普通股每股收益的增长速度远大于销售收入的增长速度，那么外部投资者会对企业的前景看好，愿意继续投资。因此，补偿固定成本和利息支出的把握就大，这时企业可以适当提高短期负债的比率。
(3)企业的资产结构，由于长期资产的变现能力差，短期资产的变现能力强，而流动负债要求企业能在短期内筹集足够的资金。所以长期资产比重较大的企业应少利用流动负债，多利用长期负债；反之，短期资产所占比重较大的企业，则可更多地利用流动负债筹集资金。
(4)利率状况，由于长期负债的还款期限较短期负债比较靠后，不要求企业在短期内有足够的净现金流。所以当长期负债的利率和短期负债的利率相差较少时，企业一般较多地利用长期负债，较少使用流动负债；反之，当长期负债的利率远远高于短期负债利率时，则会使企业较多地利用流动负债，以便降低资金成本。
总之, 企业负债经营, 就必须承担筹资风险。企业应在正确认识筹资风险的基础上, 重视筹资风险的影响, 掌握筹资风险的防范措施, 使企业既获得负债经营带来的财务杠杆收益,同时将风险降到低, 使负债经营更有利于提高企业的经营效益, 增强企业的市场竞争力。
企业负债经营论文:企业负债经营财务利弊研究
编者按：本论文主要从关于负债的一般认识；企业负债经营利弊分析；合理负债需要考虑的因素等进行讲述，包括了负债经营具有的优势、负债经营潜在的风险、确定企业合理的负债规模、确定企业适度的负债结构、加强企业经营管理，提高资金利用率、树立风险意识，建立健全企业的财务风险机制等，具体资料请见：
企业的资金是企业生存和发展的重要保障。目前，受国家宏观经济政策、企业本身资金使用效益、恶意使用资金等因素的影响，企业资金供应十分紧张，如何安全合理地筹措资金已经成为企业健康发展的重大问题。企业资金的来源有两个方面：一是企业自身经营积累，二是通过举借债务（负债）。在现代市场经济条件下，负债经营是企业迅速壮大发展的重要途径。本文就企业负债筹措资金进行探讨。
1关于负债的一般认识
从会计学的理论看，负债是企业所承担的，能以货币计量，须以资产或劳务偿付的债务。按《民法通则》第84条解释：“债务是按照合同的约定或依照法律的规定，在当事人之间产生的特定的权利和义务关系。享有权利是债权人，负有义务的人是债务人”。其中，负债具有以下几方面的性质。①负债范围的规定性。即债务具有确定的内容。约定债务的范围由双方当事人约定，法定债务由法律规定或法院裁判确定。②负债期限的确定性。债务有一定期限限制，不存在长期性义务。其含义包括有的因履行义务而消除，有的因期限届满而消失，有的因当事人死亡而消灭等等。③债务清偿的强制性。债务是一种法律义务，债务人如不依法履行债务，债权人有权请示法院强制其履行债务，并承担不履行债务的法律责任。一般来说，义务就是一种责任。责任是履行债务的担保，是国家强制力保障债务关系的手段，也是不履行债务的法律上的后果。
负债经营是指企业以已有的自有资金作为基础，为了维系企业的正常营运、扩大经营规模、开创新事业等，产生财务需求，发生现金流量不足，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。具体含义是：①资金来源是以举债的方式。如通过贷款、拆借、发行债券、内部融资等方式从银行、非银行金融机构、其他单位和自然人等吸收的资金，其资金所有权属于债权人，债务人仅有规定期限内的使用权，并承担按期归还的义务。②负债具有货币时间价值。到期时债务人除归还债权人本金外，还应支付一定利息和相关费用。③举债是弥补自有的资金的不足，用于生产经营，以促进企业发展为目的，而不能将资金挪作他用，更不能随意浪费。
2企业负债经营利弊分析
负债经营，借他人之钱从事生产经营活动，以获取支付借款成本后的剩余利润，这是实现资本快速积累，加快企业发展的一条捷径。正确认识负债经营，对企业负债管理意义重大。
2.1负债经营具有的优势
2.1.1负债经营能给经营者带来杠杆效应。负债经营者对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的总资产收益率发生变动时，则会给企业所有者收益带来大幅度的波动，这种效应在财务管理中被称之为“财务杠杆效应”。负债对每股收益的杠杆作用程度可以通过计算财务杠杆系数来表示，财务杠杆系数（DFL）是每股收益变动百分比与税息前利润变动百分比的比率。杠杆系数可表示为：
EFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）=EBIT/（EBIT-I）
其中，DFL—财务杠杆系数，ΔEPS—每股收益变动量，EPS—每股收益，ΔEBIT—税息前利润变化量，EPIT—税息前利息，I—支付的利息。
这说明负债经营只要投资收益率大于利息率情况下，企业是可以赢利的，负债经营就能够为企业带来明显的财务杠杆效应。
2.1.2负债经营可以弥补企业营运和长期发展资金的不足。企业在生产经营过程中，总有各种各样的情况需要资金，而单靠企业内部积累的自有资金，不仅在时间上不允许，而且在数目上也难以适应其发展的需要；所以，企业在资金不足的情况下，负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力，提高企业的运行效率和竞争力。一个企业不仅在资金不足时需要负债经营，就是在资金比较充裕时负债经营也是十分必要的。因为一个企业内部积累的资金再多，只靠自有资金的企业规模和运用资金的数量总是有限的。企业通过负债可以有效地取得和支配更多的资金量，合理地组织和协调资金比例关系，改善技术设备、改革工艺、引进先进技术，更新设备，扩大企业规模，拓宽经营范围，提高企业素质，增强企业的经济实力和竞争能力。
2.1.3负债经营不会影响企业所有者对企业的控制权。在负债经营的情况下，债权人无权参与企业的经营决策，因此不会影响企业所有者对企业的控制权。
2.1.4负债经营可以起到节税的作用。因为按现行制度规定，负债利息要计入财务费用，并且在所得税前扣除，故可产生节税作用，使企业少纳所得税，从而增加权益资本收益。节税额的计算公式为：节税额=利息费用×所得税率。由此可见，只要有债务资本，便可产生节税效应，且利息费用越高，节税额越大。同时，负债经营可降低企业资本成本。由于债权人投资风险较小，加之上述节税作用，故债务资本成本通常低于权益资本成本。因此，运用负债经营可有效地降低企业资本成本，即综合资本成本，可用公式表示为：
综合资本成本=∑（某类资本成本×该类资本占总资本的比重）
显然，当各类资本成本既定，且债务资本成本较低时，负债比率越高，则综合资本成本越低。
2.1.5负债经营可以从通货膨胀中得到利益。负债通常要到期才能还本付息，在通货膨胀率上升的情况下，原有负债额的实际购买力将下降，企业按降低后的数额还本付息，实际上是将货币贬值的后果转嫁给了债权人。因此，企业资金中借贷比例越大，对企业越有利；长期债务比例越大，对企业越有利。
特别是贷款方式，经过协商确定的贷款额度、还款条件，在用款期间发生变化，还可以通过协商解决，具有较大的灵活性。
2.2负债经营潜在的风险
2.2.1持续增长的负债最终会导致财务危机成本。负债给企业增加了压力，因为本金和利息的支付是企业必须承担的合同义务。如果企业无法偿还，则会面临财务危机，而财务危机会增加企业的费用，减少企业所创造的现金流量。财务危机成本可以分为直接成本和间接成本。直接成本是企业依法破产时所支付的费用，企业破产后，其资产所有权将让渡给债权人，在此过程中所发生的诉讼费、管理费、律师费和顾问费等都属于直接成本。直接成本是显而易见的，但是在宣布破产之前企业可能已经承担了巨大的间接财务危机成本。例如，由于企业负债的生产能力和服务质量提出质疑，最终放弃使用该企业的产品或服务；供应商可能会拒绝向企业提供商业信用；企业可能会流失大量的员工。所有这些间接成本都不表现为企业直接的现金支出，但给企业带来的负面影响是巨大的。并且随着企业负债额的增加，这种影响会越来越显著。
2.2.2过度负债有可能会引起股东和债权人之间的冲突。债权人利益不受损害的一个前提条件是企业的风险程度要处于预测所允许的范围之内。而在现实的经济生活中，股东往往喜欢投资于高风险的项目。因为如果项目成功，债权人只能获得固定的利息和本金，剩余的高额收益均归股东所有，于是就实现了财富由债权人向股东的转移；如果高风险项目失败，则损失由股东和债权人共同承担，有的债权人的损失要远远大于股东的损失，这就是所谓的“赌输债权人的钱”。另外，当企业发行新的债券，也会损害原债权人的利益。因为股东为了获得新的资金，往往会给新债权人更优先的索偿权，这样可以降低新债务实际负担的利率水平。但同时也会使原债权人承担的风险加大，导致原债券真实价值的下降。债权人为保护自己的利益，把风险限制在一定的程度内，往往会要求在借款协议中写入保障条款来限制企业增加高风险的投资机会；为了防止发行新债，债权人也会在契约中加入回售条款，即如果发行新债，允许原债券持有者按面值将证券售还给公司。这样就限制了企业的正常投资和融资，给企业带来一种无形的损失。尽管负债是解决管理者和股东之间冲突的有力工具之一，但它同时也加深了股东和债权人之间的冲突。这是两种类型的冲突，但毫无疑问，企业这两种冲突而产生的成本的净值总是存在的，由此使企业价值减少。
3合理负债需要考虑的因素
既然负债经营是现代企业发展的必然选择，同时企业负债经营又利弊并存，那么如何兴利除弊，强化负债管理，合理有效地负债就成为企业负债经营的核心问题。
3.1确定企业合理的负债规模
首先，企业的负债规模取决于所有者与债权人的认同程度。负债规模通常是用资产负债率指标来表示的，其计算式为：资产负债率=负债总额/资产总额×，资产负债率的大小与企业经营的安全程度直接相关。一般来讲，在正杠杆率的情况下，企业举债越多，利润越大，资本利润率越高。这种结构对所有者来讲是理想的，因为企业用别人的钱经营，而增加了所有者的权益，但对债权人来讲，企业的资产负债率越高，债权人承担的贷款风险就越大，因此要设法收回自己的贷款，使贷款风险降低。在这种情况下，不仅不利于企业争取贷款，而且有可能使企业资金周转出现困难，影响企业经营安全。因此负债规模是受到限制的，这要取决于所有者与债权人的认同程度。对于一般企业，普遍认为资产负债率30%为安全，40%较合适，突破50%，资金周转将出现困难，债权人也将考虑不再增加贷款。
其次，还必须考虑企业的偿债能力。企业的偿债能力用偿债能力指标表示，常用的短期偿债能力指标有：①流动比率，即流动资产与流动负债的比率，该比率越高，表明企业周转资金越充裕，支付能力越强。流动比率是测定企业偿债能力的代表性指标，世界公认的标准为2∶1.②速动比率，即速动资产与流动负债的比率，一般标准为1∶1.③应收账款周转率。一般来讲，应收账款周转率越高越好，周转速度越快，说明资金流动性好，质量高，同时账损失发生的可能性小。④存货周转率。存货周转率也是以高为好，表明周转速度加快，可以提高全部流动资金的质量，降低呆滞存货的损失。
同时，预计负债比率的高低还应考虑以下一些情况：①销售收入的情况。销售收入增长幅度较高的企业，其负债比例可以高些。②经济周期波动情况。一般而言，在经济衰退、萧条阶段，由于整个宏观经济不景气，多数企业应该尽可能压缩负债甚至采用“零负债”策略；而在经济复苏、繁荣阶段，企业可以适当增加负债，迅速发展。③行业竞争情况。商品流通企业因主要是为了增加存货而筹资，而存货的周转期较短、变现能力强，所以其负债水平可以相对高些；而对于那些需要大量科研费用、产品试制周期特别长的企业，如果过多地利用债务资金显然是不适当的。④产品的市场寿命周期情况，如果某种产品处于其市场寿命周期中的成长期，且预计投资收益好，应适当提高负债比率，充分利用财务杠杆效益，以尽快形成规模经济，提高企业的经济效益；反之，如果该产品处于其市场寿命周期中衰退期，销售量急剧下降，此时，无论产品的预计投资收益如何，都应减少负债，缩减生产经营规模，防止经营风险和财务风险的发生。
3.2确定企业适度的负债结构
一是考虑借入资金的期限结构。在企业负债总额一定的情况下，究竟安排多少流动负债、多少长期负债，才能使企业负债结构合理，则需从以下几个方面来考虑：①销售状况，如果企业销售稳定增长，就可以提供稳定的现金流量，便于及时偿还到期债务；反之，如果企业销售处于萎缩状态或者波动的幅度比较大，则大量借入短期债务就要承担较大风险。②资产结构。长期资产比重较大的企业应少利用短期负债，多利用长期负债或者发行股票筹资；反之，流动资产所占比重较大的，则可以更多地利用流动负债进行筹资。③企业规模。经营规模对企业负债结构有重要影响，在金融市场发达的国家，大企业的流动负债较少，因大企业还可以采用发行债券等方式，在资本市场上以较低的成本筹集到长期资金，所以利用流动负债较少。④利率状况。当长期负债的利率和短期负债的利率相差较少时，企业一般较多地利用长期负债；反之，则会促使企业较多地利用流动负债，以便于降低资金成本。
二是要考虑借入资金的来源结构。随着资本市场的放开，企业的举债方式已由单一的向银行借款，发展到多渠道筹资，企业可根据借款的多少、使用时间的长短、可承担利率的大小，分别选择向银行借款、或发行债券、或向资金市场拆借，还可以引进外资。
3.3加强企业经营管理，提高资金利用率
企业通过各种方式融入资金后，下一步就是怎样管理好资金。这就要求：在做投资决策时，应尽量选择投资少、见效快、收益高的项目，以保障资金的快速周转。在资金的筹措上，也应以需求为依据，举债过多或过早都会使资金闲置，增加利息负担，造成资金浪费；举债不足或延迟又会影响企业经营，使企业丧失良好的经营机会。企业管理还应在产品结构、质量、经营、工作效率等方面切实统筹规划，实现企业管理状态，提高资金利用率。
3.4树立风险意识，建立健全企业的财务风险机制
企业的财务风险机制就将内险机制引入企业，使企业经营者在激烈的竞争中，承担风险责任，行使其控制财务风险的权利，并获得风险经营收益。对于风险承担者：①要求其树立正确的风险意识，从法律与经济上明确其职责，引导经营者居安思危、认真筹划，不断改善企业财务运行状况。②要给予风险承担者一定的投资决策权、资金筹措权、资金分配权，使决策者行使权力的同时，充分考虑日益变化的企业内外环境，慎重考虑资金的筹措、使用、分配活动。③要使风险承担者享受风险报酬，责、权、利分明，调动其积极性。另外，建立健全企业的财务风险机制，还要求企业区分风险的责任，确定企业补偿风险损失的渠道。
负债经营是企业筹措资金重要手段，是现代企业迅速发展的必由之路。当然，负债经营也有风险，弄不好就会债台高筑甚至破产。但是如果能够把握住债务规模，控制好负债结构，强化资金管理与合理调度资金，就会化风险为利益，最终实现企业核裂变式的快速发展。
企业负债经营论文:企业负债经营风险分析与防范
一、企业负债经营的概述
负债经营是企业所承担的能以货币计量的、在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。它不仅能及时的满足企业对生产经营所必须拥有资金的要求,同时也能提高企业市场竞争力,使企业立于不败之地,从而实现股东权益快速增长,给企业带来升级和收益;但它同时又具弊端,不合理的负债经营将给企业带来巨大风险,甚至危及到企业的生存发展。负债经营要求企业一定是独立经营主体,具有独立投资决策权力,并且具有良好的盈利能力。能够正确的制定和实施经营、投资、融资等策略。企业必须要具备偿还到期本金利息的流动资产,在负债生产经营过程中所获得的资产净利率一定要大于负债利率,尽管部分借款的利息较高,但企业整体上还是具有盈利能力。因为这样才能保障企业不会资不抵债,防止借新债还旧债。控制不被债权人收购权益资本;举债经营的目的是为了实现企业效益较大化,而不能使企业陷入不良循环中。这样,负债经营才可以获得巨大收益。
二、企业负债经营的风险分析
负债经营可以给企业带来收益使企业盈利,但也能使企业风险加大。负债经营不利的一面是过度负债经营会给企业带来危害,这种危害产生是因为负债经营本身所含有的风险因素。所以需衡量企业风险的承担能力,再决定负债经营的程度。
(一)企业资金短缺无力偿还债务的风险
负债经营使企业面临资金短缺,无力偿还债务风险。对于负债经营资金,企业负有到期必需偿还本息的法定责任,如果企业以负债用来投资的项目不能获得预期收益率时,或者企业在整体财务状况恶化,资金运用不当时,会造成企业无力偿还的风险。其结果不仅会影响企业的信誉甚至会导致破产。
(二)财务杠杆负效应影响所产生的风险
财务杠杆效应能够有效地提高企业权益资本收益率。但风险与收益是同时存在的,杠杆效应一样会带来权益资本收益率大幅下滑。当资产利润率比同期债务利息率低的时候,负债经营就带来了财务杠杆效应。在企业面临市场发展的低潮期,或陷入经济困境时,息税前利润减少甚至为负,企业必须承担的固定要支付的大额利息的责任,会使企业迅速陷入亏损,权益资本收益情况会大幅下滑,甚至发生负收益。如企业经营和财务状况进一步恶化,可能会越发缺少偿还能力。最终导致企业资金紧张,而且也影响企业诚信,严重的还可能造成企业破产清算。这是负债经营潜在的重大风险。
(三)负债经营增加企业的财务风险
借入资金需要本息偿还,这也加大了企业风险,若企业生产不足,销售不佳,陷入财务困境,那将会丧失支付能力,会发生无法偿还到期还本付息后果。
(四)负债经营所产生的再筹资风险
负债经营会提高企业的负债率,一旦负债到期但资金不能及时收回,那将延期或者举新债还旧债,这样不仅加大企业的负担,降低企业经济收益,而且债权人也会考虑到企业承受风险的能力,偿还债务能力,企业信誉如何等而评估是否再借债给企业。这必将增加企业的筹资风险,影响企业再筹资能力。
三、企业负债经营风险的防范及优化策略
(一)负债经营风险的防范
企业作为自主经营、自我发展、自负盈亏的生产经营者,不断追求较大化的企业价值的同时,也要独立的承担风险。企业在生产经营的同时遇到内外部环境变化的预期效果达不到需求的情况是难免的。如受到政府宏观政策影响等,企业将无法产生预期收益,当筹资款项纷纷到期,资金链就会加速断裂,从而陷入连环债务诉讼。因此要做到未雨绸缪,树立正确的风险意识。
1.树立正确的风险意识,有效地防范风险。从经济上、法律上确定自己的职责,正确引导管理者居安思危,谨慎的行动,不断改善企业的财务状况。风险承担者的权责分明,这样会调动起来积极性。还要有健全的财务分析机制,确定弥补风险的渠道。
2.注重提高人员素质。财务管理工作是企业管理之中的重要组成部分,财会人员的素质直接影响到财务工作和企业的生产经营。企业投资情况、筹资等重大经营决定都需要财会人员提供的会计资料。熟练的掌握科学估测风险的方法,并因地制宜,运用到实际的周转环节,即使存在潜在的风险,合理分析原因,找出问题的症结,否则预期目标会得不到实现,给企业造成损失。因此,企业工作人员必须树立风险意识,让企业在市场经济大潮里航行的更加顺利。
3.建立和完善风险防范机制。企业仅在思想上防范是不够的必须在风险来临前建立有效防范机制,企业要建立一整套完善的预防风险机制和财务分析网络,这样快速的应对风险和防范,制作合适企业自身情况的风险预警方案。要选择适度的负债规模去分散风险,也可以认真充分的考虑影响决策的各种因素,多建立系统模型,用科学分析,并且选择方案。学会运用财务杠杆原理来规避投资风险,使企业看准市场需求再进行生产产品,及时调整结构生产不合理,企业的获利能力会提升,避免发生有决策失误而导致的财务危机,将使风险降到低限度。
(二)降低企业负债经营风险的策略
1.选择资本结构,建立资本积累约束机制。。建立起资本积累的约束机制以不断的充实资本,资金是企业生存和发展的基础,企业负债情况取决于企业资本金规模多少和信用状况。资本金也是风险承担的较大限度。正确预期将来的市场风险收益。负债经营最终目的是为提高企业的资本利润率。系统分析负债经营、预期收益的抗风险能力。当负债与资本的比率与经济收益成正比,企业的息税前资金利润率大于负债成本率时,那么负债率越高,权益资本利润率则高,经济效益越好。反之经济效益越差。此外,企业有偿还债务的能力,且负债经营实现收益比预期的要好很多,并不意味着企业变现能力强,此时负债经营还要进行风险预警,企业必须对未来偿付债务本息的现金流量详细的估计。负债额越大,期限越短,现金流量的测定就越加重要。当测定的现金流量明显不能支付到期的债务本息时,需要及时采取措施及时补救。
2.根据企业特点,选择适当的举债方式,加强负债筹资管理。选择正确的筹资方式,企业在借债时必须按照适合的举债方式和资金类别。企业应根据借款多少,借用多长时间,需支付利率大小等企业自身特点来选择不同的筹资方式。如果企业负债经营,在综合考虑借入资金来源结构、财务风险、资金成本等不同因素的基础上,企业应该选择下面顺序来控制住财务风险,使企业面临的风险降低。首先是企业筹资方式注重选择内部积累,这种方式风险小难度小,保密性好,它能使企业保留更多借款能力。其次是企业可以选择外部筹资,债务成本要低一些。再次向外借款,把还本付息压力降到低限度。一定要充分考虑到利率及汇率变动会发生的风险,在利率处于较高的条件下,尽量少筹资,较低水平时,筹资较有利。随着经济发展,外汇借款也越来越普遍,汇率的变动也是负债经营所必须要考虑的因素之一。
3.确定适合企业的负债经营规模。企业负债经营,要考虑适合企业的负债经营的适度原则。只有掌握好一定的负债规模,才能通过负债经营获得巨大收益。首先,衡量负债规模指标,一般指资产负债率及负债总额比资产总额。企业负债经营必须有一定的限度。如果比例过高,那么财务风险加大。如不能按期还本付息,必将给企业带来风险。优化负债内部结构,要合理安排不同期限的负债比例,短期负债来说,容易满足企业短缺的资金,资金成本小,但是筹资风险高,长期借款相对来说资金成本相对高些,但是风险低。因此企业在负债总额一定时,要合理安排长短不同期限的负债比例,对企业发展起关键性作用。同时要看总资产的结构,例如长期资产比较重大的企业应尽量缩小短期负债,多用长期负债,相反,如果流动资产在总资产中占比很大,就能运用更多的短期负债进行筹集资金,可以增强资产的变现能力。确定适度负债数额,保持负债比率合理。负债经营是企业获得财务杠杆效应,但也要承担带来的风险。为了既获得效益也避免风险,就要做到适度的负债经营规模。企业应充分考虑未来的收入情况,稳定程度,在行业中所处位置等等。保持权益资金和负债一定比例关系,一般速动比率控制在1比较合适。流动比率在2较合适。如果比指标大,那么说明变现能力和偿债能力较强,反之则弱。但也不能指标过高,那将造成浪费。过低则资金周转速度不灵。因此必须注重比率协调。在实际情况下,如何选择资金结构是一项比较复杂的工作,如果企业效益好,产品销售量大,资金周转比较灵活的企业可以提高负债的比率。假如经营不理想,存在积压比较严重,那么将负债比例适当降低,否则就会陷入财务风险之中。企业需要大力补充自由流动资金,降低资产负债率。
作者：孙晓虹 单位：大连半岛晨报传媒有限公司
企业负债经营论文:企业负债经营与财务风险的防范
一、中小企业负债经营的必要性
1.保障企业经营的资金来源
中小企业在创业初期以及发展的阶段需要大量的资金来保障正常的业务经营运转。中小企业由于规模比较小,资金积累的速度比较慢,随着市场的竞争日益激烈,中小企业需要大量的资金来进行新技术的研发,产品的推广以及生产规模的扩大。中小企业仅仅依靠自由资金以及自身的内部积累,是很难筹资足够的资金的,在这种情况下,企业只有通过外部融资才能满足自身的资金需求。负债是企业进行外部融资的一种重要方式,其获得资金的速度比较快,获取资金的手续以及程序比较简单,资金成本相对于股权融资来说比较低,限制性条款比较下,因此成为中小企业的一种重要资金来源方式。
2.降低企业的资金成本,防止控制权丧失
债务融资和股权融资是现代企业筹集资金从而用来生产经营管理的两种重要筹资模式。与其他筹集资金的形式相比,负债经营可以帮助企业降低资金成本,并防止企业控制权的丧失。首先,负债作为企业资金结构中的一个重要组成部分,在资本成本仅仅高于企业的内部留存资金,比其他的筹资成本都要低,因此,通过负债经营,可以有效的降低企业的资金成本,提高企业的经济效益。另外,负债是债权人与企业签订的一种收取固定利息的契约,其只要求从企业获得事先规定的固定成本,并不参与企业的利润分配。一般情况下,企业的净利率都会高于企业的债务成本,企业在支付完债权人的负债利息之后,还有一定的结余用于分红和企业的扩大再生产。通过负债经营,企业可以很好的得到企业权益人之外的资金支持,与股权融资相比,负债经营可以很好的防止企业的控制权的转移,保障了投资者对于企业的控制。
3.负债经营可以帮助企业节约所得税
负债经营可以帮助企业节约所得税,使得企业的融资成本降低。根据我国的所得税法的相关规定,企业的债务利息的支出可以作为企业经营成本的一部分,从而在税前予以扣除。在同样的经营利润的前提下,企业负债的程度越高,企业的应纳税所得额就会越少,相应的应缴纳所得税就越少,因此,企业通过负债经营,可以帮助企业节约所得税。企业在资本结构中增加负债比例,提高财务杠杆比率,能够帮助企业享受负债经营带来的所得税扣除收益,从而帮助企业降低了税负,节约了企业的经营成本。企业的所得税税率越高,负债经营带来的所得税扣除额也就越大,企业的负债经营的好处也就越大。
4.负债经营有利于企业扩大生产规模,提高市场竞争力
现代市场经济条件下的企业,已经很难通过自有资金和留存收益来完成企业的经营发展和生产规模的扩大。中小企业扩大生产规模,在激烈的市场竞争中取得一席之地,需要大量的资金来源作为支持,因此,中小企业必须采用负债经营的模式。通过负债经营,中小企业能够在短时间内筹集到企业发展所需的资金,从而迅速的扩大企业的生产规模和市场占有率,提高企业的市场竞争力。另外,一定程度的负债经营,可以通过债权人的监督来倒逼企业改善经营管理,提高企业的经营效益,从而使得企业能够维持较高的信用等级,从而更加容易的从债务市场上进行融资,并降低企业的债务融资成本。
二、中小企业负债经营中的财务风险防范措施
1.中小企业要合理的确定负债规模和结构
中小企业在进行负债经营时,一定要对于企业自身的盈利能力,偿债能力以及其他财务经营指标进行充分的分析,从而确定企业的投资和筹集决策,制定合理的负债规模和结构。在确定负债规模和结构中,中小企业应该对于企业的资产负债率进行严格的控制,另外,企业还要重视负债结构的优化,对于长短期债务进行合理的匹配,从而发挥负债经营的较大经济效益,规避债务违约的风险。在负债经营中,中小企业应该注意以下几点:首先,企业要根据销售状况及时的调整负债经营决策。如果企业的销售收入能够呈现稳定的增长,为企业提供稳定的现金流,企业可以适度的提高短期债务的比重;如果企业面临销售状况不景气,企业的现金流呈现不稳定的状态,企业一定要规避短期债务风险,尽量的提高长期债务的比重。其次,中小企业应该根据企业自身的资产结构来制定相应的负债经营策略。对于长期资产占比比较大的企业,应该尽量减少短期债务的比重,适当的增加长期负债比重或者进行股票筹资;对于流动资产占比比较大的企业,应该尽量的利用流动负债来进行筹资。另外,企业在确定负债规模和结构的时候,还要对于企业的经营规模和市场利率等情况进行充分的考量。例如,企业经营规模比较大的企业,可以尽量的利用长期负债,经营规模比较小的企业要多利用短期资金,从而降低资金的成本;企业还要对于长期负债的利率和短期负债的利率进行对比,在长期利率和短期利率相差不大的情况下,要尽量的多利用短期负债,从而降低企业的资金成本。
2.加强企业负债资金的经营管理
中小企业在进行负债经营之后,要对于企业的负债资金进行严格的经营管理,通过市场调查分析,将资金投入收益较大的项目中去,从而提高资金的使用效率,实现企业资源的配置。其次,企业要对于负债资金的规模和还款期限进行科学的安排,尤其要避免将企业的负债资金过于集中在一定的时期内,从而降低企业的债务违约风险。另外,中小企业要根据自身的情况,有条件的企业要建立偿债基金,一旦在债务到期的时候企业没有充足的现金进行债务的偿还,可以利用偿债基金来偿还债务,从而避免企业发生债务违约的行为,防范了财务风险的进一步发生。例如,四川某民营企业就建立了企业的偿债基金,每年从企业的留存收益中抽取一定比例的资金来补充基金。2012年,由于企业的产品销路出现问题,企业的销售收入不足以偿还当年企业的到期债务,企业及时的从偿债基金里抽取资金用以偿还债务,使得企业避免了债务违约风险。
3.树立风险意识,建立财务风险预警机制
中小企业进行负债经营,不可避免的伴随着一定的财务风险,因此,中小企业需要树立风险意识,建立科学的财务风险预警机制。首先,企业要加强对于财务风险的认识和重视,建立财务风险预警机制,定期的对于各项财务数据和财务指标进行搜集,整理和分析,对于企业可能面临的潜在财务风险进行及时的监控和防范。一旦发现企业的财务指标或者财务数据出现异常或者恶化的表现,企业要及时的对财务政策进行调整,对财务风险进行化解和防范,确保企业的经营管理能够正常健康的进行。例如,上海某上市公司就利用先进的财务系统建立了企业的财务风险预警机制,通过财务软件和财务系统,该企业定期的对企业的各项财务数据和指标进行归纳和分析,并自动生成一整套清晰明了的财务风险预警表,一旦企业的财务情况出现异常,该系统能够及时的将情况反映给企业的决策层,从而帮助企业化解财务风险。
作者：任杰单位：沈阳铁路局餐饮服务段
企业负债经营论文:医院企业负债经营
近几年来，企业负债经营非常普遍，在医疗卫生界，大多数医院也同样采用了负债经营方式，以维持医院的生存和发展。
一、医院负债经营的必要性和必然性
在我国市场经济健康发展的当今，医院面临着经营管理和竞争意识的冲击。随着政府财政体制的改革和公共财政的建立，政府职能发生转变。主要投入方向由医疗服务领域转变为疾病控制、卫生监督、妇幼保健等公共卫生服务。在市场经济环境下，大多数医院从政府财政得到的资金逐步减少。各医院的管理者普遍认为，在政府筹资不足的前提下，医院为了发展，通过负债进行资本融资是一种必要的手段。特别是在当前国有医院体制尚未改制时，通过举债来筹措医院发展资金也确为一种良策。不但医院如此，从我国政府来看也是如此。有资料表明，我国政府从1998年开始，4年间向银行借款5500亿元，进行基础性建设，使国内生产总值平均每年保持8%的速度增长，而其中有1.5%是通过借债形成的。由此说明医院负债经营是必要的，也是必然的。
二、目前医院负债状况
目前大多数医院都存在负债经营的情况。负债按还债时间的长短来划分，分为短期负债(短期内需要偿还的流动负债)和长期负债。一般医院的流动负债所占比例较大，长期负债所占比例较小。从负债的用途划分可划分生存性负债(为了医院的生存和资金的周转而形成的各种欠款)和发展性负债(医院为了发展而形成的各种贷款)。一般医院的发展性贷款占总负债的比例较小，生存性负债中总负债的比例较大。其中以欠药款、材料款为主。由于医院经营特殊性以及市场竞争，药商和医疗器械厂商不愿失去这样一个大客户，导致医院的各种欠款成为负债的主要部分。一般医院在银行的贷款占总负债的比例较小，且贷款利率较低(一般在国家规定利率的基础上下浮10%)，同时采用信誉贷款方式，不用担保。由于目前医院负债的结构决定了医院的经营者们不急于还款，因为欠款不会给医院带来任何额外的负担，还款压力不大。因此，医院针对不同的负债结构，在制定还款计划时，做出了不同的对待。更有甚者对药品欠款的余额不但不减少，而且还越滚越大。
三、偿债能力是负债经营的前提
一个医院没有任何负债是几乎不存在的，即负债经营是目前大多数医院所采取的一种方式，但是如果医院不能按时偿还债务，医院的发展就会陷入困境。因此，对于管理者来说，测定偿债能力，有利于做出正确的筹资决策和投资决策；而对于债权人来说，偿债能力的强弱是他们做出贷款决策的基本的、决定性的依据。适当负债是必要的，但在市场经济环境下，负债具有一定的风险性，因此，为了避免较大风险，就要考虑自己的偿债能力，如果偿债能力较强，具急需资金，就采取贷款；如果偿债能力不强或没有偿债能力，就要少贷款或不贷款。
四、有关负债的几个指标
要看一个医院的负责情况及偿债能力，主要从以下几个指标进行恒量。
1、资产负债率。即指一定时期负债总额同资产总额的比率(表明资产中有多少是通过负债筹资的)，是恒量医院负债水平和风险程度的重要判断标准。资产负债率的比率如果适中，则投资人和债权人的风险就小，经营也就安全、稳妥、有效，且具有较强的筹资能力。
2、流动比率。即一定时期流动资产同流动负债的比率，表明每百元负债中有多少元资产作偿还的保障。该指标越高，表明流动资产流转速度越快，偿还流动负债的能力越强，同时也表明资金利用率比较低下，经营者没有取得更大效益。
3、速动比率。表示剔除了流动负债中变现能力较差的存货后，医院实际的短期债务偿还能力。该指标越高，表明偿债能力越强，但是另一方面也反映了医院现金及其应收帐款过多而产生资金闲置。
以上是反映负债偿还能力的主要指标，当然分析负债经营还可从其他指标入手，如安全性分析指标，包括基金比率、负债权益比率等。
五、医院负债经营的自我约束
负债具有一定风险性，可是负债到什么程度不会对医院发展产生恶性的负面影响，是医院管理者理财或进行资本融资必须认真思考的问题。也就是如何自我约束，如何尽可能让负债达到合理水平。这是一个比较困难的问题。选择这个适度比率时可以参考其他医院历年经营中(不少于10年)，选择经营效益较好，收入较高的时点，该时点的负债率可以作为参考水平。
考虑医院正处于改制和变革阶段，加之国外医院的进入对国有医院的冲击等问题，负债率过低会影响医院发展。同时在医院的负债中，需要偿还利息的发展性贷款所占比例不高，因此，可适当放宽资产负债的界限。有研究资料表明，资产负债率达到30%左右，流动比率达到150%，速动比率达到时为比较理想的水平。但每所医院的实际情况不同，所以不能硬性照搬，还要结合本院实际具体确定。
企业负债经营论文:现代企业负债经营及偿债能力的研究
【摘要】负债经营是商品经济条件下不可或缺的一种经营方式，然而有负债就有偿债，拥有足够的偿债能力是负债经营的基础。在企业筹资的渠道中，负债筹资具有相对的优越性，负债经营也就是企业利用他人的资金从事自己的生产经营，其主要方式是通过银行贷款、发行债券、租赁、商业信用等形式筹措资金。所以，对企业是否应该负债经营，负债规模以及企业偿债能力的分析就显得尤为重要。
【关键字】企业，负债经营，财务风险，偿债能力
随着市场经济的日益发展，企业要想在激烈的市场竞争中寻求生存，立于不败之地，就必须不断增强其经济实力。通常情况下，企业通过负债筹集资金，利用负债经营，因其自身特点――负债成本相对较低以及显著的抵税效应，所以具有相对优势，为大多数现代企业所用。
首先，负债经营具有可能性。负债经营已成为现代，企业的基本特点之一，企业资本金是企业吸收其投资者的注册资金用于企业经营，但只是基本资金并不能满足其经营需求，因此需要举债，于是便有了负债经营。
其次，适当安排自有资金比例，正确地运用负债经营关系到企业的生存和发展。企业要想扩大生产经营规模仅靠自己持有的资金显然不够，然而机会难求一旦有机遇企业要想发展就必须筹集一定的资金投入生产进一步扩大规模。
目前，我国的许多企业由于使用不当的负债经营策略，仅仅看到负债经营有利于企业发展的一面，而没有认识到它可能潜伏危机的一面，导致对资金的刚性需求，从而使自身陷入债务危机。过高的负债率使企业因沉重的债务压力而受到生存危机，更有甚者，由于这些企业的负债大部分是属于对银行的负债，从而直接导致了银行的不良资产增加。要进行合理的负债经营，通常我们要考虑到以下几个方面：
一、加强负债经营的可行性研究
加强负债经营的可行性研究是整个负债经营过程的重要环节。首先，要使企业的负债经营处于良好的运行状态，必须分析企业的偿债能力。企业偿债能力的强弱，是对负债经营最敏感的指标。通过对企业偿债能力的分析，可以对负债经营实施多方面的管理。
二、选择的举债方案，降低成本
企业对项目的筹资应当做出比较合理的选择，要对不同时期资金需要量进行全盘考虑，使资金供应量得到最经济、最充分的满足，同时又要求降低举债成本，减少举债的风险，通过对不同的举债结构、举债方式的综合分析，得出的负债组合。
（1）债务结构的合理性决策。
企业借入的资金按其还款期限可划分为长期、中期、短期三种资金。企业在筹资决策时，必须考虑三者之间的均衡安排，特别要注意短期债务的比重，使三者有一个合理的比例构成，避免还款期过于集中和还款高峰的过早出现。
（2）借款的利率决策。
企业借款有多种渠道，利率有高有低，判断企业能否借款，借款是否能够保障企业举债经营的利润水平，就要充分做好借款利率的分析决策。具体做法是将企业的资金利润率与借款利率进行对比分析。因为资金利润率是判断企业最终收益的指标，它反映在一定时期内企业举债经营所取得的利润水平。企业的资金利润率必须高于借款利率，这是企业能否借款的前提条件。所以在保障企业借款能够实现的前提下，应尽可能地降低利息支出和费用支出，以实现资金成本的低化，把企业举债经营的风险维持在可以接受的限度内。
（3）借款的数额决策。
企业的借款要有科学的限量，不能盲目地增加或减少。因为借款过多会造成资金浪费；而借款过少则不能满足生产经营的需要。因此，应做好借款的数额决策，以满足企业生产经营资金的需要。
三、加强举借资金投入经营过程中的使用管理
借款投入使用是负债经营的关键阶段，因为资金投向是否合理，将直接影响到举债债务的偿还。因此，为了加速资金的收回，企业必须对整个生产环节有相应的控制环节和管理手段，减少资金流转过程中的损耗。
四、分析企业自身资信情况
资信情况的好坏直接影响企业负债量的多与少，为此，要分析企业的资信情况，应建立一套有效的维护资金信誉的制度，树立起企业良好的信誉形象。要积极、及时整理财务信息，特别是应收的、应付的各方资料，做到心中有数。收回应收的款项，可以增加速动资产，增大短期偿债能力。应付的款项，有人称为“自然性融资”，如果迟付可延长负债缓和资金紧张状况，但信誉不好；如及时履行经济合同支付货款、工程款，按期还本付息，可提高企业的良好资金信誉，达到“再借不难”的良性循环，但负债减少了，在资金成本较低、利润率较高之时，是一种损失。如果单从自身资金出发，当然是应收的越快越好，应付的越慢越好。过于急躁或故意拖延会引起对方的反感，由此会引起一系列的不良后果，企业资金信誉将受到不良影响。
五、加强企业盈利能力、营运能力
不论是股东、债权人还是企业自身，都很重视和关心企业的盈利能力和营运能力。反映企业获利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利润、销售毛利率、资产净利率、净值报酬率。这些指标主要反映企业盈利能力的大小，指标值越高越好，对各方面都有利。反映企业营运能力的指标有总资产周转率、应收账款周转率和存货周转率，它们主要反映企业运用资金的能力，一般情况下，数值越高，运用资金能力越强，坏帐损失越少，成本费用越节约。企业运用会计核算和分析计算这些指标以及时反映企业的经营成果，为企业进一步合理组织生产，加速资产流转，减少举债经营风险，提供经验教训和决策依据。
企业负债经营论文:论企业负债经营与风险控制及其策略
摘 要：在现代经济市场中，企业筹集资金的渠道主要有自由资金、债务筹资和权益筹资等。各种筹集资金的方式有各种的特点，而负责经营即债务筹资行程的筹资方式是企业筹资的一项重要途径。这种方式不仅能够使企业获得更多的资金，为股东创造更多的财富，而且能够降低企业的资本成本，充分利用资本的价值。使其达到较大化。有利必有弊，带来利益的同时也会给企业带来风险，所以我们在讨论负责经营给家企业带来积极和负面作用的同时，也要研究出避免财务风险的策略。
关键词：负责经营 风险控制 策略
资金对于企业的发展十分重要，如何筹集资金已经成为企业必须考虑的重要问题。一个企业要想持续的发展并获得较大的利润，就需要采取适当的筹资方式发展自己的企业。
一、负债经营
1.负债经营的含义：在会计学中，负债是指企业在过去的交易或事项中形成的预期会使企业经济利益流出企业现时义务。而负债经营是使企业通过向银行借款、对外发行债券、和凭借自己的商业信用等各种方式来筹资的方法，也被称为举债经营。
2.负债经营的前提条件：公司必须拥有偿还债务的能力；负债经营的筹资方式获得的净利润率必须高于企业的负债利率；负债经营的目的是促进企业较大化的实现而不是通过这种方式来偿还以前的债务，避免造成债务的恶性循环。只有只有企业才能有利可图，在进行负债经营前应该做好以下工作：
（1）通过对企业产品的生产规模、产品的销售趋势以及市场现状的具体分析，确定企业资金的需求量，防止企业的盲目生产造成的积压，资金得不到充分利用。（2）对企业的投资方向进行周密的探究，从而使资金理用达到更好的效果。在考虑资金的投向和范围时，应当避免项目的分散，应该有重点的进行投资生产，投资到能给企业带来更大利益的产品中。（3）为了降低筹措资金的资金成本，要认真选择负债资金的来源。不同的资金来源所生成的资金成本也不同。所以企业要控制好筹集资金的方式和渠道。
3.负债经营的种类：（1）按照偿还期限的不同可以分为流动负债和长期负债。流动负债按照应付金额是否肯定可以分为肯定负债、视经营情况而定的流动负债、需予以估计的流动负债。长期负债是会计分录的内容，是指期限超过一年的债务，按照偿还的方式又可分为到期一次还本利息、分期还本利息、分期付息到期还本。（2）按形成可分为借款性负债和自发性负债。借款性负债是指企业在经营过程中主动筹集资金来增加负债，包括债券的发行、向银行借款等；自发性负债是指企业自动形成对负债的增加来扩大生产规模或经营活动，如应付工作、福利费，应交的税金和预提的费用等。（3）按负债是否肯定可以分为实有负债和或有负责。实有负债是实际上已经发生的业务，企业必须承担起的义务。
4 负债经营的特征：（1）负债经营的目标是追求企业资产的增保值。企业利用负债经营方式融资来的资金来减少由资金匮乏形成的机会损失，发挥企业的财务杠杆效应，从而达到企业价值的较大化。（2）通过负责经营筹集来的资金，其所有权不属于企业所有，但是企业有使用的权力，所以企业应当为这些资金的使用支付一定的费用。（3）企业采用负债融资的前提是企业的自由资本，企业利用自由资本作为担保或抵押。例如，一个公司要想利用发行债券来筹资，那么对企业的自由资本要严格的规定，股份有限公司的低净资产不得低于人民币三千万元，有限责任公司的低净资产不得低于人民币六千万元，最近三年的年均可分配利润不得低于公司债券一年的利息等。（4）负债经营是利用别人的资金来增加自己收益。企业冒着风险来筹集资金扩大企业的生产经营规模，企业的收益率必须高于利息率否则造成的损失由企业自己承担。（5）负债经营能够充分利用社会上闲置的资金，同时可以解决生产经营中资金不足的现象，闲散的资金用到企业急需的地方，相当于进行了一次资源配置，优化了企业的产权结构。
二 、负债经营的风险
企业的负债经营在给企业带来利益的同时也存在着一定的风险。适度的负债经营会使股东财富较快的增长，但是过度的负债经营又会给企业的经营活动带来很大的危害。
1.企业的风险与负债经营规模的变化成正相比。企业要想采用负债经营来筹资必须保障投资的成本低于投资的收益，如果企业在投资项目时所获的收益不能达到预期的收益率，即企业没有获利，可能会由于产品卖不出去而使企业的资金不足，从而降低了企业的偿还能力，企业的经营风险和财务风险便随之增大，进而导致收益率下降。负债额不变的情况下，亏损的越多企业的偿债越弱。
2.负债经营的不合理利用尤其是过的的负债可能会引起股东和债权人之间的冲突。在现实企业中，股东通常喜欢投资风险高的获利大的项目，因为项目一旦成功了，股东将会得到高额的利润，而债权人只能收回自己的本金和利息；如果项目失败的话，失败所带的损失由企业的股东和投资的借款的债权人一起来分担，负债如果过高会导致债权人承担的损失占很大的比重，两者很可能发生矛盾。
3.再次筹集资金的难度加大。负债经营的利用必然会增大企业的负债率，这样一来会使企业在债权人面前的信用程度降低，通过增加负债来进行筹资在一定程度上有了约束，所以说再筹资的难度增大了。这种情况下企业的财务管理不得不面临一个大的问题，怎样使企业在利用负债经营的同时而不影响他们的再筹资。
4.负债的比率过高，可能会导致市场的股票价格下跌。对于股份有限公司，负债经营产生风险也会影响着股票的价格。当负债比率过高，甚至超出了允许的范围时，股票的风险会增大从而使其价格下降。
5.负债经营增强了企业的经营成本，影响资金的周转率。企业发生负债，必须定期向债权人支付利息，到了还款期限，还要偿还巨款，所以说企业的经营成本和资金的周转都会受到负债的影响。
6.负债过高没有能力偿还。如果企业利用负债投资项目但却没有得到预期的收益或者企业整体的财务状况发生了恶化或者是企业在短期内资金运作不当等因素不仅使企业的收益率大幅度下降而且还会使企业面临没有能力偿还债务的风险。这样会影响企业的运营甚至影响企业的信誉。
三、负债经营风险的控制和策略
负债经营的风险是客观存在的，是不可能消除的，但是我们可以采取一些措施来控制风险的发生，把风险降低或是转移。OECD在2009年报告中指出，“金融危机对我们的较大震动是风险管理的失败，”而董事会在企业负债风险管理中起着决定性的作用，它决定着企业文化和风险态度，以及企业的风险战略。以下就是我的一些想法和策略：
1.建立并强化风险防范意识，加强资金的管理。企业要想立足于这个市场，就需要建立一套完整的反响防范意识和财务信息系统，及早的对风险进行预测和防范。企业一旦发生了负债，就要面临着债务的义务，因而财务风险也随之而来，此时，作为企业的管理者，在筹集资金之前就要做好周密的计划，保障企业能够及时的足额的长期负债的本金和利息。加强风险防范意识西药我们加强企业的资金管理，尽可能的加快资金的周转率，其中的关键就是对于应收账款的管理，应该尽可能的减少让人的占有缩短他人占用的时间，较大极限的减少坏账损失和其他不必要资金的占用。同时手上也要持有一定量的资金以应对突发事件的发生。资金的安全性和灵活性能都使负债的偿还有很大程度的保障，尽量避免了财务风险的发生。
2.保障资产的利润率大于负债的利息率。随着市场经营环境的不断变化，一个健康的企业想持续发展，其利润率必须大于负债的利息率。因为企业偿还债务一般都是来源于其盈利，所以在投资项目时，该项目的利润率是否大于负债利息率是必须要考虑的。通过对企业事前利润率或是销售利润指标的科学合理的预测和分析，如果可行即企业有能力抗击风险，又实力补偿风险所造成的各种损失，企业便可以去选择负债经营之道了。
3.优化企业的资本结构增强抵御风险的能力。企业获得的效益与负债资金的投向有关，企业要根据企业的实际情况和当时市场环境来选择负债经营，通过调整企业的资本结构，来改善企业的财务。企业分析资本结构的方法：首先通过融资结构的改善来降低平均成本。因为权益融资成本一般高于负债融资成本，负债的增加可以使融资成本下降。而且利用每股收益的变化可以判断一个企业的资本结构是否合理，所以每股收益提高了则说明资本结构是合理的是有助于实现股东财富较大化的负债经营。其次要考虑怎样获取资金，不仅要求企业每次的还款额即本息和在企业能够预期支付的范围内，而且要求负债性的筹资来源尽可能是多方面的，来自不同的渠道不同的层次等。然后是要对各项负债的还款期限进行合理的科学的搭配，防止集中还债，给企业带来还款的高峰，不利于资金的周转。我们需要做到企业资金成本必须低于预期的投资报酬。资金成本由筹资的费用和资金占有费俩部分组成。资金筹集费指取得资金发生的费用，如向银行借款需要支付的利息，这里的利息就是指资金筹集的费用。资金占用费指因为占用资金而发生的费用，有可能是机会成本。例如应收账款100万元，如果这是银行存款，你放在银行里存着就可以取得银行给咱们的利息，但由于它是应收账款，你就无法取得这笔利息，所以就产生了资金占用费：100万*利率。两者既有联系又有区别。一个占用你的自己对你形成了价值一个是你取得资金需要支付费用，但是他们都有时间价值有关，只有构成都是资金本金*利率。
4.遵循原则即成本效益、资金加速、举债适度、资金集中等原则。成本效益原则是指在会计信息供给与需求不平衡的状况下会计信息供给花费的成本和由此而产生需求之间要保持适当的比例，保障会计信息供给所花费的代价不能超过由此而获得的效益，否则应降低会计信息供给的成本。换言之，成本效益贯穿于企业一切经营活动的始终，包括要求资本成本最小化和资金效益较大化；资金加速原则是要求从控制资金的投入量，加强企业资金的回收，减少资金的长期沉淀，及时的处理人欠资金，对于商业信用要谨慎利用等方面加速企业资金的周转率，充分利用资金尽可能的减少资金的占用量；举债适度原则就是企业负责经营带来的风险应该与企业全部资金中债务资金所在占比重呈正比。随着改革的深入，举债的方式不再是单一的从银行借款而是多渠道的发展，企业应根据借款的多少，使用时间的长短等来选择不同的筹资方式，进行合理适度的负债经营，控制比率，从总体上对债务风险进行防范；资金集中原则是指资金调配权、资金的总量、资金的使用三方面的集中。
5.适度的利用财务杠杆带来的作用。一般来说，企业在经营中总会发生资金。企业负债经营，不论利润是多少，债务利息是不变的。于是，当息税前利润增大时，每一元息税前利润所负担的利息就会相应减少，从而给投资者收益带来更大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。财务杠杆作用是负债和优先股筹资在提高企业提高所有者收益中所起的作用，是以企业的投资利润与负债利息率的对比关系为基础的。但是如果过分的利用财务杠杆的作用，负债越多企业的财务风险也越大，一旦经营出现了不良症状，息税前的资金利润率就有可能下降到利息率之下，从而使主权的利润率降低。所以说要适度的利用财务杠杆作用，不要让负债比率过高，否则会加重企业的危机。
现在随着我国经济市场的繁荣，企业筹资的方式越来越丰富。负债经营仍然是最重要的筹资手段，是企业迅速发展的必由之路。把握适度的负债经营，在自身踏踏实实地提高管理水平的前提下，在国家、银行、债权人的密切配合下，通过举债经营，扩大资金积累，获取超出自有资金更大范围的盈利，加速企业发展、地区繁荣和国民经济的强盛。使企业拓宽经营之路，从而保障企业在社会主义市场经济竞争中立于不败之地。
企业负债经营论文:浅谈企业负债经营中的若干问题
【摘 要】在激烈的市场竞争中，负债经营是一种有效的经营方式，广为中外企业普遍采用，负债经营在一定条件下能为企业带来生机和巨大效益，但同时也具有不利的风险一面，但是如果能够把握住债务规模，控制好负债结构，强化资金管理与合理调度资金，就会化风险为利益，最终实现企业核裂变式的快速发展。
【关键词】负债经营；强化管理；控制；发展
在市场经济环境中企业必须具备充足的资金才能在市场竞争中占据优势，那企业如何才能够取得足够的资金呢？通常企业为取得开展经营活动所需资金的途径有两个：一是所有者投资；二是债权人贷款。债权人贷款即企业向债权人借入的资金―银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收借入的资金。企业运用债权人贷款进行经营活动，于是产生负债经营现象，本文拟就企业负债经营活动中的若干问题进行探讨。
一、负债经营的必要性、特点
（一）负债经营的必要性
负债经营是企业通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值、更新的一种手段。
企业负债经营可以产生显著地经济效益。从宏观方面来看：首先，由于企业处在债务人的地位，国家可以充分发挥银行信贷经济杠杆作用，在信贷政策上，采取区别对待不同行业、不同企业、不同产品、经营好坏、信用优劣等不同情况决定贷放与否、期限长短和差别利率等政策，从而促使企业不断改善经营管理，多生产适销对路的产品来提高经济效益。其次，负债经营会促使企业进入金融市场争取投资机会，不但能控制社会财源，而且会使资金供应者和资金使用者都更加关心投资效果。再次，负债经营能够克服财力不足，负债引进和采用国外的高新技术，可以填补我国工业空白，提高现代化水平，提高社会经济效益。
从企业微观来看，负债经营的重要意义主要表现在以下几个方面：负债经营能解决企业生产经营过程中的资金不足；负债经营促使企业加强经济责任，是企业具有压力和动力；负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力，提高企业营运效率和竞争能力；负债经营可以取得财务杠杆效益。
（二）负债经营的特点
一般来说，负债经营的企业，无论其负债比率的高低均具下列特征：
1、还本性。企业利用负债进行经营，无论企业盈利与否都必须按时足额偿还本金，否则债权人有权诉讼。
2、定额性。对企业来说，支付的利息是固定的，它不会因为企业盈利多而提高，也不会因为企业盈利少而降低。
3、时间性。企业对外负债的代价主要表现为利息或商业折扣等。这些代价都是时间函数，企业必须按时支付，否则会影响整个企业的信誉，若企业偿债下降，则会增加举债成本。
4、效益性。企业利用他人资金进行本企业经营，具有潜在效益性。负债成本当期产品成本可作为期间成本从销售收入中减去，从而减少了企业所得税，因此企业可以获得免税利益。
二、企业举债经营中存在的问题
1、企业对举债的风险缺乏足够的认识。一些企业往往偏重于争项目、争资金、争资源，而忽视对项目效益的可行性分析和本身还贷能力的估算，不少项目的还贷也就此发生搁浅。等到还款期逼近，企业决策者虽四处奔走，但效果甚微，沉重的债务影响整个企业的正常流转。
2、企业对举债的使用缺乏有效的管理。一些举债企业对整个企业的资金缺乏有效的管理，企业一旦出现资金不足就向银行借钱，造成负债的不合理。有些企业已到了债台高筑和资不抵债的境地。
三、负债的风险、资本结构分析及举债的策略。
（一）负债经营的风险
1、负债经营风险的划分。
根据企业是否使用债务，可以将企业经营风险划分为商业风险与财务风险。
商业风险指企业不使用债务时的经营风险，主要指企业生产经营方面可能遇到的不确定情况所带来的风险。
财务风险是指企业使用债务所增加的风险，在这里财务风险是一个狭义的概念，它就是指企业利用负债进行经营所带来的的风险，负债因有固定的付息日和偿还期因而当企业经营情况下降时，负债经营往往面临不能按时付息还债以致破产的风险。
（二）负债经营企业资本结构分析
企业由于举债过少失去发展机会，而举债过多又会面临巨大的负债经营风险。因此能够进行适当的负债经营，会既获得较大盈利而又不致面临破产风险，这就要求企业根据自身发展情况合理地选择适合本企业情况的资本结构。下面着重从负债的角度分析企业资本结构。
现实中决定资本结构的因素很多，除通常所指的资本成本，财务风险外，还有如下一些重要因素：
1、企业经营的长期稳定性。大中企业，尤其是与人民生活密切相关的企业，有责任持续不断地向社会提供产品和服务。因此它们对财务杠杆的运用必须限制在不危及长期稳定经营范围之内。
2、管理人员所持的态度。如果管理人员不愿是使公司控制权旁落，则可能不愿增发新股，而尽量采用债务融资。相反如果管理人员不愿冒风险，可能较少利用财务杠杆，尽量降低债务成本的比例。
3、贷款人和信用评级机构的态度。虽然企业对如何适当地运用财务杠杆都有自己的分析，但贷款人和信用评级机构的态度，实际上往往成为决定财务结构的关键因素，如果企业过高地运用财务杠杆，贷款人未必会接受超额贷款要求，或者只在相当高利率条件下相应增加贷款。
4、保持偿债能力。企业应当努力维持随时可能发行债券的能力，为了维持借贷能力，不少企业倾向于正常情况下使用较少的借款，从而表现出的财务现象，就短期而言，可能不坏，但从长远观点看，却并非较好的选择。
（三）举债经营的策略
1、要注意负债的适度性。及时，借入资金的来源结构，企业在举债筹资时，必须考虑能够借入资金的总量，借入何种类别的资金，从何种渠道取得。第二，借入资金期限结构，企业对不同期限的借入资金要搭配合理，以保持每年还款相当均衡，避免还款期过于集中，以防由于期限结构不合理造成企业无力偿还的局面。第三，借入资金投向结构。借入资金的使用效益是举债经营的根本，企业能否合理使用借入资金关系到债务偿还，资金投向不同，产生效益的时间和水平也不同。
2、只有在企业资产收益率高于负债利息率的条件下进行负债，因为通过对前面负债经营的利率分析和财务杠杆作用分析发现，当资本收益率等于或低于负债利息率时进行负债，非但无利可图，反而会亏损老本。
四、如何改善企业负债经营的几点看法
首先，从企业微观角度来看
1、加强举债经营前期的可行性研究。这是整个举债经营过程的首要环节，为了减少举债经营的风险，企业决策者应加强借款项目风险的灵敏度分析，实事求是做出评估，对那些确有效益的项目应积极抓紧施工、投产，对那些效益不明显的项目应采取压缩态度。
2、加强借款投入经营过程中的使用管理。借款投入使用是举债经营的关键阶段，为了加速资金回笼，企业对货源的组织，原料与产品价格的确认，生产过程中产量、质量的管理等都应当有相应的控制办法和管理手段。
3、建立最有利的资本结构。企业必须根据自己的风险承受能力来选择对企业最有利的资本结构。以低资金成本，最小风险程度，取得较大的投资收益，在风险和利益之间寻求配合。在好的市场环境中，采取进取型策略，并对可能的风险有充分的估计和准备，可以适当多借入资金；在不利的环境中，应谨慎从事，耐心等待有利时机的转化，以此组织调整资本结构，并做到胸有成竹，机动灵活，可以有效地控制财务风险。
其次，从宏观社会环境的角度来看
1、银行要加强对信贷资金的管理。银行要通过清产核资，减产企业的资金使用情况，通过对企业盈利能力、资本结构以及财务计划的考核核定企业的贷款额度，从而从客观上控制了企业负债经营的风险，有利于企业建立合理地资本结构。
2、建立广泛的信用评估体制。广泛的信用评估通过对企业信誉、偿债能力、盈利能力以及财务结构的评价对企业信用等级进行划分。这样就使企业处于较高的透明度中，促使企业重视经营成果，改善资本结构，提高偿债能力，以便树立良好的企业形象，从而给企业再举债带来便利条件。
3、加强企业经营管理，提高资金利用率。企业通过各种方式融入资金后，下一步就是怎样管理好资金。这就要求：在做投资决策时，应尽量选择投资少、见效快、收益高的项目，以保障资金的快速周转。在资金的筹措上，也应以需求为依据，举债过多或过早都会使资金闲置，增加利息负担，造成资金浪费；举债不足或延迟又会影响企业经营，使企业丧失良好的经营机会。企业管理还应在产品结构、质量、经营、工作效率等方面切实统筹规划，实现企业管理状态，提高资金利用率。
负债经营是企业筹措资金重要手段，是现代企业迅速发展的必由之路。当然，负债经营也有风险，弄不好就会债台高筑甚至破产。但是如果能够把握住债务规模，控制好负债结构，强化资金管理与合理调度资金，就会化风险为利益，最终实现企业核裂变式的快速发展。
以上所述，仅是我个人对负债经营中存在问题的几点看法。企业还要根据具体情况做到具体问题具体分析，如果从上到下都充分认识到举债经营的重要意义，那么我相信举债经营必然会给企业带来良好的经济效益，为我国的经济建设添一份生机和活力。
企业负债经营论文:案例分析企业负债经营的作用
摘要：适度的利用负债经营对于企业来说非常重要，这也是现代企业能够稳定快速发展的一种经营管理理念。适度负债经营不仅可以使企业快速获得资金，而且可以提高企业的财务管理水平和经济效益。但是在利用负债经营的过程中，企业也需要注意负债经营带来的负面作用。
关键词：负债经营；财务杠杆效应；财务风险
一、负债经营的相关概述
随着市场经济的发展，企业的财务管理理念也在不断的发展，负债经营已经成为其中一种常用的管理理念。企业利用负债经营跟企业缺少资金息息相关，因为企业要想在激烈的市场竞争中生存下来，就必须能够筹资到足够的资金，并合理利用资金筹集的方式，而负债筹集资金正是其中一种。
企业负债经营主要是指利用银行借款、发行债券、商业信用、融资租赁等形式来筹集资金， 并将这部分资金投入到企业的生产运作过程中，使企业资金不断得到补偿、增值和更新，最终使企业得到快速发展。负债经营不仅是一种融资手段，更是影响着企业的经营发展。由于传统观念的束缚，国内企业在负债方面很谨慎，尤其是以前的计划经济时代，很多企业都不愿意有太多负债，这就使得企业的发展速度很缓慢，并错失一些良机。相对于国内的企业而言，国外企业尤其是美国企业则充分利用财务杠杆大量举债，实现跨越式的发展，使经济发展的更加繁荣，这也是美国经济发展如此迅速的一个原因。
现如今，国内企业已经开始转变思路，负债也已经成为企业经营发展的一种重要手段，利用负债筹集资金，可以调整企业的资产负债率，使其保持在合理的范围内，既可以降低企业的资本成本，也可以规避汇率等金融风险。
作为经济实体，企业在生产过程中运用负债经营是不可避免的，但是这并不是意味着企业的负债越多越好，过高的负债对于企业来说也是负担，严重的话会导致资不抵债，甚至破产。因此，企业不仅要考虑负债经营带来的正面作用，也要考虑负债经营带来的反面作用。本文通过案例分析来具体阐述运用负债经营过程存在的正面作用和反面作用。
二、案例分析企业负债经营的作用
（一）案例分析负债经营的正面作用
负债经营是企业最常采用的一种经营方法。“借鸡生蛋” 、“借钱生财”这种方法可以使许多企业迅速崛起。尤其是资金密集的企业更容易运用负债进行经营，比较典型的企业如房地产、航空、电力等。下面通过对金融街控股股份有限公司的财务分析来说明负债经营的正面作用。
金融街控股股份有限公司是国内经验丰富的商务地产公司，其主导开发的北京金融街区域已经成为部级金融管理中心区。从表1金融街母公司近几年的财务数据中，我们不难发现，该公司非常善于利用负债的力量，并且成效显著。
反映该企业短期偿债能力的常用指标为流动比率等，其值越大，说明企业的短期偿债能力越强，我们可以看到2010年的流动比率较大，其后两年2011年和2012年的流动比率有下降的趋势，这表明企业的短期偿债能力有所下降，但是在2013年该指标又有所增加，说明金融街控股公司以流动资产偿还流动负债的能力较强，而且企业也在逐步的发展扩大。
反映该企业的长期偿债能力的常用指标为资产负债率、权益乘数、产权比率等，其值越大，说明企业的负债程度越多，长期偿债压力越大。从表1的数据分析可以看出，金融街控股公司的资产负债率保持在50%-70%之间，即在合理的范围内，并逐年稳定的逐步提高。虽然在2009年金融街发行了面值为56亿元的公司债券，四年到期，即2013年到期，但从金融街控股公司的财务状况来看，公司并没有因为偿还债务出现资金中断，这正是大胆运用负债经营带给公司的正面作用，跟同行业的企业相比较，金融街的资产负债率适中，说明其在财务风险控制上做的比较好。因此，现在金融街控股公司已成为国内经验丰富的商务地产开发企业。
从该案例可以看出，适度的负债经营可以为企业带来积极的效应，这些积极效应可以从以下几个方面体现出来。
首先，企业采用适度的负债经营可以解决公司缺乏资金的状况。企业在生产过程中，尤其是在扩大生产规模期间会需要大量的资金，如果仅仅依靠企业内部的留存收益是远远不够的，因此，企业可以通过适度的使用负债筹集方式借入资金，以此来实现企业的计划和目标。
其次，企业通过负债经营可以利用其产生的杠杆效应为企业获得利益。负债经营带来的杠杆效应主要指的是财务杠杆效应，该效应说明的是当存在固定的利息费用时，息税前利润的变动会引起每股收益以较大的浮动变动。用公式表示的话，财务杠杆系数=每股收益的变动率/息税前利润变动率=息税前利润/（息税前利润―利息）。由此可以看出，当企业的投资收益率大于债务利息率时，通过财务杠杆作用，能为企业带来更多的收益。、
再次，利用负债筹集资金可以降低企业的加权资本成本。根据规定，银行借款的利息和发行债券的利息均可以税前扣除，具有节税的作用。根据债权人、投资者承担的风险不同，债权人要求的收益率低于投资者要求的收益率，因此负债资金的资本成本一般低于权益资金的资本成本。企业适度增加负债筹集的资金，可以降低企业的加权资本成本。
，负债经营有利于企业保持控制器和所有权，这是由负债的特性所决定的。因为当企业举债成功后，债权人要求债务人按期支付利息到期还本，与所有者要求的权利不同，债权人并不参与企业的经营决策，也不享有利润分配的权利。只有当债务到期，企业无力偿还，债权人要求债转股的情况下，才会稀释企业的控制权。因此，一般情况下，负债经营并不会稀释企业的控制权。
（二）案例分析负债经营的负面作用
在利用负债经营使公司倒闭的典型案例莫过于韩国的大宇集团，该集团曾经为韩国的第二大企业，仅次于现代集团，是世界20家大企业之一。大宇集团的业务发展覆盖面非常广泛，涉及到外贸、造船、重型装备、电子、通讯、汽车、金融、化工、建筑等，由于其发展过于迅速，大宇集团的债务也在逐年增加，尤其是到了后期大宇集团每年的资产负债率甚至都超过了，1996年为337.2%，1997年为421.1%，1998年高达573%。到1999年的时候，受亚洲金融危机的影响，大宇集团由于经营不善、资不抵债，不得不走上了破产清算。众所周知，国际上认为资产负债率的合理范围是在50%―70%，而大宇集团的资产负债率都超过了，过度负债就是为什么大宇集团会走上破产之路的原因。
从大宇集团的案例中可以看出，当负债经营超过了一定的度，会带给企业致命的打击。负债经营对企业的负面作用主要表现在以下几个方面。
首先，过度负债经营会导致企业无力偿还债务。负债筹集的资金需要企业到期按时支付利息和本金，如果无法支付，则需要承担违约责任，支付违约金等，严重的还可能导致破产。大宇集团的资产负债率高达百分之三四百，当其不能再次融资的时候，很容易导致到期无法偿还债务，又加上1999年碰上金融危机，因此更容易导致企业的资金链断裂，财务状况进一步恶化，影响到企业的信誉，最终使大宇集团走上破产清算的道路。
其次，过度负债经营会导致企业的财务风险加大。虽然负债经营可以带来正面的财务杠杆效应，但是当企业的资产收益率低于债务利息率时，就会带来负面的财务杠杆效应，使企业的收益更大幅度的下降，甚至会导致企业亏损。在负债金额保持不变的时候，企业亏损的越多，企业的偿债能力就会越低，因此财务风险就会增加。
，当企业负债比率过高时，就会降低企业的偿债能力，降低对债权人的保障程度，债权人对风险的忧虑也会随之增加，企业的信用等级也会随之下降，这样当企业再融资的时候，不管采用哪种筹资方式都将有困难。再加上到期的债务没有资金及时偿还，会大大增加企业的负担，导致银行等金融机构和其他企业不愿意再提供资金，使企业的再筹资能力下降。
三、总结
从上述正反两个方面的案例可以看出，企业只有适度负债经营才是有利的，运用适当可以使企业不仅获得资金，而且可以利用财务杠杆效应，获得更多的收益，增加企业价值。运用不当则不仅会加大企业的财务风险，导致企业的再筹资能力下降，甚至使企业无法偿还债务，最终导致其进入破产清算。因此，对于现代企业来说，一定要合理的安排负债筹资的比重，在利用其正面作用的同时可以较大限度的避免其负面作用。企业可以从以下几个方面入手。
首先，企业要树立风险意识，建立有效的风险防范机制。企业的生存位置应该放在及时位，不能因为过于追求利润而使企业出现生存危机。这就要求企业要摆正心态，了解到风险具有不可避免性，任何决策都会带来风险，当风险来临的时候要积极采取措施应对。过度的负债会让企业承担过重的财务负担，如果在生产运作过程中资金周转出现问题，债务到期将无法按时支付，企业就会面临危机，因此要建立风险防范机制，对企业存在的风险进行预测，并根据情况调整企业的决策，尽量规避风险。比如跟负债经营相关的，当出现资金不足的时候，企业可以采取积极销售产品加速企业资金的周转。企业子啊建立风险防范机制的过程中也可以利用计算机系统，对企业的负债经营的数据进行信息化的处理，定期出具报表反映企业的负债结构、资金的流动性，并及时提供给管理者，使企业高管及时掌握相关资料信息，正确使用资金，降低企业的财务风险。
其次，企业应确定合理的资本结构，保持的资本结构，使权益资金与债务资金之间的比例保持在合理的范围内。企业在确定资本结构的时候应考虑其风险承担的能力，尽量以低的资本成本和最小的风险来获取较大的收益，即考虑风险收益均衡原则。
再次，企业要选择正确的筹资方式，不能片面的因为负债筹资方式可以获得节税作用、降低资本成本而没有节制的利用负债筹资，要正确把握负债的量与度。通常情况下，企业可以运用短期和长期偿债能力来衡量负债的量与度。短期偿债能力指标主要有流动比率、速动比率，长期偿债能力指标主要有资产负债率、已获利息保障倍数等。目前学术界一般认为流动比率保持在2左右，速动比率保持在1左右比较合理，这个比值说明企业的债务规模比较适宜，因为这两个指标数值越大，说明偿债能力越强，但是也不宜过高，因为过高反映企业的资金没有得到合理的利用。资产负债率一般认为保持在50%左右比较合理，其值越高，偿债能力越低，已获利息保障倍数则必须大于1，否则将不能偿还所借的债务。在综合考虑的因素下，企业在筹资的时候首先应运用内部留存收益，因为其资本成本低、风险小，其次才应考虑到外部筹资中的负债筹资，当负债筹资不能满足资金的需求时，再利用发行股票等权益筹资方式。
，在运用负债经营的过程中也应加强企业的营运资金管理。比如对货币资金的管理，确定的货币资金持有量，提高企业对资金的利用效率；对应收账款的管理，确定合理的信用政策，减少应收账款在资金方面的占用，加速其周转率等等。
作者简介：金静静（1986-），女，江苏淮安人，江苏食品药品职业技术学院财会与经济贸易学院助教，从事会计、财务管理方向的研究。
企业负债经营论文:对我国建筑企业负债经营问题的研究
摘 要：目前企业一般都实行负债经营的方针。当前在我国较好的经济条件下，我们的建筑企业的负债经营面临着很大的问题。论文详细分析了建筑企业经营中存在的权益性融资过低、债务融资过高，资产负债率偏高，流动负债占债务融资水平偏高的问题，并针对问题提出了相应的应对措施，用以来解决建筑企业存在的危机，创造更多的社会财富。
关键词：建筑企业；负债经营；资产负债率
近年来，我国各地房价节节攀升，房地产行业发展到了一个大家都想不到的顶点。房地产的发展为我国建筑企业的发展带来了新的发展机遇与挑战。在中国注册的建筑企业，应该对国家政治时时关注，对整个建筑市场的变化也应该有高度的敏锐性，在一定的时间内能够应对市场的变化，这样企业才能越做越大。才能迅速做出回应从企业的正常运作以及发展来讲，融资能力都对建筑企业成功经营有着很重要的作用。建筑施工企业承接工程项目往往需要巨大的投资流动性融资，特别是债务融资，这决定了负债经营是规范建筑施工企业资金短缺的办法，缓解资金周转困难的一个重要手段。不过，负债业务将导致其他的问题，如高资产负债率！流动负债高，制约建筑施工企业的发展，那么这还可能会导致出现财务危机，银行也可能成为一个巨大的信用风险。
一、我国建筑企业负债经营中存在的问题
1、股权融资过低、债务融资过高
股权性融和债务性融资我国建筑企业目前最常见的二种融资方式。我们通常这样定义债务融资：指通过银行及金融机构贷款的方式来进行来融入资金，企业大部分都是采用这种办法，优点是可以加速企业的快速扩大，缺点是加重了企业的负债容易导致发生危机。股权融资主要是指通过发行股票的方式融入资金，优点是不需要还本还息，缺点是稀释股权，缺乏对企业的控制权。我国为发展中过家，我们企业内部积累不多，内部融资比例低，企业的发展离不开大量的资金，所以对债务的融资要求量大。
2、资产负债率相对偏高
资产负债率相对较高，资产负债率往往是一个公司的负债水平进行评价，通过这我们可以看到，该公司的总负债提高。近几年，伴随着企业改革的不断发展，我国建筑企业的资本结构有了很大的变化。我们收集了从2005年到2010年五年中我国48家上市建筑企业的资产负债率，进行统计比较后，我们发现资产负债率平均为65%[1]。而整个建筑行业资产负债率更是保持在80%左右。由此可以看出，我国建筑业负债水平相对偏高。
3、流动负债在负债结构水平中偏高
什么是流动负债呢？一般是指企业在一个阶段要还的债务合计。流动负债具有风险高，限期短的特点。目前，我国建筑企业的资本中流动负债占负债总额比例过高高。据查2003、2004二年《中国统计年鉴》的数据，可以得到我国建筑企业的流动负债占负债总额的比率分别为93.98%和94.77%，远高于其他行业。通过对上面收集的我国48家上市建筑公司的财务数据可以看出流动负债占负债总额的平均比例为81%，其中有9家公司的其比率更是达到了[1]。如此高的流动负债率，一不小心就能导致企业出现财务风险，使工程停工，甚至导致企业破产。
二、实现我国建筑企业合理负债经营的措施
1、对建筑企业强化监控力度，严格执行新的市场准入原则
要从源头上断绝垫资现象，这就希望能够强化银行在工程建设全过程中的监控力度，还需要实行审批工程责任制，杜绝资金不到位的工程进入建筑市场。在进行招投标过程中，要杜绝舞弊现象，不把要工程让无资质的企业施工；分流一部分没有新资质、没有实力又不能适应市场竞争的企业，保障市场的有序竞争[2]。
2、建立新的资金运营分析机制
资产负债率是企业经营理论从来评价一个企业的抗风险能力和偿还债务的能力。但是在建筑企业中，我们就必须结合到当时工程的特点，根据其资金周转和会计核算的特殊性，对企业的财务状况作出的综合评价。目前有三个办法来分析这个问题：一是参照同行横向比较，如实判断本企业负债水平，找出原因进行深入分析，并制定相应的应对措施。二是结合其他动态性的指标，对企业的偿债能力作出科学的评价。三是结合单位实际，对资产负债率公式进行一定的修订来评价。我们要同贷款的银行方面进行沟通协调，，取得相关单位的理解，让他们认可我们的评价方式，使得能在借贷方面提供一定的便利。
3、加强企业内部管理，落实工程款收款责任
一方面项目经理对一个施工项目非常熟悉，同时对工程实施有处置权，所以项目经理要加入到企业解决工程款拖欠问题中来。 对工程款的回收过程实行奖罚措施，工程完工后，把程款回收等完成情况做为一个指标来评价项目经理，完成好的给予奖励，如期未完成的，要取得工程尾款的合法的欠款凭证；另一方面要加强企业内部管理，抓好各项基础管理工作。财务部门和涉及到的生产、质检、预算、材料等部门一起合作，共同努力做好收取工程款的任务。并实行问责制，如果哪个部门不配合，导致工程款回不回来的话同，就要追究该部门领导的责任。这样是为了防止因为企业自己的问题引起了工程款拖欠的[3]。
4、从经营管理层面着手改善资本结构
我们要在企业内部建立一套完善的控制制度，对于工程中的原材料采购等必须坚持质量原则。对于工程中的其它业务，比如说专业分包、劳务分包等，一定要坚持有资质和共同承担风险的原则。这样可以在一定程度上减小债务压力。在会计核算方面，要以稳健为原则，避免带来的资金沉淀乃至坏账。一般对于风险过大的工程，要经过同财务主管领导的认真研究，慎接风险过大的工程。这样才能够在根本上保障工程建设资金的顺利到来，同时也是降低资产负债率的好的办法。目前建筑工程市场竞争激烈，做为企业来说，也不能为了工程盲目的去乱垫资，要充分调查好建设单位的资信状况和项目资金到位情况，特别是一些BT项目，还需要重点调查地方政府的信用。通过以上方式，可以让企业更加健康的发展。
三、结语
本文通过查阅了近十年来，我们建筑企业的一些财务数据，并对这些数据进行了详细的分析整体，发现了我我国建筑企业负债经营过程中存在的几个十分重大的问题，且一一做了详细的阐述。针对出现的这些问题，文章提出了一些解决的对策，目的是为企业经营者的行为提供一定的参考意见。由于本人水平有限，有不妥之处请批评指正。
企业负债经营论文:房地产企业高负债率经营模式的解析
[摘 要] 文章通过对目前我国上市房地产开发公司相关资产负债率这一数据进行分析，总结出上市房地产开发公司的负债经营的模式，从数据分析和研究中可以看出我国房地产开发企业的资产负债率的水平偏高且负债融资数量大。本文阐述合理的资产负债率有利于房地产上市公司的稳健发展，偏高的资产负债率意味着对于上市公司的投资风险增大。建议企业以合理的负债率经营，保障充足的现金流，规避风险，健康经营。
[关键词] 资产负债率；房地产高负债；健康经营
1 高负债率的特点
所谓资产负债率就是负债总额除以资产总额的百分比，也就是我们通常所说的负债总额与资产总额的比例关系。那么从其效用来看，资产负债率是衡量企业负债的水平和风险程度的标志。从不同的角度来看负债率也会有不同的要求，如果从债权人的角度来，负债率越低越好，那么对与投资人或股东来说，负债率较高会给企业带来一定的好处。下面就这一问题建立数学模型，通过数学工具来具体分析负债率的变化情况以及导致高负债率的原因。
一般企业的负债行为包括：发行债券、融资租赁等方面。我们先以银行借款为例，来分析资产负债率。
已知：资产负债率=负债总额/资产总额。在正常的经营下，负债
借：银行存款 x
贷：长（短）期借款 x
这时资产负债率=（a+x）/（b+x）
（a+x）/（b+x）-a/b=（ab+bx-ab-ax）/b（b+x）=（b-a）x/b（b+x）>0
已知 a
一定 （b-a）/b（b+x）>0
结论：企业大量负债会使企业资产负债率升高。
由以上的结论，可以得出结论，大数目的负债会导致资产负债率的提高。
2 我国房地产企业的经营模式
从2000年开始，我国的房地产企业走着一条高速扩张并且高负债的道路。从产业类型来说房地产行业是典型的资金密集型行业，资金自然成为核心要素，资金量和融资方式对于企业来说的重要性不言而喻。
目前我国房地产开发企业的资金来源高度的依赖于银行贷款。中国人民银行原副行长吴晓灵在《中国房地产市场报告》中曾经指出，香港前5大上市公司负债率基本在30%～40%，而内地房地产公司的资产负债率在75%左右。参照2013年上半年，万科、保利、碧桂园、恒大等大型房地产企业的财务报告，可以明确看出这几家大型房地产企业的资产负债率都是比较高的。由此我们可以得出结论，我国的房地产企业是典型的银行贷款支撑下的高负债经营模式。
从高负债率的利与弊的角度来看，房地产开发本身对流动资金的需求量比较庞大，房地产开发市场的高金融杠杆率，使得房地产行业平均利润率要高于其他大多数行业。但是，从目前我国房地产企业现状来看，行业的整体实力依旧较低，操控着雄厚的现金流，并且不需要贷款的开发企业数量不多，甚至极少，所以房地产开发商就必须使用各种金融方法进行融资来取得建设项目必须的资金。那么这也就是我国房地产企业高负债形象形成的基本原因。其实，高负债率在企业发展过程中也是一把双刃剑。
众所周知，资金是在企业扩张时期总重要的资源，不管是在周转资金匮乏时还是在建设新项目时，亦或是贷款购入固定资产时，都需要进行负债来迅速补充资金上的不足，在此基础上保障企业经济效益的增加，同时也有利于扩大规模和实力，提高企业的知名度、效率和综合竞争力。
从正面来看，首先房地产企业的高负债可以给企业带来杠杆效应，可以用借入资金来调节自有资金的获利能力，企业在负债过程中所背负的利息较为稳定，当投资的利润率大于负债利息率的时候，企业总资产收益率发生变动时会使权益收益率引起大的幅度的改变，这样会导致企业获得额外的资金收益。其次，企业的负债经营可以弥补企业经营过程以及扩大规模所急需的资金。高负债可以在宏观经济形势良好的情况下，让企业加剧扩张，迅速发展。良好的经济形势往往是扩张战略成功的条件之一，在市场一片大好，经济政策扶植的情况下，房地产企业会踏上刚性需求的快车道加速发展。
从反面来看，高负债率也有负面的影响，首先，过度的高负债会引起债权人和股东之间的冲突。在现实的经营过程中，股东比较偏向于风险大的投资，如果投资成功，可以取得高回报，如果失败，那么债权人和股东就需要共同承担损失。所以会增加成本，减少企业的效益实现。其次，高负债率不利于房地产企业的再筹资活动。如果负债过大过多，那么导致不能如期偿还债权人的本息，会使自己的名誉受到伤害，各类债权人会对企业的商誉产生怀疑，他们为了降低放贷的风险，不会再增加贷款，这样就会使急需资金的房地产企业筹资融资的成本和难度大大增大。，高负债会让企业的财务风险加大，由于企业负债带来了大量的资金，那么所需要的财务费用也会大大增加，融资成本加大，当房地产企业经营不顺或者是新建的工程发生了亏损时，现金得不到保障，企业无力支付利息，不得不面临破产的危险，负债越多，所带来的风险就越大。这就是房地产企业高资产负债率的两面性。
从高负债率数字背后的内涵来看，我国房地产企业的资产负债率高的原因经过分析是因为以下两个原因导致的。①我们通常所说的资产负债率，并不是严格意义上的净负债率。“预收账款”科目所形成的的负债，在中国的会计制度中，我们核算时把它算成负债，对于房地产企业来说，也就是通常意义上的办完房屋产权，才能确认收入。但是在中国大陆以外的地区，是不把“预收账款”科目看作负债里面的，也就是说，我们在看负债，计算负债率的时候，需要去掉“预收账款”科目的数字。这是其中一个原因。②在我们中国境内的会计制度，不得用评估资产入账，作为资产记录，而其他的国家，评估资产可以算进“资产”科目里面，而且资产的增值部分按照利润计算。所以，通过以上的两点，我们可以清晰地看出，我国房地产企业的高资产负债率数字的背后，有实质的高，也有计算上的差别导致的“高”。
从背负着高负债率的企业的健康发展的角度考虑，由于房地产企业并不是一只独苗，它是社会经济链条上的一环。中国社会科学院工业经济研究所2011年的“中国企业竞争力报告”显示，2011年的住宅价格将实现稳中有降。截止到6月底，房地产上市公司经营状况明显减弱，部分房地产企业的资产负债率达到了71.27%，不少中小房地产企业面临很大的经营困难。报告显示，信贷调控政策明显，国内贷款增速已经下滑至接近2008年调控时的低点水平，自筹资金增速持续上涨，成为资金来源的重点。也就是表明，在走该负债率的经营模式道路上，财力雄厚，高回报率的企业会更占优势，而中小企业举债经营，会大大增加风险。2012年阳光壹佰置业集团董事长易小迪接受采访曾经表示，我国房地产企业近几年在二三线城市做的综合体就体现了很强劲的市场需求。包括CBD、多中心，很多城市都有需求。具体来讲，他认为住宅市场会多元化，会细分到低端住宅、青年住宅、老年住宅、出租式服务式公寓等，这种多样化市场现在已经体现了出来。如果不做细分，盈利能力实现不了。因为普通住宅将来会面临保障房、二手房的竞争，只有多元化去做才有出路。并且房地产企业负债率高不会像工业企业那么危险，因为房地产是类金融行业，它的存货就像黄金白银，只要有合理的价格就会卖出去。所以这个问题不至于长久困扰房地产公司，但通过这次调控，他们会把高增长模式转化为稳定增长模式，甚至有些公司会压缩规模。所以从目前的时间节点来看，在宏观经济政策良好和社会稳定发展的大环境下，我国房地产企业高资产负债率的经营模式还未出现较大危机和风险。
3 房地产企业实例分析
中国指数研究院等机构于2012年的“2012中国房地产上市公司TOP 10”研究报告显示，截至2012年末，沪深上市房地产公司的资产负债率均值为63.43%，内地在香港上市房地产公司的资产负债率均值为67.43%。如房地产开发行业，前期投资非常大，正常的范围在60%～70%之间，一般80%就是一个警戒线了，如超过80%，负债比例已经过高了，企业的经营就已经面临很大的风险了，不仅可能导致短期的资金风险，而且由于企业的固定资产等面临减值和无法变现的问题，可能最终导致企业资不抵债，最终破产。一般来说，负债在40%～50%好，是因为这个时候表明企业的资金流通状况良好，而且能够动用的资金比自由资金要多，但又不会多到还不了的程度。所以，这个时候企业的资金利用率较高，而且风险较小，是很理想的状态。
以下我将具体分析对比我国几大大型上市房地产企业的资产负债率。
（1）万科。万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国较大的专业住宅开发企业，2013年上半年万科实现营业收入413.9亿元，净利润45.6亿元，同比分别增长34.7%和22.3%。其2011年财报显示的资产负债率是77.09%，2012年财报显示的资产负债率是78.31%，而2013年上半年财报显示的资产负债率是79.62%，由此可见，万科的资产负债率在77%～80%之间。
（2）保利地产。保利房地产股份有限公司是中国保利集团控股的大型国有房地产企业，是中国保利集团房地产业务的运作平台，国家一级房地产开发资质企业，总部位于广州。2006年7月31日，公司股票在上海证券交易所挂牌上市，成为在股权分置改革后，重启IPO市场的首批上市的及时家房地产企业。保利地产2011年报显示，其资产负债率为78.43%，2012年报显示，其资产负债率是78.19%，2013年上半年财报显示资产负债率为79.26%，由此可见，其资产负债率在78%～80%之间。
（3）碧桂园。1992年，碧桂园诞生于改革前沿广东，立业20多年。2006年，碧桂园成为中国房地产行业最早的两家驰名商标企业之一。2007年，碧桂园在香港联交所主板挂牌上市。2011年，碧桂园被评为2011福布斯亚太上市公司50强。碧桂园2011年财报显示资产负债率约为63.3%，2012年财报显示资产负债率72.98%，2013年上半年碧桂园总裁莫斌透露，资产负债率在60%左右。由此可见，碧桂园的资产负债率也在60%以上。
（4）恒大。恒大集团是在香港上市，以民生住宅产业为主，集商业、酒店、体育及文化产业为一体的特大型企业集团。2011年财报显示资产负债率为80.52%，2012年财报显示资产负债率81.74%，2013年上半年财报显示资产负债率为78.87%左右。由此可见，恒大地产的资产负债率也在78%以上。
另外，中国某家规模可以进入世界500强的未上市的房地产企业的董事长在参加上海卫视的财经节目中表示，他所执掌的企业的现阶段负债率也在80%左右。
通过上述数据的列举，我们可以看出中国排名前十的几家上市地产企业的负债率数据都偏高，并且在80%左右。并且这一现象并不局限在这些企业中，由《中国经济周刊》根据证监会分类下我国房地产开发企业的资产负债率统计显示，在130余家样本中有52家上市公司的资产负债率超过70%。这其中既有会计制度核算的方法导致的偏高，也有我国大量的房地产企业近年来踏上宏观经济热度的列车的因素。
资产负债率不断提高，从侧面也可以表明房地产上市企业的处境不断恶化，越来越不安全。有一些企业即便是剔除预收账款后，净资产负债率依旧很高。这些上市房企的净利润出现大幅降低则主要是受到房地产限购政策以及银行拒绝授信贷款而无法扩大生产等因素影响。上市房企或许还将长时间处于类似环境下。因为短期之内国家政策不会出现变化。这便是我国面前这个阶段，房地产企业高负债率的现状。
综上所述，高负债意味着高风险，我国房地产企业的高资产负债率的经营模式不是健康的发展模式也不是长久之计。一个企业的发展需要健康的经营模式，要保障充足的现金流，适当地规避风险，这样，我国的房地产企业才能在阳光下顺利前行。
