引论：我们为您整理了13篇股票债券投资技巧范文，供您借鉴以丰富您的创作。它们是您写作时的宝贵资源，期望它们能够激发您的创作灵感，让您的文章更具深度。
篇1
格雷厄姆认为，虽然投机行为在证券市场上有它一定的定位，但由于投机者仅仅为了寻求利润而不注重对股票内在价值的分析，往往容易受到“市场先生”的左右，陷入盲目投资的误区，股市一旦发生大的波动常常使他们陷于血本无归的境地。而谨慎的投资者只在充分研究的基础上才做出投资决策，所冒风险要少得多，而且可以获得稳定的收益。
注意规避风险
一般人认为在股市中利润与风险始终是成正比的，而在格雷厄姆看来，这是一种误解。
格雷厄姆认为，通过最大限度的降低风险而获得利润，甚至是无风险而获利，这在实质上是高利润；在低风险的策略下获取高利润也并非没有可能；高风险与高利润并没有直接的联系，往往是投资者冒了很大的风险，而收获的却只是风险本身，即惨遭亏损，甚至血本无归。投资者不能靠莽撞投资，而应学会理智投资，时刻注意对投资风险的规避。
以怀疑的态度去了解企业
一家公司的股价在其未来业绩的带动下不断向上攀升，投资者切忌盲目追涨，而应以怀疑的态度去了解这家公司的真实状况。因为即使是采取最严格的会计准则，近期内的盈余也可能是会计师所伪造的。而且公司采用不同的会计政策对公司核算出来的业绩也会造成很大差异。投资者应注意仔细分析这些新产生的业绩增长是真正意义上的增长，还是由于所采用的会计政策带来的，特别是对会计报告的附注内容更要多加留意。任何不正确的预期都会歪曲企业的面貌，投资者必须尽可能准确地做出评估，并且密切注意其后续发展。
当怀疑产生时，想想品质方面的问题
如果一家公司营运不错，负债率低，资本收益率高，而且股利已连续发放了一些年，那么，这家公司应该是投资者理想的投资对象。只要投资者以合理的价格购买该类公司股票，投资者就不会犯错。格雷厄姆同时提请投资者，不要因所持有的股票暂时表现不佳就急于抛弃它，而应对其保持足够的耐心，最终将会获得丰厚的回报。
规划良好的投资组合
篇2
第二、根据自己的风险承受能力选择股票型基金。当投资者持有的股票处于套牢之中，且未来的业绩并不明朗，股票价格又被高估时，补仓带来的投资风险可想而知。尤其是连续亏损的公司股票更应引起投资者的关注。既然投资个股的风险存在，而投资者又不能正确把握补仓带来的投资效果，不妨投资于由专家管理和运作的基金。尤其是股票型基金。这样，可以实现回避投资风险而获取较高投资收益的目的。因此，对于没有时间进行股票操作，或者欠缺技巧的投资者来讲，投资股票型基金比补仓股票可能更加有效。
篇3
在一个从衰退突然转向繁荣的市场中,人们要如何投资?
想比市场更精明?难。在过去15年里,在美国投资蓝筹股的基金中有60%败给了标普500。选择股票就是一场混乱的游戏。投资者最好少量、分散投资,购入比较稳定的指数基金。
有时市场会异常愚蠢。1999年~2009年间,美国两次受到资产泡沫破灭冲击,但爆发前均有明显迹象。这说明被动投资是不懂股票的人干的事。你需要保护资产不受市场异常波动的侵袭。
应对疯狂市场的理智做法。投资者需要从泡沫破灭中要学到正确的经验。美国经济最糟糕的十年给投资者的教训是要减持股票。投资要保持多样化,现金、债券、外国股票等各占一定比例,最重要的是要有足够的储蓄。
专家建议投资者每年都要重新分配自己的投资。
如果人们觉得最好的投资比率是50%股票和50%债券。当股市大涨40%,债券只涨了5%。为了重新拉平股票和债券的比率,你就要在牛市卖出股票,买进债券。相反,你就要买进股票。这种操作并不是完全机械的。
如果你喜欢伺机买卖,就一定要把交易量控制在较小比例内,不要太频繁,并设定指标,调整幅度不要超过上下10%。如果你一般在股市投资50%,当股价较低时,投资最多不超过60%,股价高时不低于40%。只有在股价出现大波动时,投资者才需要调整自己的投资。
市场并不可控但是投资者仍可以把握自己。
精明投资四步走
精明投资并不复杂,它仅仅是集中精力在通向财富成功的路上,去除所有杂音。为了实现精明投资,投资者需遵从下列四步程序:
切勿沉迷“最佳”投资 精明投资更多是在于建立一个稳定、能带来多元化收益的资产组合。投资者只需五到六只基金来涵盖重要资产,如大、小盘国内股市、海外股份和债券,并需保证一只股票投资于自然资源、房地产或者其他通胀保值类领域。
“长”规划而不常规化 建立自己的投资组合时,投资者应按自然周期考虑。如果只是寻求未来12个月的收益,你自然会被价格易波动投资吸引。但在一年的时间里,挑出这些赢家的可能性很小。
严控成本 很少有人吹嘘自己的基金成本支出少。如果像重视基金表现那样重视基金收费,你就会变得更富有。每一分管理费用的增加都将减少你的收益。
控制自己 股市下挫使投资受损,问题不在于市场,而在于投资者自身。当市场好转,投入过多的风险资产,这将引发市场转折后的剧烈下跌。当市场出现大幅下挫时,总会有人清仓出场,却让自己失去了市场的获利机会。与其让自己在市场的起伏中摇摆,倒不如平稳控制自己的情绪和策略。越是能够保持稳定并且拒绝受各种收益诱惑,你所犯的错误就会越少,长期来讲,获利越丰。
善于掌握市场的投资者必定是善于总结失败经验的一代人。
美国“郁闷十年”投资启示
1999年12月~2009年12月,美国民间部门就业减少;道琼斯指数十年后首次站回10000点;去除通货膨胀后,美国房价回归十年前水平。在这个“郁闷十年”中投资者能学到什么?尽可能多的存钱,确保个人养老金安全,远离自己公司的股票和热门基金,并且不要全部清仓出市。
美国股票型基金在过去十年内平均获利22.0%,每年平均收益率为1.11%。几乎任何一个产品的平均收益都超过股票型基金:黄金(275%)、政府债券基金(70%)、国库券(30.5%)。甚至消费者价格指数的涨幅都超过了一般股票基金。1999年美国投资者倾注最多的10只基金平均下跌23%。这十年中的两次熊市对投资者最有价值的一课在于即使你做的都正确,市场仍会继续下跌。
投资者想要在当前市场中获得投资收益,首先要做到投资“多元化”。如果1999年将资金全部投到标准普尔500指数最大的股票微软上,你的收益将下跌35%。如果通过多元化的投资组合,你的损失就会有所减少。尽可能减少对股票型基金的投入也会有效降低你的损失。相比之下,由60%的股票和40%的债券构成的普通平衡基金在过去10年里的收益则达到75%。
投资者需要学会制订计划。完全按照理财顾问设置的投资组合会很容易陷入高收益、高风险的漩涡中。投资者切勿人云亦云,远离趋势行业和投机。人们还需把握好公司奖励计划。如果公司重视你的贡献,充分利用这个机会,50%的公司奖励金可以有效弥补熊市带给你的损失,绝不能轻易放弃随手可得的钱。坚持存款仍是“王道”,将尽可能多的钱存起来,以保无后顾之忧。
投资是生活的一部分,快乐必不可以少。
如何在新年里更加快乐?
对于仍被投资及财务问题困扰的人们来说,有一个好消息―美国心理学教授发现了保持长期快乐的秘诀。
改变永远不会太迟。经济状况不佳,人们变得沮丧。研究表明,个人发展道路可能通过多种方式发生改变,比如首创精神―充满想象力地玩耍和思考能力。二十几岁时的个性并不一定会伴随一生,人们有大量的时间进行改变。
金钱与康乐并不是完全相关的。30年前人们开始朝着一个方向前进,努力让自己富有,但是很少有人因此得到满足。最快乐的是那些认识到世界因自己的存在而有所不同的人。这种快乐更多是通过社区工作、志愿服务和辅导别人体现出来的。
篇4
一、股票
我们国家的股市建立20年来，从无到有，从小到大，现已是我国国民经济的重要组成部分，为我国的经济发展，亦为我国的现代企业制度做出了巨大的贡献，可以说没有股市的支撑，就没有我们国家今天第二大经济体的地位，股市已是经济的命脉。
股市的涨跌受各种因素影响，比如温总理提出有关加强股市方面的讲话时，股市就连续涨停，全线飘红，但仅仅坚持了几天，之后又开始继续下跌，这映证了“股市有风险，投资需谨慎”这旬老话。
目前股票整体行情不好，早已从06、07年的大牛市逐步转变为熊市了，近一两年的股票一直处于较低水平，投资风险较大。我认为现在的股票市场已经经过了大幅下跌，风险已经被充分释放出来了，现在可能不是最低点，但绝对是底部区域。现在股市仍然存在结构性风险，部分中小盘股题材股仍然没有跌透，但金融等大盘股确实已经跌无可跌。对投资者来说，投资股票需要随时盯盘以及具有较强的分析技巧，因此在现在的大盘低迷的环境下不具备良好的投资技巧的人不建议投入股市。
二、基金
相较于股票而言，基金的风险则较小，可以不时刻盯盘，固然低风险就意味着低收益，基金的收益明显不如股票好。投资者进行基金投资也要关注行情，基金的波动受股市波动的影响，具体来说，行情好的时候可以做股票型基金来增加收益，行情不好的时候则可选择债券基金。
这里重点讨论一下基金定投。投资者选择投资基金定投只有两个目标：第一，以积蓄为基本目的的定投；第二，以投资为目的的定投。从基本的低风险产品基金开始定投，可以逐步培养一个良好的投资习惯；其次，一级债基定投，是指只可以投资股票一级市场的非纯债型债券基金，这类债券基金的股票投资部分不可以投资股票二级市场，这种基金就可以同风险较高的股票二级市场风险绝缘。以这两类基金为定投标的时，投资者要注意选择绩效表现较好的基金，虽然总体收益相差不是很大，但需要考虑机会成本。
第二，以投资为目的的定投。这类定投可分为两种：一是为了长期投资所做的定投，二是出于择时目的所做的定投。这类定投的投资对象主要是具有高风险、高收益特征的品种，即各类股票基金。
需要注意的是基金定投需要制定计划，而不是头脑一热的去选择。此外，基金定投同样有风险，有风险就意味着有损失。虽然说基金定投在长期来看能够起到平滑市场波动的作用，但是如果基金定投时间比较短，且恰逢经济周期的低迷期，那么基金可能会面临亏损的风险。第三，基金定投也可以转换。基金定投并不代表始终如一的投资一只基金，投资者也可以将购买的份额进行转换。例如在经济高涨的时期选择一些偏股票型的基金，而在经济低迷的时候选择一些债券基金，进行这样的转换可以随行就市，紧随市场的变化改变投资方向，可以给整体收益带来益处。
但是结合三年来的大盘来看，做基金定投的大部分投资者是亏损的，而证券公司在劝说客户投资基金时也一再强调“长线投资”，即至少投资5年，所以，基金定投是一个长期的过程，投资者要在综合考虑之后慎重选择。
三、黄金投资
相较于其他的投资，黄金是一个较好的选择。黄金现货投资即通常所说的纸黄金。是通过银行采取契约形式委托买卖，实际中并没有见到或拿到黄金。其优点是便于交割，免去验货、保存、损耗、再验货的麻烦和保证交易的即时性。
黄金价格的变动，主要是受到黄金本身供求关系的影响。因此，作为一个投资者，应尽可能了解影响黄金供给的因素，从而进一步明了场内其他投资者动态，对黄金价格的走势进行预测，以达到合理投资的目的。其主要的因素包括以下几个方面：
(1)黄金供需关系。金价是基于供求关系的基础之上的。如果黄金的产量大幅增加，金价会受到影响而回落。但如果出现矿工长时间的罢工等原因使产量停止增加，金价就会在求过于供的情况下升值。此外，新采金技术的应用、新矿的发现，均令黄金的供给增加，表现在价格上当然会令金价下跌。一个地方也可能出现投资黄金的风习，需求量大幅度增加，则必然导致价格上涨。
(2)美元走势。美元虽然没有黄金那样的稳定，但是它比黄金的流动性要好得多。因此，美元被认为是第一类钱，黄金是第二类。当国际政局紧张不明朗时，人们都会因预期金价会上涨而购入黄金。简单的说，美元强则黄金弱；黄金强则美元弱。
(3)通货膨胀。一个国家货币的购买能力，是由物价指数决定的。当一国的物价稳定时，其货币的购买能力就越稳定。相反，通涨率越高，货币的购买力就越弱，这种货币就越缺乏吸引力。如果通涨剧烈，持有现金没有保障，收取利息也赶不上物价的暴升。人们就会采购黄金，此时黄金的理论价格会随通涨而上升。
篇5
“当年的利率也就3%多,基本和银行存款利率相持平,但是国债不用交20%的利息税,实际收益就高于银行存款。所以那时候每次发售国债,都要排队去买,自己没时间的时候,就托朋友去买。”白女士回忆到。
但是情况在2007年彻底发生了转变,“我对股票其实并不了解,但是2007年3月左右,我发现周围几乎所有的人都在炒股,而且都在赚钱,我心动了。”据白女士讲,她在去年3月开始进入股市,开始只是试着投了2万元钱,后来由于收益率很高,就开始不断向股市注资,家里一些没有到期的国债也兑现了。“因为当时觉得股市收益率更高。”
后来去年下半年,股市振幅加大,白女士前期的盈利也被震出不少。“不敢玩股票了,打算股票解套了就出来。怕折了本金。股票的钱出来后,想买点银行的理财产品,一部分还是买买国债吧,毕竟稳当、踏实。”白女士表示。
鼠年国债发热
事实上,自去年底以来,低迷的股市将很多投资者驱向了债券投资,在购买国债的队伍中不时能够看到年轻投资者的身影。作为一种规避股市风险的投资工具,国债的投资热潮正从老年人向年轻投资者蔓延。在目前股市、基金等投资市场信心不足的时候,国债投资的保本增值特性显然对年轻人具有较大的吸引力。
2008年3月1日财政部发行2008年第一期凭证式国债则将这种热情全面释放,国债销售又遭遇了“暴热”,京城众多投资者连夜排队购买国债,记者在第一时间曾走访过发售网点现场,发现申购队伍早早就排起了长龙,投资者对国债的投资热情高涨。本期国债发行期为3月1日至3月15日,发行总额300亿元,其中3年期240亿元,票面年利率5.74%;5年期60亿元,票面年利率6.34%,据了解,从购买之日起,3年期和5年期凭证式国债持有时间不满半年不计付利息,满半年不满1年按0.72%计息,满1年不满2年按3.33%计息,满2年不满3年按4.32%计息;5年期凭证式国债持有时间满3年不满4年按5.76%计息,满4年不满5年按6.03%计息。专家介绍,记账式国债以记账形式记录债权,通过证券交易所的交易系统发行和交易,可以记名、挂失。投资者进行记账式证券买卖,必须在证券交易所设立账户。由于记账式国
债的发行和交易均无纸化,所以效率高,成本低,交易安全。
债市今年比去年更好
国债作为一种“防守型”理财品种,具备长期性、低风险等诸多优势。对一般投资者而言,国债的理论风险为零,其收益性比同期储蓄利率肯定要高,且不需缴纳利息税。总体来说,在股市震荡期,国债以其相对高收益率、低风险、可抵贷变现、免税优惠等特征,正越来越受到人们的关注。
对于今年的国债市场,中信证券李志强表示,今年国内经济增长很可能出现放慢,同时,通货膨胀率出现阶段性下降的可能性也很大,这些都有利于债券市场投资机会的出现。
2008投资债券恰逢其时
“今年股票市场显然会比较动荡,风险也会增大。”信达证券分析师刘明军表示,“考虑到中美利差已出现倒挂情况,央行加息的空间变小,债市这时应该重新走入投资者的视野。”他说,如果投资者对股票市场比较了解,可以同时选择债券和股票进行组合投资。
具体操作是:按照个人风险偏好对投资组合中债券和股票的具体比例进行安排。如果是风险承受能力较强的投资者,可以选择60%以上的资金投资股市,另一部分资金可以选择债券型基金来进行投资。在投资债券时,则应注意短期债券收益率较低,但是长期债券可能会受到加息的影响。
东方基金公司市场部的一位工作人员告诉记者,债券型基金收益较稳定,去年整个基金业债券型基金的收益率为12%,所以在投资配置上,债券型基金是可以考虑的。
选择国债产品因人而异
据银行业人士介绍,购买国债要选择品种。现在发行的国债主要有两种,一种是凭证式国债,一种是记账式国债。凭证式国债和记账式国债在发行方式、流通转让及还本付息方面有不同之处。
凭证式国债从购买之日起计息,可以记名、挂失,但不能流通。购买后如果需要变现,可到原购买网点提前兑取。提前兑取除取回本金外,期限超过半年的还可按实际持有天数以相应利率计付利息。由此可见,凭证式国债能为购买者带来固定的稳定收益。
记账式国债是通过无纸化方式发行的,以电脑记账方式记录债权并且可以上市交易。记账式国债可以自由买卖,其流通转让比凭证式国债更安全、更方便。相对于凭证式国债,记账式国债更适合3年以内的投资,其收益与流动性都好于凭证式国债。
提前支取需要算算细账
理财专家提醒投资者注意,凭证式国债提前支取要收取本金1‰的手续费。这样一来,如果投资者在发行期内提前支取,不但得不到利息,还要付出1‰的手续费。在半年内提前支取,其利息也少于储蓄存款提前支取。因此,资金使用时间不确定者最好不要买凭证式国债,以免因提前支取而遭受损失。
但与记账式国债相比,凭证式国债收益相对稳定,在超出半年后提前支取,其利率高于提前支取的活期利率,不需支付利息所得税,到期利息高于同期存款所得利息。所以,凭证式国债更适合资金长期不用者,特别适合把这部分钱存下来用于养老的老年投资者。
记账式国债上市交易一段时间后,其净值便会相对稳定,持有期满的收益率也将相对稳定,但这个收益率是由记账式国债的市场需求决定的。理财专家建议投资者,对于那些打算持有到期者而言,只要避开国债净值多变的时段购买,任何一支记账式国债将获得的收益率都相差不大。
风险提示:注意国债的流动性
国际金融理财师李智海表示,投资者选择国债投资应先了解其规则,再决定是否买进、卖出以及投资额度。许多投资者以为国债提前支取就得按活期计息,这是不正确的,投资者选择国债理财也应首先熟悉所购国债的详细条款并
篇6
自春节前股票方向基金发行批文重新开闸以来，短短一个多月间，共有南方、建信、浦银安盛、中银、天治、东吴、富国、万家、信诚、兴业、银河和长信等基金公司旗下的12只股票方向基金获批发行。自2月15日以来，监管部门连续4次于周五放行基金产品，在市场持续震荡背景下，新基金发行似已成常态。除南方盛元、建信优势、中银动态策略和浦银安盛价值成长基金外，其余基金正在积极准备中，预计将在3月底、4月初进入集中募集期。
相比之下，债券型基金的发行则渐有升温之势。据悉，3月3日起发行的交银施罗德增利债券基金第一周销售额已经超过42亿元，而3月5日发行结束的华夏希望债券基金募集资金最终也超过了80亿元。“股冷债热”似已成为2008年市场的新景观。
市场难以捉摸的震荡不仅打消了投资者的热情，同时亦重新解构了投资者的投资偏好。但另一方面，从以往经验来看，多数投资者的冲动行为往往又是市场走势的反向指标。有业内人士认为，股票型基金发行陷入冰点，反而说明了市场的底部已经真正到来，随着建信和南方两只创新“封基”募集结束，资金将逐步进入市场，市场已经离反转性回暖愈来愈近。
从历史表现来看，基金销售最困难的时刻，往往也是投资最好的时机。2004、2005年市场陷入熊市泥潭时，现在来看，恰恰是买入基金最合适的时机。从这个角度说，市场当前的恐慌，正好为未来的上涨腾出了空间，杀跌可能已接近尾声。
另一个重要的理由是整个宏观经济目前处于温和通胀环境。一些业内人士认为，尽管大小非解禁，再融资对市场产生一定压力，不过从各国的历史来看，温和通胀情况下，银行的实际利率为负，多余资金永远需要寻找投资渠道，而股市又是承载财富的最主要工具。上市公司盈利增长、流动性充裕及具有吸引力的估值水平，这些因素的存在仍然支持2006年以来的这轮牛市。“市场总有难熬的时候，现在就是黎明前的黑暗。”某基金经理在接受记者采访时表示，“我难以想象在保持两位数经济增长，同时伴随温和通货膨胀的宏观环境下，市场会提前进入熊市。”
抓住亮点选基金
除了已经基本结束发行的两只创新“封基”，正在或即将发行的基金有10只，包括浦银安盛价值成长、中银动态策略、天治创新先锋、东吴行业轮动、富国天成红利、万家双引擎灵活配置、信诚盛世蓝筹、兴业社会责任、银河竞争优势成长和长信双利等，其中颇有些亮点。
值得注意的是兴业社会责任基金，这是国内的一只社会责任基金(SRI)。在国外，这类基金已经具有几十年的历史。和一般股票型基金最大的小同点在于，社会责任基金除了考虑企业的基本面因素外，还将上市公司的社会责任因素纳入考核体系。
对国内投资者来说，社会责任投资还是新事物。简单的说，所谓社会责任投资就是在选择投资的企业时，不仅关注其财务、业绩方面的表现，同时还关注企业社会责任的履行，在传统的选股模式上增加了企业环境保护、社会道德以及公共利益等方面的考量，是一种更全面的考察企业的投资方式。
这类基金在国外很受认可，投资者往往也乐意用“资本”投票支持企业实现其社会责任。不过在国内能否受到投资者认同，就有待考验了。
还有一只比较值得期待的基金是东吴行业轮动。尽管东吴基金资产管理规模不大，但过去两年来东吴旗下两只基金，包括东吴嘉禾以及东吴双动力均表现出色。尤其是东吴双动力，是在大盘下跌近20％环境下少数实现正收益的基金之一。
同时就产品而言，东吴行业轮动的特点在于其行业轮动策略。拟任基金经理庞良永向记者表示，东吴投资团队的研究发现，撇开干扰因素，行业之间往往存在巨大差距，2006年表现最好的食品行业收益率为230.97％，表现最差的电力行业收益率45.45％，两者相差185.53％，而2007年煤炭行业年收益率340.68％，而最差的元器件行业为117.05％，两者差达223.63％，行业间明显的收益率差是行业轮动策略的基础。根据东吴的行业轮动模型，基金经理将在不同行业之间进行适时的轮动，为投资者获取超额收益。
选“债基”关注基金经理
新基金中，债券型基金占据了半壁江山，成为今年基金市场的主推品种。一方面，短债基金继续向债券型基金转型；另一方面，各家基金公司为完善其产品线亦纷纷推出债券型基金。统计显示，今年以来已有数十只债券型基金先后发行或转型，最高峰时出现8只债券型基金同时发售的景象。自2005年开始愈演愈烈的“股强债弱”情况将得到扭转，债券型基金也越来越受剑投资者认可。
篇7
所谓期权就是持有者具有在某一特定期限内或在将来某一特定的时刻,以某一特定的价格购买或出售某一特定数量的某种资产的权利｡近年来,在国际金融市场金融期权发展非常迅猛,交易种类日益增多,交易数量更是快速增加,人们对它的认识及运用也在不断深化和扩展｡在现代公司中,财务金融有两个基本职能,第一种是融资决策,即以最低的成本筹措资金;第二种是投资决策,即资金的运用,以获取最高的收益｡在它们中,许多都隐含着期权的选择｡正因如此,期权理论已成为一门财务金融经济学的新分支,其主要内容是分析､评估金融以及与金融有关的投资经营运作的风险及降低风险的理论,它已成为一种投资工具及手段｡
一､期权在融资决策中的运用
1.对于新成立的公司｡一个公司在其产生､成长及发展中,一刻也离不开筹资,对于一个新公司,资金的短缺更为严重,通常它必须向风险资本家筹集股份资本,而对风险资本家来说,他是投资于发展期权,是对新公司未来可能的巨大发展的投资｡“如果错了,你错了50万;如果对了,你将取得500万｡”这便是风险资本家的至理名言｡因此,为限制风险,将可能的损失降至最低,风险资本家很少一次性付足企业所需的全部资金,而设定不同的阶段,在达到一个阶段的目标后,再给予完成下一个阶段目标所需的资金｡通过这种方法,风险资本家就获得了放弃此项目的期权,或根据新信息重新谈判,用更低的价格购买未来股份｡对于新公司的创业者来说,由于接受了这种融资结构的安排,一是会有更大的动力去完成每一阶段的目标以获取公司发展所需的资金;二是以较少的公司股份为代价换取资金,避免对公司控制权的丢失｡这样,创业者也就获得了以未来更高估价的筹资期权｡如果在融资结构的安排中是一次性付足所有资金,风险资本家会要求比分阶段高出很多的股份比例,可能会造成创业者失去对公司的控制权,从而使创业者丧失努力下去的动力｡等到公司发展到一定阶段,便可通过资本市场公开发行股票或债券的方式来筹资了｡
2.用认股权证筹集股份资本｡公司在决定发行新股份筹集资本时,可采取以下方法:第一,直接面向投资者公开发行;第二,向个别的大投资者直接私下募集;第三,通过中介机构发行;第四,发行认股权证来销售给现有公司股东｡方法不同,目的却只有一个,即把全部新的发行证券按可能最高售价销出｡这四种方法各有利弊,在此不作分析,只讨论认股权｡认股权证授予投资者在一定时期内,以既定价格(约定价格),直接从发行者手中购买一定数量证券的权利,认股权证可以和所附着的证券相分离,进行独立交易,它类似买入期权,约定价格通常低于股票现行价格,这就使得认股权的实现成为可能｡可是,有时可能会出现股价低于约定价格的情况,使得股东实现认股权不经济｡防止这种可能性并保持公司股份销售按计划进行的一个方法,就是同投资银行签订一个备用协议,即投资银行最终以事先确定好的价格买下未售出去的所有公司股票｡为此公司要先付予投资银行一笔承担风险的费用｡显然,它如同卖出期权,对于发行公司来说,最重要的是决定付给投资银行的费用是否是这种卖出期权的合理价格｡
3.发行债券方式筹集资金｡用发行债券的方法,但为了保证资金能顺利到位,随着金融市场的发展,出现了很多新的金融工具｡(1)可转换债券｡这种债券在规定的期限内的任何时候都可以(但不是必须)按照发行合同规定的条件兑换成发行企业的股票｡在兑换成股票之前,它按合同规定的利息率生息,若股价上涨,其持有者可将之兑换为股票｡从股市上涨中获利,若股价下跌或上涨幅度不足以从兑换中获利时,持有者保留债券并取得利息收入,从而可避免股市不景气造成的损失｡因此,它兼有债券,股票和期权三种金融产品的特点,可满足这三方面潜在投资者的要求｡对发行公司来说,利用可转移债券筹集资金,一是来源较广,再者企业筹资成本比普通债券低,因为它含有期权,要扣除部分利率｡最后,由于兑换股票时的债券价格常远高于发行可兑换为股票的债券时候的股价,这相当于为企业筹集自有资本提供了较好条件,若其到期也没兑换为股票,这意味着以较低利率借入资金,对股东也是有利的｡(2)附新股认购券公司债券｡指持有人享有按发行合同确定的价格､条件和期限认购发行公司股票的权利,它与期权市场的股票买权相同,因此,它是一种普通债券与股票期权的混合产品,但不同于前面的可兑换债券,因带有股票认购权的债券持有者同时兼有债权人和潜在股东或现实股东的双重身份,而可兑换债券的持有者只能在债权人或股东间选其一｡这种债券的利息收入低于市场上同类债券的利息收入,其中的差别可视为暗含的股票买权的权价｡对于发行公司来说,一是可以较低成本筹集资本;二是一次筹资活动既筹集债务资金又筹集潜在自有资本,可降低筹资费用｡
二､期权在投资决策中的运用
公司在筹集到资金后,必须将它们投资于某个项目,以期望在未来一个相当长的时期内获得收益｡因此,对项目的评估选择就变得异常重要｡目前有很多方法,其中净现值法是较常采用的一种｡但是,由于项目存在许多的不确定性因素,这些因素对项目的预期收益产生非常严重的影响,导致公司出现亏损｡若公司能深入了解并运用期权的性质及估价,就会带来许多的好处｡如同前面所提到的风险资本家一样,由于许多投资具有很不确定的分期支付,这就为公司的投资决策提供了运用期权的有利时机｡需要一种追加资金以完成投资,并提供一种不确定支付的任何投资都可视为期权,如我们都知道的定金合同方式,就是一个很好的例子,通过支付较少的保证金额,在一定期限内却使得公司有了非常自由的选择项目权利,如若项目在此期限内前景如所料,就执行合同,这可能会使公司获得无可估量的利润回报;但若到期由于一些因素变化使得投资项目不利,公司放弃执行合同,损失的只是一笔预先支付的定金,如此风险就大大降低了,定金合同就是一种买入期权,定金也就是期权价格的确定是很关键的｡
一个公司可能会投资扩大它现有生产能力,占有更大的市场份额以获更大利益,或进行技术改造以增加盈利性,或开发研制新的产品,这些都可看做是增长期权,它也是有价值的,因为它允许公司推迟投资｡实际上,一个股份杠杆公司,即利用债务融资以增加股份收益的公司,由于法律的规定它是一种有限负债性质的组织形式,所以,其股东就享有了一种有价值的期权｡打个比方,一个公司借了500万,必须在两年内归还,当还期到时,公司的股东就会有如下决策,如果公司价值超过500万,他们就归还债务人钱,其中的差额仍保留;如果公司资产价值不足500万,它们就将公司及资产移交给债权人,从而自己平安脱身｡正因为此,股东和债权人就会有不同的行为倾向,只有深入了解它,我们才可以在实际的工作当中,采取更有利于自己的策略｡
以上只是对期权在公司财务金融中运用的一些简单介绍,实际上期权的作用远不止于此,还有很多方面值得我们在工作中去了解､掌握及运用｡熟练地掌握这个工具,我们才可以在变化频繁的市场上,即能投资获利,又可把损失降至最低,它对于一个现代公司的财务管理人员尤为重要｡
参考文献:
[1] John C. Hull.期货与期权市场基本原理:第四版[M].北京:清华大学出版社,2001.
[2] 阿兰・C.夏皮罗.现代公司财务金融[M].朱田顺,译.北京：中国金融出版社,1992.
[3] 期权､期货与衍生证券[M].张陶伟,译.北京:华夏出版社,2001.
Sheduled Shareholdings Usage in the Company Finance
BAI Guang-shen
篇8
理财重点：该时期自己没有太大的家庭负担，精力旺盛，因为要为未来家庭积累资金，所以，理财的重点是要努力寻找一份高薪工作，打好基础。也可拿出部分储蓄进行高风险投资，目的是学习投资理财的经验。另外，由于此时负担较轻，年轻人的保费又相对较低，可为自己买点人寿保险，减少因意外导致收入减少或负担加重。
投资建议：可将积蓄的60％用于投资风险大、长期回报高的股票、基金等金融品种；20％选择定期储蓄；10％购买保险；10％存为活期储蓄，以备不时之需。
理财优先顺序：节财计划资产增值计划应急基金购置住房。
二、家庭形成期
结婚到孩子出生前：1-5年
理财重点：这一时期是家庭消费的高峰期。虽然经济收入有所增加和生活趋于稳定，但家庭的基本生活用品还是比较简单。为了提高生活质量，往往需要支付较大的家庭建设费用，如购买一些较高档的生活用品、每月还购房贷款等。此阶段的理财重点应放在合理安排家庭建设的费用支出上，稍有积累后，可以选择一些比较激进的理财工具，如偏股型基金及股票等，以期获得更高的回报。
投资建议：可将积累资金的50％投资于股票或成长型基金；35％投资于债券和保险；15％留作活期储蓄。
理财优先顺序：购置住房购置硬件节财计划应急基金。
三、家庭成长期
孩子出生到上大学：15―18年
理财重点：家庭的最大开支是子女教育费用和保健医疗费等。但随着子女的自理能力增强，父母可以根据经验在投资方面适当进行创业，如进行风险投资等。购买保险应偏重于教育基金、父母自身保障等。
投资建议：可将资金的30％投资于房产，以获得长期稳定的回报；40％投资股票、外汇或期货；20％投资银行定期存款或债券及保险；10％活期储蓄，以备家庭急用。
理财优先顺序：子女教育规划资产增值管理应急基金特殊目标规划。
四、子女大学教育期
孩子上大学以后：3-6年
理财重点：这一阶段子女的教育费用和生活费用猛增。对于理财已经取得成功、积累了一定财富的家庭来说，完全有能力支付，不会感到困难。因此，可继续发挥理财经验，发展投资事业，创造更多财富。而那些理财不顺利、仍未富裕起来的家庭，通常负担比较繁重，应把子女教育费用和生活费用作为理财重点，确保子女顺利完成学业。一般情况下，到了这个阶段，理财仍未取得成功的家庭，就说明其缺乏致富的能力，应把希望寄托在子女身上，千万不要因急需用钱而乱理财。
投资建议：将积蓄资金的40％用于股票或成长型基金的投资，但要注意严格控制风险；40％用于银行存款或国债，以应付子女的教育费用；10％用于保险；10％作为家庭备用。
理财优先顺序：子女教育规划债务计划资产增值规划应急基金。
五、家庭成熟期
子女参加工作到父母退休前：约10年
理财重点：这期间，由于自己的工作能力、工作经验、经济状况都已达到了最佳状态，加上子女开始独立，家庭负担逐渐减轻，因此，最适合积累财富，理财重点应侧重于扩大投资。但由于已进入人生后期，万一风险投资失败，就会葬送一生积累的财富。所以，在选择投资工具时，不宜过多选择风险投资的方式。此外，还要存储一笔养老金，并且这笔钱是雷打不动的。保险是比较稳健和安全的投资工具之一，虽然回报偏低，但作为强制性储蓄，有利于累积养老金和资产保全，是比较好的选择。
投资建议：将资金的50％用于股票或同类基金；40％用于定期存款、债券及保险；10％用于活期储蓄。但随着退休年龄逐渐接近，用于风险投资的比例应逐渐减少。在保险需求上，应逐渐偏重于养老、健康、重大疾病险。
理财优先顺序：资产增值管理养老规划特殊目标规划应急基金。
六、退休以后
理财重点：应以安度晚年为目的，投资和花费通常都比较保守，身体和精神健康最重要。在这时期最好不要进行新的投资，尤其不能再进行风险投资。
投资建议：将资金的10％用于股票或股票型基金；50％投资于定期储蓄或债券；40％进行活期储蓄。对于资产比较丰厚的家庭，可采用合法节税手段，把财产有效地交给下一代。
篇9
3、平安证券固定收益部副总经理石磊提醒投资者注意，在这轮短暂经济复苏结束后，经济增速掉头下行时，长期限的国债或者高等级的企业债可能会有小牛市，预计在3个月后出现。
“投资者对股票的崇拜正在消失，就像科罗拉多的秋天，翠绿的山杨叶子在不知不觉中变黄然后变红一样。”美国“债券之王”比尔·格罗斯在8月份的投资展望报告中写道。
如果你经常看财经新闻的话，一定会发现“债市大牛”、“债基爆发”这类字眼占据了2012年财经新闻的重要位置。仅仅两年半的时间，债券基金的规模已经增长了170%，专注债券投资的私募基金也悄然兴起。债券成了这个金融寒冬中最火的投资品种。
上证企债指数自2011年9月29日探出143.24点阶段性低点后便开始走牛。根据Wind资讯统计，目前企业债在债券基金的配置中市值达到1900亿元，占比高达71%。作为敏感的投资者，企业债虽然不是哥伦布发现的新大陆，但是在中国经济增速进入下行通道的背景下，它也绝对是兼顾“牟利”和“避险”的绝佳投资品种。但进入三季度以后，企业债整体出现了一波明显的调整。我们面临的问题是，在企业债这波调整后，现在是不是介入的时机？接下来哪类企业债会有投资机会？
“2012年四季度，企业债虽然没有太多的交易性机会，但是企业债整体风险降低，有配置价值，”国泰君安证券专注研究企业债的研究助理李清说，“在交易所上市的债券，时间久、流动性差、风险小，虽然资本利得较少，但投资者可以主要依靠较高的票息收入。”
所以，在股市并不能为投资者带来更多机会的情况下，你可以在债市中寻找资产保值及增值的机会。
相信很多人都听说过债券市场和股票市场此消彼长的“跷跷板”效应。这种逆相关性是由股票和债券两者的支付结构和风险特性决定的。股票是权益类产品，投资者购买股票是为了分享公司利润；债券则是固定收益类产品，投资者只是为了获得每年固定的利息收入，与公司利润没有直接关系。经济周期上行时，公司利润普遍提高，股票收益率将会大于债券收益率；经济周期下行时，投资者很难享受到公司利润，资金的逐利性会使得资金更加偏好拥有“旱涝保收”的固定收益的债券。
从风险结构来看，债券市场大部分为高等级无风险的交易产品，如国债、央票等。即使是信用债，中国也有严格的发债准入机制。整体来讲，债券市场上的公司资质要明显优于股票市场。在经济下行时，投资者的风险偏好将大大增加，而债券成为“天然的避风港”。
投资债券，对于中国投资者来讲，面临两方面的困扰。一方面，投资债券需要更加专业的知识和更多的操作技巧，债券相较于股票条款更多，获利方式也有一定的差别；另一方面，由于中国债券市场被分割为银行间市场和交易所市场，普通投资者个券选择余地较小，不易分散风险。长期以来，投资债券在人们的印象中都是在银行购买国债。确实，各类债券的交易有95%在交易所市场，普通投资者并不能参与到流动性更强、品种更加齐全的银行间市场中。个人投资者可购买的企业债也是在近两年才有了长足的发展，鼓励企业发债是金融“十二五”规划的既定方针。未来，企业债市场容量和发债企业行业也会有更多的选择。
哪类企业债还有投资机会？该如何操作？不妨看看专家是怎么说的。
抓住债券“小牛尾”
2012年以来，债券的牛市也同中国经济增速放缓相伴相生。未来债券市场还会继续一枝独秀么？平安证券固定收益部副总经理石磊表示，未来一年债券市场大牛市的可能性很小。10月PMI再次上升到50以上，达到50.2，PMI表明中国经济正处于复苏的前期，而企业发电量出现大约6.4%的上升也表明了四季度中国经济正在回暖。这对于债券市场来讲是一个利空。
联讯证券宏观及固定收益部高级分析师杨为同样认为，现在债市确实属于“牛尾”阶段。但是具体到企业债，不是所有的品种都是和经济周期逆向的。AAA级高评级债券差不多可以算是无风险债券，其走势和国债相同，这种债券和经济周期是逆向的，避险功能很强。而与经济周期正相关的是资质较差的债券。中低评级的债券，发债时会给很高的信用溢价，而信用溢价跟股票类似，是随着经济周期波动的，如果经济向上，那么发债公司的偿债能力会加强。
在债市牛尾阶段，投资者并不是不能投资债券，事实上，现在企业债整体配置性机会以及结构性机会很强。四季度经济虽然显示出复苏迹象，但是此轮复苏力度明显小于此前历史上的几次复苏。大宗商品的价格上涨只维持了1个月（历史上，中国经济复苏大宗商品价格将会维持2个月以上的上涨行情），企业在产能投资方面很保守。石磊认为，中国经济结构调整的过程并没有结束，此次复苏只是非常短暂的库存周期调整。杨为也认为在2013年下半年，中国经济将陷入“滞胀”，通货膨胀率会呈现前低后高的形态。未来一年债券市场可能会走出平衡市，但是相较于股市，债券市场在经济衰退时的避险功能仍然可以保证投资者的稳健收益。
先做“垃圾债”，再配高评级债
在债券市场赚钱，有两种方向：1. 做资本利得，通过债券交易性机会，博得价差。2. 赚取高额票息。
杨为认为，在债券牛尾的行情中，未来投资者可以考虑以下三种操作策略：
1、找超跌错杀的交易性机会。
首先，由于债券市场行情接近尾声，投资者在趋势性机会有限的情况下，可以寻找交易性机会。三季度有些企业债经历了降准预期落空的打压，这部分债券是低估的，投资者可以寻找这类有估值回归要求的债券，抓住这类债券的交易性机会。
2、经济短暂复苏期，关注中低评级债券。
与此同时，在经济短暂复苏阶段，高票息、中低评级的债券会有1至2个月的行情空间。作为中低评级的信用债，虽然基础利率在上行，但由于经济基本面在好转，中低评级债券的整体违约风险变小，整个收益率会有一个下跌的空间。所以，中低评级的债券会有交易性机会。
投资者如果想要抓住债市牛尾的这一机会，建议投资者持有流动性较好的个券，而对个券其他评定标准，例如评级、发债主体资质以及价格是否高估这些评定标准都可以不看。不同于股票下跌的特点是放量下跌，在债券市场中，债券下跌的特点是无量，也就是说，在债券价格下降时，投资者根本卖不掉个券。所以，如果投资者想要博得中低评级债券1至2个月利率下行的短期机会，一定要持有流动性好的债券，并在这种趋势性机会结束时或者之前获利了结。
3、经济短暂复苏结束后，关注AAA级债券。
此外，石磊提醒投资者注意，在这轮短暂经济复苏结束，经济增速掉头下行时，长期限的国债或者AAA高等级的债券会有小牛市，但是持续时间会很短，属于交易性的机会。根据石磊估算，中国去库存周期大概在3个月至6个月之间，这次经济复苏属于去库存周期，加之大宗商品价格走势疲软，“本轮经济复苏将在3个月之后夭折。”也就是说，高等级债券交易性机会有可能出现在3个月之后。
城投债，产业债，谁更有价值？
中国城投债的产生是分税制改革和城市化过程的必然结果，是地方财政收支缺口不受法律约束下的产物。地方政府为了实现城市化进程，在财政资金紧缺的背景下，通过注入各种国有资产的方式出资成立隶属企业，使其具备银行贷款条件，并对这些企业及其所发行的债券给予一定程度的担保和优惠政策，于是产生了中国的城市投资债券，即城投债。
投资交易所企业债，城投债是必不可少的投资品种。2009年城投债在4万亿投资计划中繁荣起来。四季度初发行的众多城投债中有些票息利率达到了监管部门最高上限7.5%，虽然近期城投债下调，但是6.5%以上的票息利率对于投资者普遍来讲仍有很大的吸引力。
“2012年，城投债信用风险小于产业债。”李清表示，新一届政府上任有维稳的需要，所以整体来讲城投债风险不大，投资者可以适当购买。
东海证券研究员鲍庆在其11月6日研究报告中同样认为，虽然年内城投债市场供给压力较大，但从行业或公司评级下调风险以及实际违约风险来看，城投债品种在年内的整体配置价值仍然优于产业债。
投资者可以从以下几个方面分析城投债：
1、发行城投债当地地方政府的经济实力
鉴于城投债主要盈利和现金流的来源都来自于地方政府的注资、资产划拨、补贴等，因此分析城投债的偿还能力应多看地方政府的偿债能力。
遵循省会城市强于地级市，地级市强于县级市的原则，但也要看发债地方。最好是经济发达地区或之前发城投债较少的地区。中西部地区特别是经济内生增长动力还不强的地区，城投债的过度扩张导致其偿还风险比较大，其中青海的城投债余额与财政收入比例高达1.05，是所有省市最高的，投资者需要注意。
2、地方政府对城司的支持力度
并不是所有的城司都会得到当地政府的鼎力支持，实际上同一地方可能会有很多家不同的城司。投资者需要选择一个主流的、当地政府支持力度较大的公司。
城投债一般有两种主流增信措施：应收账款质押和土地抵押。应收账款质押是最好的一种增信方式，相当于一定程度上把地方政府的收入捆绑在城司。
对于土地质押，投资者需要注意的是，虽然土地是最值钱的，但是可能会遇到以下一些问题：首先，要注意土地估值虚高造假，如果估值比当地拍卖土地高10倍以上，投资者在评估时需要谨慎对待。其次，土地面积过大，实际抵押价值远远超过当地政府每年的土地出让金收入，导致土地变现困难。再次，不宜开发的土地，比如林区、水库、荒草地，这些土地不宜开发，变现也十分困难。最后，根本无法抵押的土地，有个别城司会将河堤、道路等无法拍卖的土地用来抵押。
如何评估产业债：
产业债的评价有点类似于股票分析，但是需要关注公司所处行业、资质。
上游行业主要为资源类大型国企、电力类行业等垄断性质行业，行业壁垒高，整体信用风险低。中游行业则为大量的制造业企业，钢铁、水泥、化工行业，产能过剩，违约风险高。
截至2012年三季度，共有21家企业评级或展望被下调，其中新能源类公司有6家，化工类公司5家，投资者需要特别注意这些行业的信用风险。
国泰君安为投资者列出以下十大危险行业：钢铁（含钢贸）、水泥、煤化工、平板玻璃、风电设备、多晶硅、造船、造纸、化纤、纺织。
小心看待评级
评级是债券投资者对比同等债券的价格和收益率高低的重要指标，但是投资者并不能完全相信评级公司评级，需要注意以下三点：
首先，不同的评级公司约束条件不同，大公国际的评级条件较其他评级公司宽松。一般来说，大公国际AAA级债券相当于中诚信AA+级债券。
其次，特别小心AA+级债券。石磊认为，现在债券评级比较混乱，尤其是AA+级债券中混有很多“假AA+”。具体来讲一些产能落后行业的国企、央企中很多都达不到机构所给的AA+或者AAA评级。虽然国企、央企不会有信用违约风险，但是会受到整体行业衰退冲击，造成评级下调，给投资者带来损失。
最后，有折算率的债券，折算率的高低可以当做债券评级。债券折算率是中登公司评定的，中登公司是中国相对权威和公允的评级机构。
Tips
企业债券为中国国内具有法人资格的企业为筹集生产与建设资金，依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债务凭证。在中国，企业债券泛指各种所有制企业发行的债券。交易所企业债可分为：城投债和产业债。
配置性机会：债券市场调整到较低的估值水平，买入持有可以获得相对较高的利息收益。
债交易性机会：债券市场震荡市或者熊市超跌时，个别债券被低估，通过买卖债券，获得价格差。
PMI：采购经理人指数，50是经济荣枯分界线，50之上表明经济繁荣或者复苏，50之下表明经济衰退。
如何投资企业债？只需要一个股票账户就可以购买交易所企业债了。交易费率大约为万分之二，购买的过程类似买股票，最低购买金额为1000元。
可购买债券基金或者私募产品中专投债券的产品。这两类产品的优势在于能够参与到银行间债券市场，博得更多的交易性机会。其中私募专注债券的产品一般都有结构化产品，能达到9倍杠杆甚至更高，年化收益率在2012年年中甚至可达20%至30%，投资门槛为100万元起。
如何加大杠杆获得更高收益？加杠杆并不是只有机构可以做，要想在债券市场博得高收益，利用债券正回购加杠杆必不可少。
操作流程：
第一步：买入债券；
第二步：将债券质押，在交易所进行质押式回购融资；
第三步：用所融入资金再次买入债券；
第四步：对第二步、第三步进行多次循环操作。
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一、个人投资理财方式分析
个人理财指的是个人为了优化配置财产、促进财产创收而制定并实施财务计划的过程。个人投资理财一般以个人的财务状况及生活水平为基础，选择合适的投资产品，运用一定的投资方式来实现对自身财产的管理，以小风险实现财产的大收益。
个人投资理财能够帮助人们获得更多财富，能够实现资产的保值增值，而个人投资理财方式则有很多种，下面简要介绍常见的几种方式：①储蓄：储蓄是深受普通家庭喜爱的一种个人理财投资方式，相较于其他方式而言，储蓄受到宪法保护，有着安全可靠的特点，同时投资形式灵活、办理手续方便，银行吸收存款会将资金投入到社会生产建设中，并获取利润，同时支付给储户利息，从而实现资产保值增值；②股票：股票也是一种常见的个人投资理财方式，人们可以将存款存入到股票账户，通过股票的升值来获得收益，股票投资有着高收益的特性，且交易灵活方便，但其风险较高[1]；③债券投资：债券投资是一种收益适中的个人投资理财方式，例如国债、企业债券等；④互联网理财产品投资：互联网理财产品投资是一种新兴的投资理财方式，人们可以通过购买互联网理财产品来获取收益，这种投资理财方式门槛较低，资金流动性高，收益较高，符合大众理财需求，但互联网理财产品投资也存在着一定的风险性。
二、个人投资理财存在的误区分析
首先是存在贪念误区，每一个人都希望拥有更多的钱财，都希望资产的财产能够最大程度的实现增值，这就使得一些人为了获取更多的利益而采取不理智的投资理财行为，例如非法借贷、盲目投资等，这种不理智的投资理财行为下，稍有不慎则可能导致倾家荡产。
第二是存在广泛撒网的误区，一些投资者资金有限，但只要觉得能够获得收益就会积极参与到某种投资理财方式中，例如广泛的选择房地产、期货、收藏、基金、股票等多种投资理财方式，但受限于自身精力和资金，使得每一种投资理财都难以获得可观的效益[2]。
第三是盲目自信的误区，个人投资理财强调三思而后行，但有些人还没有对理财产品深入了解就盲目投资，不考虑自身实际，从而引发理财风险。
三、个人投资理财技巧探讨
改革开放以来，我国经济发展迅速，国民收入增长迅猛，在这样的背景下，人人都想让自己的财产在安全的环境下实现保值增值，个人投资理财成为了众多人处理财产的不二之选。但涉及到投资就必然存在风险，如何规避风险，选择合适的投资理财产品至关重要，下面来简要探讨个人投资理财的技巧。
（一）了解自己的财务状况
了解自身的财务状况是个人投资理财的基础，因此在投资理财之前，必须要对自己的收入、资产以及负债等情况进行了解，之后根据个人的偏好以及承受能力确定选择合理的个人投资理财方式，在理财的过程中合理的安排资金，保证理财方式的风险自己可以承受，在此范围内选择资产增值最大化的理财方式[3]。传统的靠yulu.cc节约而在银行存钱等待储蓄增长的方式已经不适合当今经济的发展趋势，因此个人投资理财者应当创新观念，积极的参与理财投资活动，并对经济环境进行分析，以此为基础调整自己的投资理财计划，保证个人投资理财的合理性。
（二）计算收入和支出
收入一般包括工资、存款利息以及资本利得等，支出一般包括房屋指出、水电费、伙食费、保险费、子女教育费、医疗费用等，在投资理财之前应当合理的计算自身支出与收入，留出备用资金，计算出能够用于投资的资金有多少，了解自己的资金流量，避免盲目的投入大量资金进行投资理财，这对于规避投资理财风险也有着重要的作用。
（三）合理确定投资理财目标
个人投资理财之前应当确立合理的财务目标，确定未来一个时期之内期望达到的财务目标，例如几年之后孩子上学的费用，几年之后自己退休生活费用等，事有轻重缓急，自己财务目标也应当分出层次，确立先后，选择最为紧迫的财务目标来完成，在投资理财的过程中要合理的规划，一步一步的去实现。个人投资理财是一个长期的过程，并不是一蹴而就的，因此应当制定合理的财务目标，以此来明确个人投资理财的方向，保证个人投资理财的合理性。
（四）合理的选择个人投资理财方式和方法
在个人投资理财的过程中，必须要选择合理的方法和方式，具体来说可以从流动性、收益性和安全性三个方面来考虑。当今市场个人投资理财产品住逐渐多样化，例如基金、股票、网上理财产品等，选择哪一种方法最为妥当，最符合自身实际情况是人们关注的焦点问题。
首先，是从流动性方面考虑，流动性指的就是投资理财产品的变现能力，流动性越强，产品的变现能力则越强，在遇到风险或危机的时候，流动性能够帮助理财投资者争取时间来缓解冲击，因此应当尽量选择流动性较强的理财投资方式[4]。
第二，是从收益性方面考虑，收益性指的是理财投资产品的收益能力，不同的理财投资方式有着不同的收益能力，这也是选择理财投资产品的重要考量标准。
第三，是从安全性方面的考虑，无论是何种理财投资方式都存在着一定的风险性，而不同理财投资方式的风险大小和风险来源不尽相同，因此在选择投资理财方式的过程中应当考虑其安全性。
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一、上市公司再融资方式的比较
目前上市公司普遍使用的再融资方式有三种：配股、增发和可转换债券，在核准制框架下，这三种融资方式都是由证券公司推荐、中国证监会审核、发行人和主承销商确定发行规模、发行方式和发行价格、证监会核准等证券发行制度，这三种再融资方式有相通的一面，又存在许多差异：
1．融资条件的比较
(1)对盈利能力的要求。增发要求公司最近3个会计年度扣除非经常损益后的净资产收益率平均不低于6％，若低于6％，则发行当年加权净资产收益率应不低于发行前一年的水平。配股要求公司最近3个会计年度除非经常性损益后的净资产收益率平均低于6％。而发行可转换债券则要求公司近3年连续盈利，且最近3年净资产利润率平均在10％以上，属于能源、原材料、基础设施类公司可以略低，但是不得低于7％。
（2）对分红派息的要求。增发和配股均要求公司近三年有分红；而发行可转换债券则要求最近三年特别是最近一年应有现金分红。
（3）距前次发行的时间间隔。增发要求时间间隔为12个月；配股要求间隔为一个完整会计年度；而发行可转换债券则没有具体规定。
（4）发行对象。增发的对象是原有股东和新增投资者；配股的对象是原有股东；而发行可转换债券的对象包括原有股东或新增投资者。
（5）发行价格。增发的发行市盈率证监会内部控制为20倍；配股的价格高于每股净资产而低于二级市场价格，原则上不低于二级市场价格的70％，并与主承销商协商确定；发行可转换债券的价格以公布募集说明书前30个交易日公司股票的平均收盘价格为基础，上浮一定幅度。
（6）发行数量。增发的数量根据募集资金数额和发行价格调整；配股的数量不超过原有股本的30％，在发起人现金足额认购的情况下，可超过30％的上限，但不得超过100％；而发行可转换债券的数量应在亿元以上，且不得超过发行人净资产的40％或公司资产总额的70％，两者取低值。
（7）发行后的盈利要求。增发的盈利要求为发行完成当年加权平均净资产收益率不低于前一年的水平；配股的要求完成当年加权平均净资产收益率不低于银行同期存款利率；而发行可转换债券则要求发行完成当年足以支付债券利息。
2．融资成本的比较
增发和配股都是发行股票，由于配股面向老股东，操作程序相对简便，发行难度相对较低，两者的融资成本差距不大。出于市场和股东的压力，上市公司不得不保持一定的分红水平，理论上看，股票融资成本和风险并不低。
目前银行贷款利率为6.2％，由于银行贷款的手续费等相关费用很低，若以0.1％计算，其融资成本为6.3％。可转换债券的利率，一般在1％-2％之间，平均按1.5％计算，但出于发行可转换债券需要支付承销费等费用（承销费在1.5％-3％，平均不超过2.5％），其费用比率估计为3.5％，因此可转换债券若不转换为股票，其综合成本约为2.2％（可转换债券按5年期计算），大大低于银行贷款6.3％的融资成本。同时公司支付的利息可在公司所得税前列支，但如果可转换债券全部或者部分转换为股票，其成本则要考虑公司的分红水平等因素，不同公司的融资成本也有所差别，且具有一定的不确定性。
3．优缺点比较
（1）增发和配股
配股由于不涉及新老股东之间利益的平衡，因此操作简单，审批快捷，是上市公司最为熟悉的融资方式。
增发是向包括原有股东在内的全体社会公众发售股票，其优点在于限制条件较少，融资规模大。增发比配股更符合市场化原则，更能满足公司的筹资要求，但与配股相比，本质上没有大的区别，都是股权融资，只是操作方式上略有不同。
增发和配股共同缺点是：融资后由于股本大大增加，而投资项目的效益短期内难以保持相应的增长速度，企业的经营业绩指标往往被稀释而下滑，可能出现融资后效益反而不如融资前的现象，从而严重影响公司的形象和股价。并且，由于股权的稀释，还可能使得老股东的利益、尤其是控股权受到不利影响。（2）可转换债券
可转换债券兼具股票和债券的特点，当股市低迷时，投资者可选择享受利息收益；当股市看好时，投资者可将其卖出获取价差或者转成股票，享受股价上涨收益。因而可转债可认为是一种“推迟的股本融资”，而对上市公司来说，发行可转换公司债券的优点十分明显：
首先，是融资成本较低。按照规定转债的票面利率不得高于银行同期存款利率，若未被转换，则相当于发行了低利率的长期债券。其次，是融资规模大。由于可转换债券的转股价格一般高于发行前一段时期的股票平均价格，如果可转换债券被转换了，相当于发行了比市价高的股票，在同等股本扩张条件下，与增发和配股相比，可为发行人筹集更多的资金。再次，业绩压力较轻。可转债至少半年之后方可转为股票，因此股本的增加至少有半年的缓冲期，即使进入可转换期后，为避免股权稀释得过快，上市公司还可以在发行公告中，安排转股的频率，分期按比例转股。股权扩张可以随着项目收益的逐渐体现而进行，不会很快摊薄股本，因而避免了公司股本在短期内的急剧扩张，并且随着投资者的债转股，企业还债压力也会逐渐下降，因而比增发和配股更具技巧性和灵活性。
但是，可转债像其它债券一样，也有偿还风险。若转股不成功，公司就会面临偿还本金的巨大风险，并有可能形成严峻的财务危机。这里还有一个恶性循环问题，转股未成功的原因必然是股价低迷，而股价低迷的原因很有可能是公司业绩滑坡，若此时必须偿还本金，公司财务状况将会进一步恶化。
二、上市公司再融资方式的选择趋势
长期以来，配股是我国上市公司再融资的普遍方式。在国际市场上公司股权再融资以增发为主，配股较为少见，仅在公司陷入经营困境，无法吸引新投资者认购的情况下，才使用这种方法。
增发新股自1999年7月由上菱电器股份公司成功实施以来，在发行数量、规模上都取得了很大的发展。但由于融资渠道已经大大拓宽，而上市公司的盈利和分红压力日益巨大，股权融资的成本也不再低廉，从长期看，增发和配股等股权融资在市场中的地位将逐渐下降。
在国际资本市场上，发行可转换债券是最主要的融资方式之一，在我国证券市场的应用前景十分广阔。从国际发展趋势来看，今后上市公司在制定融资方案时，根据环境特点和自身条件以及发展需要量体裁衣，在一次融资或在一段时期内的融资中综合采用多种融资方式进行组合融资。由于有关规定对上市公司发行可转换债券限制较严，满足条件可以采用该融资方式的公司只是少数，从理论上分析，适合发行可转换债券的公司应该符合增发和配股的条件，可以把增发和配股作为备选方案，融资方式的选择余地较大；但符合增发或配股条件的公司则不一定能符合发行可转换债券的条件。而且，一些公司即使满足条件，也因为受资产负债水平的限制而发行总额有限。因此，同时采用可转换债券、增发以及银行贷款等方式进行组合融资对于资金需求规模大的公司具有重要意义。而且，通过精心设计组合融资方案，将长期融资和短期融资结合起来，运用超额配售选择权增强融资的灵活性，可以大大降低公司的融资风险和融资成本。企业进行融资决策的关键是确定合理的资本结构，以使融资风险和融资成本相配合，在控制融资风险、成本与谋求最大收益之间寻求一种均衡。今后上市公司融资的趋势是：从实际出发，更注重融资方式与手段的创新和优化，将种种情况综合考虑，选择最优再融资方案，以实现公司的长远发展和价值最大化。
参考文献：
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国际债券市场的二级市场蓬勃发展。债券市场信息传递渠道、风险和收益评估方式以及不同类型投资者的行为差异逐渐减小，投资银行、商业银行和对冲基金等机构投资者，以复杂的财务管理技巧，根据其信用、流动性、预付款风险等的差异，在不同货币计值的不同债券之间进行大量的"结构易"，导致各国债券价格互动性放大，价格水平日趋一致。
海外证券衍生交易的市场规模快速提高。几乎在所有主要的国际金融中心，都在进行大量的海外资产衍生证券交易。在新加坡商品交易所，既可以从事日经225种期货合约的交易，也有部分马来西亚的衍生证券交易；美国期货交易所的交易对象则包括了布雷迪债券和巴西雷亚尔、墨西哥比索、南非兰特、俄罗斯卢布、马来西亚林吉特、泰国铢和印尼盾等多种货币计值的证券和衍生产品。
二、我国证券市场的国际化发展
在席卷全球的证券市场一体化潮流中，我国证券市场的国际化悄然启动。1992年，我国允许外国居民在中国境内使用外汇投资于中国证券市场特定的股票，即B股。有关管理部门对于B股市场的总交易额实行额度限制，超过300万美元的B股交易，必须得到中国证券监督管理部门的批准。
1993年起，我国允许部分国有大型企业到香港股票市场发行股票，即H股。部分企业在美国纽约证券交易所发行股票，称为N股。境外发行股票筹集的资金必须汇回国内，经国家外汇管理局批准开设外汇帐户，筹集的外汇必须存入外汇指定银行。
进入2000年后，部分民营高科技企业到香港创业板和美国NASDAQ上市筹集资金，标志着我国证券市场的国际化进入一个新的发展时期。
在债券市场，我国对于构成对外债务的国际债券发行实行严格的计划管理。由经过授权的10个国际商业信贷窗口机构和财政部、国家政策性银行在国外发行债券融资，其他部门可以委托10个窗口单位代为发行债券，或得到国家外汇管理局的特别批准后自行发债。债券发行列入国家利用外资计划，并经国家外汇管理局批准。在国外发行债券所筹集的资金，必须汇回国内，经批准开设外汇帐户，存入指定银行。
三、我国证券市场国际化的前景
随着我国加入WTO步伐的不断加快，我国证券市场正在逐步与国际市场接轨，国际化进程将明显加快。
根据我国与有关国家达成的双边协议，加入WTO后，中国将允许外资少量持股的中外合资基金管理公司从事基金管理业务，享受与国内基金管理公司相同待遇；当国内证券商业务范围扩大时，中外合资证券商亦可享有相同待遇；外资少量持股的中外合资证券商将可承销国内证券发行，承销并交易以外币计价的有价证券。
显然，随着金融服务领域的对外开放，我国证券市场将逐步走向全面的国际化。
这种全面国际化含义是：以资金来源计，国外资本以允许的形式进入我国证券市场，国内资本则可以参与国外有关证券市场的交易活动；以市场筹资主体计，非居民机构可以在国内证券市场筹融资，国内机构则可以在国外证券市场筹融资；国外交易及中介机构参与我国证券市场的经营及相关活动，国内有关交易及中介机构获得参与国际证券市场经营及相关活动的资格和权力。
四、证券市场国际化的利益
证券市场国际化进程的加快，将降低新兴市场获得资金的成本，改善市场的流动性和市场效率，延展市场空间，扩大市场规模，提高系统能力，改善金融基础设施，提高会计和公开性要求，改进交易制度，增加衍生产品的品种，完善清算及结算系统等。
海外证券资本的进入，以及外国投资者对市场交易活动的参与，迫使资本流入国的金融管理当局采用更为先进的报价系统，加强市场监督和调控，及时向公众传递信息，增加市场的效率。越来越多的新兴市场国家通过采用国际会计标准，改进信息质量和信息的可获得性，改善交易的公开性。交易数量和规模的增加，有助于完善交易制度，增加市场流动性。而外国投资者带来的新的证券交易要求，在一定程度上促进了衍生产品的出现及发展。建立一个技术先进的清算和结算系统，对于有效控制风险、保持该市场对外国证券资本的吸引力、有效地分配金融资源具有重要的意义。
五、证券市场国际化的风险表现
证券市场国际化进程在带来巨大利益的同时，也蕴涵着一定的风险：
1、市场规模扩大加速甚至失控的风险
与国际化相伴随的外国资本的大量流入和外国投资者的广泛参与，在增加金融市场深度、提高金融市场效率的同时，将导致金融资产的迅速扩张。在缺乏足够严格的金融监管的前提下，这种扩张可能成为系统性风险爆发的根源。此外，由于国内金融市场发育程度较低，金融体系不成熟，相关的法律体系不够完善，资本流入导致其金融体系规模的快速扩张，而资本流入的突然逆转，则使其金融市场的脆弱性大幅度上升。
2、金融市场波动性上升
对于规模狭小、流动性较低的新兴金融市场来说，与国际化相伴随的外国资本大量流入和外国投资者的广泛参与，增加了市场的波动性。尤其是在一些机构投资者成为这类国家非居民投资主体时，国内金融市场的不稳定性表现得更为显著。
由于新兴市场缺乏完善的金融经济基础设施，在会计标准、公开性、交易机制、票据交换以及结算和清算系统等方面存在薄弱环节，无法承受资本大量流入的冲击，导致价格波动性上升。新兴金融市场股票价格迅速下降以及流动性突然丧失的危险，大大地增加了全局性的市场波动。
3、与国外市场波动的相关性显著上升
外国资本的流入和外国投资者对新兴市场的大量参与，潜在地加强了资本流入国与国外金融市场之间的联系，导致二者相关性的明显上升。
这种相关性主要表现为：①国内金融市场与主要工业国金融市场波动的相关性，即主要工业国金融市场对资本流入国金融市场的溢出效应显著上升。国外研究表明，美国股票市场波动性对韩国股票市场波动性溢出的相关程度在1993年到1994年间高达12%；美国股票市场波动性对泰国股票市场波动性溢出的相关程度在1988年到1991年间高达29.6%；美国股票市场波动性对墨西哥股票市场波动性溢出的相关程度在1990年到1994年间高达32.4%。
这种溢出的影响表现为两方面：其一，在市场稳定发展时期，资本流入国金融市场波动接受主要工业国的正向传导，表现为二者波动的同步性；其二，在市场波动显著、存在一定的恐慌心理时，二者波动出现背离，甚至呈反向关系。
从日本和韩国股票指数的相关性看，从1989年1月到2000年4月，二者股票指数的相关系数为36.52%，而在1989年1月到1992年7月间，该相关系数达89.09%。从1992年7月到1998年5月，该相关系数下降到44.86%，此后，该系数再度提高到80.65%。
②新兴市场国家之间金融市场波动具有一定的同步性。
由于新兴市场国家宏观经济环境具有一定的相似性，外资流入周期及结构基本相同，因此，其金融市场表现具有很强的同步性。
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对比指数型基金、股票型基金和偏股型基金每周的相对收益，除了在“5.30”市场大幅调整的两周时间内指数型基金表现略微落后外，其余时间它都呈现出周涨幅强于股票型基金和偏股型基金的一边倒局势。
鉴于此，民族证券研究所分析师建议，投资者在四季度加强对指数型基金的认识，充分实现自身资产的指数化投资。具体的投资品种里，易方达深证100ETF、华安上证180ETF、华夏中小板ETF、华夏上证50ETF、友邦华泰红利ETF都是值得场内投资者关注的品种。而场外投资者可积极投资于诸如华安MSCI中国A股、长城久泰中标300、万家上证180等指数型基金。
“出海”投资：QDII产品为主
投资全球市场的渠道―港股直通车和QDII产品已经推出。由于技术性等方面的原因，目前港股直通车发行暂缓，预计年底前将正式开通。相对来说，QDII产品投资范围更加宽泛，各项机制也较为成熟，因此，第四季度的“出海”投资应以QDII产品为主。
QDII产品中有银行系QDII、基金系QDII和券商系QDII之分。券商系QDII的发行时间表尚未确定，就银行系QDII和基金系QDII而言，两者在风险和收益上有较大的区别。按规定，银行系QDII投资股票资产不得超过50%，这种定性注定了银行系QDII生来就是低风险、低收益的稳健型投资品种。它一般投资于货币市场、债券市场，或挂钩外汇市场汇率走势等。而基金系QDII主要投资于股市，其投资范围从欧、美、日等成熟市场到金砖四国，从亚、非、拉美的新型市场国家到香港市场，遍及全球主要资本市场，获利空间相当广阔。
如果想要获得比储蓄和部分货币型、债券型基金高的收益，但是又要求稳健，银行系QDII产品是一个不错的选择。如果对全球股市更有兴趣且有一定的风险承受能力，那么就应该选择基金系QDII产品，它的盈利将更高一些。
