引论：我们为您整理了13篇公司的风险评估范文，供您借鉴以丰富您的创作。它们是您写作时的宝贵资源，期望它们能够激发您的创作灵感，让您的文章更具深度。
篇1
一、公司目标
风险评估的前提是设立目标.设定目标是公司管理过程的重要组织部分，而非内部控制的要素，但它却是内部控制得以实施的先决条件。建立起目标体系，就能把各种力量、各类资源统一协调，按照目标的要求发挥作用，促使寿险公司切实的凝结为一个整体。只有先确立目标，公司才能针对目标确定风险并采取必要的行动来管理风险。目标设定是寿险公司对风险进行识别、评估和制定相关风险对策的基础。
二、风险识别与评估
公司面临的风险是指发生对公司目标的实现可能产生影响的不确定性，并可以通过一系列防范措施予以规避和减小的损失的可能性。风险的识别需要比较客观的进行，而且为了避免忽略相关的风险事件，识别风险的过程最好与评估风险的过程区分开来。
相对于寿险公司的经营管理来说，风险因素既存在于公司内部，也产生于公司外部。对于寿险公司，有可能引起风险发生的内部因素是：
(1)管理层对实现公司目标的理念意识和紧迫感。
(2)员工的胜任能力，以及完成工作的恰当性和完整性。
(3)公司资产的规模、流动性或业务总量。
(4)公司的财务状况。
(5)信息系统电算化的程度。
(6)公司经营活动的地理分布。
(7)内部控制系统的恰当性和有效性等。
外部风险是指外部环境中对公司目标的实现产生影响的不确定性事件，有可能引起风险发生的外部因素是：
(1)国家法律、法规及政策的变化：如新的法律和法规可能要求经营政策和策略的改变。
(2)经济环境的变化：经济形势的变化可能对有关融资、资本支出和扩张的决策产生影响。
(3)科技的快速发展：技术发展会影响研发的性质和时机，或带来采购的变化。
(4)行业竞争及市场变化：竞争和不断变化的客户需求会改变公司营销、产品开发、业务流程和客户服务等活动。
(5)自然灾害：自然灾害可能导致经营或信息系统的改变以及强调对或有损失制定应急计划的需要。
识别公司层面和操作层面风险后，公司需要进行风险评估。进行风险评估，必须保证风险评估人员具备相应知识和业务能力，并已经对公司的各项政策和程序有了比较深入的了解。在此基础上，风险评估才可以顺利进行。总体来说，风险评估的方法有两种，一是定量方法评估，二是定性方法评估。
风险评估是全面、准确、及时地了解和把握寿险公司风险的内控基本要素，是识别及分析那些可能影响企业达到企业目标或事件的手段，是决定如何构建有效内控体系的基础。目前，我国寿险公司在风险评估意识、方法、技术等方面还比较落后。主要表现为：一是风险评估的方法技术落后，人才缺乏。由于管理层长期以来不重视风险管理和高技术人才的缺乏，我国寿险公司的风险评估主要依靠定性的、人为控制的直接管理方法，如委托理财审查等方式，而未使用定性和定量相结合的客观的科学方法。这导致了风险管理的专业化程度和效率较低。
三、风险处理
在评估了风险的重要性和发生概率之后，管理层需要考虑如何管理风险。这涉及基于对风险假设的判断，以及对降低风险水平所需成本的合理分析。降低重大的或可能发生的风险的措施包括管理层每日做出的无数决策，从确定其他供货源或扩大产品线到获取更具相关性的经营报告或改进培训计划等。合理恰当的措施会实实在在消除风险或抵销其影响。根据风险评估结果做出的风险应对措施主要包括以下几个方面：风险回避、风险控制、风险承担、风险转移。评价风险应对措施的适当性和有效性时，应当考虑以下因素：采取风险应对措施之后的剩余风险水平是否在组织可以接受的范围之内、采取的风险应对措施是否适合本组织的经营、管理特点、成本效益的考虑。
目前，我国寿险公司普遍存在对风险管理的模糊认识、困惑甚至误解，进而出现风险管理导向错误的现象。因此，一是要要强化经营风险既有损失的可能，也有盈利的可能的认识，注重风险和收益的平衡关系;二是建立广泛适应的风险决策标准;三是针对各种风险确定风险应对措施的程序和方法。对降低风险水平所需成本进行合理分析，充分考虑现有程序对于控制已识别风险是否合适，以及完善流程以应对不断变化中的风险等。
四、风险监控
制定了风险处理计划后，并非一劳永逸，在公司的运行过程中风险还可能会增大或者衰退。因此，在公司的经营管理过程中，需要时刻监督风险的发展与变化情况，并确定随着某些风险的消失而带来的新的风险。风险监控就是要跟踪识别的风险，识别剩余风险和新出现的风险，修改风险管理计划，保证风险计划的实施，并评估消减风险的效果。风险监控是与控制活动密切结合在一起的，要使公司的风险监控发挥积极作用，就必须在控制活动的各个环节确立不同的控制方式：预防性监控、检查性监控、纠正性监控、指导性监控。除了以上一般的风险监控形式外，还有针对某个环节不足或者缺陷而采取的补偿性监控，为加强计算机管理而实施的计算机监控等等。这些风险监控形式，合理保证了公司风险监控的效率和效果，有助于公司管理风险。
篇2
目前,世界各国电力市场均先后不同程度地开展了电力零售竞争和需求侧竞价,用户可以根据自身的意愿选择供电商(发电商或供电公司),选择电能质量。供电公司既可以从现货市场购买电能,也可以与发电商直接签订长期购电合同,还可以参与金融市场,在获得利润的同时规避风险。我国正在推进的区域电力市场也鼓励有条件的大用户(包括配电企业)与发电商直接签订购电合同。由于电力商品的特殊性,电能相对于其它商品需求弹性很小,导致电价波动剧烈,也是电力市场中风险产生的主要因素,尤其是在供电紧张的情况下,它会导致电价的飞涨。因此,在电力市场环境下,市场化改革在给电网企业带来机会的同时也带来了一系列的风险。这些风险因素一旦发生,将给电网企业带来巨大的损失,而市场环境下企业的损失完全由自己承担,因此电网企业未来的竞争力的强弱在很大程度上取决于管理风险的能力。如何对这些风险进行有效的评估对电网公司的经营至关重要,有效的投资决策和风险管理是电力市场各参与者面临的一个迫切需要解决的问题。国内外对电网公司的风险研究的比较多,但主要都是针对电力市场环境下电网公司的各种风险进行单独的研究,对于电力市场中电网公司总体经营风险研究比较少。由于单一指标的评估只能反映出电网公司经营中的某一方面、某一环节的风险,往往很难从整体上有效辨识各种复杂的经营风险。因此对电网公司经营风险的综合评估是一个非常值得研究的课题。
二、综合评价
综合评价是指对以多属性体系结构描述的对象系统地做出全局性、整体性的评价,即对评价对象的全体,根据所给的条件,采取一定的方法给每个评价对象赋予一个评价值,再据此择优或排序。可见,综合评价是一个主观与客观相结合、定性与定量相结合的复杂过程,既要求评价方法具有客观性、合理性、公平性、可操作性和科学性,又要求评价过程具有可再现性,以促进决策进一步科学化。构成综合评价的基本要素有评价对象、评价指标体系、评价专家及其偏好结构、评价原则、评价模型方法。最重要的基本要素如下:首先,由于影响电网公司经营风险的因素众多,要科学的进行风险系统的评价,必须分析各风险因素的构成以及它们彼此间的关联,同时还要分析风险因素的组合情况、电网公司所处的环境。指标体系的建立是整个多属性综合评价的关键,建立科学的指标体系是对评价对象进行较准确的排序或分类的基础和前提。所以在电网公司经营风险综合评价过程中,如何建立一个科学、有效的风险指标体系就成为首要问题。其次,评价方法的选择将决定评价结果的有效性,因此评价方法的选择也是综合评价过程中至关重要的问题。
三、建立电网公司经营风险指标体系
为实现对电网公司经营风险的有效监管,亟需建立一套科学、完善的风险评价体系,及时监视市场参与者的竞标行为和市场的竞争性状况,为电网公司监管决策提供有力的支持。电网的经营风险是指在电力购售过程中,由于经营者经营管理不善、电价涨跌变动或电能供需变化、电力市场所处大环境的经济波动等种种因素造成的经营盈亏方面的风险。一般包括发电商的市场力风险、购电风险、用户欠费风险和负荷预测不确定性风险和大用户直供风险。在评价指标体系建立时应遵循一定的原则。因此,电网公司经营指标主要有以下几个方面:
(一)发电商市场力发电市场中市场力的存在,使得某些发电商通过控制市场出清价格而获得超额利润。这样在目前单一购买者模式下,增加了电网运营企业的购电成本,损害了购电方利益,有悖于市场公平交易的原则,不利于市场的健康、持续发展。
(二)电费回收风险分析电费是电力企业经营最终成果,电费资金的回收与管理直接关系到整个电力行业经营链的有效运作。如何加强电费资金及时有效的回收,提高资金综合使用效益,防范和规避经营风险,对公司的经营将产生重大影响。
(三)负荷预测不确定性风险目前我国电力市场只是发电侧开放,独立发电商和电网公司是市场主体,市场模式是单一购买制。为了实现系统的功率平衡,电网公司应在进行准确的负荷预测的基础上,与发电商签订电量上网合同。其差额电量将通过实时市场平衡。负荷预测的不准确将使差额电量增加,实时市场的电价将高于合同的电价,特别是在电力供不应求的情况下。影响负荷预测确定性的因素主要有:天气因素,节日因素,大用户因素,地方电厂的因素,数据的传输因素。结合其他相关文献本文规定影响负荷预测不确定性风险的指标有:天气因素,节日因素,大用户因素,数据的传输因素,模型误差。
(四)大用户直供电风险分析在厂网分开、竞价上网的前提下,大用户直购电是指大用户与发电企业或供电企业经协商,直接签订双边购售电合同,进行电力购销交易的一种特殊行为,是一种购电模式。大用户直购电不仅在大用户的购电行为中加入了选择的权力,也在售电侧引入了竞争。在传统垄断交易模式下,电网公司是单一电能购买者,也是面向用户的唯一电能销售者。这种交易模式剥夺了消费者选择供电商的权利,也限制了发电商选择电能用户的权利。大用户直购电对电网公司的风险主要有:降低电网企业的销售收入,价格风险,对电网安全造成的风险,给供电企业带来信用风险,专线直供给电网公司带来的影响。因为“专线直供”存在诸多弊端而很少使用,所以不作为评价指标。结合相关文献总结出大用户直购电给电网公司的经营带来的风险主要有:市场份额减少风险,交叉补贴风险,辅助服务费增加风险,用户信用度下降风险。
(五)购电风险分析随着电力体制改革的深入,输电与供电相分离将成为下一步电力体制改革的目标,最终电力市场将形成完善的两级市场,即发电市场与电力零售市场。在完善的电力市场条件下,供电企业将成为一个独立的环节,它同时担负着电量的购买与销售双重活动,由于电力不能储存的特点,供电企业将面临着电量购买与销售差别的风险。因此,合理有效地评估供电企业的购电风险有助于供电企业作出科学的经营决策。在电力市场为单一购买者模式的情况下,由于销售电价固定及发电商上网电价波动而产生电网经营企业的购电风险。电网公司的购电风险主要有:电价波动风险,购电量的市场分配风险,购电商风险偏好。依据灵活性原则,综合评价决策指标体系的结构应具有可修改性和可扩展性,电网公司根据不同阶段以及实际情况的要求,可对评价指标体系中的指标进行修改、添加和删除,将评价指标进一步具体化。综上所述电网公司综合评价指标体系（图略）
四、综合评价方法的选择
国内外对于经济评价及风险分析的方法的研究较为深入,目前成熟的评价方法大概有三十几种,每种评价方法都有自己的适用范围和优缺点。在逻辑性和统计方法上,我们都没有理由对所有的指标采用单一的评价方法。相反,对于不同方面的指标体系可采用不同的评价方法,在理论上和方法上都是可行的。通过不同的方法的组合,可以到达取长补短的效果。每种方法都有其自身的优点和缺点,他们的适用场合也并不相同。通过将具有相同性质的综合评价方法组合在一起,就能使各种方法的缺点得到弥补,同时兼具有各种方法的优点。通过不同方法的组合,可以利用更多的信息,一种方法只是反应事物的一个侧面,提高该事物的一部分信息,要反应事物的全貌必须从多角度,全方位进行研究,这样得到的信息就更能体现事物的本质和全貌。总的来说,在选择电网公司经营风险综合评价体系的评价方法时,不论是对哪些指标进行评价方法的选择,都要注意以下问题:
(一)力求简单实用、可操作性强评价方法不应该一味地追求方法创新,因为新方法的科学性和实用性需要一个相当长的时间来验证,其效果的好坏很难在短时间内评判出来。应选择最适合的综合评价方法,以确保评价方法的简单实用和可操作性。
(二)要充分考虑各综合评价指标体系的特点根据各具体模块与具体的指标体系的不同选用不同的评价方法,要以最适合的方法进行综合评价。
(三)要易于评价指标基础数据的选择和确定评价方法的选择根本上是能保证评价指标基础数据的全面与准确,才能保证定量化,否则,无论评价方法如何先进,也难以真实地揭示项目的真实情况。
篇3
一、资本资产定价模型的假设
资本资产定价模型的基本假设为：假设一， 投资者都是在期望收益率和方差的基础上选择投资组合。假设二， 投资者对风险证券的期望收益率、方差和协方差有相同的预期。假设三， 完美的市场： 无税收， 无交易成本， 证券无限可分， 借贷利率相等， 投资者可以免费获取信息。 即在资本市场上没有摩擦。 摩擦是指对整个市场上资本和信息的自由流通的阻碍。我们可以看出中国证券市场是无法满足第三条假设的，中国股票市场是一个十分不成熟的高风险市场， 影响市场风险的因素主要是政策、消息、扩容等非经济性因素，市场的有效性较低，对西方资本资产定价模型的实证研究说明了该模型仍无法有效地解释中国股票市场的风险收益关系。
二、β系数与系统风险、非系统风险
贝塔系数（即β）被专业学者和从业者作为模型和控制系统风险的工具。贝塔源自股票收益与市场收益之间关系的风险指标。系数β是某种证券的收益与市场组合收益的协方差与市场组合收益的方差的比率，是资产收益变动对市场组合收益变动的敏感度，它描述了任意一项资产的系统风险。与系统风险相对的就是个别风险（非系统风险），即由公司因素所导致的价格波动。CAPM从理论上说明，那些只影响资产的方差而不影响该资产与市场组合的协方差的非系统风险因素对资产的定价不起作用，对定价惟一起作用的是该股票的β系数。由于收益的方差是风险大小的量度，可以说：与市场风险不相关的单个风险，在股票的定价中不起作用，起作用的是有规律的市场风险。这可以用投资分散化理论来解释，在有效资产组合中，由于非系统风险可以通过分散投资消除掉，故资产组合的期望收益率仅与该资产组合的系统风险相关。我国证券市场为非有效市场，存在严重的信息不对称，指数存在失真，证券价格发生偏离，中国股票市场存在着庄家操纵价格的行为，政策干预等影响明显，而投资者的投资观念不成熟、投资结构不健全。所以这种系数无法在中国的证券市场上可靠的衡量风险。
三、对子公司的风险评估
经过上述分析，由于我国证券市场的不健全和受政治影响较大等特点CAPM在证券市场上的作用非常有限，随着现代经济发展，世界经济格局发生了巨大的变化，经济动荡的表现形式由经济危机演变为金融危机，这就表明世界金融市场的投机活动愈演愈烈。金融危机的发生也从现实的角度出发去质疑这个模型在证券定价与风险评估的可行性。CAPM的关键假设之一是市场公平竞争、信息对等，但是在中国的市场经济中私企在相比国企显然处在竞争劣势，这些劣势在向银行贷款、政策导向及政府内部信息获取上都有所体现。即使是国企与国企之间因为行业的不同，在政府宏观战略的调整上由于国家实际建设的需要，政府政策对所有的行业的支持程度也不会相同，所以在中国这个政府干预如此大的市场上，用CAPM将私企国企或者把各个行业的企业所发行的证券无差别的进行风险评估显然脱离了中国市场的实际。由于我国证券市场存在很强的投机性和政府干预性，所以我们必须为CAPM寻找一个更加合适的环境去应用。
集团总部对所属企业控制的目标，是确保战略协同和集团价值最大化。对所属企业控制过度，一方面可能导致管理成本过高，另一方面则可能限制所属企业的经营灵活性，挫伤其积极性，也会导致企业收益受损。因此，对所属企业的控制必须适度才能够实现企业价值最大化的目标。在我国的特色是会主义市场经济中，国有企业扮演着重要的角色，国有企业掌握着我国能源、交通、国防、金融等关乎国家经济命脉的行业。因此国有企业的治理对我国经济发展至关重要。近年来随着我国经济发展经济改革逐步扩大，国有企业纷纷采取股份制公司治理，大多数央企的股东为国资委，一些国企的子公司和参股公司多达几十个，以中国中铁股份有限公司为例就有四十个子公司和参股公司，对于股东来说如何对众多子公司或者投资项目进行有效管理，不仅仅对公司本身乃至国家经济发展都具有深远意义。风险是资本投资必须要考虑的，所以国企必须对国有资本的投资风险进行评估以便进行有效的风险管理，在对国有资本投资评估风险时就可以利用CAPM模型。由于国企高管决策每一项国有资本的投资，因此所投资的众多子公司就会得到一个比较公平的待遇，母公司很容易收集子公司财务报告进行核算监控也容易对其下达公司政策，信息交流传递比较透明，更不存在投机现象。而且国有公司所投资的子公司一般都属于一个行业，从事相同或相近的经济活动与经营项目，所以子公司彼此之间更具有可比性。母公司可以根据子公司近几年的财务数据和经营状况计算出模型所需要的参数，从而评估每一个子公司的风险
程度。
资本资产定价模型（CAPM）表达式：E（Ri）=Rf+E（Rm-Rf）βi
式中：E（Ri）代表第i种风险资产的预期报酬率;Rf代表无风险资产的报酬率;E（Rm）代表市场组合的预期报酬率;βi=σim/σ2m代表第i种证券的不可分散风险（其中σim代表资产i与市场组合的协方差，σ2m代表市场组合的方差）。集团公司可以根据各个子公司的收益情况分别计算出各个参数，E（Rm）代表所辖子公司平均利润率;σim代表子公司i与所辖全部子公司收益的协方差，σ2m代表所辖全部子公司收益的方差;这样计算E（Ri）代表i子公司的风险报酬。将评估结果进行风险排队，对于风险较高的子公司进行重点分析，系统的调查其各部门运作情况以及该子公司内外经济环境的变化，进行及时有效的风险管理。
对风险较高的子公司，要重点对待，及时分析原因，总体来看，大多数企业集团普遍存在组织结构不合理、管理制度不健全、决策程序不规范、控制模式不完善、控制手段与市场变化不适应等问题，致使对子公司控制乏力，集团资源不能得到有效调控，集团整体发展战略不能得到有效实施，甚至造成“内部人控制”和资产流失。
参考文献：
[1]林琳，马彪，等.资本资产定价模型的理论评价及其在我国证券市场的应用[J].职业圈.现代软科学，2006（02）：42-43.
篇4
一、建设单位（或所有人），投资方（或责权人），承包人（或分包人）情况
对工程主要承包人要了解该公司的历史，对类似的工程以往承建的经验如何，承保人及其工程关系方的资信等情况。该项主要了解被保险人的情况，工程保险可以由多个共同被保险人，上述各项可以作为共同被保险人或单独的被保险人。承包人作为最主要的被保险人，需要了解其以往建筑类似工程的经验，据以判断其承包该项目的风险程度；承包人及其工程关系方的资信将直接影响到工程资金的到位，进而关系到工程的进度，所以必要加以了解。
二、建设工程地址和自然地理条件
该项主要了解工程的施工地址，对该区域自然和人文情况有一个较为粗略的判断，比如在城市和在农村、在平原和在山区、在我国的南方或在北方等就有很大的区别，同时自然地理情况，估计可能发生的自然灾害或其它事故的可能性及预防措施，比如是否属于泻洪区，附近是否有水库及河流，是否地震裂带，是否容易发生风暴等。
三、提供工程合同，承保金额明细表，工程设计书，工程进度表，工程地质报告，工地略图及危险单位划分图
工程合同中关于工程造价、工期及各关系方保险责任做出较详细的规定，该规定对被保险人及保险人存在的风险有直接的影响，所以应了解合同有关的内容，承保金额明细表在承保时有助于确保总保险金额及分项金额，提醒被保险人足额投保；理赔时有助于受损金额的确定。工程设计书，工程进度表，工程地质报告，工程略图有助于保险人了解与保险有关的工程进度、地貌等情况，危险单位划分图则可以直观的了解风险单位的分布情况，有助于正确划分危险单位，估计损失大小，测算MPL及安排分保。
四、意外事故风险
（一）隧道施工风险
隧道施工有常规风险和特殊风险两部分，常规风险是指在无明显地质灾害的完整岩层中掘进，主要是爆破及通风不畅造成的人员伤害与设备损失风险。作为常规风险核心是爆破及支护两个方面。而特殊风险则主要解决地质灾害区段的隧道风险，其中主要包括岩体内裂隙水处理、裂隙危岩支护、滑坡段、断层破碎带、采空区、松散路段掘进中的塌顶等的防护，不同隧道的不良地质问题是不同的。
1.爆破作业风险。爆破作业客观上历来属于高风险作业范畴，它包括对爆破材料的安全存放，爆破方式、爆破参数的选定、洞室爆破安全防范措施、警戒线的设置等。但核心是管理及爆破参数的选定。爆破材料的保管和安全风险主要在于选址和库房结构是否由有关部门审批验收；日常的安全管理工作（如避雷、防火、防盗、防爆），爆破材料的保管及运输应有专人负责，未用完的爆破材料应经清点核实后，回库保管，杜绝爆破材料的流失。因此，加强管理和作好人员安全意识教育，是防范这类风险发生的重要措施。爆破的专门设计和最佳爆破参数的选择是行业的常规做法，最终爆破方案将取得业主和监理工程师的认可批准后，方可正式施工。一般来说，爆破工作虽然有发生各作业面施工交叉干扰及人员伤亡、设备损坏的可能性，但只要技术措施得当、安全管理到位、员工风险意识加强，则这种常规风险一般都可以控制在很小的范围内。
2.不良地质区段风险。根据前述项目风险分析中涉及不良地质的描述，其中相当多的方面都是开挖时应防范的，如岩体内裂隙水、裂隙危岩支护、滑坡段、断层破碎带、浅埋段洞顶塌陷等，有些是在爆破后支护时应防护的如危岩支护、破碎带处理、引排水措施等。
3.透水涌水风险。隧道工程地质勘察中如发现有岩溶及地下水不明情况，说明开挖中透水涌水的可能性是存在的，在施工需安排相应的防范及应对措施。基岩裂隙水在隧道施工中的影响与涌渗水量大小密切相关，因此在施工中只要合理采用以排为主，防、排、截、堵相结合的措施，则对隧道施工并不会构成大的灾害。特别是涌水较大的情况均发生在夏季暴雨期，而在秋季降水补充不足时，涌水量会大大减少。
（二）桥梁施工风险
桥梁施工风险主要在于基础施工，特殊桥型的上部结构施工、山区与隧道相连的高架桥施工以及桥梁辅助设施施工（如桥台周边的护坡、护岸施工等）。
桥梁基础施工风险。桥梁基础主要应防范的风险是在软土地区钻孔桩施工时施工质量与事故。这种事故主要发生在基桩的施工中可能出现的因意外事故主或泥浆配合比不合适，而造成施工中塌孔、缩颈、甚至断桩等问题，这一风险对大直径钻孔桩出险概率很低，但一旦发生事故对后续施工及工期的影响较大，且清残费用较高。基础施工的另一个风险是夏季洪水或山区洪水突发可能造成对施工机具、施工平台、钢套管等及正在施工的标的物的损失，对桥梁铺助设施（护堤、护坡施工）风险也同样存在。控制这一风险的关键时避开山洪暴发期施工，如因抢工期必须在夏季施工，则应针对山洪暴发及泥石流采取有效的防范措施。对于高桥墩、长跨桥梁施工，一般具有桥高、施工场地狭窄、部分高架桥为桥隧相连的特征，从而造成：1.沟深山高，施工道路布置受雨季影响明显；2.构件运输条件差，施工机具设备作业面狭窄，吊装工程难度大，易发生碰撞及倾覆事故；3.高桥数量多，高空作业风险明显，特别对挂篮设备，现浇施工时，受风的影响较大，存在一定的安全隐患；4.隧桥相连，交叉作业有一定的干扰；5.基础施工及桥上护岸、护堤、防护设施受山涧洪水影响较大。
（三）路基施工风险
路基施工风险除直接水毁外，比较重要的是高路堤施工和深路堑及高边坡路基施工，两者在风险方面比较相近。对于高路堤施工，主要风险源是坡面浸水，或洪水浸堤造成的路堤破坏、冲毁，或部分流失。需要合理安排施工顺序及边防护、边堆高的施工工艺流程，以及堤下设排水沟及堤下留排水通道。目前，一般在充分了解当地暴雨滞留的地面水高底后，往往在施工中防护段高出地面水一定距离，防范作用明显，一旦边坡防护层施工完成后，只要排水通畅，事故率较低。对于深路堑及高边坡路基施工，主要风险源是深路堑施工中的危石滚落或高边坡未防护前的坍落，一旦发生大量坍塌，恢复原有断面尺寸的填充费用往往比清理下泻泥水土方、石方损失要大的多。
（四）其他工程施工风险
其他施工风险在常规施工中，仍潜伏着许多不为人们重视的风险。例如停电风险（引起混凝土输送泵及管道中混凝土结块，电动振动器无法工作，压力灌浆中断；设备防雨受潮损失；临时电缆及架空电缆碰断等）；修筑联络线路损失；盗窃风险；工地火灾风险等。只要在工程风险防范中加以重视，通常这些风险是可以回避的。
（五）施工设备风险
设备除可能遭受自然灾害造成损失外，在运输和运行中同样存在风险。隧道开挖、道路、桥梁、路基铺轨施工所用的设备多是大型设备。一旦发生灾害（包括进场运输）或在运行中发生意外事故，损失较大。对于以下四大类施工常用设备，现场施工设备及运输设备出险概率要更大些。而混凝土拌和系统或附属工厂设备风险相对较小（施工常用设备分类）：1.土石方挖掘、回填、液压凿岩台车、灌浆及混凝土施工的通用设备；2.附属工厂及设施；3.混凝土生产系统及输送设备；4.运输设备。
五、自然灾害风险
（一）暴雨、洪水风险
工程在隧道洞口施工、深路堑、高护坡施工、施工便道、高填土路基施工时，易使泥岩稳定遭到破坏，如不及时做好防护工作，一旦遇到暴雨，极有可能坍方和泥石流，造成标的物的损失或施工机器的损坏及第三者责任损失，为防止这一风险的发生，除应加强天气预报观测外，能及时做好边开挖、边防护是很重要的，减少和防止这些风险事故发生的根本是按正常的施工程序，及时做好防护设施的施工，尽量减少开挖填筑土面的时间，及时按标准做好施工期及使用期的排水设施。
（二）其他自然灾害
其他自然灾害如地震、雷击、冰雹、冬季冻灾等也发生的可能性。从保险角度出发，施工过程中所发生的大面积塌方、滑坡、泥石流、高护坡崩塌均属于山崩的保险责任范围。但并不能因此而放松风险防范应采取的技术措施。其原因是一旦风险发生后，工期损失、人员窝工损失、设备闲置损失、免赔额是无法弥补的。同时，恢复工程现状所付出的费用和人力、物力，有时也很难得到全额补偿。
六、第三者责任风险
第三者责任风险损失不仅包括财产及人身损失，更重要的是可能引的社会责任和社会影响，运这一点在公路建设项目也很突出。该项可根据被保险人对第三者责任风险的要求程度及周围情况或可能发生的危险程度，保险人提出自己的保险建议（即赔偿限额，费率和免赔额的大小等承保条件）及被保险人应注意的事项；例如：地处城市闹区的工程可能发生的风险程度一般大大高于远离市区的空旷地带的工程。
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KMV模型评价公司信用风险的基本思路是:以违约距离(DD)表示公司资产市场价值期望值(V)距离违约点(DP)的远近,距离越远,公司发生违约的可能性越小,反之越大。违约距离(DD)以资产市场价值标准差的倍数表示。违约点(DPT)通常处于流动负债与总负债面值之间的某一点。对EDF的度量分三步进行:首先估计公司资产价值和公司资产波动率:其次计算违约距离DD (Distance-to-Default),它是用指标形式表示的违约风险值，最后使用对违约距离进行t-检验，得出相应上市公司的信用风险实况。
根据默顿和Black-Scholes的期权概念,公司股票价值可表示为: (1)
其中
其中E为企业股权市场价值, V为企业资产市场价值, D为企业债务面值, r为无风险收益率,T为债务偿还期限, N(d)为标准累积正态分布函数,σv为企业资产价值波动率,σE为企业股权市场价值波动率。
公司资产价值V和资产价值波动率σv是隐含变量,显然不能从期权定价模型的一个方程中求解出两个未知变量,这就还需要利用可以观察到的公司股权市场价值的波动率σE与不可观察到公司资产价值波动率σv之间的存在的关系来联立求解。由公司股票收益标准差σE和公司资产收益标准差σv之间的关系式:
(2)
ηE,V为股票价值对公司资产的弹性,dE/dV为期权Delta值,即对等式两边求导,然后在求期望得到下式:
(3)
通过求解1.1和1.3的联立方程组,就可得到公司资产价值和资产价值波动率。
(4)
其中
在KMV模型中, DD被定义为企业资产未来市场价值的均值距违约点之间的距离,它以资产市场价值偏离违约点(DPT)的标准差的个数来表示。或换言之,要达到违约点资产价值须下降的百分比对于标准差的倍数称为违约距离。在实际应用中, KMV模型的DD计算公式为:
(5)
例如:某A借款企业资产价值E (V)为500万,公司资产价值波动率σV为5%违约点(或违约执行价格)为450万元。那么企业距违约点的距离是:
DD=(500-450)/(500×5%)=2标准差
其经济含义是该借款企业只有当资产价值在一年内减少2个标准差的水平(即10万元),才会出现违约。
二、KMV模型评估上市公司信用风险的实证分析
本文首先调整KMV模型中股权市场价值计算方法,流通与非流通股以不同的价格来计算,然后计算出上市公司的资产市场价值及其波动率,继而计算出上市公司的违约距离;最后对样本的违约距离作均值t检验,检验KMV模型对上市公司整体信用风险的识别能力。由于国内尚没有公开的公司违约数据库可以使用,本研究仅以KMV模型输出的违约距离来度量上市公司的信用风险,检验参数调整后的模型识别我国上市公司信用风险的能力,为该模型在我国上市公司信用风险评价方面的应用作一些初步的探讨。同时,考虑样本公司可比性、行业差距及公司规模对实证结论的干扰,本文选择配对非ST公司和ST公司遵循以下几个原则:1.所选股票尽量涵盖中国股市的大多数行业,能够对上市公司的总体的信用风险作出判断； 2.来自同一个行业的ST公司和非ST公司的规模相近,尽量消除公司规模的不同对结果的影响；3.2007年每个月最后交易日的数据分别研究,保证足够的数据来支持研究结果；4.所选股票均是在内地上市。本文选取24只股票,他们分别取自根据证监会划分的五个行业类别,包括房地产行业(8支股票)、制造业(4支股票)、批发和零售贸易(2支股票)、能源生产及供应业(4支股票)、其他制造业(支股票)。这24支股票中非ST的有12支, ST的有12支。对上市公司的财务数据和股本结构分析并利用历史波动率法估计上市公司的股权市场价值；上市公司股权市场价值的计算是结合中国证券市场的特点,采取流通股非流通股市场价值分别计算的方法；公司的债务面值为公司财务年报中总负债面值；我们假定违约距离的计算时间为一年,无风险利率使用中国人民银行公布的一年期定期整存整取的存款利率（4.14%）;违约点的计算为公司长期负债的一半加上短期负债。由公式1.1-1.4得出表1、表2所选上市公司相关计算数据如下：
上市公司的违约距离DD采用公式(5)进行计算。利用(5)式得到2007年样本公司的违约距离结果如下:
表1 所选上市公司07年违约距离计算结果
表1原始数据来源于大智慧股票分析软件实时行情
对上市公司整体信用风险识别能力的t检验，对非ST公司和ST公司的违约距离的均值进行t检验,得到结果如下:
表2 违约距离(DD)均值差异检验
上述检验中自由度V=22,α=0.05,对应的t值为1.717,统计量的值落在拒绝域中,所以否定原假设,说明2005年～2007年期间,非ST公司和ST公司的违约距离差异在α=0.05显著性水平下是统计显著的,即非ST公司的违约距离在整体上是大于ST公司的,也就是说ST公司的违约概率要比非ST公司大,这也符合证券市场的现实情况。另外，还可以得出：公司的资产价值受公司的股票市值影响较大，而公司资产价值的波动性略低于公司股票价格的波动。因此, KMV模型在对上市公司信用风险的整体度量方面是比较适合的。
三、结语
随着经济发展，信用风险管理技术会不断的创新和改进，信用风险评估理论和技术也会随之完善。但是，不管什么样的风险管理体制和技术都不可能放之四海而皆准。我们必须根据我国的经济社会实际，建立或创建适用于我国特色的信用风险管理和评估理论，只有适用的工具和机制才能带来效益。我国信用风险管理和评估模型与发达国家差距较大，学习国外的先进模型，掌握其发展的特点和趋势，加以吸收和借鉴，并运用到我国信用风险管理和评估的实际，成为我国商业银行以及上市公司信用风险管理的必然之势。
参考文献:
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[3]肖霞:基于KMV模型的我国上市公司信用风险实证研究[J],金融经济，2008年第2期
篇6
沪深证券交易所在1998年4月22日宣布，将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司的股票交易进行特别处理。本文的研究建立在上市公司财务状况异常的基础之上。ST是Special treatment的缩写，ST股是指境内上市公司连续二年亏损，从而被进行特别处理的股票。实行ST制度是为了保护投资者利益，建立投资者信心，以维护整个证券市场的秩序。
1 决策树和支持向量机的相关理论
1.1 决策树
决策树是一个类似于流程图的树结构，通过把实例从根节点排列到某个叶子节点来分类实例，叶子节点即为实例所属的分类，树上每个节点说明了对实例的某个属性的测试，节点的每个后继分支对应于该属性的一个可能值。
决策树无需假设先验概率分布，具有很好的灵活性和鲁棒性；不仅可以利用离散和连续的数值样本，还可以利用“语义数据”；产生的规则集结构简单，有较强的解释性，计算效率高；能有效抑制样本噪音和属性缺失问题。不足之处：分类规则复杂；具有过度拟合现象。
1.2 支持向量机
支持向量机（简称SVM）的核心思想可以概括为：寻找一个最优分类超平面，使得训练样本中的两类样本点尽量被无错误地分开，并且要使两类的分类间隔最大。
SVM方法的优点在于：适合有限样本或小样本的问题；能克服决策树过度拟合的问题；需要设定的参数较少（2、3个），具有很强的灵活性和可拓展性；具有分类面简单、泛化能力强、拟合精度高等特点。不足之处：计算复杂度是（m^3），难以解决大数据问题；缺乏可解释性，难以依据信息选择核函数。
2 财务风险评价指标及样本选取
2.1 财务风险评价指标体系的构建
一般而言，财务风险评价指标应包括盈利能力、资产管理能力、偿债能力、发展潜力。本文在考虑可操作性、全面性、动态性、可比性原则和前人研究成果的基础上初步选取了以下四大类共21个财务指标，见下表。
表1 各财务比率的定义、分类及计算
2.2 样本选取
考虑到ST公司是连续两年亏损后予以ST处理的，当上市公司被特别处理时（这一年记为第T年），其在第T-1及T-2年已经发生亏损，所以选取公司被特别处理前两年的财务指标来构造预测模型，会高估模型的预测能力。尽早的预测企业财务危机可以及时采取有效的措施预防经济损失，而一旦公司财务报表已经开始出现问题才做出预测，则显然有些为时已晚。因此，我们采用第T-3年的数据来预测企业第T年的情况，这样将更好地判定模型的预测能力和实用价值。
ST公司样本选取标准是2007至2009年被ST（剔除金融行业以及由于其他异常状况被ST的）且具有T-3年的完整财务数据的沪深两市部分上市公司。根据这一标准，选取了74家ST公司。这些样本覆盖了包括机械设备仪表、电子、纺织服装等行业。
非 ST 样本公司选取标准是与这些 ST 公司来自相同的行业、资产规模相当且具有 T-3 年的完整财务数据的沪深两市上市公司74家。样本数量如下表所示：
表2 ST与非ST公司样本选取数量表
3 基于决策树和支持向量机的应用比较
3.1 数据预处理
3.1.1 数据变换
由于数据取值差距较大，在带入决策树和支持向量机模型之前，先对21个指标数据进行极差规格化处理，即
因此， [0，1]消除了数据之间的量纲，便于不同变量之间的比较。
3.1.2 指标筛选
变量的好坏会直接影响分类效果，但是我们事先并不知道哪些是主要的指标。于是，利用随机森林可以在决定类别时，评估变量的重要性这一特性，选取具有较高重要性的变量，结果如下图；综合平均准确性下降和平均基尼指数减少量的情况，选取重要性相对较高的八个指标（见下表），剔除其余变量。由于ST股是指上市公司连续二年亏损后被特别处理，所以公司的财务风险与利润情况息息相关，选取的这八个指标能够反映出企业的获利情况，符合我们研究的要求，于是利用这八个变量的信息进行下面决策树和支持向量机方法对ST与非ST公司的分类预测比较。
图3 随机森林变量重要性测度结果
表3 指标集
3.1.3 样本划分
按照软件中默认的比例，将原148个样本随机分成三部分：training dataset、validation dataset和test dataset，占比分别为：70：15：15。Training dataset是用来训练模型或确定模型参数的数据集；validation dataset是用来做模型选择，即做模型的最终优化及确定的；test set则是为了测试已经训练好的模型的准确性。
3.2 决策树分类应用
3.2.1 参数设置
在用决策树方法时，需要设置一些参数。CP（complexity parameter）即复杂参数，用来控制决策树的大小和选择最佳决策树的大小，如果在现有节点的基础上再加入一个新变量的损失高于cp的值，则停止建树。对于cp的取值，我们关注Xerror—交叉验证误差，从下表输出结果的数据可以看出，随着cp的减小，xerror先减小后又增大了，于是可以找到一个cp值使xerror到达最小，此时cp值大概在0.058左右，于是经过反复测试，最后决定取cp=0.058。同时，为了产生更多的规则，将以下两个参数适当调小，每个节点上的最小样本数Min Split=15，每个叶子上的最小样本数Min Bucket=5。
表4 不同复杂参数cp取值的评价
结合经济背景，考虑到实际是ST公司却被判成非ST公司，相较于实际是非ST的被判成ST公司而言，其不仅对人们投资造成的损失更大，对公司自身运营管理也有很大影响，于是对预测不正确的、风险更重要的这一类定义较大的损失。损失矩阵（Loss- Matrix）定义为（0，FN，FP，0）=（0，5，2，0）。
3.2.2 结果分析
从结果中可以看出，决策树中实际用到的属性有PE（市盈率）、Growth rate of operation profit（营业利润增长率）、Cash ratio（现金负债率）、Growth rate of operation profit（营业利润增长率）。属性“PE”的信息增益率最大，因此将此作为决策树的根节点，对于每个分支根据信息增益率由大到小，建立从根节点到叶节点的决策树（如下图）。
图4 训练样本决策树图
3.2.3 测试检验
利用前文建立模型，用剩余15%的测试数据集进行检验，得到结果整理如下表，错判率为=0.3478。
表5 决策树分类测试结果
3.3 支持向量机分类应用
3.3.1 核函数及参数设置
SVM中不同的内积核函数将形成不同的算法，主要的核函数有三类：多项式核函数，径向基核函数，S形核函数。本文选择默认的径向基核函数。
对于惩罚参数C的设置，其值越大，在分类面附近的样本点会越被看重。调试不同的C，用validation dataset进行检验，得出相应的错判率（见下表），于是选定C=10。
表6 不同惩罚参数C对应的错判率
3.3.2 测试检验
利用建立的SVM模型，用剩余15%的测试数据集进行检验，得到结果整理如下表，错判率为=0.2105。
3.4 决策树和支持向量机测试结果对比
直观地，从两种方法测试的结果看出，支持向量机的错判率比决策树的错判率低，分类效果较好。进一步地，通过做出测试样本的ROC图比较。ROC，即receiver operating characteristic—接收者操作特征，通过描述真阳性率（TPR）—y轴和假阳性率（FPR）—x轴来实现。其应用规则是曲线下的面积越大，则精确度越高。从下图5中可以看出，决策树和支持向量机的ROC曲线下的面积大体相同，而支持向量机的要稍大些，所以从这种方法看，支持向量机分类的准确度也要比决策树高些。
表7 支持向量机分类测试结果
图5 决策树和支持向量机的ROC图
4 结论
本文的财务风险评估模型构造是分别基于数据挖掘中的决策树和支持向量机技术。两种方法都各有优缺点，且有的优缺点可以相互补充，但在本文的研究应用中支持向量机建立的风险评估模型相较于决策树有更好的分类预测功能。今后可以将两种方法结合使用，或者与其他方法结合使用，以此进一步优化模型，提高其对公司财务风险评估的预测能力，使其更具有实际应用价值。
参考文献：
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[5] 姜明辉，王欢，王雅林.分类树在个人信用评估中的应用[J].商业研究，2003（21）：86-88.
篇7
1.研究背景与意义
1.1研究背景
在当前国际形势下，各个国家对大学生创业，也纷纷持有支持激励的态度。在国内，有三种融资渠道可供选择，分别为，商业融资、亲情融资以及政府推动的创业融资。这样多样化的模式，就需要各个媒介能够相互协调，共同促进，从而为我国的创业环境提供良好的氛围，为我国的大学生创业做好基础保障工作。
除国内之外，国外各国也纷纷表示了对大学生创业的积极态度。美国早在90年代时，就开始成立中小企业管理局，但并不局限于对大学生创业的融资支持，而是面向全国的中小型企业。美国是我国最大的资本主义国家，其商业体制也较为资本化，资金雄厚。为筹得创业的基础资金，大学生开始着眼于风险投资这一大模块。而美国的资金服务机构较为齐全，资金也较为充足，这就为大学生创业提供了良好的创业基础，同时也缓解了国家的就业压力，提高了人才的利用率。
1.2研究意义
虽然我国政府以及社会大环境对大学生创业持有积极态度，但是，毕竟大学生创业拥有着许多的不确定因素。尽管我国政策规定，大学生创业可以向银行提交小面额贷款的申请，但是，并不是硬性规定。这就导致了很多大学生贷款失败的事例出现，其原因大部分是，大学生本身刚成年走向社会，不具有一定的资产保证，而且创业公司初期，存在太多的不确定因素，其风险较大，对于银行这种稳固安全的机构来讲，并没有太大的说服力。此时，就需要探究分析大学生创业案例，调查风险投资影响因素和风险预测评估，总结，从而为项目投资者提供更为简便的借鉴。
2.研究分析
2.1理论分析
大学生创业面临着重重阻碍，其首要问题是资金的筹措。大背景下，政府的政策虽做出相关的推动帮助，但银行方面对此所提供的贷款却并不是很乐观。可供选择的三种渠道可区分为自筹和外助，然而，除去极少家庭本身家底雄厚足够支持创业者外，大部分创业者还是需要依靠风险投资的介入。这一项难点亟待解决。项目方向的选择，是否切合创业者自身的条件，对企业融资和投资者也是极重要的一项指标。
2.2分析大学生创业群体
大学生创业若想更快、更有效的找到正确合适的出路，就应该立足于自身，从根本出发。首先要选择好契合的项目，即自己专业所学的是最捷径的选择。调查数据显示，60%的大学生更愿意选择与自己专业相切合的创业方向，而其余大部分人会选择信息服务业类的项目。但是，从年龄学历上分析，大学生群体从心里到处事上都明显还不够成熟，不足以让投资者给予大量的融资来助公司发展，这也是成为了大学生创业成功率较低的主要原因。
2.3分析创业公司运营模式
当前的创业形式大体可分为合伙创业和自主创业两种，而根据数据调查显示，合伙创业占绝大多数，而自主创业模式只属于个别人群，即自身拥有雄厚财产，足够支撑起企业的正常发展。根据数据汇总显示，网络计算机服务业方向的创业比例最高。传统行业、科技创新、市场开发三方面所占比例相对比较均衡。而这些方面的发展，也需要大量技术人才的投入，此时，合伙创业也成为最好最适合的选择。在如今的社会大潮下，团体合作互助已成为社会发展必要的趋势。
综上所述，创业公司及项目风险投资作为融资的新途径促进着我国创业活动的发展，与此同时极大程度影响着高校学生风险投资的积极性；高校学生创业公司及项目风险投资所面临的问题也远远超出了高校学生的想象。高校学生在创业过程中如何选择出潜力大且投资回报较高的项目，如何正确的规避创业所带来的投资风险以及能否正确的对风险投资项目进行科学合理评估，都是高校学生创业过程中无法规避的问题。全面科学合理的评估风险投资项目可以使得风险投资活动事半功倍，是风险投资的关键所在。本文经过查阅相关的科普文献以及科学理论分析总结得出：风险投资者在进行风险投资时，必须深思熟虑，全面考虑风险投资可能遇到的问题以及如何正确处理和规避投资风险；同时，投资前正确建立科学合理风险投资评价体系，不断完善创新风险评估体制，其重要性不容忽视。
结语
大学生创业融资问题，一直以来都是创业的最大问题。拥有创新的思路、吸引人眼球的项目，能够让投资者从中看到利益，从而自愿投资，实属不易。本文提供的大学生创业项目的评估思路，会对创业者和投资者提供一定的支持。
参考文献：
[1]颜子琦.创业公司及项目风险投资的风险评估方法研究――以高校学生创业公司为例[J].现代商业，2015（17）
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一、理论
“委托人”和“人”一词最早由罗斯（Ross）1973年提出。一般意义上，委托的主要内容是委托人雇佣人并赋予其决策权。在以分工为基础的社会中，普遍存在着委托关系。委托人与人签订或明或暗的契约，委托人授予人某些决策权并代表其从事经济活动。但在信息不对称的条件下，由于“隐蔽信息”和“不可观行为”的存在，契约是不完全的，必须依赖于人的“道德自律”规避产生损失的风险。但这是一种风险，由于委托人与人的利益往往不趋同，人的某些私人信息不被委托人所知，或者委托人不能完全了解人的行为动机，而且委托人和人的效用函数不相同，人在最大限度地增进自身效用时可能做出不利于委托人的行为，这种不作为行为产生的风险被称作“道德风险”。
在现代企业制度所有权和经营权分离的状态下，公司治理结构中所有者和经营者之间就是一种典型的委托关系，作为企业资本所有者的股东是委托人，管理层作为经营者是委托人雇佣的人。管理层往往在事实上掌握了企业大部分的控制权，相比股东而言具有信息优势，同时管理层的管理行为也是一种难以监督的“不可观”行为，所有者无法像经营者本人一样了解经营者所采取的行动。如果以经营者是“经济人”为假设前提，那么管理层将有动机和有条件利用信息不对称逃避股东的监督，实现其个人利益的最大化。这种道德风险主要表现在两个方面：一是偷懒行为，即经营者所付出的努力小于其获得的报酬；二是机会主义，即经营者付出的努力是为了增加自己的利益。这两种行为的典型表现就是操纵企业经营利润和管理腐败行为。偷懒和机会主义两种行为即道德风险的存在，使得企业建立激励机制和约束机制变得十分必要。
克服或防止人的道德风险行为，关键是处理信息不对称问题。詹森和麦克林（JensenandMeckling，1976）在他们所创立的实证理论中认为，“关系是作为一种契约关系，是一个或一些人（委托人）授权另一个人或一些人（人）为他们的利益行事，并授予某些决策权。如果相互关联的双方当事人都是效用最大化者，那就有理由相信人不可能总是为委托人的最大利益而行动”。委托人为了限制这种利益的偏离，必须设置适当的激励机制来激发人的积极性。他们同时指出，企业内契约制度的设计从本质上而言，就是确定如何提供激励，如何在激励与保险之间进行权衡。具体来说，一是委托人通过信息的交流建立约束机制，将人的能力逼迫出来，从而防止机会主义行为；二是股权激励，委托人通过剩余索取权的分享形成激励机制，将人的努力诱导出来，从而克服偷懒行为。委托人对人的约束是需要成本的，表现为编制财务报表、进行审计及设置控制组织等所造成的费用支出。激励机制的作用就在于控制风险，降低成本，一种最优的激励机制应该能够使成本最小化。如果一种激励机制带来的各种收益大于建立该机制所需要的成本，那这种安排就是富有成效的。公司剩余索取权的分配形式是管理层效用函数中极其重要的一个变量，而企业股权激励机制通过让企业的人也成为现在或未来的股东，赋予其剩余索取权，就在一定程度上解决了控制权和剩余索取权相分离产生的矛盾，使管理者的目标函数与股东的目标函数尽可能地达到内在的一致，使经营者和企业形成一个利益共同体，构建激励约束相容的机制。格罗斯曼和哈特（GrossmanandHart，1986）在其经典的论文中，就肯定了剩余控制权的意义，指出只有授予职业经理人充分的剩余控制权才能使剩余索取权得以充分实现，也只有这样才能充分诱使职业经理人力资源的供给。因此，企业的最优激励机制实际上就是能使“剩余所有权”和“控制权”最大对应的机制，最优的安排一定是一种经理与股东之间的剩余分享制。也就是说，让管理层持股能有效地解决问题，降低成本。
二、激励理论
现代激励理论是以人性理论和需要理论为基础的，人性理论解决的是激励逻辑，需要理论解决的是激励方式和途径。西方目前较为流行的激励理论主要有三种：一是内容型激励理论，该理论从激励行为动机的因数这个角度来研究激励问题，该理论认为人的积极性和受激励的程度主要取决于需要的满足程度，以马斯洛需要层次论为代表；二是过程激励理论，该理论从连接需要和行为结果的中间心理过程这个角度来研究激励问题，试图搞清楚员工面对奖励时如何决定其付出努力的程度，它涉及员工如何对奖酬进行评估、如何选择自己的行为、如何决定行为的方向等。以弗洛姆的期望理论、亚当斯和洛克的目标设计理论等为代表；三是行为矫正型激励理论，该理论从行为结果出发来研究行为是否受到激励，认为受到激励的行为倾向于反复表现，该理论主要是斯金纳的强化理论和心理学理论中的挫折理论等。
激励过程理论体系较之于激励内容理论体系从系统性和动态性的角度来说是一种巨大的进步，但从根本上来说仍以对人的心理特征和以此为基础的行为特征为出发点。而人的心理需求难以加以观察、评估和衡量，属于内涉变量；同时心理特征必然因人、因时、因事而异，并处于动态变化之中，各种激励方法实施的可重复性差，由此而难以把握；再次随着人们对于激励条件的适应性，任何激励因素都会变成保健因素，致使管理组织激励资源的稀缺性和激励因素（如奖金、工资）的刚性之间存在着严重的冲突，使得管理激励难以持久。因此，激励往往被认为是属于管理艺术和领导艺术的范畴，是一种令人敬而远之、望而生畏的工作。
以往的激励工作乃至当前的改革中，凡涉及激励，往往着眼于对一般职工的奖励和精神激励，而对于企业的高层管理人员――企业经营者来说则缺乏理论探讨和实践。对企业高层管理人员来说，其工作主要是决策、计划和人力资源开发，其经营管理工作的直接成果主要是主意、指令、宗旨、目标、规范、制度，是软性的、无形的，同时其努力程度、能力、风险态度、投资倾向和决策正确性等内涉及变量和滞后显示变量囿于信息、空间和时间的限制，很难及时准确地用简单地考核指标来衡量。其次，企业经营者的间接劳动成果（即企业表现）具有非常复杂的背景和归因。其可察变量（如资本利润率、企业成长和增长速度、全员劳动产量、产值、成本、技术进步和生产率）其特性或根源往往不是一维而是多维的，企业经营管理工作是个复杂动态的系统，其可察因素往往是多维因素非线形作用的结果。这时偏倚、强调某一因素和特性会产生不适当的刺激作用，因此平衡各方面的因素，进行恰到好处的激励决定着激励机制的制定、激励资源的合理导向和分配。再次，企业经营者的劳动成果――企业表现，非但隐含着异常复杂的背景（如努力程度、能力、风险态度）而且还受到不少非经营者所能控制因素的影响（如在计划经济和市场经济的混合体制下由于企业目标多元化和行政指令的干涉而导致的激励不准确、不规范、不公平和政权市场投机行为等）。贝克等（Baker,JensenandMurphy，1988）对报酬与激励的一些理论问题作了阐述，如主客观绩效、将职位提升作为一种激励制度以及公司内部利润分享计划的有效性等。他们的研究试图将公正、公平、道德、信任、社会责任和文化等因素融入到经济分析之中。白云霞（2000）认为，在经理人员激励相容的报酬方案、有效的证券市场、竞争性的经理人市场、有效运作的接管市场以及公司内部健全的治理结构等一系列激励约束机制的作用下，有利于促使经理人员减少机会主义倾向，降低成本。由此可以看出，建立有效的激励机制，特别是对于高管人员的激励机制，会受到一系列激励约束机制的作用，而管理层持股作为高管激励的重要一环，必不可免的要受到各种因素的影响，其存在着一定的内生性。
三、人力资本产权论
人力资本理论(humancapitaltheory)是20世纪50年代末60年代初形成的一种新的经济理论。它是在传统资本理论受到严重挑战的情况下，针对资本同质性假设提出。归纳起来人力资本理论可分为三个重要的领域:人力资本分配论、人力资本增长论和人力资本产权论。这里与本文相关的是人力资本产权论。
中国年青的经济学家(周其仁、杨瑞龙、方竹兰等)从产权的角度研究人力资本。他们通过研究企业理论发现：产权在企业理论研究中的运用还不够彻底，存在一个重要的缺憾，这就是缺乏对人力资本产权的承认和规定。西方发达资本主义国家在“经理革命”之后至知识经济的兴起，对经理的作用给与了越来越高的重视。詹森和墨菲(1990)的研究表明CEO最大的激励来自于他们公司股票的所有权，在美国500家大公司的80%给予了经理股权激励，即给予经理一定的剩余索取权。但是，这种经理的剩余索取权的取得不是基于人力资本的产权收益，而是作为一种激励手段赋予的。随着科技的不断发展，市场规模的日益扩大，经理在企业生产率提高中的作用显得日益重要，经理作为特殊专用性的人力资本的拥有者与物质资本相比更具稀缺性目前，经理事实上已拥有部分剩余索取权，现在己到了在理论上确立人力资本产权地位的时候了。
青年经济学家周其仁发表的文章《市场中的企业:人力资本与非人力资本的特别和约》(1996)，把人力资本重要性提到了与物质同等重要的程度，充分肯定了人力资本的产权特征。方竹兰则根据周其仁的观点进一步提出，人力资本不但应拥有产权及产权收益，而且从发展趋势来看，人力资本产权应占据主导地位。杨瑞龙、周业安(1997)在《一个关于企业所有权安排的规范性分析框架及其理论含义》一文中指出，人力资本与非人力资本是企业里两个对等的产权主体，企业所有权安排是分散地对称分布于不同所有者主体(人力资本与非人力资本)，每个所有权主体所拥有的企业所有权份额是所有者之间讨价还价的结果。
四、结论
研究高管持股与公司业绩关系的理论基础以理论为主，激励理论和人力资本理论较少使用。委托理论是从股东的角度研究所有者与经营者之间的关系，因此委托理论主要是给所有者激励和监督经营者提供了理论基础。激励理论以人性理论和需要理论为基础，认为建立有效的激励机制，要平衡各方面的因素，特别是对于高管人员的激励机制，会受到一系列激励约束机制的作用。进行恰到好处的激励决定着激励机制的制定、激励资源的合理导向和分配。而人力资本理论则不同，它从人自身的角度出发，指出人的才能本身也是能产生投资收益的资本，尤其是人力资本产权论，更是为经营者获得企业的剩余索取权或者说是股权奠定了理论基础和法权地位。对于经营者的股权与公司业绩之间关系的研究，可以从理论出发，并同时参考其他两种理论的思想。
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一、企业价值评估对象的相关情况
东软集团是中国领先的IT解决方案与服务供应商。除此之外,集团在大连、南海、成都和沈阳分别建立三所东软信息学院和一所生物医学与信息工程学院;同时拥有一家专业的风险投资公司(以下简称A公司),A公司依托东软集团的行业优势地位,从事与集团主业相关的软件行业风险投资业务。
B公司为A公司投资的一家专业提供ERP高端咨询业务的软件服务类公司,公司成立以来经过近两年的发展,业务与人员规模均有了显著的提升,已经挤进国内专业ERP实施顾问咨询公司排名的前三位,在高端ERP咨询服务领域占有一席之地。
笔者有幸通过参与B公司的年度企业价值评估工作,得以了解A公司的企业价值评估方法,并且在对此案例进行研究、总结、分析与评价的基础上,提出自己相应的改进建议。
二、A公司选用企业价值评估方法说明
(一)企业的估值方法概述
传统的企业估值方法一般是基于现金流折现的思想,在理论上又分为内在价值法和相对估值法。虽然内在价值法在理论上是科学的,但是它过分依赖不确定的预期因素,因此实际操作性不强。在实际操作中,企业估值可以分为:资产负债表估值法、损益表估值法、基于商誉的估值法、现金流量折现法和价值创造法。
与传统企业相比,高科技企业具有特殊的估值特点,主要表现在高投入、高风险、高收益的特点,发展的阶段性与决策的动态序列性以及无形资产的重要性,并且部分高科技企业缺乏传统估值方法所需要的数据。
因此,A公司对于高科技企业一般采取改进后的传统评估方法与实物期权法相结合的方式进行评估,以便尽可能保证评估结果的合理性。同时,笔者认为在高科技、高风险企业的价值评估方法的使用中,普遍表现出一种从众性的特征。
(二)对B公司采用评估方法说明
因B公司成立时间不长,缺乏较长时期的历史财务数据资料。同时,由于公司有良好的盈利状况,建议在此次年度价值评估方案中主要采取相对估值法中改进后的市盈率比率估价法来对其进行初步的价值评估,同时辅以期权定价法对企业的评估价值进行修正,以期获得更为合理的估价区间。
在此次企业价值评估中,选用具体估值方法如下:
1. 修正后的市盈率比率估价法;
2. 实物期权模型估价法。
三、被投资公司(B公司)企业价值评估过程
(一)市盈率法中标准公司的选择
在国内从事ERP实施咨询服务及行业解决方案的企业有很多,其中用友软件在ERP行业的品牌知名度排名中一直位居国内公司的前列,是国内ERP行业的领军企业。因此,笔者决定以用友软件为标准参考公司,对B公司进行财务等相关数据考量。
东软集团作为B公司的关联企业,同时也是国内最大的软件外包企业。在对B公司进行定性考量时,以东软集团下属各子公司和事业部作为考量标准。
(二)市盈率法中修正系数的确定
修正系数的确定采用定量分析与定性分析相结合的方法,对B公司与用友软件、东软集团分别进行对比分析,得出相关系数值。
公式为:修正系数=定量指标评分×50%+定性指标评分×50%
根据B公司的2008年度财务报表数据计算相关财务指标,然后与用友软件2008年的相关财务指标进行比对,计算得出对比后的相关财务指标的相对分值,加权平均后计算得出B公司的定量指标,评分结果为71.78%;
同理,根据东软集团内相关事业部的定量考核指标对B公司的相关定量考核指标进行比较评价,经过加权平均计算后可以得出定性评价指标评定,B公司计算出得分为70.5%;套用修正系数的计算公式得出B公司的修正系数为0.71。
(三)修正后的市盈率法估值计算
市盈率计算公式为:
市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益 或
市盈率=公司总体价值/(净利润-优先股股利)
根据公式,B公司的总体市值=0.71×用友软件市盈率×B公司的税后净利润。B公司2008年度公司的税后净利润约为278万元;在2008年1年内,用友软件的平均市盈率大约在24倍左右,套用公式计算得,B公司的总体市值大约是4 737万元。
(四)对B公司拥有的期权进行分析
从单一期权的角度来看,一家公司所具有的期权分为三类,即增长期权、延迟期权和放弃期权。其中,增长期权指公司通过预先的投资作为先决条件或一系列相互关联项目的联结,获得未来成长的机会,而拥有的在未来一段时间进行某项经济活动的权利。对于B公司而言,这部分的期权主要指扩大规模期权和范围拓展期权。
延迟期权指延迟投资以获取更多的信息或技能,当产品的价格波动幅度较大或投资权的持续时间较长时,延迟期权的价值较大,较早投资则意味着失去了等待的权利,对于B公司而言,由于A公司是一次性投资款到位,所以,A公司丧失了这方面的期权价值。
放弃期权,指在市场环境变差时可以提前结束项目的权利,相当于一种看跌期权。对于B公司而言,则包括缩小规模期权和转向期权两种。
同时,对于B公司而言,由于其是非上市公司,因此对比上市公司而言,采用市盈率估价法从方法上来看存在着高估或低估公司总体价值的必然性。因此,必须采用实物期权法对B的公司价值进行一定程度的修正,以便发现B公司比较真实的价值范围。
(五)实物期权法估价过程
A公司选用Black―Scholes模型作为B公司增长性期权的定价模型。
1973年,Black和Scholes提出了最著名的期权定价模型,该模型既被专门从事期权交易的投资者使用,也被研究人员用来探索期权价格的发展。模型的一般形式如下:
C=SN(d1)-Xe-rtN(d2)
d1=[ln(S/X)+(r+0.5δ2)t]/δt1/2,d2=d1-δt1/2,
δ=[■(Si-S)2/(n-1)]1/2
式中,S为期权协定中金融工具的市场价格;
X为期权约定价格;
t为期权年限;
r为短期利率;
δ为市场易变性;
N()为累计正态分布函数;
C为期权价格。
根据以往A与B的相关企业投资协议等资料,确认了A公司为此所支付的期权价格,其占B公司总期权价值的60%。
因此,套用B-S模型进行相应计算,S=公司当时价值=2250万;X=期权的实施价格=公司目前的价值=未知量;t=1年;r=2.6%(2009年1年期国债利率);δ=年度标准差=14.43%(用友股份的价格标准差);C=支付的期权价格=未知量。
根据公式,代入相关数据进行试算,A公司收购时支付的溢价款(期权价格/价值)为1 400万元,得出公司目前的整体价值(X)约为3 593万元。
(六)B公司企业价值评估结果
经过以上各步骤的分析与评价,B公司以2008年度经营情况为参考,进行评估后的具体价值为3 593万元(实物期权法估值结果)和4 737万元(修正后的市盈率估价法)。
综合考虑到估值方法中的主观不确定因素,以及采用的评估方法本身的局限性等客观因素,此次评估给出B公司的估价范围为4 000万元～4 500万元。
四、B公司评估结果分析
此次对B公司的企业价值评估方案从设定到开始实施以及最终提交成果报告,前后历时20多天。此次评估结果,虽然得到了A公司领导的肯定与赞扬,但事物的两面性仍然决定了此次价值评估中有许多的不足之处。笔者在事后对评估工作的总结以及对此论文的整理过程中,确实也发现了许多这样或那样的问题,下面就将这些问题中比较有代表性的作一列示。
首先,由于受到时间及物力等客观因素影响,笔者进行的价值评估工作的资料来源大多数为二手资料,虽然笔者曾经努力通过各种途径获得最为准确的一手资料,或者试图努力通过其他途径对第二手资料进行验证,但仍然避免不了有许多未经验证的二手资料,因此,可能导致笔者在对此次价值评估方案进行论证时的基础数据就是有缺陷的。
其次,对于B公司而言,市场上的可参照公司(标准公司)很少。作为一家专业化的高科技咨询服务公司,想在国内的上市公司中找到类似的公司几乎不可能,我们只能在大的行业范畴内寻找可以比较的参照公司,这样势必导致标准公司的参考数据与B公司的实际数据之间缺少一些相关性。举例来说,用友公司的年销售收入中有很大一部分来源与软件产品的销售收入,而B公司的收入全部为服务性收入,软件产品的销售收入为0,这样比较也增大了最终评估结果的误差范围。
最后,在此次评估中,笔者是从B公司的整体角度进行价值评估,但是从选择的方法来看,对B公司的评估中容易忽略掉其中最有价值的一部分资产的价值――人力资源的价值。我们在对其他的公司价值评估中发现,在最极端的情况下,公司的人力资源价值可能会高出公司整体价值很多。因此,笔者建议在今后的年度评估方案中,除了从整体角度进行评估之外,在可能的情况下,还应当对被投资公司的无形资产、人力资源价值进行单项资产评估,以弥补对高科技企业进行总体资产评估时可能导致的被投资公司资产“缩水”情况的出现。
五、评估方法的改进与蒙特卡罗模拟计算分析
在此次评估过程结束后的一段时间内,笔者试图通过运用蒙特卡罗模拟方法对B公司的此次评估结果进行验证,以改进在高新技术企业价值评估中一直以来存在的采用现金流折现方法无法估值的问题,希望能够进一步完善对中小型、成长期的高新企业的价值评估方法。
由于B公司成立的时间较短,在缺乏长期财务数据支撑的情况下,很难采用传统的现金流折现方法对其进行估值计算,运用蒙特卡罗模拟计算恰好可以从某些方面弥补传统方法的不足,可以将现金流折现法引入到此类型的企业价值评估中,取得较为可信的计算结果。
(一)对2007-2008年之间的季度利润采用统计检验,测算其分布是否符合正态分布特征(因统计期较短,采用季度数据增大样本总量,见表1)。
运用EXCEL简易统计分析插件6SQ对各季度的净利润数据进行正态分布性检验,根据检验结果,确认公司的各季度利润分布特征符合正态分布,可以采用蒙特卡罗模拟的正态分布模型对B公司未来的净利润数据采用模拟方式进行概率预测。
(二)对公司顾问人数按时间进行一元回归分析
公司的顾问人数按照季度进行数理统计分析后,得出人员的增长规律满足一元线性回归模型的假设条件。一元线性函数为:y=7.2x+30.444,相关系数R2=0.7509(见表2、表3)。
然后,根据一元线性回归方程推算自2009年后开始的各季度末顾问人数,运用算术平均法,计算各年末的顾问人数及年平均顾问人数。
(三)对B公司的员工负荷进行正态分布性检验
随后,对B公司的员工负荷率(按照薪酬统计计算)按照月份进行数理统计分析,员工负荷率的分布符合正态分布的特征,员工负荷率的均值为68%,偏度为0.23(见表4、表5)。
(四)构建蒙特卡罗模拟模型及计算分析
根据B公司的盈利模式及其相关主要因素,构建B公司的蒙特卡罗模拟模型(见表6)。
其中的顾问人数为外生变量,数据根据一元线性回归统计分析得出;自变量为人均负荷率、人天单价、人均年费用。在这里由于公司每年的净利润数据与公司每年的净现金流量数据差距不大,所以用净利润数值代替净现金流数值进行模拟计算,根据折现法的计算公式,公司未来净现金流的折现价值就是公司的目前价值(未知量)。
在此模型中,我们假定东软集团会在2013年末按照投资价格的1.5倍进行股份收购,所以B公司的价值除了截至2013年的净现金流折现价值外,还包含股份收购价格的折现价值。
对模型中的员工负荷率已进行了正态分布特征检验,结果证明符合正态分布特征。再对公司的人天单价、人均年费用进行相关检验,获得其概率的分布的特征,结果证明人天单价、人均年费用的概率分布都符合正态分布的特征。
在采用CRYSTAL BALL蒙特卡罗模拟计算前,按照之前的检验结果,对相关自变量进行分布特征设定,现举人均负荷率为例简述,对其中的人均负荷率进行设定,其符合标准正态分布,其均值为68%,偏度为0.24,按照设定其分布形态如图1所示。
同样,对人天单价、人均年费用各因素也设定其分布特征。其中,假设人天单价在2010年时平均为2 800元/人・天的情况下每年递增3%,其数据符合正态分布的特征;假设人均年费用在2008年的基础上每年递增5%,其数据符合正态分布的特征。
对现值和(折现期望值)结果进行置信度为95%的模拟10 000次蒙特卡罗计算,计算结果范围从-5 059.66万元～12 643.86万元,其平均值(折现期望值)为4 392.34万元。其80%的取值范围集中在1 501.51万元～7 322.77万元(见图2)。
考虑股份收购的折现价值,B公司的价值大约在5 800万元左右。
此后逐渐减少自变量个数,然后重新计算B公司的价值,发现有如下规律:(1)随着自变量种类的减少,模拟运算的结果范围在迅速的变小;(2)平均值(期望值)的减少较为有限,说明结果的集中性较好,符合正态分布的特征;(3)随着变量种类的减少公司的价值在逐渐递减,这点说明考虑的相关因素越多,B公司作为成长性公司的价值越会体现出来。
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Study of Venture Capital Firm Valuation based on Neusoft Venture Capital Firms
Zhang Hongxia1 ,Chen Quan2
(1. Northeast University of Finance & Economic, Dalian 116025, China;
篇10
洛旱7号 该品种株型较为松散，穗容量大，亩成穗35～40万，穗子较大，结实性好，每穗粒数可达35～38粒，千粒重48～50克左右。抗旱级别2～3级，抗旱性与国家区试对照种普麦47相当，属抗旱性较好的品种。
洛麦24 该品种2007～2008年参加河南省春水区试，产量居参试品种第二位。一般亩产600～650千克，高产潜力可达800千克以上。综合抗性好：该品种冬天半冬性特征明显，抗冻性好；春天生长发育快，抗倒春寒能力强；对黄淮流域常发病害白粉病和条锈病等高抗，抗病性好；株高70～75厘米，基部节间短，杆子粗硬，抗倒性不差于矮抗58。
电话：0379-65513781 65525852 65513381
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河南滑丰种业科技有限公司
河南滑丰种业科技有限公司是集科研、生产、销售和服务于一体的农业高科技股份制企业。公司先后被评为“农业产业化国家重点龙头企业”“中国种子行业信用评价AAA级信用企业”“中国种业骨干企业”“国家‘守合同重信用’企业”“河南省种子质量管理先进单位”“河南省科技企业”“河南省诚信种子企”，现已通过ISO9001-2008国际质量管理体系认证和环境、职业健康安全管理体系认证。
主推小麦品种：豫教5号、郑麦368、百农AK58（矮抗58）、周麦系列等。
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河南平安种业有限公司
河南平安种业有限公司是由河南省劳模、著名育种家吕平安创建的民营科技企业。注册资金3000万元。主导产业是小麦新品种育、繁、推一体化经营。
公司培育出豫麦49、平安6号两个国审品种，豫麦49-198、平安3号、平安7号三个省审品 种，均具有超高产、强抗倒、品质优、适应广等特点。累计推广1300亿平方米。豫麦49获国家新品种后补助、重大后补助奖，并获国家唯一由科技部、财政部、国家计委、国家经贸委颁发的优秀成果奖。豫麦49-198和平安3号超高产攻关田，经李振声院士等国、省专家组实打验收，平均单产717.2千克和655.8千克，均创我国冬麦区同面积最高单产。
主推品种：平安7号、豫麦49-198
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北京德农种业有限公司
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注册于北京中关村高科技园
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北京市农业产业化重点龙头企业
连续7年玉米种销量全国遥遥领先
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唯一同时拥有浚单20、郑单958生产经营权企业
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北京德农种业有限公司
郑州办事处：0371-65589599
浚县丰黎种业有限公司
（原浚县种子公司）
浚县丰黎种业有限公司是在原浚县种子公司基础上改制成立的有限责任公司，注册资金516.2万元，资产总值3000余万元，下设12个种子分公司，成立了科研育种中心、种子质量检测中心、种子综合加工中心，年经营各类农作物种子2000余万千克，覆盖了河南各地市及周边省、市，已形成了育、繁、推一体化的现代化种子企业；是农业部确定的首批“中国种业五十强企业”“河南省高新技术企业”“农业产业化重点龙头企业”，“丰黎”商标被确定为“河南省著名商标”，丰黎98荣获“河南省高新技术产品”称号。
主推品种：矮抗58、浚麦99-7、周麦16、周麦22、豫农949、衡观35、开麦18
地址：河南浚县黎阳路6号 邮编：456250
电话：0392-2159669 2159658 传真：2159696
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河南省永丰种业有限公司
河南省永丰种业有限公司是在原临颍县种子公司的基础上，通过企业改制、资产买断而组建的集科研、生产、加工、经营、开发于一体的股份制企业，注册资金500万元。2005年公司顺利通过了ISO9001-2000国际质量管理体系认证，同年被授予“中原农民信得过种子单位”、“讲诚信、树品牌、服务三农先进单位”，被评为“中国农资（种子）放心品牌”；2006年被漯河市工商局、漯河市消协分别授予“诚信企业”、“诚信维权单位”；2008年被授予“河南农民信赖的十佳名优种子品牌”；2009年被评为“河南十佳种子品牌”。
公司的发展理念是：质量为本，诚信经营；科技创新，植泽民众；服务三农，业润社会。
主推小麦品种：矮抗58、郑麦366、郑麦9023、周麦16、周麦22、偃展4110、豫麦18-99系、西农979、西农389、漯麦4号、衡观35、豫麦70-36等小麦原种，以及繁育材料。
篇11
然而，由于我国大型活动风险评估起步较晚，目前在全国范围内还没有形成统一的风险评估模式，尤其是在评估主体确定上还显得比较混乱。进入行业的门槛过低，造成很多不具备资格的企业也参与到活动风险评估当中；公安机关在大型活动安全管理过程中职责定位不明确，大包大揽的现象还比较严重，迫切需要对相关问题进行研究，以推进我国大型活动风险评估的健康开展，适应不断增长的大型活动安全需求。
1 我国现行大型活动风险评估方式
目前，我国现行大型活动风险评估的工作方式可以用一句话概括：公安主导下的极少数社会力量参与型。它包含两个层面的意思：
（1）公安主导。大型活动的安保工作由公安机关来完成是我国现阶段的一个基本国情，为了保证安保过程中警力的合理部署，确保活动安全，公安机关往往会在活动之前对活动的整体安全水平进行评估，以确定警力投入的数量和部署的位置。
这种公安机关为评估主体的方式存在很多弊端：一方面，根据《大型群众性活动安全管理条例》的规定，公安机关是大型活动安全许可的审批机关，活动主办方需聘请第三方对活动进行风险评估，因此，如果公安机关对活动进行风险评估就是既做运动员又做裁判员，这种方式不仅让公安机关忙于应付，也影响了公平、公正的原则；另一方面，我国公安民警很少有全面了解风险评估理论知识和评估方法，由民警对活动进行风险评估很有可能就会出现照搬模板的现象，使该项工作失去了科学性和真正的意义。
（2）少数社会力量参与。由于我国举办的各类大型活动日益增多，大型活动风险评估市场也慢慢吸引着社会力量的参与。目前，北京、上海、深圳等少数一线城市已陆续出现了专业从事大型活动风险评估的机构，这些地方的公安机关也已渐渐退出了大型活动的风险评估，而改由专业评估公司来完成。
虽说我国已出现了专业从事大型活动风险评估的机构，然而，这点星星之火还远未形成燎原之势。以北京为例，每年在北京举办的各类大型活动近2000余场次，且每年都会以超过10%的速度增长，而北京专业从事大型活动风险评估的公司却不足10家，这种大型活动的发展速度与风险评估的需求之间严重不相匹配。
这种现状的存在，使得我国大型活动风险评估领域发展极为不规范，在评估主体选择上更是显得混乱，造成了我国现行大型活动风险评估的实践难以适应大型活动安全管理的要求。
2 国外大型活动风险评估主体操作模式
由于国外很早以前就将风险评估引入了大型活动领域，因此，国外大型活动风险评估模式较为成熟，在主体选择上走的是社会化路子。对于官方举办的大型活动，风险评估和活动安保工作一般由警方来完成，而对于民间举办的大型活动，风险评估和活动安保工作则主要由社会力量来完成。
国外在大型活动风险评估主体的社会化上采取的是“保险”模式：活动主办单位为大型活动购买公众责任保险，由保险公司对活动进行全面的安全风险评估。在这种方式中，由于保险公司承担着活动安全事故的赔付责任，所以在活动现场踏勘、排查风险因素和监督现场安全措施等方面将会做得更加细致和全面，这将给活动主办方了解活动风险、开展活动安保提供极为有利的参考。与此同时，一旦在活动举办过程中发生了安全事故，保险公司也可以快速反应，及时启动事故处理资金和善后赔偿资金，避免了安全事故进一步引发社会恐慌，降低社会纠纷的政府解决成本，减轻相关部门处理事故的工作压力。
3 “保安服务”模式的提出
针对我国大型活动风险评估主体选择现状，在借鉴国外经验的基础上，提出适合我国现阶段状况的大型活动风险评估主体模式：“保安服务”模式。
3.1“保安服务”模式
所谓“保安服务”模式，就是将大型活动的安全保卫工作全权委托给专业的保安服务公司，保安服务公司在策划和组织开展活动安全保卫工作之前，必须对活动进行全面的安全风险评估。因此，在此种模式中，对活动进行安全风险评估成为整个活动安保服务过程中的一个环节。
与国外大型活动的“保险”模式相比，两者既有共同点也有不同点。共同点方面，首先，两者都提倡社会力量参与大型活动的风险评估工作，这在一定程度上减轻了政府部门的压力；其次，根据“谁受益、谁负责”的原则，两者都会将活动前的风险评估工作尽力做到全面与细致，这在一定程度上可促进大型活动风险评估质量的提高。两者最大的不同点在于，“保安服务”模式的风险评估工作是由保安服务公司完成的，因此，保安服务公司对活动过程中存在的风险和薄弱环节也最为清楚，这就为其后期安保活动带来便利；而在“保险”模式中，风险评估工作由保险公司来完成，负责活动安保的单位还需花时间进一步熟悉活动过程中存在的风险和薄弱环节。
通过对两者的比较分析可知，“保安服务”模式侧重于活动的安保，注重的是活动的过程，而“保险”模式则更加侧重于事故发生后的赔付。因此，相比与“保险”模式，“保安服务”模式更适合在我国现阶段的状况下推广应用，除了我国保险业自身目前发展尚不健全的因素外，保安服务业在近几年的蓬勃发展也注定了“保安服务”模式更适合现阶段我国的国情。
3.2“保安服务”模式推行的可行性分析
（1）有依据。2010年1月1日颁布实施的《保安服务管理条例》中明确规定：保安服务是指保安服务公司根据保安服务合同，派出保安员为客户单位提供的门卫、巡逻、守护、押运、随身护卫、安全检查以及安全技术防范、安全风险评估等服务。由此可见，安全风险评估和安全保卫等基本内容已经成为保安服务公司的常规服务内容，当前环境下推行“保安服务”模式有法可依。
（2）有力量。近年来，我国保安服务业得到了充分地发展。首先，表现为队伍规模的不断扩大。目前，全国经公安机关批准组建和管理的保安服务公司2258家，人数已达103万人，在公安机关监管之下的物业公司的保安、商场的保安和其他一些地方或企业自建的保安大约有300万人。其次，表现为业务范围日渐拓宽。保安服务业发展至今，已从提供一般性的人力防范发展为人防、技防、犬防、押运、保安咨询、劳务输出等为一体的全方位的保安服务网络，形成了多种形式的保安服务并存的保安服务业务体系。保安服务业规模的不断壮大和业务的日益拓展，为保安服务业涉足大型活动风险评估领域提供了可能。
（3）有意义。推行“保安服务”模式，将大型活动的安全保卫工作全权委托给专业的保安服务公司，可以让公安机关从繁琐的活动安保中抽身出来，在～定程度上可以缓解警力不足的难题。同时，一旦活动过程中发生安全事故，根据“谁受益、谁负责”的原则，将由保安服务公司承担全部的安全责任。因此，保安服务公司必然会将事前的活动安全风险评估工作做到全面与细致，这就在无形之中提高了对大型活动风险评估的质量，为大型活动的安全提供了更为科学合理的依据。
4 “保安服务”需解决的核心问题
目前，在我国推行“保安服务”模式需解决两个核心问题，第一是专业从事风险评估的机构与保安服务公司间的关系问题；第二是保安服务公司的业务范围划分问题。
4.1专业活动风险评估机构与保安服务公司间的关系
《保安服务管理条例》中虽然规定了保安服务业务包含安全风险评估，但是该项业务只能算是保安服务业务里的一个分支，现有保安服务公司许多还没有开展此项业务，一些甚至还未具备开展此项业务的条件。所以，目前在我国承担大型活动风险评估业务的主力还只能是专业从事活动风险评估的机构。由于目前我国专业从事风险评估的机构和保安服务公司分属于不同行业，因此，在我国大型活动风险评估领域实行“保安服务”模式首要解决的问题就是如何处理两者的关系问题。
为了解决这个问题，目前正在尝试的做法是将专业从事活动风险评估的机构划归至中国保安协会的名下，即认为专业从事活动安全风险评估的机构的业务范围也属于保安服务业的业务范畴，对外统一称两者为保安服务公司，从而理顺两者的关系。这样做既能做到让专业风险评估企业物尽其用，又解决了专业安保服务公司风险评估业务能力不足的问题。
4.2保安服务公司业务范围划分
保安服务公司的服务能力和业务水平有高低之分，而大型活动的规模也有大小之别，类型多种多样。为了保证大型活动安全风险评估的质量，对于不同规模、不同类型的大型活动，应当配备与之相匹配的保安服务公司来提供服务。为此，对保安服务公司的业务范围进行合理的划分显得尤为必要。在划分保安服务公司业务范围时可以从两方面入手。
第一，确定服务对象的优先级。
保安服务公司的服务对象可以简单划分为大型活动和其他服务领域两类。由于大型活动的特殊性，可认为其相对于专业保安服务公司的其他服务领域的重要程度要更高；而同为大型活动，也会因为参与人数和资金投入的多少而使得活动的重要程度各有不同，参与人数和资金投入多的大型活动的重要程度显然要更高。所以，划分服务对象优先级时可以按照如下思路：参与人数和资金投入多的大型活动>参与人数和资金投入少的大型活动>保安服务公司的其他服务领域，如图1所示。
第二，划分保安服务公司资质等级。
与此对应，可以将保安服务公司在资质和业务等级上做出划分，例如：能够为大型活动提供风险评估和安保服务的保安服务公司的资质定为甲级，而将只能为其他领域提供服务的保安服务公司的资质定为乙级。在这两级中，又可根据保安服务公司的自身实力，分别定出一二三等。在业务范围划分上实行“向下兼容”的方式，即资质等级高的保安服务公司能承揽资质等级低保安服务公司的业务。相反，资质等级低的保安服务公司则不能承揽资质等级高的保安服务公司的业务。同时，为了保证保安服务公司业务等级划分的公平性和科学性，应当适当引入升降级的机制，如图2所示。
5 结论
本文在全面分析总结国内外大型活动风险评估主体操作方式和经验的基础上，提出了适合我国现阶段发展状况的大型活动风险评估主体操作模式：“保安服务”模式。通过研究，笔者得出以下结论：
篇12
一、船舶风险评估要求的提出
国际海事组织于1993年11月4日通过，并于1998年7月1日实施的《国际船舶安全营运和防止污染管理规则》(简称“lSM规则”)，要求航运公司建立船舶安全管理体系，由主管机关进行强制性监督，从而保证海上安全、防止人员伤亡、避免对环境，特别是海洋环境造成危害以及对财产造成的损失。十多年的实践证明，航运公司通过建立安全管理体系，明确了船岸各个岗位职责，制定了各类操作规程，规范了各项管理活动，并通过体系固有的自我完善机制和主管机关的定期监管，使航运公司的船舶安全管理技能和水平得到了长足的提高。
然而，由于受到众多不易预料的自然因素和不能确定的人为因素影响，以及船舶运输的特殊性和职业船员的流动性，船舶安全管理的风险度依然很高。如何运用科学的管理方法，制定并采取控制措施，有效地防范已认定的风险和(或)将海上运输风险降到最低，这是摆在航运公司面前的一个艰巨任务，也是值得海运界探讨的一个重大课题。为此，国际海事组织在85届海安会批准的ISM Code修正案明确要求将风险管理方法引入安全管理体系。
那么，如何才能证明航运公司已经满足了“公司应评估对其船舶、人员和环境的所有已认定的风险，并规定相应的防范措施”?国际船级社协会(1ACS)形成的解释是：促使航运公司建立正确的程序，鼓励采纳更可靠和合理的方法进行风险评估；航运公司必须确保其相关风险评估政策已经文件化，明确相关部门的职责和权力，对船岸员工依据其在风险评估过程中所担任职责的情况给予了培训和指导，已经制定所选定评估方法的程序和须知，保持风险评估的记录。2010年7月1日前公司必须建立书面的风险评估的操作程序，也许并不一定已对所有的现有操作和活动均进行了风险评估；2010年7月1日之后，如果公司不能证明已经开始满足该要求(即没有方针、没有明确职责和权力、没有程序和指导性文件、没有培训、没有任何风险评估的证据、没有实施的计划等)，则将导致严重不合格。由此可见，航运公司当务之急应逐步建立和完善船舶风险管理机制，实施船舶风险评估和控制，这既是一次契机，也是一个挑战。
二、风险管理的概念和评估要求
风险的定义在国际标准化组织(ISO)制定的IS031000“风险管理一原则和指南”中的表述为：不确定性对目标的影响(风险通常用事件发生的可能性与事件发生后果的严重性的组合来表示)。风险管理的定义为：指导和控制组织风险的协调活动。风险管理的基本流程可用下图来表示：
ISM规则修正案中提到的风险评估，其定义在上述标准中的描述为：风险识别、风险分析和风险评价的整个过程。风险评估过程是风险管理的核心部分，主要由风险识别、风险分析和风险评价三个步骤组成。
风险识别的主要目的是识别风险的来源、受影响的区域、发生的事件、起因及其可能的后果。风险识别应通过适当途径获取相关信息、选择恰当的工具、方法和技术，根据公司经营业务范围和特点进行全面、系统的识别。
风险分析旨在更好地了解风险，并为风险评价、决定风险处置策略和方法提供依据。风险分析的过程包括考虑风险的起因和来源、正面或负面后果，以及这些后果发生的可能性。还应识别出可能影响后果和可能性的因素。
风险评价是将风险分析中所决定的风险等级与先前订立的风险尺度相比较，所使用的比较标准应该与风险分析具有相同的基础，风险评价的结果是筛选需要进一步优先处置的风险。
风险管理过程中，除了上述的风险评估外，还包括风险处置、沟通与协商和监督与评审等环节。
风险处置是指对经评估的风险进行处置，包括寻找风险处置的方法、评估风险对策、制定风险处置措施、执行风险处置措施和评估残余风险，建立风险预警机制，直到把风险降到可容忍的范围。
沟通与协商要求公司建立信息与沟通制度，明确风险管理相关信息的收集、处理和传递流程，确保风险管理信息得到及时沟通和协商，所涉及的范围主要分为内部信息沟通和外部信息沟通。
监督与评审包括日常监督、专项监督和外部监督，以及公司定期组织的管理评审等。日常监督着重于为系统的风险管理提供预警机制，专项监督着重于评估结果与目标的一致性，外部监督着重于第三方对公司风险管理活动进行的检查、审计与审核。管理评审的主要目的是评审风险管理体系的有效性。三、船舶操作风险的评估
航运公司在建立安全管理体系时，依据ISM规则第七章的要求，结合公司的管理实际，初步标明了关键操作中的特殊操作和临界操作。这种关键操作的区分，往往采用了规则指南或行业传统所作的罗列，并没有运用风险管理原理对操作风险进行评估，从而得出哪类操作为关健，哪类操作为临界，这种标明也就缺乏全面性和科学性。lSM规则修正案将风险评估要求植入船舶安全管理体系，为航运公司评估船舶操作和控制管理风险提供了方法。对现有船舶操作风险评估的步骤和要求提出我们不成熟的建议，供参考。
由于船舶营运环境的复杂多变，船舶操作风险评估应该分为公司和船上两个层面进行。公司层面根据管理现状对所辖船舶在营运中可能遇到的风险进行评估，得出结论并制定措施在船舶实施。船舶层面根据当时操作的内外部环境，对公司制定的风险评估情况和对策措施进行再评估，必要时补充相应的控制措施，再实施相关操作。(一)公司层面的风险评估1船舶操作流程分析
航运公司应根据船舶实际营运情况，对各种操作进行流程分析，以确定主要活动过程。船舶操作流程因船舶类型、货物种类、航行的区域的不同而存在差异，通常可分为船舶航行前准备、进出港和系泊、船舶航行、其他等几个方面。每个方面可以按照操作顺序分解成一系列的活动，如船舶航行前准备方面可以分为货物积载和系固、装卸作业、货物运输前检查、抵离港准备四个作业活动。
船舶操作流程分析是风险识别的基础，其分解的详细程度影响风险识别的充分性。2船舶操作风险识别
就航运业而言，风险也是指某一特定危险情况发生的可能性和后果的组合，而危险则是指遭受损失、伤害、不利或毁灭的可能性。因此，航运公司在组织船舶操作风险识别时，可与原有的危险源和环境因素识别活动相结合。在每一个船舶操作流程中进行危险辨识，需考虑自然环境影响、外部环境干扰、 能量(机械能、电能、热能、化学能)的释放、职业健康、环境排放等因素。每一类危险均需考虑人的不安全行为和设备、货物的不安全状态。
危险源识别示例：
职业健康危害：疾病、致癌、中毒、精神失常自然环境危害：台风、地震／海啸、大雾、大雨／雪、雷电、大
风、高“氐温
能量危害：危险化学品／爆炸、燃油／火灾、物体打击、高空坠落、烫伤、冻伤
环境影响危害：主辅机废气排放、火灾／爆炸、舱底水排放、含油污水排放、燃油泄露、固体垃圾、危险废弃物、机器噪声外部环境危害：罢工、动乱、海盗劫持、劫持、战争
航运公司组织有关部门针对船舶各类具体操作识别出可能造成船舶财产损失、人员健康安全、环境负面影响的风险事件，是船舶操作风险识别的一个有效方法。风险事件的描述应该是原因+后果的陈述。风险事件描述示例：
船舶航行操作：恶劣气候航行。在恶劣气候、大风浪海况来临时，集装箱、大件货物、备件物品等易移动物的系固不牢，可能导致货物或物品移动，发生货损或海损。
3 船舶操作风险分析
在风险分析时，可根据具体情况，采用“3×3风险矩阵”(半定量分析方法)来进行。(见表一)“3×3风险矩阵”将风险发生的可能性(频率)分为三个等级，分别为：很可能、可能和不可能。将风险发生的后果分为三个等级，分别为：严重、中等和轻微。在分析风险事件发生的可能性和后果的严重性时，需考虑现有控制措施的作用。
航运公司应开发一套统一、简易的风险分析工具，对风险事件发生的可能性和后果的严重性进行半定量的分析。
4 船舶操作风险评价：
航运公司应在风险分析的基础上，对识别的风险进行评价，进一步找出公司需要面对的关键风险。航运公司应制定统一的风险评价标准，对风险事件逐一进行风险评价，并且对风险等级进行定义。
风险评价利用3×3风险分析矩阵计算风险等级，将风险发生的可能性与该风险发生的影响程度(后果)相乘，得出的乘积将风险分为：不可接受的风险、重大风险、中度风险、可接受风险、可忽略风险六个等级。(见表二)即：风险等级(结果)R=D×P其中，R――为风险等级；
D――为风险事件发生后可能的后果；
P――为风险事件发生的可能性(或几率)。
(二)船上层面的风险评估及控制
1 评估时机
船舶在进行含有中度风险(风险分数3)以上的船舶操作风险事件的操作前，应按照航运公司统一的风险评估工具进行船舶操作风险评估。评估应由部门长、操作负责人及其他有专业经验的人员共同进行。
船舶在进行公司最近通报事故案例有关的操作时，应按照要求进行船舶操作风险评估。评估应由部门长、操作负责人及其他有专业经验的人员共同进行。
船长、部门长根据经验认为有必要时，应按照航运公司的统一要求进行船舶操作风险评估。评估应由部门长、操作负责人及其他有专业经验的人员共同进行。2评估要求
由于公司的风险评估仅考虑了公司基本的船型分类和通常的船舶操作，而特定船舶在进行具体的船舶操作时，可能会识别出新的风险事件。船舶应按照公司统一制定的风险评估工具，针对操作现场情况对风险事件发生的可能性和后果的严重性进行重新评分，并划定风险事件的风险级别。同时，公司的评估结果仅考虑了人员操作熟练程度、设备状况、作业环境的一般情况，所以船舶在进行风险评估时，须按照实际的人员、设备、环境进行风险分析。参与操作的人员的熟练程度(第一次在本船工作的人员被视为较低的熟练程度)、操作设备的维护保养状况、操作的环境条件(风、浪、冷、热、视线等外界条件)会对风险事件发生的可能性和后果的严重性产生影响，从而导致评估出的风险级别高于公司评估的结果。
3 评估控制
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1 强化内部控制环境
一是加快现代化产权制度改革,完善规章制度,建立有效的内部控制制度。要加快产权制度改革,规范建立股东会与董事会、董事会与经理班子之间的委托关系,并积极探索采用新的监控方式,以增加决策的科学性和透明性；二是明确控制目标和控制主体。企业根据经营战略和经营目标,分层次地确立控制目标。根据企业的组织结构控制的主体分工基本是：董事会负责制定风险管理战略目标,风险所有权归高级管理层,剩余风险归执行管理层,风险的识别、评估、减轻和监督归运营层。
2 完善风险评估体系,进行有效的风险控制
2.1 集团公司对项目公司的风险评估
集团公司对项目公司的风险评估主要包括两个方面的内容：经营风险评估和财务风险评估。
2.2 集团公司对项目公司的风险控制
为了对风险进行有效控制,企业集团公司及各项目公司需要对风险进行及时正确地识别、评估和处理。可供企业集团选择的风险处理策略主要有风险规避、风险转移、风险保留、风险搭配等。
3 健全集团的控制活动
3.1 资本控制
企业集团是以股权资本关系为主要联结纽带的企业联合体,内部控制的主体来自资本所有者或其人,而内部控制关系的维系是以资本关系为基础,内部控制的效率是由资本控制的效率决定的,资本控制是内部控制的核心。
3.2 信息控制
随着集团规模的不断扩大,内部管理机构也不断膨胀,中间管理环节增多,管理链条的拉长造成生产要素的堆积。集团公司往往发现各项目公司之间的协调成本越来越高。
4 建立有效的信息和沟通系统
4.1 信息生成
针对财务信息和管理信息,集团公司应该制定较统一规范的信息生成程序,尽量周密地设定财务信息和管理信息的范围。使项目公司生成的各种信息更具实用性、合理性、可理解性。
4.2 信息沟通
信息沟通的方式有政策手册、财务报告手册、备查簿,以及口头交流或管理示例等。信息沟通系统不仅要有向下的沟通渠道,还应有向上的、横向的以及对外界的沟通渠道。信息沟通不仅包括企业集团内部的信息沟通,还包括与企业集团外部,如客户、施工方、政府机构、所有者的信息沟通。
5 强化内部审计和控制自我评估的监督作用
5.1 集团公司对项目公司的内部审计
