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如今，股市一片大好，基金也一路飘红，不少投资者在获取丰厚收益的同时，逐渐发掘新的投资渠道，股指期货也正慢慢被人们所关注。作为市场工具，期货在发达国家一直倍受青睐，随着我国市场经济的不断发展，国内企业避险需求逐渐加大。经过多年的规范整顿，以及期货市场参与者的理性运作，更使得期货市场在发现价格、规避风险等方面发挥出重要的积极作用，同时在我国国民经济中的地位也日益增强。
最初的期货交易是从现货远期交易发展而来，而现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。期货这种既可以先买后卖，也可以先卖后买的双向交易机制有利于顺势交易。不管市场是熊市还是牛市，投资者都可以根据自己对市场的看法进行交易，这种交易方式也逐渐成为新一类的投资工具。中国工商银行网站作为国内第一家为客户提供全方位期货资讯的金融门户，其人性化的设计，使第一次登录工行网站或刚刚投入期货市场的客户都可以轻松找到自己关注的各类资讯。
期货频道中的“期货学苑”板块是特别为期货市场的初涉者提供投资技巧及投资经验参考的平台，其内容包括“期货基本常识”“操作技巧”和“期市法规”，通过该栏目你不仅可以全方位的学习期货市场的相关知识，而且也可以了解期货丰富的交易方法及技巧，从而实现规避价格风险，获取相对稳健的收益。一般来说，相对成熟的期货市场投资者更加关心的是如何及时掌握准确的期货投资信息和新鲜的投资数据，同时更加期待浏览详细的市场品种行情分析及投资指导。为满足此类客户的切实需求，“国内及国际期货行情”每日第一时间提供准确、详尽的市场信息以及重大消息，掌握大盘动态变得轻松简单、易如反掌。
近年来，期货市场的繁荣为我们带来了新的投资理念，如果你也想尝试这种新的投资方式，足不出户全方位把握投资方向，不妨到中国工商银行网站的期货频道去一探究竟，了解详尽的市场信息，制定行之有效的交易计划，在期货市场上大展身手！
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2006年9月8日，中国金融期货交易所（cffex）宣告成立，标志着我国期货市场突破了商品期货时代，金融期货登上舞台。中金所10月下旬公开征求《沪深300指数期货合约》等四个征求意见稿的意见，股指期货推出进入实质进展阶段。随后召开的衍生品大会，证监会尚福林主席透露了股指期货将在明年初推出。
股指期货推出已是必然，离投资者也越来越近，当前讨论的已经不是可行性、必要性的问题了，更多的是投资者如何利用这一资本市场的金融工具进行投资理财。对于广大投资者，特别是参与过股票投资的大众投资者而言，了解股指期货这一新型投资理财工具特点，熟悉其与股票投资的异同，分析其投资风险及发现投资机会成为当务之急。
在国外，有这样一种所谓的理财方程式：即将除消费外的可支配收入分为三个部分进行投资理财。1/3用于银行存款、国债、保险等，目标是保障；1/3用于波动幅度较小、收益率较稳定的理财产品，如混合型基金、大型蓝筹股等，目标是保值增值，追求一定风险下的收益率；另外的1/3用于高风险高收益理财产品，如成长型股票、股票型基金、期货等。股指期货作为高风险高收益的理财产品成为投资者投资理财组合中的一部分。
玩股指期货，不能仅靠勇气
股票投资实质上是现货投资，而股指期货首先是期货，是对股指未来涨跌的判断。作为高风险高收益的理财产品，对于股指期货投资的高风险性投资者也应该有一个清醒的认识。
股指期货的双向交易机制能够保证投资者买空卖空，看对方向就赚钱，同时如果投资者做多做空方向错的话两个方向都是赔钱的。有可能一买就跌而一卖就涨。实践上来看，因为期货市场的做多做空均可获利的特性，很多投资者入场交易时没有明确的方向性，也就是不对大势有一个清晰的判断后再进行投资，而是多空均做，频繁交易，往往是踏错节拍，两边挨耳光。
股指期货投资的保证金所致的以小搏大杠杆效应令投资者的风险与收益均被同步放大。对于全额交易的股票投资而言，股价涨跌30%~40%并不会令投资者陷入困境。而对于股指期货而言，满仓操作的话10%的涨跌就会将保证金损失殆尽。同上例，股指从1450涨10%至1595，1450点卖出的投资者损失为43500元，损失近83.4%。
此外保证金追加和强行平仓的风险也不能忽视。股指期货实行的是每日无负债结算制度，也就是投资者当天的盈亏实行无负债结算，当天赚的打入投资的账户而赔的直接打出账户。保证金不够时期货公司会要求投资者追加保证金，而未能及时追加保证金时会对投资者的持仓实行强行平仓。
在上述风险中，投资者，尤其是从股市进入的投资者经常遇到。我们看到，股指期货是期货投资，应该以期货的交易策略进行规避。投资者掌握了股指期货投资的特性，上述大部分风险可以进行有效规避。
首先，对于做多做空都可能赔钱的双向交易机制而言，投资者要杜绝多空都想赚而频繁交易。在交易时，要对影响股票指数走势的因素进行分析，判断大势的走向。一般而言，个股的走势影响因素众多而复杂，信息更加不对称，而对于股指来说，作为经济的晴雨表，通过宏观经济走势更能够判断股指的未来走势，也就是说投资者可以通过股指期货分享到宏观经济的成果，而不像投资股票时经常是“赚了指数赔了个股”。同时投资者在判断好大势后，不要频繁在反弹时做多而在回调时做空，抓小波段而失去大行情。
其次，保证金的风险与收益同步放大的杠杆效应，投资者要合理正确应用这一杠杆，满仓操作是股指期货投资的大忌。满仓操作使得投资者在谋取高收益的同时，方向做错的话损失也很大，甚至可能本金很快全部损失。我国股票投资由于全额交易，有的投资者在20元家为买的股票跌至5元，看似股票还在，实质上要解套需要上涨300%，难度可想而知，股票投资者在被套的过程中是“温水煮青蛙”般深度套牢，股指期货保证金交易的放大效应，使得投资者资金来去匆匆，这样对于投资者来说止损更加重要，也就是说方向做错在不伤及筋骨的时候赶快认错，甚至反手，这样就有了翻本获利的机会。
再次，股指期货投资的追加保证金和强行平仓制度对于投资者资金管理和风险控制提了更高的要求。很多股票投资者买入被套后继续持有，甚至在下跌过程中不断买进摊平成本，这一操作策略在股指期货投资中是投资者失败最大的风险，因为大多数股市投资者根本就没有资金管理和风险控制的意识，一般都是满仓操作。股指期货投资中，保证金不足时需要追加，这样要求投资者所持仓位不能太重，一般而言以不超过30%为宜，这样在市场正常波动的情况下，投资者的持仓无强行平仓之虞。同时如果需要追加保证金，那就说明投资者先前的持仓方向是错误的，可以先行止损出来甚至是反手，做好资金管理和风险控制。
开始股指期货投资之旅吧
股指期货作为资本市场新型的一种投资理财工具，更加丰富了投资者的投资组合和交易策略。同时又以多空双向和保证金交易等制度使其成为非常理想的投资工具。
进行股指期货投资，投资者要对股指运行的大势进行判断，更多关注宏观经济基本面等因素。股指期货的特性，使得投资者在看好后市时，并不需要用大量资金去把所有股票都买下来，只要买入股指期货就行了。事实上，用股指期货可以建立一个“虚拟”的投资组合，只需少量的初始保证金就使投资者分享股市稳健成长的收益。将作为“经济晴雨表”的股指与宏观经济状况更多联系起来。
投资者还要更多地了解期货投资的技巧与交易策略，比如严格资金管理，包括头寸管理和风险管理。不频繁交易和满仓交易，顺势而为和严格科学止损等。一般而言，股市上的满仓操作、加死码摊低成本的操作策略绝对不能应用到期货市场，而股指期货的操作策略与技巧则能够提高股票的投资水平，包括前几年叱咤风云的所谓很多庄家，如“K”先生之称的吕梁就是在期货市场出身，而其主要操盘手丁福根也曾为期货公司信息部的分析师。
股指期货的推出是我国金融业大发展的机遇，同时也为广大投资者带来新的投资机会。新生事物的产生常常伴随着暴利，谁先一步准备，谁就有可能赚到股指期货的“第一桶金”。在正确认知风险、熟练运用各种期货交易策略的情况下，投资者可以运用资本市场这一投资理财工具进行理性投资，获取一定风险下的投资回报。
股指期货投资的四大特点
1、股指期货买卖的是指数化设计的合约
与证券市场交易的是上市公司股票相类似，股指期货交易的是股票价格指数形成的合约。我国交易的是以沪深300指数为对象的期货合约，报价单位以指数点计，合约的价值以300作为乘数与股票指数报价的乘积来表示，也就是每份合约价值（与每手股票类似）是：股指*300，以沪深300当前1450点为例，每份股指期货合约价值为435000元（1450*300）。与股市的1000多家上市公司不同的是，我国当前推出仅有四个股指期货合约，即当月、下月及随后两个季月，当前有当月IF0612、下月IF0701和两个季月IF0703、IF0706四个合约，投资者根据对股指未来涨跌的判断，做出买入或者是卖出上述四个合约的决策。
2、股指期货投资的多空双向交易机制
与股票投资一个重大区别是，期货市场的“买空卖空”双向交易机制，做多做空，也就是看涨时做多，看跌时做空，只要行情看对就可以赚钱。不像股票市场，投资者手上必须要有股票才能卖出，期货市场是，如果投资者判断未来价格下跌，可以提前卖出去，等价格真的下跌后再买入平仓即可。这对做股票的投资者来说是最大的福音，我国2001年股市一路下跌，广大投资者只能眼睁睁看着价格下跌，所持股票被深度套牢。这一做空机制使得从原来的买进待涨的单一模式转变为双向投资模式，使投资者在下跌的市场行情中也有获利的机会。
3、股指期货以小搏大的保证金交易机制
保证金交易使得股指期货投资具有高风险高收益的特性。保证金交易，也就是说投资者只要投入一定比例的保证金就可以完成股指期货的买卖，以交易所收取保证金8%，一般期货公司加收4%至12%为例。投资买卖一手股指期货合约所需保证金为：52200元（1450*300*12%），12%的保证金水平使得投资者的盈亏放大了8.3倍（1/12%）。我们以1450买入股指涨至1500为例，投资者投入的保证金为52200元，获利为15000元（（1500-1450）*300），收益率达到28.7%，指数3.4%的上涨就获得了28.7%的收益率，也就是有了以小搏大的效应。
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股指期货的风险主要指的是股指期货的参与者在股指期货的操作过程中由于收益的不确定间接或直接引起的资产损失的可能性。在用股指期货进行杠杆交易规避交易风险的同时，股指期货本身也会产生风险。股指期货风险可以分为一般风险（市场风险、信用风险、操作风险等）、特殊风险（基差风险、标的物风险、交割制度风险等）。
二、股指期货风险产生的微观机制条件
1.交易员越权违规交易
交易员受巨额利益的诱惑，在机构监督不力的情况下，交易员很有可能违反既定计划和操作规章，擅自改变交易的金额、时机、工具以及交易风险系数等决策内容。在交易员越权交易获利的情况下，决策者及交易员本往往只看重盈利的结果，忽视交易操作过程中的违规行为本身的巨大危害，容易滋长交易员的侥幸心理。这种行为对一家投资机构往往会构成巨大风险。1995年日本大和银行、2008年法国兴业银行的巨额亏损都和交易员的违规操作有关。
2交易主体管理薄弱
股指期货交易市场上有三类交易主体：投机者、套利者与套期保值者。由于投机者的适度投机行为，股票投资者得以转嫁投资的风险，而因为套期保值的投资者所提供的价差机会，投机者会在承担高风险的同时，也可获得高收益。一旦上述平衡状态被打破，投机行为多于投资行为，期货交易关于现货市场未来预期就会对现货市场产生“倒挤”压力，就会影响期货市场正常发挥规避风险功能。
3.股指期货的功能缺乏深入了解
股指期货具有两大基本功能：套期保值功能和价格发现功能。套期保值功能就是利用一个市场的盈利弥补另外一个市场上出现的亏损，达到盈亏相抵、锁定目标利润的目的。价格发现功能是指在期货市场上通过公平的期货交易而形成的具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。但是，这些功能的发挥只有在期货市场价格和现货市场价格出现同方向、同比例变化，并在临近交割时两个价格不断趋同的条件下，套期保值的功能才能实现。否则，不但套期保值难以实现，还会面临随时产生的巨大危害。
三、股指期货风险微观层面的管控措施
1投资者的风险控制
投资者的风险防范目标是维护财务安全。因此为有效的防范风险，投资者应建立一套完整的风险管理措施，减少损失发生的可能性。
识别股指期货风险 。股指期货在国内还是新生事物，广大投资者对它还缺乏了解，尤其是股市投资者数量巨大，股指期货风险意识、投资技巧普遍缺乏。因此，投资者应该一方面加强对经济因素的分析和把握，提高风险意识与操作技巧，不断选择适合的投资方式。另一方面投资者应掌握相关期货交易的常识和技术，合理安排资金与持股比例，将风险控制在自己可以承受的范围内，避免盲目跟风，对于风险可能导致的后果要有一个客观的认识。
加强资金管理。资金管理是投资者风险控制的重要防线。资金管理主要有2个方面：首先，要设定合理的资金规模。投资者对资金规模的把握要考虑自身的风险承受能力，还要结合投资项目本身特性。若财务杠杆过高，对风险的抵御能力就会被削弱。机构投资者要最大限度地发挥资金效应，通过积极的财务政策使投资效益最大化，同时又要注意财务风险。因此，合理安排资金规模具有重要的意义。其次，合理的资金配置。股指期货仅是众多金融工具中的一种。为有效防范风险，应把资金在不同的投资种类之间以及专项项目与投资组合间进行合理配置。
2.期货经纪公司的风险控制
经纪公司作为期货交易的中间人，经纪公司直接面对投资主体，为客户提供信息服务、行情咨询、资金结算、实物交割等相关服务，经纪公司的行为是否规范合法，直接关系到客户切身利益和期货市场的正常运行。
经纪公司对员工的约束与管理。期货经纪公司员工的风险可以分为客观失误和主观故意。前者是因为员工操作失误而导致公司发生损失；后者是由于员工职业道德问题而引发的，比如恶意透支、伪造客户签字等造成期货公司承担责任而发生的损失。这些都是可以预防与控制的风险。因此，期货公司对其员工的约束管理包括：提高员工的股指期货交易技能与知识水平；加强内部监督管理；关注员工的职业道德教育。在股指期货交易风险控制中，期货公司可以采用的制度有：保证金管理制度、岗位责任制度、财务与结算制度以及公司的风险管理制度。因此，期货公司必须建立独立的风险管理制度。从制度上规范与约束公司的经营行为与员工的业务行为，有效地控制风险。
经纪公司对客户的风险控制。经纪公司之间的激烈竞争使经纪公司常常会降低对客户的监管要求，事实证明这是许多风险发生的重要原因。期货经纪公司对客户风险监管措施包括：一是控制客户信用风险。期货经纪公司要全面掌握客户的资信状况，保证客户有足够的资金从事交易。二是要严格执行保证金和保证金追加制度。保证金是客户履约的保证。经纪公司的保证金水平一般要高于交易所的保证金收取标准。期货公司股指期货的主要风险源自客户。股指期货市场的波动会受到众多因素的影响，但是最终会体现在股指期货的价格上，从而使客户的资产发生变化。一旦保证金发生透支，期货经纪公司就会面临直接损失。因此，对客户的管理应当细致、严格，一般包括：审查客户资格条件、资金来源和资信状况；对不同客户分别设定保证金水平，并严格执行保证金管理制度；提高客户的股指期货知识和交易技能水平；对客户加强风险意识和遵纪守法教育；提供辅助风险管理工具。
参考文献：
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（一）风险的爆发性
股指期货的交易形态与损益产生的方式与股票完全不同，其是一种表外交易，因此假若客户、股东等未与交易产生直接关系，只是单纯从会计报表入手，很难完全把控股指期货中产生的风险。在这样的情况下，若遇股指期货风险管理机制无法正常作用，便会将交易失误产生的损失隐藏起来，而一旦这种损失积累到无法隐藏时，风险便会在毫无征兆的情况下爆发。
（二）风险来源的复杂性
在股指期货的交易中，不仅包括股票市场传导来的风险，还包括了股指期货交易过程产生的风险；其风险的来源不仅包括投资者、期货经纪公司，还包括股指期货交易所、股指期货结算所，且还有来源于政府管理的等风险；不仅有国内市场的风险，还有国际市场的风险。这些不同类型、不同来源、不同性质的风险，会彼此此相互影响、相互作用、相互转化，加重了风险的复杂性。
（三）风险的放大性
我国的股指期货交易采取的是保证金制度，投资者只需少量资金便可进行数量巨大的交易，这种以小博大的投资行为，会将市场风险成倍扩大。在交易中，若其中一方出现违约行为，都将引发整个市场的履行风险，进而引发连锁反应。
（四）风险的可控性
虽然股指期货风险存在一定的不确定因素，但仍可以根据历史资料、统计数据的变化对其产生、发展的规律与变化进行预测。尤其科学技术的不断发展，数学工具、数学模型已经被广泛用于期货交易中，很好地预测了风险的产生规律与可能产生的后果，并进行防范，实现规避风险、分撒风险的目的。
二、股指期货交易中面临的风险
在金融市场中，股指期货是一种较为特殊的金融期货，其风险主要是交易过程中的价格风险，以及业务处理不当或从业人员违规或交易、结算系统不完善造成的风险。
（一）市场环境方面存在的风险
市场环境方面的风险主要是指在股指期票推出后，所引发的股票市场环境的变化，进而增加了市场的不确定性。主要包括三种类型的风险。第一，市场过度投机的风险。从我国股票市场的高换手率以及对ST股的肆意炒作中可以看出，我国的证券市场投机氛围十分浓厚，而股指期货的推出就是为了在风险管理的需求下，实现对市场过度投机行为的抑制，但由于短期内很难改变投资者的心理与行为，一旦股指期货市场出现过度投机行为时，便会造成股指期货市场与股票市场的巨幅波动，从而引发市场风险。第二，市场效率方面的风险。在股指期货交易市场中，由于交易主体获取信息是不对称的，因此所承担的风险大小也不相同。通常来说，由于机构投资者可利用资金及信息方面的优势来影响股票市场，进而实现影响股指期货市场的目的，因此使中小投资者承担着较大的风险；而在杠杆效应的影响下，即便微小的股票指数变动也会造成股指期货市场的巨幅波动。第三，市场流动性风险。如果股指期货市场的深度不够或处于混乱时，就会造成股指期货市场业务量的不足或无法获得市场价格，这时投资者无法及时平仓便会引发市场风险。
（二）市场交易主体方面存在的风险
这类风险主要是由市场投资者的违规交易行为造成的，主要包括以下几点：第一，套期保值者面临的风险。在股指期货市场，有大部分投资者是想借助股指期货市场进行套期保值来规避风险。但在实际的操作中，由于投资者持有的股票现货与股票指数的结构不一致，或对价格变动的趋势预测出错，或对资金管理不当，就会造成套期保值的失败，进而引发市场风险。第二，套利者面临的风险。在我国股指期货的价格是由无风险收益率与股票红利共同决定的，且股票价格的变动也不完全是由股票的内在价值决定的，因此这都加大了套利行为的风险。第三，投机者面临的风险。在股指期货交易市场中，投机占有的比重较大，而如果投资者无法在其他市场进行投资，那么就会将自身的投资完全暴露在股指期货的风险下。
（三）市场监管方面的存在的风险
虽然我国当前已经逐步建立并完善了证券、期货监管机构，也在多年的监管中积累了丰富经验，但由于我国证券期货监管机制仍不完善，相关的配套细则、法律在未确定，无法有效落实有法可依这一要求。而与其他实行集中监管的国家星币，我国在监管上仍存在许多问题，对法律手段的操作性不强，执法力度不够等成为了引发市场风险一大诱因。
三、加强股指期货风险管理的途径
正如前文所述，由于股指期货交易市场中风险发生的可能新较大，而由股指期货风险造成的危害更是触目惊心。因此，只有建立完善、科学的风险管理机制，制定一套切实可行的风险管理体制，才能使股指期货市场稳步健康的发展。
（一）建立科学的法规与监管体系
在股指期货交易市场中，严密科学的法规与监管体系的建立是保证其交易安全的有效手段，因此为了便于对股指期货风险进行管理，应当建立统一的监管模式，使我国股指期货市场形成期货交易所、交易管理机构、证监会的三级监管模式。在法律法规的制定上，应当依照我国股指期货的特征，在现有《期货市场管理暂行条例》的基础上，制定出符合我国股指期货市场的管理办法级交易规则。而为了能使我国的股指期货交易市场能实现有法可依的规范化发展，还应当基于我国宪法等相关法律基础制定出《金融期货法》
（二）完善市场运行机制，建立风险管理制度
在股指期货风险管理的制度上，可以借鉴西方发达国家的成功经验。如在账户的管理上实施会员在结算银行开设专门资金账户的方式，以此加强对风险的防控力度；在结算制度上，实施保证金制度，以及每日无负债结算制度。此外，还应当不断完善股指期货市场的准入制度，提高对投资者的管理；建立强行平仓制度以及风险准备金制度，对风险进行实时监控，防范并加强对股指期货的控制。
（三）加强股指期货风险及投资技巧宣传
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1 纸黄金
已推出“纸黄金”业务的银行有中行、建行和工行。所谓“纸黄金”，即个人账户黄金买卖业务，是指不提取黄金实物，仅通过账面记录黄金买卖状况的一种买卖方式，就像炒股一样。本币金用“人民币／克”标价，以人民币资金投资。中行和工行还推出“外币金”，以“美元／盎司”标价，投资者只能用美元购买。
与实物黄金相比，纸黄金交割和变现更加方便，进入门槛低，不存在仓储、运输、保管和鉴定等方面的额外成本，而且交易纸黄金也不需向银行交纳管理费用，更适合普通投资者。
“纸黄金”的交易门槛是10克。按每克190元左右的国内金价，1900元就可以炒金，门槛不到2000元。投资者可先用两三千元试盘。
开户比炒股简单
买卖纸黄金只需到银行柜台开立活期账户，并开通电话银行和网上银行，存入资金，低买高卖赚取差价。纸黄金的交易渠道包括柜台交易、自助银行交易、电话银行交易和网上银行交易四种。
纸黄金可T+O
与股票不同的是，纸黄金一天之内可交易多次(T+O交易)，卖出即可提现。此外，“纸黄金”的交易时段是周一7：30至周六凌晨4：00(其中每天4：00至7：30，交易系统关闭)。
别像炒股一样博短差
据悉，纸黄金的手续费体现在买卖差价上，比如单边手续费是0.5元／克，金价是190元／克，投资10克需要1900元，但是如果当场卖掉，只能按189元卖――被减掉的一元就是手续费。银行不再收别的费用。
虽然手续费不高，投资者如果还习惯于投资股票快进快出的方式，想通过频繁操作来赚取买卖价差是不可取的。投资黄金应着眼于资产的稳定陛和保值增值功能。
2 黄金期货
黄金期货和黄金期权具有杠杆作用，能做多做空双向交易，金价下跌也能赚钱，满足市场参与主体对黄金保值、套利及投机等方面的需求。
从目前测试的黄金期货合约来看，交易单位从原来的每手300克提高到了1000克，最小变动价位为0.01元／克，最小交割单位为3000克。期货公司认为，这可能是黄金期货合约最后的交易模式。
以国内现货金价200元／克粗略估算，黄金期货每手合约价值约从6万元上升到了20万元，按照最低交易保证金为合约价值的7％来计算，每手合约至少需要缴纳保证金1.4万元，合约即将到期，黄金期货保证金率提高到20％，每手的保证金将增至4万元。如果从仓位管理的角度计算，以后做一手黄金差不多需要5万元左右。
如果投资者看多黄金，某一月份合约价格对应的是每克190元，此时卖入需要缴纳的保证金是1.33万元，如果金价涨到了210元，投资者获利退出，可获利27万元(1000克×20元／克)，投资收益为150％(2÷1.33)；但是如果金价下跌，投资者需要不断追加保证金，一旦没有资金追加，投资就会被强制平仓，比如金价跌到了180元／克，投资损失为1万元，亏损率高达75.188％。业内人士因此认为，黄金期货风险较大，普通投资者尽量不要参与。
广发期货经理吴先生介绍说，黄金期货推出后，投资者可到期货公司买卖。期货开户只需要带上身份证和银行卡就可以办理，与证券开户类似，只是将“银证对应”换成了“银期对应”，一个期货账户还可以同时对应多个银行账户。
3 黄金期权金价跌也能赚
推出黄金期权的是中行，该品种也有杠杆作用，金价下跌，投资者也有赚钱机会，期权期限有一周、两周、一个月、三个月和六个月五种，每份期权最少交易量为10盎司。客户需先到中行网点签订黄金期权交易协议后才可投资，目前该业务只能在工作日期间在柜台进行交易。
据了解，支付相应的期权费(根据期权时间长短和金价变动情况而不同)后，投资者就能得到一个权利，即有权在期权到期日执行该期权(买入或卖出对应数量的黄金)或放弃执行(放弃买人或卖出)。
举例说，李先生预计国际金价会下跌，他花1200美元买入100盎司面值一月的A款黄金看跌期权(执行价650美元／盎司，假设期权费1盎司12美元)。假设国际金价像李先生预期的一样持续下跌至615美元，盎司时平仓，则李先生的收益为(650－615)×100=3500美元，扣掉1200美元的期权费，净收益为2300美元。如果金价不跌反涨至700美元，投资者可放弃行权，损失1200美元期权费。
4 实物黄金买实物金需看题材
实物黄金则种类繁多，包括钱币公司销售的金币、贺岁金条、奥运金条等。
从权威性来看，人民银行发行的金银币最权威(币类标有“元”)，是国家法定货币。热门金银币主要有奥运题材的金银币和纪念币、生肖金银币、熊猫金银币以及红楼梦系列、京剧艺术系列和西游记系列金银币。
记者注意到，题材好的实物金升值潜力更大。去年上市的奥运金第三组已由发售价188元／克涨到了260元／克。而已连续发行6年的贺岁金条升值仍主要取决于金价上涨，6年前的原料金价是每克95元，羊年贺岁金条发行价为110元左右，如今原料金价近2005元，羊年贺岁金条的回购价不到190元。
不适合短线投资
不过，题材好的实物黄金的发行溢价也较多，不适合短线投资。
据了解，实物黄金的发行价，是原料金(相当于金价)加上各种手续费、经营成本和利润，回购则涉及重铸成本及重铸后成色降低，回购价是市场金价再扣除回购重铸费。一些品种的发行价比原料金价高一二十元，但当场卖出一般在原料金价基础上再减十来元。因此，持有这些品种，只能依赖于金价大幅上涨，或因存世量减少及题材因素提升收藏价格，才能获利。
黄金期货投资技巧
2008年1月9日市场各方的热情在黄金期货上市首日即被点燃，159家会员、6023个客户参与交易。9日黄金期货各合约累计成交121468手，成交金额273.47
亿元，总持仓量21810手，其中主力806合约成交103364手，持仓16342手。
对于这一投资新品种，一些有经验的咨询师和投资者向我们传授了三招黄金期货的操作技巧：谙熟交易、严控风险和综合分析。
招数1：谙熟交易
“对于没有接触过期货交易的投资者来说，入门的关键是要了解规则”，上海投资者彭先生介绍。1月9日一早，彭先生率先在0806合约的涨停价230.99元／克卖空2手，当天以226.10元／克买入平仓，扣除交易手续费后获利约9000元。
黄金期货采取T+O交易，交易单位1手(1千克)，手续费包括两部分，交易所收取30元／手的手续费，期货公司另外还需要收取手续费，但其标准不一。不过，当天的平仓单免收手续费。“若按照累计60元的手续费计算，黄金期货价格朝投资者有利的方向波动0.06元／克，投资者就保本了。”他介绍说。
同时，黄金期货采取保证金交易，目前交易所收取9％的交易保证金，但期货公司会在此基础上根据市场情况加3％甚至更高的比例。“以12％计算，若投资者在230元／克买入开仓1手，需要缴纳的保证金为230元／克×1000克×12％=27600元”，彭先生说，“黄金期货既可做多也可做空，投资者只要掌握上述方法就可以开始交易了”。投资者一般可以选择一家期货公司开户，并进行网上交易。
招数2：及时止损
期货投资者成功与否，关键在于控制风险，从事十多年期货交易的咨询师王先生有着独到的风控技巧。“控制好仓位，一定要学会割肉止损。”王先生说。
根据王先生的经验，若打算隔夜持仓的单子，持仓一般控制在总资金量的30％；若日内平仓，一般也在70％左右。当然，发现自己判断错误及时止损是他的惯用手段。“黄金期货第一天交易我并不成功，230.99元／克涨停板试探性地买进1手，但随后价格下跌，我228元割肉了。”王先生说。事实证明他的判断是准确的。尽管他当天1手的单子亏损约3000元，但收盘时0806合约价格跌至223.30元／克，由于及时止损，他当天少亏了5000元。
“若不及时止损，第二天亏损将继续扩大”，王先生说，“另外一个风险是交割风险”。在黄金期货上市前，不少投资者抱着“大不了最后交割实物金条”的想法。根据有关规定，黄金期货个人投资是不能进行交割的。“目前上期所挂牌最早交割的合约是6月份到期的合约，进入交割月之后，如果还有持仓的话，会被期货公司强行平仓，一定要高度重视。”王先生说。
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一个良好的股指期货标的物应该是具有较高的套期保值效率和较低的套期保值成本。具有较好行业代表性，不包含亏损股，不易纵，采用流通股作为权重，样本股总流通市值和成交金额应该达到一定的比例。美国影响最大的股指期货的标的物S&P500股票指数所包含的500家上市公司占了纽约股票交易所市值的大约80％。与此类似，英国最著名的金融时报100种指数的成份股代表了伦敦股票市场市值的大约70％。目前，我国的股票指数存在明显的不合理，不能被直接采用为股指期货的标的物。第一。现有上海、深圳两个市场的综合指数虽然为市场所认同，但其计算是以总股本(含流通股和非流通股)大小作为权重，不能合理地反映市场股票运行状况；第二，缺乏全国性统一的股票指数，不能全面反映中国股票市场的运行情况；第三，现有的成分股指数市场认同程度较低，因此，必须尽快设计出科学的全国统一的股价指数体系，以作为股指期货标的物。
(二)法规制约
现行的《期货交易暂行条例》，没有考虑到金融期货的特点，不利于金融品种的推出。应当根据目前市场的实际情况和今后的发展趋势，对《期货交易暂行条例》中的一些条款作出调整，为股指期货的推出作好准备。比如，加强宏观指导，取消《期货交易暂行条例》中过于详细、不利于市场长远发展的规定；拓宽期货经纪公司业务范围；放宽经纪公司股东资格限制，允许金融机构参股；取消对期货市场参与者的限制，放宽国有企业参与期市的规定，以及对有关入市资金的限制；大力发展机构投资者，发展综合类期货经纪公司和期货投资基金；建立合理、高效的品种创新制度。从长期看，为完善法规体系，应按照国际惯例，制定《(金融)期货法》，对股指等金融期货的监管、交易、结算、风险控制等进行具体法律规定。
(三)投资者结构有待进一步优化
目前，我国证券市场投资者机构在不断完善，特别是机构投资者比重不断提高，但与国外成熟市场相比较，我国市场的机构投资者比重仍然较低。机构投资者比重过低，一方面会降低投资者对股指期货的需求；另一方面，少数机构的投机行为会导致市场力量的非均衡，容易出现市场操纵行为，导致股指期货投资风险的增加。
(四)缺乏股票市场做空机制
股指期货的一个非常重要的功能就是套期保值功能，这主要是通过在股指期货市场和股票现货市场之间进行反向操作来实现的，即买人股票组合同时卖空股指期货，或者卖空股票组合同时买人股指期货，这样一个市场亏损可以用另一个市场的盈利来弥补，从而实现套期保值。由此可见，股票市场做空机制是实现股指期货套期保值功能的一个重要的条件。虽然在缺乏股票市场做空机制的情况下可以开设股指期货并进行交易，但要充分发挥股指期货套期保值功能，提高股指期货市场的效率，则必须有股票市场的做空机制。
二、几点建议
(一)建立严密的法规与监管体系
为保证股指期货交易安全运作。必须建立严密的法规与监管体系。国外股指期货均有严密的法规与监管体系，以美国为例，股指期货交易是在国家统一的立法《期货交易法》制约下，形成商品期货委员会(CFTC)、期货行业协会与期货交易所三级监管模式。中国期货交易已形成统一监管体系，并形成了证监会――期货交易所两级监管模式，股指期货可沿用两级监管模式，以方便风险管理。在法规体系上，可根据股指期货的特征对《期货市场管理暂行条例》的有关内容进行修改，在此基础上制订《股指期货交易管理办法》与《股指期货交易规则》；从长期考虑应尽快制订《期货法》，使股指期货交易有法可依、规范发展。
(二)采用循序渐进安排市场进入制度
我国股票市场目前仍是以散户为主，这些投资者风险意识差、投机性强。为了防止股指推出初期这些人参与带来的负面影响，建议对股指期货交易者的进入采取循序渐进的制度安排。一是初期设定较高的合约乘数，将来根据情况再下调。二是在股指期货设立初期，采用较高的保证金制度，进行逐日清算，随着市场的不断成熟，再逐步降低保证金比率。
(三)尊重金融期货交易的特殊规律
交易所要建立包括会员制组织体制、保证金制度、每日无负债清算制度、实时的交易监督管理、交易风险基金和紧急情况处理制度等一整套行之有效的期货交易监管方式。市场交易参与者方面，要根据交易规则建立合理的内控制度，以防止类似巴林银行事件风险发生的可能，并且可以形成外部监管与内部监控的双重风险管理办法，相应降低风险出现的机会。
(四)政府适时适度干预
在市场自身面临无法抵御的重大风险时，政府适时适度干预也是必要的。政府的适度干预主要包括政策指导、修改法规、人市交易和出资救市等，这方面可以借鉴香港1987年股灾及1998年8月金融保卫战中政府干预股指期货市场的经验。
1987年10月19日香港股指期货受全球股市爆跌的影响，出现大幅下跌，香港期交所在停市四天后开市又下跌33％，许多会员无法履约，出现大面积违约现象，香港期货结算公司的2250万港元已无济于事，交易所几乎破产。为保证金融市场的稳定，香港政府进行救市，由银行、经纪公司及政府集资40亿港元进行救市，才使市场幸存下来。
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期货投资基金，或者说管理期货(managedfutures)基金，也称作商品交易顾问(commoditytradingadvisors，cta)基金，它是指由专业的资金管理人运用客户委托的资金自主决定投资于全球期货期权市场以获取收益并收取相应的管理费和分红的一种基金组织形式。cta基金与对冲基金fhedgefund)等同属于非主流投资工具(ahernativeinvestment)，是国际期货市场的主要机构投资者。近年来养老基金、保险基金、捐赠基金、慈善基金等对非主流投资工具表现出浓厚的投资兴趣，cta的规模也随之急剧膨胀，cta基金在全球期货期权市场中的作用和影响也日渐显现。
全球期货cta起源于1949年，美国海登斯通证券公司的经纪人理查德·道前(richarddonchian)建立了第一个公开发售的期货基金fmanagedcorn-modifyfundfuturesinc.)。此后，于1965年，唐(dunn)和哈哥特(hargitt)作为商品交易顾问cta建立了第一个著名的管理期货账户，1967年两人第一次把计算机交易系统试用于期货交易。到了1969年，人们开始将商业化的交易系统大量应用于美国期货市场的投机交易中。当时期货投资基金开始引起人们的兴趣，但投资者主要是小额资金客户。
进入20世纪70年代，期货投资基金业迎来了它发展历史上的一个重要时期。1972年5月芝加哥商业交易所开始了金融期货交易。从此，以农产品交易为主的期货市场开始转向以金融期货交易为主，为货币和资本市场提供避险工具。这个变化扩大了期货市场的规模和参与群体。美国政府在金融期货推出初期做过一项调查研究，结果发现期货市场个人投资者的亏损比例高达90％，这使得他们非常疑惑。经具体研究后发现，其原因主要是由于在金融期货推出初期，参与的大多数投资者都是传统的股票与债券投资者，由于这类人还没有真正弄清证券与期货的差别，因而造成了这类客户大面积的亏损。期货实行保证金交易，并且不限制卖空机制，具有高杠杆性以及交易策略的多样化等特点。许多股票投资者根据固有的思维方式长期持有一个期货合约，结果导致爆仓。因此，股票投资者在进行期货交易前必须具备一定的专业知识和操作技巧，而这种专业性又不是短时间就可以建立起来的，因此期货cta这种专业的商品交易顾问逐渐盛行。
1971年管理期货行业协会(managedfuturesassociation)建立，标志着期货投资基金行业的形成；1975年美国商品期货交易委员会(cftc)成立，对商品交易顾问(cta)和商品基金经理(cp01的行为进行监管。
进入20世纪80年代，期货投资基金迎来了高速发展的时期。期货交易的品种扩展到债券、货币、指数等各个领域，同时全球新兴的金融市场不断涌现。随着现资组合理论的诞生和投资技术的不断变化，期货投资基金在资产的风险管理与运作方面的作用日趋重要，很多机构投资者诸如养老金、信托基金、银行等都开始大量采用期货投资基金作为他们投资组合中的重要部分以达到优化组合分散风险的目的，并且取得了良好的效果。现在，期货投资基金业已经成为全球发展最快的投资领域之一。
二、期货cta的分类及法律规范
传统意义上，cta基金的投资品种仅局限于商品期货。但由于近30年来全球金融期货和商品期货市场的迅速发展，cta基金已逐渐将其投资领域扩展到了股指期货、外汇期货、国债期货、天气期货以及电力期货等几乎所有期货品种。根据市场参与面和交易方法的不同，cta可以分为以下几大类。
1.程序化交易模式。程序化交易类cta是期货cta基金中最大的组成部分，有超过60％的期货cta是采取程序化交易的方式进行交易。此类cta按照一个通常由计算机系统产生的系统信号来做出交易决策，这种交易决策在一定程度上避免了决策的随意性。如果系统长期运作正常，会产生比较稳定的收益。
2.多元化投资模式。多元化cta基金投资的期货合约有时候可达百种之多，涉及的品种也非常多。采用多元化投资模式进行投资的cta仅次于程序化交易模式，有超过700亿美元的资金是采用这类模式。
3.各专项期货品种投资模式。包括金融与金属期货、农产品期货和货币期货这四个专项类别。专项期货品种投资模式的特点是该cta主要投资于某一大类的期货品种，如农产品期货cta主要投资目标是农产品期货品种，并且主要是利用某种套利技巧进行投资。
4.自由式投资模式，又称随意型投资模式。这类cta的投资策略一般建立在基本分析或者关键经济数据分析的基础上，由于他们经常使用个人经验来做出并执行交易决策所以，他们一般只专注于某个他们熟悉的特殊或相关的市场领域。从长期来看，自由式投资产生的风险和收益不够稳定。当然，这类模式现在也是整个期货投资基金行业的组成部分，有超过140亿美元的资金是使用这类模式进行期货期权交易。
从法律上讲，由于期货投资基金中cta的行为可能涉及公众利益，为了保护投资者的权益、强化主管机关和社会公众的监督，美国将传统信托立法的谨慎义务(dutyofcare)和忠实义务(dutyofloyalty)与现代公司治理结构相结合，升华为要求更高的职业诚信义务，要求cta“尽最大的善意或诚意，仅为受托人的利益行事”因此，cta的监管措施更为严厉。
首先是强制性地信息披露义务。依照美国的相关法案规定，每一位注册的cta都必须将其自身所有可能对投资决策产生影响的
转贴于
相关信息定期或不定期地向有关部门报告、接受监督，并向社会公开、以使投资者对其有充分的了解，而且还对信息的具体要求进行详细地描述。
其次是严厉禁止cta的欺诈行为和重大错误陈述。《1940年投资顾问法》、《1974年商品期货交易委员会法》和《2000年商品期货现代化法》中都对此做出明确和细致的规定。
最后是对cta违法行为进行十分严厉地惩罚。美国对违反相关规定的cta将给予非常严厉的处罚，以保证客户资金的安全。如果cta的行为违反了相关法律法规，将要承担相应的行政责任、民事责任、经济责任，甚至是刑事责任。
与美国相比，我国期货cta还处于起步阶段。2010年中国期货业协会制定《期货公司期货投资咨询业务(cta)试行办法》，规定中国cta业务基本流程及从业人员行为规范。2011年6月开始，中国期货业协会首度组织期货从业人员参加期货投资分析(cta)资格考试，并规定期货公司申请从事期货投资咨询业务，必须具备一下条件：“注册资本不低于1亿元、净资本不低于8000万元”的基本条件；公司最近6个月净资本等风险监管指标要持续符合监管要求；申请期货投资咨询(cta)业务期货公司至少要有1名具有3年以上期货从业经历和取得期货投资咨询业务从业资格的高管人员以及5名具有2年以上期货从业经历和取得期货投资咨询业务从业资格的从业人员。随着中国期货cta业务的正式推广，预计相关法律制度也将逐步完善。
三、期货cta将是中国期货市场未来发展方向
我国期货市场经过了多年发展壮大，有了长足的进步，但品种少、规模小、散户占主导依然是困扰中国期货市场快速发展的问题。目前，我国期货市场机构投资者的比例较小，散户占主导的格局依然没有根本性改变，企业以及各类机构整体参与的程度偏低。
随着我国金融市场近些年来的快速发展，国内证券市场机构投资者的参与力度已有较大提高，但我国期货市场的机构投资者比例仍低于10％。散户占主导往往就会形成追涨杀跌的风气，盈利能力较低，同时会加剧期货市场的波动，难以发挥财富效应。
期货投资基金最为一种专家理财的方式，由期货专家对投资者的期货账户进行跟踪式管理和个性化服务，根据投资者的需要设计各类投资方案，使投资者在承担最小风险的前提下获取最大收益。期货管理账户的存在和发展有两方面作用：首先，期货投资是一项专业化很强的投资活动，比之证券交易更需要专家理财，更需要基金；其次，随着国内期货品种的日渐成熟，在某个品种分析与操盘方面业绩突出的市场人士将日益受到市场关注，这些分析人士和操盘手就是期货基金经理的雏形。
作为期货投资基金的管理者，期货cta是国际期货市场的主要机构投资者之一，因此cta制度的引进和创新也将同大力培育机构投资者的目标相契合。cta业务将从期货公司的特定客户资产管理业务起步，由期货公司设立资产管理部或控股投资公司扮演cta的角色。也是培育专业期货机构投资者的有效路径。这当中期货cta与控股期货公司必须做到在资金管理、部门设置、管理人员雇佣等方面的完全隔离，期货投资交易顾问公司(cta)建立独立的风控部门与风控体系，对单个账户以及总体的经营风险采取监测、识别、预警、风险处置等措施，cta公司使用的是投资者的资金，必须从制度上杜绝期货公司用自有资金做期货。另一方面，当前期货市场对外开放的制度性障碍正在被逐渐破除，加快专业机构投资者的成长步伐，加强国内机构投资者的竞争力是当务之急。
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作为期货品种之一的黄金期货，其交易机制和交易模式都承袭了期货的模式。
据了解，黄金期货品种和其它的期货品种一样，采取的是多空双向交易机制，买的人不一定要黄金，卖的人也不一定有黄金，买卖双方都是基于对未来价格的不同判断，做出当前是买进还是卖出的决策。即投资者认为未来价格上涨可以提前买入黄金期货，如果认为未来价格下跌也可以提前卖出黄金期货，如果判断正确就可以获利赚钱，采取的是“买空卖空”机制。
与股票投资实行“T+1”交易不同的是，黄金期货实行的是“T＋0”交易，也就是当天买进当天就可以卖出，这样投资者进行交易后，如果发现做错，当天就能够认出错来。同时也给很多业余投资者更多的选择，投资者有时间就做，没有时间就不做，当天进当天就可以出来。
黄金期货交易在技术要求方面并没有特殊性。投资者要想投资黄金期货，到期货公司办理开户手续，就可以进行期货交易了。
最终交割
和其他期货买卖一样，黄金期货也是按一定成交价、在指定时间交割、有一定标准的合约。其投资优点在于具有较大的流动性和灵活性，合约可以在任何交易日变现，投资者可以在任何时间以设定的价位入市。此外，与实物黄金投资相比，投资者不必为合约中标的成色担心，不必承担鉴定费，也不必为保存实金而花费精力和费用。
黄金期货又具有很强的实用性，因此最后交割会比一般的商品期货频繁很多，投资者可以选择最终交割。而这也是规避黄金期货高风险的一种做法，因为期货价格波动较大，其他商品若最终交割，首先是难以储存，其次是对投资者没有多大用处，而黄金却不一样，由于其最终的价格趋势还是向上的，最终以交割方式购入现货对投资者并不会有多大损失。
产品优势
据了解，目前市场上最常见的黄金投资渠道就是投资纸黄金和实物金。相比这两类产品，黄金期货在节约资金成本、操作简便性等方面优势更为明显。
纸黄金业务是指投资者在账面上买进卖出黄金赚取差价的投资方式，没有实物黄金的交割。纸黄金投资的门槛较低，资金安全可以保证，但它是虚拟买卖，并没有保值功能，占用的资金量也大。而实物金投资是指实物黄金的买卖，投资保值的特性较强。但是，作为“天然的货币”，实物黄金虽然有很好的抵御通胀功能，但交易手续相对复杂，成本也较高，有些实物金还不能回购，流动性比较差。
而黄金期货，一方面利用“保证金”的杠杆作用，以低投入来谋求高回报。根据目前公布的合约征求意见稿，投资者投入5000元，就可以交易价值约5万元的黄金。另一方面，黄金期货实行双向交易，投资者既可买涨也可买跌，无论金价如何走势，投资人始终有获利的机会。而且，投资者还可以通过网络进行交易，这样可以节省大量的时间成本。
规避风险
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投资者在进行期货交易时，一般需要一个交易系统，俗称进行买卖的全盘计划，至少在心理上存在。一个完整的交易系统包括：市场行情，解决何种期货合约行情大小的问题；头寸规模，解决买卖多少期货合约的问题；入市时机，解决何时进入市场进行合约买卖的问题；止损，解决如何处理亏损头寸的问题；止盈，解决何时将账面盈利转化为实际盈利退出市场的问题；交易策略，解决如何买卖期货合约的问题。这6个方面各有侧重，是一个系统的整体。
如果投资者在期货交易前都没有建立这样一个交易系统，很可能在希望与恐惧作用下出现盲目操作。当一笔投资出现盈利时，本应该继续充满希望，却担心这些利润会化为泡影而过早止盈；当出现损失时，本应该充满恐惧及时止损，但却充满希望价格会很快反转，结果一败涂地。
平仓时机
平仓止损价位的设置与个人情况有关，但主要应与市场正常波动幅度相匹配。对于中长线交易者，止损价位应以能够承受日常的价格波动幅度为宜，这样既可以避免频繁地被动止损，又可以确保在决策正确的前提下交易计划能够有效实施。
资金止损
资金止损无需任何特殊技巧，完全依照个人对亏损的承受程度而定。对于日内交易者而言，资金止损是一种非常好的方法。比如，某投资者以100万元本金进行期货交易。当持有一笔期货合约头寸时，他可以确定自己一天内最大的亏损幅度为5％，即如果判断失误，亏损达到5万元时就无条件斩仓出场。也就是把亏损控制在自己可承受的范围内，最大限度维持账户内本金的存在，以便为下一个更有利的机会保留可用的本钱。
技术止损
技术止损是将止损设置与技术分析相结合，剔除市场的随机波动之后，在关键的技术位进行止损设定，避免亏损进一步扩大。这一方法要求投资者有较强的技术分析能力和自制力。但技术指标的选择因人而异，主要的参照指标有：重要的移动平均线被突破或跌破；趋势线的切线被突破或跌破；头肩顶、双顶或圆弧顶等头部形态的颈线位被跌破，头肩底、双底或圆弧底等底部形态的颈线位被突破；上升通道的下轨被跌破，下降通道的上轨被突破；缺口的附近被跌破等等。比如，在上升通道的下轨买入后，等待上升趋势结束再平仓，并将止损价位设在重要的移动平均线附近。比方说，可以以价格突破或跌破5日均线或10日均线为止损点，或者跌破上升趋势线与突破下跌趋势线为止损点，或者跌破前期整理平台的下边线及突破前期整理平台的上边线为止损点等。
例如，2007年8月30日，某投资者根据移动平均线系统提示，5日均线向上穿10日均线，随即以上一交易日收盘价3435元/吨买入燃料油fu0712多单，同时，以4日均线下穿8日均线作为止损指令。自9月6日起，燃料油开始回调，连续低开高走，至9月10日，4日均线向下穿破8日均线，该投资者便根据之前确定的止损计划在收盘附近以3403元/吨止损。此次止损，每手单止损（3403-3435）×10×1=-320元。
获利方法
止盈是指卖出获利平仓。期货交易的止盈原则是贯彻“顺势而为”和“让盈利持续发展”，投资者可以不断上移止盈点。比如，投资者在上升通道中以3600元/吨的价格买入a0805合约若干手，确定止损位置是3500元/吨，此后价格一路上涨，涨至4000元/吨时，确定止盈位置为3920元/吨。也就是说，如果a0805合约市场价格从4000元/吨下跌80个点至3920元/吨，就止盈平仓出来，如果下跌没有超出限额或继续上涨则继续持有。同理，如果市场价格继续上涨，则止盈点就相应提高，直至本波行情发生明显的趋势改变。
锁仓并非最佳选择
锁仓包括盈利锁仓与亏损锁仓。盈利锁仓是指建立期货合约头寸后经过一段时间持有而产生出一定数量的账面盈利，在不平仓的情况下反向开立相同合约同等数量的新仓。亏损锁仓是指建立期货合约头寸后经过一段时间持有而产生出一定数量的账面亏损，因不想把账面亏损转化为实际亏损，在不平仓的情况下反向开立相同合约同等数量的新仓，企图锁定亏损数量。无数交易实践证明，锁仓并非一种明智的操作方法，亏损锁仓更是如此。以下是某投资者虽然看对行情，但因为锁仓反而遭受亏损的例子。
篇10
前些年， 一名为万群的武汉女教师炒作期货，从4万元短短两年间炒到上千万，又数日内灰飞烟灭。这其中的教训，从纯粹期货投资的角度出发，可作如下分析。
一是资金分配不当，所有本金满仓操作，太过冒险。因为期货杠杆一般是10倍以上（视保证金比例而定）。若按保证金比例为10%计算，若总权益亏10%，自己的所有资金便化为乌有。所以，较为稳妥的资金分配比例是，总资金的四分之一至一半参与交易。万群不管不顾，始终满仓操作，一开始纵然挣了大钱，不过是赶上了大趋势，是运气使然，不可复制，而一旦趋势转向或者大的震荡，便会爆仓，赔个底儿掉。而趋势的判断并不容易，否则大多数人都能赚大钱了。但事实是，期货市场只有3%的人是赚钱的。期货价格往往不讲道理，低了还低，高了还高。期货品种的储量和未来需求这些看似并无太大作假余地的指标也可以人为扭曲，国际经济和货币政策这些本来就由人来决定的因素那更是真真假假，虚实难辨。貌似宽松的货币政策，如无限购买美债的QE3很可能是为金融大鳄托市，为大宗商品跟多者掘的坟。
二是没有做到顺势而为，当好消息不“好”时（盘面不涨），千万不要去做买，当坏消息不“坏”时，千万不要追着卖。价格低时多投入高时少投入（这点也与通常的期货多头操作手法相反，值得探讨；而非一成不变）。但顺势也不能冒进。跟随趋势不断加码，也不可取。因为这样做，对了赚座金山，错了赔座金山。同一品种帐面浮盈可以买货，这样还好些，大不了赔的是利润。而如果用自有资金加码，最后赔的就是自己的家底儿了。
三是趋势转向必须止盈止损，不能漠然视之。开仓时， 最好把止损单同时下到场内，时刻想到止损。永远靠自己来拯救自己，不要期盼“上帝”会救你。万群的错误在于止盈太晚，中短期均线乖离已经很大还不肯止盈，跌破30日均线还不止盈，无量跌停后巨量震荡还不止盈，这不是自己坚决坐电梯嘛！
然而，对于悟性高的投资者，机械式的设定止损止盈价位、甚至用程式化软件代替人脑，绝不可取。很多航空事故正是由行员太相信自动驾驶系统造成的。正确的交易理念是：根据市场发出的信号，该平仓时就平仓，没有所谓的“止盈”和“止损”一说。所谓“无招胜有招”，即是此理。自己主观设置的所谓“止盈”和“止损”，并不一定就是市场发出的平仓信号，都是主观唯心主义的产物，不符合客观规律。随机应变、靠经验、靠灵感是很重要的。要不然大家都不用上班了，靠程式化的交易软件就能睡着觉发大财。这可能吗？一个成熟的投资者，心中没有所谓的“止盈”和“止损”概念，只有按照市场发出的信号平仓的纪律。
四是必须长期。无论何种投资，这世界上永远有大批“专家”鼓吹短线是金。我怀疑他们是为了让投资者给提供投资平台的机构多交手续费。撇开节省手续费和佣金这一角度，从事物发展的短期的不可预见性角度出发，短线操作也不可取。期货投资，基于其高杠杆、风险大的特点，许多人觉得应该短线操作。实际上我感觉正确的方法应该类似于股票投资，也应该长线持有。如果说中国的以融资，而非回报为出发点的股市没有长期投资价值，那么期货，作为全球定价的投资方式，就没有这一缺陷。当然，美联储利用货币政策、强势的交易所（如芝加哥交易所和纽交所）利用修改保证金上限设置的手段来操纵大宗商品价格（美其名曰控制投资者风险）、甚至国际大鳄专门与中国投资者对着干的先例层出不穷。所以，何为长期，该持有多长，这些也不是事先能设好的条件。须随价格走势、国际经济形势和政策变化而定。
期市靠纪律生存（ 股市靠纪律要亏钱），死多死空都不行。长期、顺势、轻仓、止损的四条期货投资之道。万群只做到了这四条中的第一条，其失败就只是时间问题了。当然，人类的期货投资史上也不乏违反上述规律而大获成功者。2012年国庆刚过，上海电视台财经频道《公司与行业》栏目就报道了这样一则不可思议的的事：八十年代，曾有一纽约警察，三千美元入市，做短线、持满仓，一年不到，从市场上带走了2亿美元。这样的奇迹，对于芸芸众生而言，当然是可遇不可求的，其短线、满仓的近似亡命徒的手法，更不可效仿。
二、品种和合约选择。
对于期货品种选择而言，首先从基本面看该品种是否稀缺，是否性价比较高，是否值得炒作，流动性好，是否未来大有可为。从这几点看，假设是中国垄断的钨上了国际期货市场，虽然从稀缺性和性价比（储量和价格）看，远高于黄金白银，却未必炒得起来。因为该品种不具有国际性，不容易被中国获得垄断性的定价权。再加上钨作为纯粹的工业品（相比之下，白银还具有一定的金融和消费属性），受全球经济和钢产品需求影响较大，未来前景难测。
其次要关注有无人做庄。比如白银就较易做庄。早年如亨特兄弟，历经十年底部吸筹，半年放量拉升，获得令人咋舌的暴利。然后因受美国政府提高5倍保证金的打压，白银经历80%的暴跌。亨特兄弟不仅连本带利血本无归，还沦落到要低声下气地求人援助的地步。同时，所有跟随他们的重仓做多者，也大都倾家荡产。
再者，不可选错合约。比如白银。若是选了成交量和持仓量较低的非主力合约，或是价格上比主力合约1212高（如1301合约），或是因为成交量和持仓量较低，极可能出现预料之外的风险（白银1210合约“乌龙指导致瞬间跌停”事件）。
三、具体操作技巧。
很多人日内开盘半小时之内不开仓，理由是风险太大，其实不然， 日内行情往往就在开盘半小时到一小时之间。内盘受外盘影响开盘跳空是常有的事，而且往往演变成较大的行情。所以跳空往往意味着机会。
选择开仓的手法分三步：1，以开盘价为标准， 等待价格方向。2，如果是跳空高开， 价格向高走，立刻开多单跟进。如果是跳空低开，价格向下走，立刻开空单跟进。如果高开低走或低开高走停止开仓从新评估行情后决定是否开仓。3，止损设置在开盘价， 如果价格回到开盘价，立刻止损。等待价格再次回到开盘价一侧再次跟进。如果迟迟不回，取消开仓计划，重新评估行情或转为正常日内思维。
此手法胜算很高，止损很小。至于能抓到多少后面的行情，就看行情发展及个人修为了。
记住，手动止损做不到就自动止损；千万别让盈利变亏损。虽然前文说过机械性的设置止损点位不可取，但对于初入期市的投资者，如果非要设这样一个标准，我建议“300点止损600点止盈”。 或者，对于空头头寸，其止损保护指令应当设置于有效的阻挡点位的稍上方；而对于多头头寸，其止损保护指令应当设置于有效的支撑点位的稍下方。
在一个历时数月至数年的主趋势中，无论外盘内盘，大多数时间是短期快速运动后反复上下震荡，国内的不少期货品种更是只需要一个跳空，就可以走完一天主要的运动波段。操作周期过短就会造成错过主要运动波段，而在震荡波段中反复操作，容易出现反复止损。
建议止损止盈时也应将操作周期略放大，仔细研究交易品种的特点建立止损止盈条件。前提是只做顺向交易或具备一定级别的折返，减少操作频率。
小亏大赚，争取达到每年10%以上的收益率是正确的投资态度，期望一夜暴富是要吃亏的。
四、期货投资终极生存之道—资金管理。
各国期货市场，很多人来了，很多人又走了，又有很多人在来着…，期货市场中不乏机巧百变的聪者，不乏慧思泉涌的智者，不乏博览群书的才者，不乏呼啸前行的勇者，然而很多人类的骄子在此却垂下了他们高傲的头颅！很多有非常高超的交易技巧的投资者到底也没能走出人性的贪婪，而最终重仓落败，终成千古遗恨！
到底什么才是期市的生存之本？娴熟的交易技巧是吗？不是的，它只是你制胜的武器，你有杀伤力强的武器并不代表不被杀死！严格的止损吗？不完全是，它只是控制你的损失，杜绝你损失继续扩大的纪律。在你的投机征程上，你的智慧、心态、眼光、胆略以及你娴熟的交易技巧，都是你在交易之旅上不得不逾越的门槛，它们当然非常重要，但真正到达最后，它们却也不是期市长久生存的本质和关键所在！它们只是造成短线神话的几个不可或缺的方面，真正的长久生存却需要配合更为重要的因素--资金管理！真正的交易大师必是资金管理的大师！许多投资者因为进出场位置选择等错误会导致帐面出现亏损，但是亏损的幅度是由资金管理决定的。真正的赢家都是风险的厌恶者，他们不会让帐户处于非控制的风险状态，顶尖的交易者并不是哪些赚最多钱的人，而是在不利情况下帐户损失程度最小且具备持续赢利能力的人。
一些不成熟的交易者，往往只醉心于市场分析，他们简单地认为战胜市场和获取暴利的关键就在于正确的市场分析。殊不知，基本面和历史走势对于不讲道理的期货市场而言，常常是让你陷入绝境，而非让你准确判断未来的参照物。当然，基本面和历史走势也很重要，不得不分析。但始终别忘了，“长期、顺势、止损和轻仓”这四条投资原则中，“仓位控制”的地位无论怎样强调都不为过。有很多时候我们判断对了后市大的行情走势，但开仓后却由于仓位过重，在接下来的期价随机波动中，无法忍受大或小的洗盘震荡动作，可能几十点的波动就会造成心态的破坏而致提早止损出局，最终出现看对却做错的遗憾局面，尤其是在大级别的行情中出现这样的问题，必将对以后的操盘心态产生极其恶劣的影响。
当损失不可避免时，把损失降低到最低是长期获利的根本保证。另外，当你的交易获利时，相应地调整止损位来保护你的利润也是你长期稳定获利的重要因素。
前文说过，用程式化交易软件替代人脑不可取，但自己设定一套较为固定的程式化交易模式，却是必须的。对于资金管理，也要事先拟定较为可靠的模式。这个模式不能包含你个人的感情因素，它所设置的风险参数必须经过你缜密的概率性测试，钱多钱少不是问题，如果你的成功率是零，那么拿一分钱交易也证明是在冒险，而如果你的成功率是百分之百，那拿全世界的钱来做也不算多，这当然都是极端，但我想说的意思是，你的资金管理模式绝不是凭自己想当然地认为来固化下来的，而必须是建立在长期客观测试的基础上科学制定的。我曾见过很多做期货不满一年的新手制定的资金应用方式，其发现机会后的初始建仓为其总资金的三分之一，这种简单的不满仓操作的资金应用竟然被其视为资金管理！当然，他们的结局一般不会很好，并且总是可怜的相同。
那怎么才能程式化呢？当然我不了解你的情况，无法给你进行具体的策划，但具体的资金管理策略应该分建仓策略、加仓策略、补仓策略和多元化交易策略；其中，建仓策略又包括均额建仓、简单比例建仓和复合比例建仓三种；加仓策略包括等额加仓、金字塔式加仓以及菱形加仓等内容；多元化交易策略又分不同品种间的复合交易策略和不同周期间的复合交易策略两大方面。这些内容比较繁琐，但其中真正适合你的策略只有一个，并且只要一个就够了。下面我举一个简单的例子供朋友们参考：
美国期货市场技术分析大师约翰墨菲总结的资金管理要领：
其一，投资额必须限制在全部资本的50%以内。这就是说，在任何时候，交易者投入市场的资金都不应该超过其总资本的一半，剩下的一半是储备，用来保证在交易不顺手的时候或发生不测时有备无患；
其二，在任何单个市场上所投入的总资金必须限制在总资金的10%—15%以内。这一措施可以防止投资者在一个市场上注入过多的本金，从而避免在“一棵树上吊死”的危险；
其三，在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内。这个5%是指交易者在交易失败的情况下将承受的最大亏损。在决定应该做多少张合约的交易，以及应该把止损指令设置在多远，这一点是交易重要的出发点；
其四，任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%—25%以内。这一条禁忌的目的，是防止交易者在某一类市场中投入过多的本金。因为同一群类中的市场，往往步调一致，如果我们把全部资金头寸注入同一群类的各个市场，就违背了多样化的风险分散原则。
回过来讲，虽然资金管理至关重要，但如果你趋势判断错误当然也是白搭。在期货交易中如果我们能咬定长期趋势，就能实现巨利，但这需要把握时机以及耐心等待的战略眼光，做到“静若处子动若脱兔”。不同于投资楼市，既然期货既能做多，又能做空，所以永远不缺赚钱的机会。因此，一定要耐心等待有75%的成功可能的机会的到来，这样的机会一年，甚至一生也就只有几次。
篇11
期货市场是我国金融市场的重要组成部分，期货价格变动对大宗商品现货价格走势影响极大。行业对从业人员的职业素养要求极高，必须掌握期货市场理论和期货投资技巧，具备敏锐判断价格走势的能力，并拥有良好的心理素质。实践教学属于期货市场导论课程中理论与实践教学结合最紧密的一环，这部分知识在教学中组织的是否科学，直接影响到学生所学知识的掌握，同时也是关系到教师在授课中是否能采用学生喜闻乐见的教学手段，实现理论教学与实践教学的有机结合，增加学生在期货市场的实战经验，提升职业技能的关键，更关系到是否真正落实了高职教育的目标——即培养与市场“零距离”的技术应用型人才的关键。所以只有科学设置实践教学环节，学校才可培养出实践能力强、适应期货市场需求的高素质技术应用型人才。
1期货市场导论课程构架
期货市场导论课程从大类上可分两部分：理论知识与实践知识。其中纯理论知识包括：①期货市场概述、市场功能、组织结构、期货品种；②期货市场交易制度和流程；③期货投资基金和风险管理办法等；学生通过这部分知识的学习能掌握期货市场的基本特征、功能和原理，了解期货市场投资基金管理原则和风险控制办法。
实践教学环节主要有：①期货交易流程。该部分是让学生具体了解期货市场管理规则、基本业务；②技术分析方法和指标理论。通过教学学生可掌握期货市场的交易技术与技巧，熟练应用技术分析方法。其中实践教学的落实是培养与市场“零距离”的高素质从业人员之所在。
2重视期货市场导论课程实践教学改革的必要性
2.1高职教育人才培养目标要求必须进行实践教学改革
高职教育的办学性质属于职业类教育。《教育部关于加强高职高专教育人才培养工作的意见》指出“高职高专教育是我国高等教育的重要组成部分，培养拥护党的基本路线，适应生产、建设、管理、服务第一线需要的，德、智、体、美等方面全面发展的高等技术应用性专门人才。”可见，高职教育的人才培养目标是培养高素质的技能型和应用型人才，而实践教学环节正是实现此目标的重要途径。因此，对于高职金融专业中的期货市场导论课程的实践教学必须高度重视。
2.2期货市场导论课程特点要求进行实践教学环节的改革
期货市场导论是一门集理论、实务、技能于一体的综合性课程。如果单纯依靠理论教学学生很难理解期货市场的抽象理论，无法感受期货市场中资本的风起云涌及期货、现货市场的关系，无法体验到国内外期货市场的高度关联及影响。只有设置科学、合理的实践教学内容，有充分的教学时间保障，让学生进行具体的实际操作，才能改变学生对期货市场导论知识掌握时的刻板僵化现象，让学生对期货投资有真实的了解和感悟，实现这门课程理论与实践相结合的教学目标。我们在长期教学中体会到有必要进一步对期货市场导论课程实践教学环节进行改革，以提升学生掌握市场动态及技术应用的能力。
2.3期货公司对从业人员实务操作能力的重视要求进行期货市场导论课程的实践教学改革
据有关调查显示，期货公司非常注重员工的实践能力和动手能力，而文凭排到第三位。这表明用人单位更重视实际操作能力。因此，在培养方案设计中应坚持以用人单位的需求为导向，对实践教学环节进行科学合理的安排，将学生的专业素质和实践能力培养作为重点，使学生掌握用人单位目标岗位所需的操作技能，以促进就业。
3期货市场导论课程实践教学的改革措施
以往受应试教育影响，学生掌握知识一般都以教师所授知识为中心达到期末考试通过为目的，结果是所学与所用严重脱节，与高职教育目标相矛盾，所以要加大实践教学环节的改革力度。
3.1加大模拟教学比重，培养和提升学生市场分析和实战操作能力
随着我国市场经济发展，对高校培养的人才需求已不仅仅是使其所学知识、技能的多少，而更注重于其是否具有一定的实践能力。所以在教学组织中，可结合期货市场对人才专业素质的要求及期货从业人员资格考试的知识结构，有重点的将技术分析与实践操作课时量增大。使学生在实战中全面了解和掌握影响国内外期货市场价格变动因素，如：各国经济发展现状、金融政策变动，基金投资方向变化，现货市场供求状态，仓储数量变动，天气变化等影响因素。促使学生自觉学习和把握相关基本面和技术面的分析方法，达到主观上要求增加实战教学的要求。
3.2进一步深化实践教学改革，合理设置期货市场导论课程的实践教学体系
期货市场导论课程实践教学体系是面向期货市场就业岗位为逻辑线确定的课程体系，要基于期货行业工作过程，以岗位工作任务所需的相关专业知识与必要技能为依据设计。 包括：期货投资咨询、操作软件应用、交易流程操作、技术分析等，通过工作过程与情境设计相结合的方式使学生掌握客户开发服务，期货交易、投资咨询等岗位的相关知识，以提升专业技能应用能力。
3.3改革实践教学方式——实现多样化教学
针对高职金融专业学生特点，在课堂教学中应充分运用形式多样的实践性教学方式，增强学生对期货市场理论知识的认识，提高学生市场分析能力和技术运用能力。
（1）直观演示。在课堂教学中，可以利用多媒体教学系统，通过图像文件或视频文件将期货市场历史大事件、期货价格走势K线图等相关内容直观演示给学生。比如，在介绍期货市场行情时可利用金仕达、博易大师、世华财讯等行情软件在屏幕上演示，使学生对期货价格变动及指标分析有所了解；利用模拟操作软件的运用让学生熟悉经纪公司工作流程和期货价格变动情况；也可以将学生带到期货交易所、经纪公司参观，了解目标岗位的任务及工作流程，让学生获得直观认识。
（2）案例分析。在教学中引入与课程内容紧密相关的期货市场案例，进行案例教学。比如，在讲授关于期货市场风险管理时，可引入“327”国债，亚洲、美国金融危机等国内外经典风险案例进行深入讲解，使学生充分认识产生风险的原因及控制重要性。运用案例分析时应注意几点：①案例要有代表性，实践性强、深入浅出并与时俱进，符合期货机构的实际业务流程和内容，符合社会经济和金融业的发展现状及趋势。这样才能激发学生的学习兴趣。②通过提问、讨论等方式进行案例分析。案例分析一定要注意互动和交流，以教师为主导、学生为主体，进行启发式教学，通过提问和小组讨论等方式，调动学生分析问题和解决问题的积极性。③可请专家学者来学校做专题讲座，对金融市场的事件有针对性的分析讲解，帮助学生加深理解和认识。
（3）情景练习。对于行业中的初级管理岗位、客服咨询岗位、市场开发岗位的专业技能教学，可在课堂上充分运用情景练习，让学生在角色扮演中完成经纪业务。比如，在讲授经纪人业务的内容时，可让学生分别扮演期货公司业务员和客户，演练客户开发过程，让学生在情景练习中学会开发客户的方法与技巧、学会应用心理学，社交礼仪等知识。
（4）合理设计期货市场导论实践课程的考核评价。期货市场导论实践课程考核评价的目的是有效地促进学生对期货岗位工作任务的掌握。在考核体系设置中，注重个人与团队合作、课堂提问、实践操作、案例分析等考核方式的综合运用。如：集体讨论发言的质量，分析作业中个人观点的阐述，参与集体活动的出勤情况，模拟期货交易的成绩和笔试成绩等。这有利于促使学生自觉观察期货市场每一天的价格动态，及时掌握国际、国内市场信息，自觉将学到的理论、实践知识应用于市场分析中，随时调整投资组合以创造更高利润。这一过程既是学生学习的主动性、参与性和灵活应用知识的提高过程，也能改变传统考核办法，从最终考核改变成学习全过程的考核。
（5）加大力度建设校外实习基地。校外实习基地是高职金融专业学生进行实践的重要场所。通过校外实习基地实习，学生能接触社会，亲身融入期货市场活动中，对之前所学的期货理论以及校内模拟实践的知识进行实际运用。这有助于学生增强对实际期货业务和工作流程的认识，拓宽知识面，提高实际操作能力，还能让学生了解自己与期货行业要求之间的差距，明确今后努力的方向。另外，通过在基地的实习，学生能更好地学会如何为人处世，增加工作经验和社交能力，建立良好的人际关系，也有利于就业。因此，应加大力度建设校外实习基地，以提高实践教学质量。
（6）加强实践教学师资队伍的建设。师资队伍的建设是完成教学的重要保障。如果没有一支优秀的实践教学师资队伍，即使有好的培养方案和一流的实验设备，也无法培养出优秀的技能型和应用型人才。因此，学校要加强金融专业实践教学师资队伍的建设，建设一支既精通专业理论知识又熟悉金融实务的高素质“双师型”师资队伍，确保期货市场导论实践教学改革的效果。
参考文献：
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从国际经验来看，在牛市中推出股指期货，一般会遭遇一次调整，完毕后继续恢复涨势。1986年5月6日恒生指数上市后当天，股指创新高1865.6点，之后调整了两个月，又恢复涨势；1986年9月3日日经225指数在新加坡上市后，当天股指创新高18936点，修整两月后恢复涨势，再创新高。在牛市行情中股指期货上市后股指的大趋势仍是上涨。
熊市中推出股指期货又会怎样呢？1996年5月3日韩国推出KOSPI 200指数期货，短期使指数出现一定的波动，最终股指全年下跌20％；1998年7月21日中国台湾加权指数期货上市前，熊市格局依旧，股指期货上市后，股指虽然创阶段新高8047.7，但是此后一路下跌到6000点。无论股市牛熊，股指期货并不改变趋势，市场上其实是出于恐惧而把股指期货妖魔化了。
期货是灵活的金融工具，它提供做多做空的机制，提供杠杆比例，最重要的一点，期货市场提供的是规避价格波动风险的渠道，为现货市场中的参与者提供转移、分散价格风险的途径，这正是期货市场为什么能够得以发展、持续至今的主要原因。而股指期货的产生也是出于这个原因。二战之后，美国股票市场蓬勃发展，以信托、养老基金、共同基金为代表的机构投资者迅速壮大，在股票市场中逐渐占据主导地位。根据马柯维兹的投资组合理论，分散的投资组合可以降低和消除股票的非系统性风险(单只股票由于行业、企业自身原因而导致的股票价格下跌的风险)，但是即使消除了非系统性风险，投资组合仍然有一种风险不能避免，那就是系统性风险(即由于经济发展环境、国家政策等宏观因素导致，所有股票价格都会受到影响的风险)。机构投资者通过有效地分散投资来降低非系统性风险之后，对于规避系统性风险的需求也就逐渐凸现。股指期货正是针对这样的需求而诞生的产物。
一般来说，股指期货是主力机构博弈的场所，个人投资者如果少于50万元的资金，大可不必参与股指期货交易。
我们可以初步测算一下股指期货初期的交易规模。根据2006年证券公司公布的年报，全国22家创新类券商的净资本约548亿元，30多家规范类券商的净资本共约190亿元，加总起来达到738亿元人民币，如果全部证券公司参与自营，按照最大额度(3％)参与股指期货交易，约22亿元。对于自营业务占净资本的比例多数在50％以下的券商来说，这个数字基本上能够满足券商套期保值的需要。
目前3万亿元规模的公募基金必须修改基金相关条款才能参与股指期货交易，因此不可能马上成为股指期货市场上的先头部队。那么，推出股指期货之初，能够入场进行套保的资金大约有20亿～30亿元。
既然是机构投资的搏杀，就必须注意到机构投资者可能因股指期货的推出而改变操作手法。机构投资者为取得现货市场上的主动性，必然要争夺在期货市场上的话语权。这样，一方面可以在期货市场上对冲持有的重仓股票的风险，另一方面，也可以把握有利时机，进行套利或者保值。
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这是一本针对性、实用性很强的操作指南，它从基础概念、开户操作、投资策略、风险管理四方面，为广大中小投资者进行实战操作提供了前期的理论准备；通过对国际上几大著名实例的分析，如“黑色星期一”华尔街崩盘案、1987香港金融期货市场重创案等，又为尚未做好充分知识准备的投资者提出了风险警示。
《基金大学堂》分外抢眼
股市持续向好，多年沉寂无声的基金也“忽如一夜春风来”，新老基金广受追捧，男女老少蜂拥入市。对于广大新基民而言，了解相关基金知识便成为当务之急。
在市面上林林总总的基金书中，由上海人民出版社新近推出的《基金大学堂》一书十分抢眼，不仅是因为作者的知名度及权威性(由国内基金业的著名品牌――上投擘根基金管理有限公司资深基金专家撰写)，同时也的确是该公司成立3年多来持续进行投资人教育的重要成果。该书颇具创意地模拟大学的4年课程，围绕投资基金的八字箴言一“知己、知彼、长期、分散”，循序渐进地全面介绍了基金的相关知识，同时还对基金的申购、赎回、转换等做了详细的讲解，具有很强的实用性。书末还附有常用基金小词典及基金投资常见问题解答，可谓周到。
新版《股指期货100问》
从股指期货诞生之日起，它便是作为一种对冲风险的工具而存在的，股指期货具有独特的价格发现、风险转移和优化资产配置的功能。可惜的是，这一点经常为人们所忽视。
