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篇1
对金融体系进行系统研究,起始于戈德史密斯(Goldsmith.R.W)的《金融结构和金融发展》,他在该书中首次提出了衡量金融结构和金融发展水平的金融相关比率(FIR),即“某一时点上现存金融资产总额与国民财富之比”。通过对金融相关比率的分析,他得出的结论是:尽管不同国家的起点各不相同,但经济发展与金融发展之间存在着大致平行的关系。他还指出“金融结构越发达,金融工具和金融机构提供的选择机会就越多,资金总量的增加就越快,在一定的资金总量下,资金的使用效率就越高”。戈德史密斯对金融体系的研究,不仅利用金融相关比率进行总量分析,也提出了结构分析方法的重要性。而随后金融发展理论的研究脉络,更多的是仅沿着总量分析的框架开展,对金融体系结构问题的研究关注甚少。其间虽然有银行主导或市场主导的市场结构对比研究,但笔者认为,将银行主导与市场主导对立起来分析是一个误区,本质上两者间更多的是互补关系,而非竞争关系,都是金融体系结构多样化的必然要求。因此,本文主要借助系统学的研究成果,对金融体系的结构特征作初步的分析。
二、无尺度网络
系统学认为,元素、结构、环境三者共同决定系统的功能。设计具有特定功能的系统,须选择具有一定性能的元素,选择最佳的结构方案,还要创造适当的环境条件。系统结构是元素之间相对稳定的、有一定规则的联系方式的总和。按照结构性质分类,可以有空间结构和时间结构。元素在空间中的排列分布方式,称为空间结构,如晶体的点阵结构,建筑物的立体结构。系统运行过程中呈现出来的内在时间节律,如地球系统的周期运动、生物钟等,称为时间结构。系统的结构性对系统功能有着重要作用,例如同样或相近的元素,按不同结构组织起来,系统功能就有优劣高低之分,甚至会产生性质不同的功能。
(一)无尺度网络的定义。无尺度网络指的是网络节点的连结分布遵循“幂次定律”,即任何节点与其他k个节点相连结的概率,与l/kn成正比。以往科学家对复杂系统结构性问题的研究,一般认为复杂系统是一个随机网络,即系统中节点的连结方式是随机的,因此绝大部分节点的连结数目会大致相同,随机网络中节点的分布方式将遵循钟形的分布,连接数目比平均数高许多或低许多的节点都十分稀少。例如,1959年匈牙利数学家厄多斯(Erdos)和瑞尼(Renyi)提出通过在网络节点间随机地布置连结,就可以有效地模拟出通信和生命科学网络这类系统。1998年美国科学家阿尔伯特·拉兹洛·巴拉巴斯(Albert-Laszlo Barabasi)和埃里克·博纳博(Eric Bonabeau)在开展互联网项目研究初期,认为人们会根据自己的兴趣决定连结网络文件的网站,而个人兴趣的多样性和可选择的网页数量巨大,也假定互联网的连结模式将呈现出随机网络的特征。然而,研究结果却推翻了这个预测,事实上互联网是由少数高连结性的页面串连起来的,80%以上页面的连结数不到4个。然而只占节点总数不到万分之一的极少数节点,却有1000个以上的连结,也就是说网页的连结分布遵循“幂次定律”,任何节点与其他k个节点相连结的概率,与l/kn成正比,而且,n值通常介于2-3之间。幂次定律和表征随机网络的钟形分布大相径庭,幂次定律说明互联网是由少数集散节点所主控的系统。
随后的研究,也在很多不同的系统中发现了无尺度的系统结构特征。如以光纤或其他通信线路连接的路由器网络,电子邮件所连结的人际网络,物理和计算机等一些学科科学家之间的合作关系网络,美国生物技术产业的联盟网络,古菌域、细菌域和真核生物的细胞代谢网络。这些本质上不同的各种系统,却具有相同的结构特征,即不仅是无尺度的,而且有着一个共同点,系统节点的连结分布遵循的“幂次定律”中,kn项中的n值通常介于2~3之间。
(二)无尺度网络的特性。阿尔伯特和埃里克的研究认为,无尺度网络具有以下的特性:
1.网络成长性。无尺度网络的节点数量均呈现高增长现象,例如互联网的页面数量,1990年整个互联网只有一个网页,而到今天它的网页数已经是数以亿计,其它大部分网络也都具有类似的发展过程。互联网在起步阶段只有几个路由器,随着新的路由器与网络原有的路由器相连结,如今路由器的数量已经高达百万以上。这些现实中的无尺度网络,均具有不断快速成长的重要特性。
2.优先连结性。无尺度网络新增节点在连结过程中,并非所有旧节点的机会都是平等的,这种现象也称之为“马太效应”。例如,在选择将网页连结到何处时,尽管人们可以从数十亿个网站中进行选择,然而我们大部分人只熟悉整个互联网的一小部分,这一小部分往往就是那些拥有较多连结的站点,只要连结到这些站点,就等于基本联结了整个网络。这种“优先连结”的过程,也发生在其他网络。在互联网,那些连结较多的路由器通常拥有更大的带宽;在美国的生物技术产业,知名公司更容易吸引到同盟者的参与合作。
3.网络强韧性。研究中发现,无尺度复杂网络对随机的意外故障具有很强的承受能力。例如,路由器网络中每时每刻都有数百个路由器失效,但互联网却很少因此受到大的影响。模拟实验证明,即使从互联网路由器中随机选择的失效节点比例高达80%,剩余的路由器还是能组成一个完整的集群并保证任意两个节点间存在通路。研究认为,无尺度网络对随机性的意外故障具有强韧性的特征,本质上源于这些网络的非同质拓扑结构。随机去除方式所破坏的主要是那些不重要的节点,因为它们的数目远大于集散节点,因而去除它们不会对网络拓扑结构产生重大的影响。
4.网络脆弱性。无尺度网络过分依赖集散节点,使其面对主要集散节点的蓄意攻击时可能不堪一击。模拟试验发现,只要去除少数几个主要集散节点,就可导致互联网溃散成孤立无援的小群路由器。因此,一次有组织的协同攻击,只要去除掉若干个集散节点(先去除最大的,再去除次大的,依次类推),当有5%~10%的集散节点同时失效时,就足以造成无尺度网络的严重破坏。
三、金融体系与无尺度网络
金融体系是一个有关资金集中、流动、分配和再分配的系统。它由资金的流出方(资金盈余方)、流入方(资金短缺方)和连接这两者的金融中介机构与金融市场,以及对这三方进行管理的中央银行和其他金融监管机构共同组成。居民、企业、中介组织和政府机构都是金融系统的要素,他们在金融活动中相互作用和相互制约,形成了一个有机的系统。金融系统个体的种类主要有家庭、企业、政府、金融机构、中央银行等,其中有些个体的数量是很大的。如金融系统中的家庭数以百万、千万、亿计量的。如中国的人口有13亿,家庭的个数多达数亿。企业的个数随国家的大小不同,可以是万、十万、百万……金融机构类型也是多样化,如商业银行、保险公司、信托投资公司、证券公司等。
笔者认为,金融系统呈现出的结构特征,是一个无尺度网络,而不是一个随机网络系统。一方面,近年来包括中国在内的新兴市场主要国家和地区的金融体系,均呈现了快速增长态势。另一方面,一些大型金融机构作为金融体系中的集散节点,优先连结的特性十分明显。以国际货币基金组织关于新兴市场主要国家和地区的银行业集中度的研究为例,存款总额比重前3位和前10位的银行占市场份额平均约为50%和80%,也就是说,不论各新兴市场国家和地区具体情况如何不同,但在银行业发展和演化过程中,最终形成的市场结构均具有大致相同的结构特征,即存款总额比重前3位和前10位的银行占市场份额平均约为50%和80%,这充分说明了银行系统也是一个无尺度网络,大型银行机构在其中扮演着集散节点的角色。
事实上,如果将金融体系理解为一个无尺度网络,则个人、企业、金融机构等均是网络中的节点,个人和企业从数量上占网络中结点的绝大多数,但它们仅与网络中少数的金融机构相联系,因此是属于分散节点,而金融机构尽管仅占极少数,但它们却与网络中大多数节点相联系,因此属于无尺度网络中的集散节点。如果将金融机构单独作为一个子系统,也是一个无尺度网络,大型的金融机构扮演着集散节点角色,与大多数中小型金融机构发生资金业务往来,而中小型金融机构仅是与个别大型金融机构发生资金往来,并且是通过这些大型金融机构与其它金融机构间接发生联系。
如果将金融机构系统看成是经济系统中的一个子系统,经济系统中各行各业的兴衰均可能对金融系统造成冲击,假定各行各业的兴衰是独立于金融系统之外的随机性事件,则其对金融系统的冲击主要是一种随机性冲击,因此,金融系统作为经济系统的子系统,演化过程中形成的无尺度网络结构特征,与其在应对各行各业的兴衰过程中表现出的良好稳定性是相适应的。此外,默顿和博迪金提出,金融体系的主要功能是在一个不确定的环境中,帮助地区或国家之间配置和使用经济资源。金融系统的主要功能包括清算和支付结算,聚集和分配资源、在不同时间和不同空间之间转移资源。笔者认为,金融系统演化过程中形成的无尺度网络结构特征,有利于更好地实现清算和支付结算等主要功能,保持系统功能在外部随机性冲击下具有的强韧性。以清算和支付结算功能为例,金融系统中的各个节点,包括金融机构、企业和个人等,均不时受到各种各样的随机性外部冲击,许多节点的资金周转出现困难,甚至陷入财务危机,如果清算和支付结算网络是个随机网络,则该网络极有可能陷入瘫痪。但现实中,金融系统形成的无尺度网络结构特征,却保证了金融系统不会陷入瘫痪之中,其主要的清算和支付结算功能仍然可以维持。当然,金融系统作为一个无尺度网络也有脆弱性,当主要节点遭遇蓄意冲击,或者其自身机能不完善而陷入财务危机时,整个金融系统主要功能的实现将大打折扣。例如,东南亚金融危机中,外国对冲基金对其金融市场进行蓄意冲击,致使主要金融机构出现财务危机,造成了整个金融体系动荡不安,清算和支付结算等主要功能出现严重障碍,进而波及到经济实体各个部门。
四、结论与政策建议
阿尔伯特和埃里克认为,为了避免因恶意攻击带来网络的大规模破坏,最有效的办法就是保护好集散节点。笔者认为,考虑到无尺度网络具有的强韧性和脆弱性的双重特性,因此,保护好金融系统中集散节点对我国金融体系的发展意义重大。
目前,我国金融系统存在的主要问题是大型金融机构作为系统的主要节点,在财务方面存在着极大隐忧,表2是国内外商业银行主要经营指标的比较。
资产规模位于前列的工商银行、中国银行、农业银行等大型金融机构,如果不能有效地改进其财务状况,一旦发生财务危机,其对我国金融系统造成的整体冲击将是巨大的。因此,笔者认为,近年来我国不惜采取一些非市场化手段,来弥补一些大型金融机构的潜在亏损,并通过海外上市方式引入战略投资者来强化内部市场化运行机制,有其合理性和必要性。只有完善和改进金融市场中资产规模位居前列的大型金融机构的财务稳健性,才能使我国金融系统清算和支付结算、聚集和分配资源、在不同时间和不同空间之间转移资源等主要功能得到保障,整个国民经济系统才不会出现陷入动荡之中。
[参考文献]
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信贷市场的作用
信贷市场的主要功能是调剂暂时性或长期的资金余缺，促进国民经济的发展;另外信贷市场也是中央银行进行信贷总量宏观调控，贯彻货币政策意图的主要场所。
(一)信贷市场的基础功能是调剂暂时性或长期的资金余缺
在经济生活中，资金盈余单位有多余的资金，而它们又并不想在当前作进一步的开支;而赤字单位想作更多的开支，但又缺少资金，计划不能实现。信贷活动的实质就是储蓄资金从盈余单位向赤字单位有偿的转移。以银行为代表的金融体系的介入形成了信贷市场机制，极大地推动了这个转移过程，对经济体系的顺利运转具有重要意义。
(二)信贷市场的发展推动了一国国民经济的发展
信贷市场促进了资本的再分配和利润的平均化。国民经济的迅速发展，靠的是各部门的协调发展，而这主要是通过资本自发转移来实现的。资本总是从利润低的行业向利润高的行业流动，以保证企业获得最大的利润，然而资本并不能够完全自由流动的，信贷市场的出现使这些限制不复存在，从而使得一国国民经济能够较为迅速的发展。
(三)信贷市场也是中央银行进行信贷总量宏观调控，贯彻货币政策意图的主要场所
中央银行对货币和信用的宏观调控政策主要有两大类，第一类货币政策是收缩或放松两个方向调整信贷市场上银行体系的准备金和货币乘数来影响货币信贷的总量。另一类是用各种方式干预信贷市场的资金配置，从而引起货币信贷结构变化。这两大类政策都主要发生于信贷市场，离不开信贷市场的支持。
信贷市场的构成主体
信贷市场上的市场主体可以划分为信贷资金的供给者和信贷资金的需求者两大类，信贷市场的主要功能就是在上述双方间融通资金。
(一)信贷资金的供给者
1、商业银行
信贷资金市场的资金供给者主要是商业银行，资金融通业务是商业银行的最主要业务。商业银行是信贷市场上最活跃的成分，所占的交易量最大，采用的信贷工具最多，对资金供求与利率的波动影响也最大。在中国信贷市场上，国有商业银行占据了这个市场绝大部分的市场份额，不过随着中国金融体制的改革，股份制商业银行和地方城市商业银行的市场份额表现出逐步扩大的趋势。在中国农村信贷市场上，农村信用社是最主要的资金供给者。
2、非银行金融机构
其他金融机构，如银行以外的城市信用社、金融公司、财务公司、保险公司和信托公司等，也是信贷市场的重要资金供给者。在混业经营的金融市场上，这些非银行金融机构也积极的在信贷市场上拓展信贷业务，实现业务和收入的多元化。在中国分业经营的格局下，非银行金融机构还不能直接进入信贷市场，但是也存在非银行金融机构通过其他渠道间接进入信贷市场的情况。
3、企业
企业由于销售收入的集中性会形成企业资金的暂时闲置，它们通过与合适的贷款对象以私下约定的的形式向信贷市场注入资金。在中国私募融资市场上，具有闲置资金的企业在解决中小企业非主流渠道融资方面发挥着日益重要的作用。
(二)信贷资金的需求者
信贷市场上的资金需求者主要是企业、个人和金融机构。
1、企业
企业在生产经营活动中会经常出现临时行和季节性的资金需求，同时企业由于企业自身的发展也经常产生各种长期的资金需求，于是就在信贷市场上通过借款的形式来筹集所需的资金。对于中国的企业来说，信贷市场是它们融资的最主要渠道，但是广大中小企业在这个市场上的融资难度还比较大。
2、个人 个人由于大额消费和不动产投资也经常产生短期和长期的信贷需求，他们也经常到信贷市场中通过借款的形式筹集所需的资金。中国信贷市场上个人业务最主要的一块是住房信贷业务，随着中国国民收入的提高，汽车信贷和信用卡信贷业务也正快速的发展起来。
3、金融机构
金融机构和工商企业一样，各类金融机构在经营活动中也经常会产生短期和长期的融资需求，例如中国的证券公司、信托公司一度曾经是信贷市场的重要资金需求者。
(三)中央银行和监管机构
中央银行和金融监管机构也是信贷市场的重要参与者。
1、中央银行
中央银行通常要根据国民经济发展的需要，在信贷市场上通过准备金率、贴现率、再贷款等货币政策工具来调控信贷市场的规模与结构。中国的信贷市场由中国人民银行发挥中央银行的宏观调控职能。
2、金融监管机构
金融监管部门作为保证金融机构合规运作业务的主管机构，对银行等金融机构的信贷业务的合法合规性进行着监控，防范化解金融业务风险。中国信贷市场上银行业监督管理委员会发挥着金融监管职能。
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一、支付网关的概念
支付网关是代表商户在网上的金融机构，它是设置在网上商家与传统银行信用卡处理系统之间的中间接口机构。其作用是对INTERNET上的SET协议与金融机构专用协议（如IS08583协议）进行转换，即为从商家返回的信息和发往银行卡处理系统的信息提供了通信和协议转换能力。它还提供了用户可以编程的出口，用于将SET信息转换为现有的卡处理系统所需要的客户化格式以进行本地处理。商户利用从消费者处获取的支付信息，通过支付网关寻求金融机构的认证，支付网关还执行所有的SET密码算法功能。
支付网关提供的交易类型如下
（1）授权交易：网关将商家以SET方式的授权请求换成IS08583授权请求信息，通过专用网络从银行处得到应答，并将应答转为SET格式回送商家。
（2）授权交易取消：对于银行成功授权并已通过网关将交易应答成功返回商家的授权交易，网关将把商家获得授权取消请求的SET格式，转换成IS08583授权取消请求消息，通过金融专用网络从银行得到应答，并将应答转为SET格式回送用户。
（3）扣款交易：该交易用于扣救交易信息格式的转换和处理扣教交易的授权请求。
（4）扣款文易取消：对于银行成功扣款，并已通过网关将交易应答成功返回商家的结算交易。网关将从商家获得的授权取消请求转换成IS08583扣款取消请求消息，通过金融专用网络从银行得到应答，转换成SET格式回送商户。
（5）支付网关可根据客户的需要，提供SET标准规定的其他交易类型。
支付网关的典型应用为电子商务交易中心、在线电子支付系统、网上银行系统、移动银行系统、证券系统、网上购物系统等。
二、支付网关的功能
网上支付是电子商务运作过程的一个关键环节，电子商务安全支付网关为消费者、商家和金融机构提供用于交换商品或服务的安全电子交易手段，即将新型支付手段（电子现金、信用卡、借记卡、智能卡等）的支付信息通过网络安全传送到银行或相应的处理机构，利用消费者客户端的电子钱包、移动电话、呼叫中心等软件， 通过商家的虚拟收银台、POS机（销售点终端）等软件和银行端的支付网关软件等，完成联机订单的受理、转账申请、交易确认等支付功能，实现电子支付。电子商务安全支付系统将于电子商务安全认证系统一起搭建整个电子商务体系的核心。
（一）支付网关要完成的任务
1.确认请求支付信息。对商家转发到支付网关的支付请求信息PI要进行确认，主要确认交易ID。
2.对支付请求指令进行解密。支付请求指令对支付信息PI是加密的，商家不能解读PI信息，
智能解读 订单信息，支付网关接收到PI加密信息，用其私钥进行解密。
3.验证客户的电子证书是否与在使用的帐号相匹配。支付网关对用户证书中所指明的账号信息，与其在发卡行使用的账号应一致，即向发卡行进行授权处理。
4.验证支付指令的完整性。支付指令应包括支付银行卡卡号日期与个人标识号（Personal Identification Number，PIN），还应对订单信息、交易金额、交易内容等的完整性进行脸证。
5.对响应进行数字签名。支付网关对交易请求的响应要进行数字签名，以防抵赖。
（二）支付网关的主要功能
支付网关的主要功能如下：
1.安排Internet信息接收及发出的路径。
2.SET与IS08583或处理器专有格式间的协议转换。
3.可对收到的SET信息内不同的栏位进行合法化检验。
4.密钥管理：提供私钥，用于付救指令的解码和银行回应信息的签名。
5.证书管理：向商家发放支付网关证书，并对其进行管理。
6.密码服务：验证消费者与商家的证书和签名。
（三）支付网关的详细功能
支付网关的详细功能如下：
1.完成正常的网上支付，包括格式转换和联机交易信息转换功能；交易的合法性检查功能；交易路由控制功能；商户对帐、交易结算及日终批处理功能；能够支付网上银行、移动银行、证券交易、网上购物等领域的应用。
2.采用数字签名和数字证书就是保证数据的隐私性、一致性、不可抵赖性和合法身份。支持多级证书体系，即脸证双方不必持有同一认证机构发出的证书，只要双方所持有证书的认证机构中有共同信任的认证机构，即可验证。
3.异常处理功能。除提供网上正常交易外，应能提供异常交易处理功能，如超时、线路中断等，同时具备存储转发能力。
4.商户和支付网关证书管理功能。
5.网络管理和系统监控功能，已经系统参数配置管理功能。
6.交易日志记录、查询及管理功能。
7.网上商户管理功能。
三、支付网关的构成
（一）逻辑结构
支付网关的逻辑结构共分四大部分：最基层是Internet，上面是连接转换的各种协议：HTTP、TCP/IP、IS08583转换及SET、SSL协议等；在各种通信协议之上是应用接口API，最上面是由应用控制模块：格式解析、身份验证、证书存储、日常管理、审计、交易/请款、异常处理及查询模块所组成。
1.Crypto API：支付网关安全的基础，主要提供加密/解码、签名/验证等安全操作。
2.查询：包括交易结果的查询、操作日志的查询、商家的查询等。
3.格式解析：将客户或商家传来的交易信息转换为IS08583的格式。
4.证书存储：保存用来脸证商家和客户的证书信任链。
5.审计：对日常操作的记录。当出现纠纷时作为仲裁依据。
6.异常处理：提供支付过程中由于网络故降、超时等原因造成的无法正常完成支付时采用的处理方法。
7.身份脸证：验证商家和客户的身份是否合法。
8.日常管理：对商家的管理、支付网关自身密钥的管理等。
9.交易/请教：将支付指令提交给发卡中心，请求银行划欲，并将交易结果返回。
（二）支付网关的物理结构
在SET交易环境中，支付网关位于商家与银行收单行之间。商家与支付网关的连接是通过Internet或专用网，支付网关与银行收单行的连接是通过金融专网。支付网关与商家、支付网关与收单行之间运行SET协议，流通授权与扣款信息。
在持卡人与商家之间为Internet联通，运行SET协议、流通购物信息与支付信息。
一般支付网关由大型服务器与数据库组成，运行支付网关软件，它提供了建立和分析IS08583标准信息格式和进行格式转换的能力，它主要被客户用于网关出刊使用，用于与传统银行卡目标系统连接时的支付网关信息格式化。
在支付网关与Internet连接处，应设置防火墙。支付网关软件应被设计成为可以使用任何防火墙产品。
篇4
作者简介：张志强，男，硕士，高级工程师，教研室主任，研究方向为信息技术、高职教育；龙芸，女，硕士，讲师，研究方向为高职教育。
基金项目：本文系广东省教育厅“十二五”规划教育信息技术研究专项2013年度课题“应用云技术推动校际联盟建设共享资源”（编号：13JXN038）、广东省2013年信息技术教指委教改项目专项课题“基于云技术的校际联盟资源共享课程建设方法研究”（编号：XXJS-2013-2006）、佛山市教育科学“十二五”规划职业教育专项课题[顺德职业技术学院科技专项资金资助课题“云技术支持下的现代远程教学模式应用研究”（编号：FSZZgy2013038）]、2013年度顺德区哲学社会科学规划项目“以顺德企业为主导实施‘政产学研金’推动高校协同创新”（编号：2012-BZZ24）的科研成果。
一、引言
现今社会技术更新速度越来越快，市场竞争越来越激烈，个性化消费缩短了产品的生命周期，企业的生存不能再依赖于大规模大批量生产，发展环境的改变给企业带来了不断更新自身知识和技术的压力。[1]一方面，企业需要通过内部研发来适应环境的变化；另一方面，由于企业自身知识和技术的局限性，单靠内部研发难以适应市场的竞争需求，因而要主动获取外部知识，并与内部知识进行整合和运用，以增强企业的创新能力。现今的科学体系由科学与技术有机相结合在一起，这使得作为科学知识重要来源地的高校和科研机构在企业技术创新中占有重要的地位。[2]因此，作为推动科学创新和技术商业化的跨组织合作模式，产学研协同创新模式已得到世界各地的普遍重视。如美国硅谷、我国中关村所形成的产学研合作协同式区域创新网络，就是比较成功的例子。2006年，我国政府提出建设创新型国家的重大战略决策，并把建立以企业为主体、以市场为导向、产学研相结合的技术创新体系作为突破口。2009年，同志在一次国务院常务会议上强调，“要加大改革力度，以企业为主体，促进产学研用紧密结合。”2011年同志在庆祝清华大学建校100周年大会上特别强调高校要积极推动协同创新。[3]可见，如何推动产学研之间深度合作与协同发展，已成为高校、企业、政府及学术界极度关注的焦点。
二、相关研究
国内外学者对产学研协同创新做了多方面的研究，Chesbrough最早提出“开放式创新”的概念，其主要思想是，在开放性创新模式下，如果一个机构或企业有很强的资源整合和挖掘能力，就可以通过开放式创新整合外界的资源来提升自身创新能力。[4]在该思想的指导下，学者们对产学研合作的研究主要分成两大方面：一是研究产学研协同创新的概念、动因、机理及模式选择。比较有代表性的有Lee对协同创新机理的研究理论，他认为获取互补性研究成果、接近高校的重要人员是企业参与产学研协同创新的主要动机，高校也能从合作中获得对其研究的经济支持，产学研协同创新的核心在于知识产权的归属、经济利益的分配、过程管理；[5]在模式的研究方面，Inzelt，D′Este等发现非正式的产学研合作模式与正式的合作形式同等重要；[6]二是研究产学研合作的绩效及影响因素。比较有代表性的有Santoro等设计的一套评估产学研合作有效性的多维指标，包括对企业研究资源的投放率、产学研合作中各方的参与程度、合作成果等的评估研究。[7]以外，还包括产学研合作的影响因素研究，知识特性（专用性、缄默性、复杂性）、地理因素、吸收能力、信任、承诺和互动的研究，以及高校的研究能力与技术转移意愿、文化差异的研究等。
综上所述，以上研究对完善产学研协同创新的理论有一定的推动作用。但从研究方式来看，现有研究大多侧重于产学研合作的理论研究，缺乏对其功能及绩效的实证研究，尤其是缺乏产学研合作的系统功能研究；从研究内容看，现有研究存在视角的局限性，对产学研合作中各方的角色因素没能得到统一认识，更没有对开放条件下产学研合作的关键影响因素作深入的研究，事实上，在产学研协同创新中，政府与金融机构的作用十分重要。本文综合考虑技术知识的公共特性，以减少重复研究、促进技术扩散、实现规模经济，充分发挥技术溢出效应为主要目的，重点研究基于“政产学研金”系统的构建模式，以及政府、企业、高校、科研机构、金融机构在该系统中的角色定位，以充分发挥政府的指导和扶持作用，在调动企业积极性的同时，集聚学术科研、金融等各方的互补资源，构建以“政产学研金”为主体的产业联盟。
三、“政产学研金”系统的构建
“政产学研金”战略联盟是对传统产学研合作模式的进一步深化与发展。在该联盟体系下，政府作为支持者和引导者，企业作为技术创新主体、高校和科研机构作为技术支持者、金融机构作为资金与服务提供者，联盟各方坚持以市场为导向的原则，通过某种合作与运行机制，将各种生产要素有效地组合在一起，诱发各创新主体间的“化学反应”，实现长期合作、优势互补、共同发展的战略合作联盟。在“政产学研金” 战略联盟系统中，政府、企业、高校、科研机构及金融机构各自扮演着不同的角色，各司其职，在不同层次上为企业的技术进行创新服务，从而实现各方无法独自获得的收益，产生1+1>2的协同效应。基于上述思想，本文构建适合我国国情的“政产学研金” 战略联盟系统的基本架构（见图l），在这种系统框架中：政府处于组织层，其主要功能是提出规划与政策引导，组织和协调“产、学、研、金”的合作；企业、高校及科研机构处于主体层，其主要功能是联合在一起进行技术创新；金融机构处于支撑层，其主要功能是为主体层提供资金和服务的支持。这是不同于传统产学研合作模式的新系统架构，由于有政府和金融机构的加入，进一步促进了产学研各方的有效协调和顺畅沟通。
1.“政产学研金”系统的运行周期经过研发、中试、生产、售后四个阶段，在研发阶段，企业首先提出创新需求，其方式主要是通过市场分析或政策指南。企业为了实现这些需求，要了解并确定相关的知识和技术，如果相关的技术已经问世，则通过分析经济效益来选择自主研发还是购买；如果该技术还未面世，则根据自身水平选择自主研发、委托开发还是合作研发。在我国，由于企业的创新能力水平普遍不高，采取合作研发更符合企业的实际需求，因而往往会采用产学研的合作方式。
2.中试阶段。高校和科技机构提供重要知识和理论，结合企业的技术和资源，优势互补，在实验室产生研发成果之后进入中试阶段，高校和科研机构帮助企业对产品或技术进行运行、测试，共同解决在中试中遇到的问题，并把问题反馈到产学研团队。
3.生产阶段。通过中试成功后的产品或技术进入企业的生产线进行规模化生产，然后投入到市场中被客户使用。在生产过程中，也有可能会出现技术上的问题，这就需要高校和科研机构协助企业监督生产过程，并将生产过程中所产生的问题反馈到研发团队作二次修正再投入生产。
4.售后阶段。产品投入市场后，销售部门在提供售后服务的同时收集客户的反馈意见并对反馈意见分类。若归属售后服务的，则反馈到销售部门；若归属技术问题的，则反馈到研发团队和生产部门；若归属到创新需求的，则反馈到研发部和市场部。在“政产学研金”系统的运作中，企业借助于契约机制，在政府和金融机构的监管与协调下，与高校、科研机构共同解决利益协调和风险问题。
产学研金系统的构建和有效运作是国家体系创新的重要环节，不仅为产学研之间实现快速地有机结合与良性互动提供了更好的创新平台，而且有利于充分实现产学研之间的资源共享和优势互补，促进技术转让或成果转化，以提升各方的整体竞争力。
参考文献：
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[2]许本强.高等学校实施产学研合作机制的研究[J].文化教育，2013，（7）.
[3]满海雁，陈明.论政府在“政产学研金介”战略联盟中的角色定位与功效发挥[J].科技管理研究，2011，（11）.
[4]许本强.高等学校实施产学研合作机制的研究[J].文化教育，2013，（7）.
[5]刘和东.开放中产学研政协同创新的实证研究：基于全国30个省市层级回归分析[J].南京工业大学学报（社会科学版），2013，（2）.
[6]贺炜徐，年富.南京工业职业技术学院产学研合作的推进策略[J].职业教育，2013，（6）.
[7]李建邦，李常洪.“政产学研金中”合作发展研究[J].科技情报开发与经济，2010，（20）.
篇5
(一)获得信贷支持少
目前中小企业绝大多数创业时间不长，企业资金自我积累十分有限，暂时闲置可用来周转的资金，因受产业、产品、规模等因素制约，显得十分匮乏。而中小企业在向金融机构融资过程中，抵押要求的条件较为苛刻，除了土地产权和房产外别无选择，抵押担保登记、评估手续繁杂、环节多，且通过抵押得到的贷款比例偏低。据统计，全县主要银行对中小企业贷款金额占比不足15％。
(二)直接融资渠道窄
由于证券市场门槛高，创业投资体制不健全，公司债券发行的准入障碍，等等。中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。据中国人民银行的调查显示，长兴县中小企业融资供给的近90％来自银行贷款。
(三)国有银行借贷严重
银行由于缺乏有关中小企业客户风险的足够信息，不能做出适宜的风险评价。此外，中小企业与大型企业在经营透明度和抵押条件上的差别，以及银行追求规模效应等原因，大型金融机构更愿意为大企业融资服务，而不愿为资金需求规模小的中小企业提供融资服务。
笔者认为，银企双方在信息上的不对称是造成中小企业融资难的主要原因。
首先，信息不对称阻碍了融资行为。由于中小企业普遍规模较小、变化大、风险高、自我约束能力弱，不愿将必要的信息公开化，企业信用观念差，逃废债务行为严重等，使金融机构和投资者无法全面了解和掌握企业真正经营情况，从而不能正确评估资金的借贷风险。
其次，信息不对称增加了放贷风险。在资金借贷市场上，中小企业在申请贷款时，通常倾向于披露有利于贷款的信息，而隐瞒对自己获得贷款不利的信息。对金融机构而言，这期间存在一个决策风险，为了平衡这一风险可能给金融机构带来的损失。其所要求的利率就高。
再次，信息不对称提高了担保风险。一些中小企业为了取得信用担保，不惜采用欺骗方式，向担保机构所提供的会计报表、审计报告往往不真实。担保公司很难通过企业所提供的报表了解其财务和经营的真实情况，资信评估工作任务重、难度大，所以担保公司为了降低担保风险而选择不轻易作担保，要么对中小企业所收的担保费用过高，要么对中小企业进入的门槛要求严格等。
二、长兴县搭建企业融资服务平台的具体实践
为使更多的中小企业了解股权、商标权等多种抵押、质押贷款方式、担保方式及担保公司的情况，使更多的金融机构了解企业的基本情况和融资需求，为银行与企业的融资信息沟通建立一个常态化的工作平台，长兴县工商局搭建了“长兴县企业融资服务网”(省略)，将各种金融资源(商业银行、新型农村金融机构、小额贷款公司等)、各个市场主体(担保公司、中小企业、农户等)和政府主体间通过网络连接起来，在原有桥隧模式的基础上，构建起条条大路、座座大桥，从原来的“一对一”向“一对多”融资对接转变。通过网站的建立，一方面为广大中小企业和农民专业合作社提供了一个企业信息和融资需求的平台；另一方面给金融部门(银行)提供一批优质客户的信息。
(一)主要功能
长兴县企业融资服务网主要功能分为融资信息、综合资讯、信息查询、政策法规、信息交流和帮助。如下表：
(二)融资流程
1.企业通过数字证书登录后融资需求。录入主要产品、电话、可承受的最高利率、融资时间、有意向金融机构等，如需担保，则可录入可抵押的物品，选择有意向的担保公司。录入完成后系统自动在网站首页显示企业融资需求基本信息。
2.银行在收到企业融资需求后，查看企业相关信息，并直接与企业联系，如需担保，则由担保公司全程提供服务。
3.企业在获得金融机构融资后，由该金融机构登录网站选择企业的融资需求信息，录入放贷的日期、金额、用途、方式和是否担保等已融资信息后，则该融资需求信息转变为已融资信息，并在网站首页上显示。
(三)网站特点
1.利用互联网技术，实现“一对多”的融资对接。随着互联网应用的普及和网络技术的提高，利用互联网进行信息传递而克服银企间信息不对称的方式被越来越多的人所接受。“长兴县企业融资服务网”采用B／S构架，使用当前最流行的Java／spring／ibatis／oracle开发，用企业数字证书来解决用户信息的安全性和归属者问题。企业在自己的融资需求时，可以录系电话、可承受的最低利率、可抵押的财产和物品，以及有意向的担保公司和金融机构。金融机构与担保公司在收到企业融资需求后，可以直接与企业联系，进行对接，使企业有更多的选择空间。
2.工商登记资源网上共享，促进中小企业加强内部管理。在金融机构和担保公司查看企业融资需求的同时，利用工商掌握企业注册登记第一手资料的优势，将企业的基本信息、年检信息、工商信用等级等信息共享出来。供金融机构和担保公司进行查询。促使中小企业致力于提高自身内部管理水平、完善公司治理结构、练好内功，如进行产权改革，建立规范的管理制度，树立现代营销理念，实施战略管理，大力开发技术创新，加大企业的社会影响等。
3.引入担保机构参与，完善风险分担机制。实践证明，中小企业信用担保机构是解决中小企业融资难问题的有效措施之一。信用担保机构的建立有利于解决信息不对称和分担银行的信贷风险，它可依靠再担保体系来分散和规避企业风险，降低单笔担保损失的实际代偿率。因此，信用担保机构的积极参与且与商业银行的合作可化解对中小企业信贷的风险。
4.引入人民银行考核机制，提高金融机构的积极性。作为商业银行信贷主管部门的中国人民银行，在软件开发后期也积极参与到软件开发之中，并提出了
较好的建议，将“长兴县企业融资服务网”作为各商业银行的年终考核工作之一，对各商业银行的登录次数、点击率、融资笔数和融资金额作为考核项目，并由融资服务网每月对各商业银行进行排名，每星期推荐融资服务较好的商业银行，极大提高了各商业银行的积极性。
三、解决中小企业融资难的对策思考
要解决中小企业融资中信息不对称的难题，就要完善诚信体系，政府主导，建立一个有公信力的信息交流平台。一是向企业提供金融信息、抵押和担保信息；二是向金融机构和担保公司提供那些正在四处寻求资金支持的中小企业的详细情况和融资需求，以减少交易双方的信息不对称。
(一)充分发挥工商部门的资源优势
工商行政管理机关是主管市场监管的行政执法部门，负责对市场主体准入行为、市场交易行为和竞争行为的全面监管，掌握着大量的市场主体信息，这些信息对金融机构有效地识别优质中小企业和不良中小企业无疑是十分重要的。如这些信息资源可以允许向金融机构和担保公司公开查询，可促进融资双方即资金供应者之间、中小企业之间竞争，使金融机构在缓解信息不对称方面主动积极采取管理措施，也使中小企业致力于规范自己的经营行为，建立有效的内部治理机制，树立可持续发展的经营理念。
(二)完善担保体系
长兴县有21家担保公司，但大多数与商业银行的信息不通，合作不够。政府需对这个行业进行整合与支持，加强担保公司与金融机构的合作，实现与金融机构对接和互补，为中小企业发掘和盘活更多的抵押物资源，也可互相推荐扩大客户群。
(三)引入中小金融机构
商业银行的属性或者基本功能决定了商业银行首先要规避信贷风险，同时要维护自己的经济效益，因此从这个意义上讲，中小金融机构关注的对象更多的是中小企业。由于中小金融机构的内部结构简单及长期为地方中小企业服务的性质，所以在发放中小企业贷款上比大银行具有信息优势和成本优势。
(四)完善企业融资服务内容
一是增加企业经营情况信息。企业在每年年检时会向工商部门报送上一年度的企业资产负债表和损益表。如能提供这一部分的信息查询，可使银行和投资者较全面了解和掌握企业真正经营情况，从而能准确评估资金的借贷风险。二是加强与其他职能部门的沟通联系。企业融资所涉及的内容很多，工商目前只掌握动产抵押、股权质押、商标权质押等内容，如能加入不动产抵押的信息，可使融资的内容更全面。
(五)引入人民银行征信系统
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一、前言
知识经济是一种以知识为基础的经济形态，知识其基础地位与作用越来越受到人们的重视，与之相对应的是科技进步对经济、社会生活的推动作用与日俱增。而以知识的创造、传播为主要功能的高等学校由于具有强大的科研优势，在承担这种责任的时候，人们一方面看到其在科学研究和科技活动所占有独特而重要的地位，同时，也将目光转向其在知识创造和传播中的效率问题。对此的研究较多的是分析高校科技投入现状问题、分析科技投入绩效问题、分析科技投入优化问题。从分析结果看，目前高校中存在较多突出的问题，如科研经费资金投人的总量偏低1)中部地区，资金投人的渠道相对较单一，科研资金取向不明确，结构有待优化等。本文以中部地区高校为对象，就其高校科技投入进行比较分析，并通过建立拟合的方程，以期为高校科技投入的方向和规模提供理论预测。
二、数据
本文根据中国科技统计年鉴指标体系，选取科技活动经费筹集为比较指标。本文所指的科技活动经费筹集指标是指从各种渠道筹集到的计划用于科技活动的经费，包括政府资金、企业资金、事业单位资金、金融机构贷款、国外资金和其他资金等。其中政府资金是指从各级政府部门获得的计划用于科技活动的经费，包括科学事业费、科技三项费、科研基建费、科学基金、教育等部门事业费中计划用于科技活动的经费以及政府部门预算外资金中计划用于科技活动的经费等；企业资金是指从自有资金中提取或接受其他企业委托的、科研院所和高校等事业单位接受企业委托获得的，计划用于科研和技术开发的经费论文的格式。不包括来自政府、金融机构及国外的计划用于科技活动的资金；金融机构贷款是指从各类金融机构获得的用于科技活动的贷款。
在我国科技活动经费筹集总额等于研究与开发机构、大中型工业企业和高等学校筹集总额。鉴于研究对象，本文只选取中部六省高校科技活动经费筹集进行比较分析。
表1 2002-2007中部高校科技活动经费筹集总额 单位：万元
2002
2003
2004
2005
2006
2007
山西
29063
33136
44258
48351
59131
61761
安徽
98281
128792
134039
147387
162395
170922
江西
11487
22252
43921
55768
69987
77608
河南
18712
27230
35346
58133
61709
85451
湖北
140410
172428
226692
254727
274954
331945
湖南
101478
113873
132662
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一、现代企业筹资的主要策略
（1）充分利用货币市场筹集短期资金。货币市场是融资期限在一年以内的短期资金交易市场，因为金融交易工具的流动性很强，近似于货币，故称为货币市场。如短期融资债券市场、银行同业拆借市场、大额可转让定期存单市场以及票据贴现市场等均属于货币市场。它们的主要功能是为资金使用者提供流动性较强的金融产品，以弥补企业流动资金的临时不足。（2）利用资本市场筹集长期资金。资本市场是融资期限在一年以上的长期资金交易市场。企业可以根据投资经营的不同需要，灵活运用多种筹资形式筹集可供长期占用的资金，以满足企业生产经营活动对资金的长期需求。（3）与金融机构结合进行筹资。一是，建立稳定的银企关系。企业要不断优化自己的融资结构，以重要银行为依托，形成融资主渠道，在此基础上再拓展新的融资渠道。实行主办银行制和贷款额度授信管理，通过银企长期性契约，彼此形成利益共同体。二是，让金融机构入股企业。企业在建立股份制时，吸纳金融机构投资入股，或者将现有企业债务转为金融机构的股权，建立与金融机构的产权关系，以享有金融机构对企业的优先优惠支持。三是，金融机构与企业互相参股。金融机构与企业相互参股或环状持股，形成更为密切的产权关系。对银行或非银行性金融机构进行参股，作为金融机构股东的企业通过影响力获得金融机构的优先支持。企业集团可以通过对金融机构的控股，使之纳于企业集团范围。（4）利用租赁市场进行筹资。融资租赁筹资作为企业重要的筹资方式，对企业发展的重要性日益显现。融资租赁筹资较一般的借款来得迅速，做法更加灵活。目前，我国企业融资租赁业务大多数采用承租企业选择具体的租赁方法，融资租赁有回租和转租等多种具体的方式。
二、企业在筹资中应注意的问题
（1）解读相关政策和法规，依法筹集资金。企业筹集资金的相关法律与法规，是国家指导企业进行筹资活动的一些纲领性文件。企业要在认真分析和研究市场发展规律的基础上，掌握企业现金流量，及时了解和和把握不同时期国家相关的经济政策，依法筹措资金。（2）要科学地运用负债经营策略，确定合理的资金结构。企业资金构成主要包括两方面内容，一是所有者权益资金，二是负债资金。“借鸡生蛋”、“负债经营”是企业在市场竞争中，求生存谋发展的有效手段。对于企业来说单靠所有者权益资金是难以满足自身发展需要的。因此，企业应根据自身生产经营的需要，适时合理地安排筹集资金。如果生产的产品适销对路，经营状况好，可以适当提高负债的比率；反之，就应适当降低负债的比率。如果企业生产经营活动带有很大的不确定性或具呈现明显的季节性变动，在资金结构中应适度提高短期负债资金所占的比例，如果企业生产经营活动相对比较稳定，则可以加大长期资金的负债比例。（3）确定合理的筹资数额，适时地筹集资金。在资金筹集过程中要解决两个关键性的问题：一是筹集资金的数量，二是筹集资金的时间。筹集资金的数量并非越多越好，资金数量不足，固然会影响企业正常的生产与经营。因此，企业筹集资金的多少要以企业资金的需要量为依据。另外，在合理计算资金筹集数量的同时，确定科学合理的资金筹措时间也是非常重要的，由于资金是具有时间价值的，合理拟定资金使用计划并选择最佳引资时间，才能提高资金使用的安全性和有效性。（4）合理搭配筹资方式与渠道，力求筹资成本最小化。企业筹资的方式与渠道具有多样性，那么，选择筹资策略时其中最为重要的指标就是筹资成本。筹资成本是企业为筹集资金而支出的各项费用，以及在资金使用过程中所支付的利息等费用。资金成本核算与管理是现代财务管理工作中的一项核心性的工作，资金成本的高低是衡量企业投资和筹资经济效益的重要指标。对于企业的筹资，只有在投资项目资金成本率低于的资金利润率时，所筹集资金才能为企业带来效益。
参 考 文 献
[1]甘化鸣．理财：资金筹措与使用[M]．中国国际广播出版社，2002
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在资本市场上，通过对资本的合理配置，达到资本合理流动的目的，实现资本在数量和结构上的供求均衡。资本市场具有多层次的结构。金融功能观的理论将资本市场分为：(1)主板市场,即证券交易所市场，指在有组织交易所进行集中竞价交易的市场,主要为大型、成熟企业的融资和转让提供服务；(2)二板市场，即创业板市场，指与主板市场相对应,在主板之外为产业化阶段初期的中小企业及高科技企业提供资金融通的股票市场,此市场还可以解决这些企业的资产价值(包括知识产权)评价，风险分散和创业投资的股权交易问题；(3)三板市场(场外市场),包括柜台市场和场外交易市场,主要解决企业发展过程中处于初级阶段中后期和幼稚阶段初期的中小企业在筹集资本性资金方面的问题,以及这些企业的资产价值(包括知识产权)评价、风险分散和风险投资的股权交易问题。
近年来全球衍生品市场扩张迅猛。在过去的8年中利率远期和期权产品发展突飞猛进。2007年OTC衍生品交易名义价值达到600万亿美元的峰值。衍生品市场主要分为五种相关资产，利率衍生品、外汇衍生品、信用衍生品、资产衍生品、商品衍生品。过去人们认为只有金融机构操作使用衍生品。ISDA研究表明，世界500强公司中有94%都在使用金融衍生品来管理企业，应对宏观经济存在的风险。外汇和利率衍生品是这些公司极其重要的工具。OTC市场的主要功能是在控制成本的前提下，有效地筹借资金、交叉货币利率、对冲和套期保值、转移信用风险。当前，银行、保险等金融机构普遍使用各种衍生品应对利率和汇率的波动、特殊行业的信用风险、资产的价格风险。根据BIS（BankforInternationalSettlements）公布的自1998年至2009年G10中央银行统计的OTC金融衍生工具，外汇的远期、互换、期权及商品衍生工具的未平仓合约名义价值（下图1为OTC市场合约的名义价值），到2009年12月，OTC市场未平仓合约的名义价值（notionalamountoutstanding）已经达到6146736亿美元。其中，40%的市场的交易发生在美国，另外40%在欧洲（主要是伦敦和法兰克福），其余20%在亚洲（主要是东京）。利率产品是最主要的OTC衍生品，占75%；其次是外汇产品占12%。市场上增长最快的是信用衍生品，占到600亿美元。市场仍旧被几个大型金融机构和内部交易者（inter-dealer）支配。金融危机中，一个公司的违约迅速蔓延到整个金融系统，暴露了OTC场外交易市场存在的许多市场机构缺陷。
图1：OTC金融衍生工具的名义价值
根据BIS公布数据制图
在过去的二十几年中，大型国际金融机构的交易行为发生了翻天覆地的变化，为提高自身管理能力、精确定价策略、成为世界资金流通的媒介，其中大部分的利润来源于发展和深化OTC衍生品的交易。活跃在市场上的国际金融机构，大部分已获取得了OTC金融衍生活动的交易费用和利润，增加了自身收益。涉及OTC市场的主要金融机构如表1所示。
表1：2000年OTC居前10位的衍生品交易商
衍生品交易商
排位
CME
LIFFE
EUREX
HKFE
TSE
TIFFE
花旗集团citigroup
1
√
√
√
√
√
高盛goldman sachs
2
√
√
√
√
√
德意志银行Deutsche bank
3
√
√
√
√
√
摩根士丹利Morgan stanley dean witter
4
√
√
√
√
√
华宝银行Warburg Dillon Read
5
√
√
√
√
√
美林证券Merrill Lynch
6
√
√
√
√
√
J.P摩根J.P.Morgan
7
√
√
√
√
√
大通曼哈顿公司Chase Manhattan corp
8
√
√
√
√
波士頓金融公司credit suisse first boston
9
√
√
√
√
√
美国银行Bank of America
10
√
篇9
“影子银行”一词源于保罗·麦考利，他在2007年美联储年度会议上用它概括那些有银行之实但无银行之名的各类银行以外的机构 。美国经济学家保罗·克鲁格曼则将“影子银行”界定为“通过财务杠杆操作，持有大量证券、债券和复杂金融工具等的非银行金融机构”。比较而言，保罗·塔克关于影子银行的论述更为切合实际。他认为，“那些向企业、居民和其他金融机构提供流动性、期限配合和提高杠杆率等服务，从而在不同程度上替代商业银行核心功能的那些工具、结构、企业或市场”，均属于影子银行的范畴。易宪容认为，“只要涉及借贷关系和银行表外交易的业务，都属于‘影子银行’”。
尽管表述各有不同，但从中可以看出：首先，影子银行具有高度的复杂性，需要进行统筹分析；其次，影子银行体系不只包括与传统银行竞争的非银行金融机构，也包括一切可以发挥金融功能的市场、工具和方法；最后，影子银行体系本质上具有借贷功能，应纳入监管范畴。
我国影子银行分类
欧美将“影子银行”分为四类：一是证券化机构，主要功能是将传统金融产品证券化；二是市场化的金融公司，主要包括对冲基金、货币市场共同基金和私募股权投资基金等，主要从事在传统金融机构和客户之间融通资金；三是结构化的投资实体、房地产投资信托和资产支持商业票据管道等；四是经纪人和做市商所从事的融资、融券活动以及第三方支付的隔夜回购等，如表1所示。
结合我国金融市场发展现状，我国“影子银行”大体可分为四类（见表2）。
（一）网络借贷、第三方支付等具有银行借贷功能的机构
我国对从事金融借贷业务的机构有着严格的市场准入机制，脱离金融监管的机构相对较少。但是，部分机构借助于新技术进行金融创新，已具有影子银行的特征。较大的网络借贷公司月均贷款余额近1亿元。
（二）担保公司、小额贷款公司等在传统金融机构和客户间融通资金的中介机构
我国民间借贷情况较为普遍，担保公司、小额贷款公司、典当行等机构在民间借贷中承担了极其重要的角色。如担保公司，其发展打破了传统业务边界，实际上已成为民间借贷市场上的资金掮客。
（三）银信合作、信贷资产转让等以银行为媒介的金融形式
这类金融业务包括银信合作、信托融资、信贷资产转让、委托贷款等，这类业务的实质是贷款业务表内转表外。如银信合作，商业银行通过发行信托理财产品向企业贷款，风险实际转嫁给客户，具有影子银行的特征；如委托贷款，商业银行以资产受让形式购买委托贷款，从而规避监管部门对其信贷规模的控制；如信贷资产转让，商业银行通过假买断将贷款从表内转移到表外，从而达到规避监管的目的。
（四）通过委托理财、股权投资等形式提供服务的私募基金
私募基金具有影子银行的特征，一是在于其通过委托理财、股权投资等形式为中小企业提供融资服务，运作主要靠个人信誉维持，具有民间借贷雏形，目前尚未纳入监管范畴；二是私募基金可以直接投资商业银行理财产品、证券公司集合理财计划、信托公司集合资金信托计划等，一旦出现风险，将对整个金融体系稳定性造成不良影响。近年来以这些形式为中小企业提供融资服务和直接投资于商业银行理财产品、证券公司集合理财计划、信托公司集合资金信托计划等的私募基金发展很快，需给予关注。
我国影子银行风险分析
（一）网络借贷—具有银行借贷功能但缺少风险控制措施
以“拍拍贷”为代表的网络借贷模式的飞速发展，存在极大的风险隐患。这类中介机构对借款人资信状况了解不够，贷后监管难度较大，且存在洗钱等违法犯罪的可能性，一旦出现风险，社会负面影响大。值得注意的是，网络借贷还有可能演变成为吸收存款、发放贷款的非法金融机构，甚至变成非法集资。
（二）民间借贷—最为普遍、风险扩散通道最广的资金融通机构
担保公司、小额贷款公司、典当行等机构，由于手头掌握大量的资金需求信息，在利益的驱使下，纷纷涌入民间借贷市场。民间借贷在经济景气周期会促进经济的快速发展，而一旦经济周期出现波动，将有可能引发系统性风险。
（三）银信合作、信贷资产转让等—规避监管、透明度差的金融业务
银信合作、信托理财等金融形式得以发展，很大程度上是出于商业银行腾挪信贷规模的需要，进而引发一系列不良影响。从微观层面看，银信合作、信托理财等金融形式，由于其信息披露有限，风险提示形同虚设，当投资者出现损失时，则会引发社会问题。从宏观层面看，一是社会融资总额扩大化，货币供应量增加，流动性过剩；二是影响宏观调控政策效果，如近两年实行的紧缩货币政策效果并不明显，房地产价格仍大幅上涨。
我国影子银行监管存在的问题
（一）存在监管空白地带
篇10
金融控股公司是指在母公司控制和影响下,由银行、证券、保险等两个或两个以上具备独立法人地位的金融机构组成,形成主营金融业务的金融控股集团。金融控股公司是金融业综合经营的重要组成部分,是西方国家金融自由化、市场和现代信息技术发展的产物。金融控股公司作为多元化经营的金融企业集团,采取集团控股、联合经营的模式,能够通过法人企业的方式来规避风险。
一、我国金融控股公司的发展现状
目前,中国的金融控股公司主要分为四种类型:第一类是以光大集团、中信集团为代表的金融机构形成的控股集团;第二类是以中银集团为代表的国有商业银行独资或合资成立的金融控股公司;第三类是以海尔集团为代表的产业资本投资形成的金融控股集团;第四类是以上海国有资产经营有限公司为代表的地方性金融控股集团。
我国的金融企业相对于国际上的大型金融企业,大多规模较小,抗风险能力较弱,业务种类也比较单一,难以满足客户高效、快捷、多样化的业务需求,从而缺乏国际竞争力。由于我国实行分业监管,各监管机构各自独立,监管职能并不具备系统的协调合作机制,也不能充分利用金融机构的资源。因此,我们应当不断推动金融控股公司的发展,以增强我国金融业的国际竞争力。可以说,金融控股公司是我国金融由分业经营向混业经营渐进的现实选择,是由金融分业向混业过渡的桥梁。
二、我国金融控股公司风险控制存在的问题
金融控股公司属于多元化经营的金融企业集团,能够向客户提供全方位的金融服务,实现了金融业务多元化和资产多元化。但是也正是因为如此,金融控股公司复杂的组织结构和宽泛的经营范围使其面临着诸多问题,特别是在风险控制方面,存在问题尤为突出。
(一)关联交易风险
金融控股公司内部关联交易是指金融控股公司内部各子公司之间以及子公司与母公司之间发生的资产和负债。一般而言,金融控股公司的关联交易包括资金、产品和信息的相互划拨与传递,相互担保、抵押,为了避税或逃避监管的目的相互转移利润等等。内部关联交易在目前的市场运营中不可避免,它可以降低金融控股公司的运营成本,提高效率。但是如果不能对内部关联交易进行有效控制,使其过度发展,就会使风险在公司内部扩散,其对社会的危害远远大于其带来的收益。
(二)信息披露风险
我国目前没有针对金融控股公司信息披露的相关要求,也没有具体的标准与规定。金融控股公司为了实现集团的发展,很有可能通过成员之间的内部交易来实现其特定的发展目标,而大量内部交易的存在会导致同一笔资金在母公司和子公司的资产中同时反映,重复计算的情况极为普遍。另外,由于金融控股公司经营多种业务,这样就有可能与客户产生冲突,为了保护自身利益不受损失,金融控股公司就有可能会利用信息不对称伤害客户利益以寻求自身利益最大化。因此,金融控股公司的结构复杂性就导致信息披露难度加大,信息披露的随意性加大,大量虚假信息的存在必然会引发风险。
(三)资本管理风险
金融控股公司的股权结构比较复杂,由于母公司的资金通过投资控股对子公司拥有支配权,同一笔集团公司外注入的资本金,就可能在母公司和子公司的资产负债表中同时反映,但是对于子公司而言,这部分资金并不是真正意义上的股权资本,不具备实质上的抗风险能力,加入子公司再将这笔资金投资孙公司或者其他子公司,则容易造成资本金的多次重复计算,导致财务杠杆过高,进而会影响公司的金融安全。
三、我国金融控股公司风险控制的应对策略
随着市场竞争的加剧,金融创新的不断发展以及金融全球化趋势的推动,金融控股公司已经成为我国金融业发展的趋势和目标。而我国若期望金融控股公司健康发展,必须严格控制风险,构建金融控股公司的风险控制体系。
(一)建立完善内控机制
金融控股公司成员之间业务相互交叉,一个成员的经营状况很有可能会影响公司的其他成员。所以,建立科学的内控机制就显得十分重要,如果期望阻止风险在公司之间传递,建立"防火墙"制度势在必行。
"防火墙"制度是一种制度安排,能够割断各种业务之间的风险传递。通过这种安排,在多元化金融集团内部某一部门中的某些人所掌握的信息不会直接或间接地被集团其它部门的人所掌握或利用,从而保证每一个部门不是依靠牺牲本部门或其它部门客户和股东的利益来获得盈利。"防火墙"主要包括三类:第一类是业务"防火墙",主要功能用于规定公司内部组织和管理结构等方面的内容,保证信息透明且不妨碍内外部审计。其次是资金"防火墙",主要功能是限制资金随意在金融控股公司内部流动,防止出现损害投资方相关当事人利益的情况。第三是信息"防火墙",主要功能在于防止有害信息在母公司与各公司之间流动,杜绝滥用信息和内部交易的发生。
(二)规范信息披露机制
加强对金融控股公司的信息披露管理,有利于减少由于监管方与被监管方信息不对称而导致的监管缺失,也有利于政府及其他相关机构对金融控股公司进行有效金融监管和市场约束。因此,完善信息披露制度至关重要。
规范信息披露机制,首先我国要尽快出台《金融控股公司信息披露暂行办法》,通过该办法来约束金融控股公司的信息披露活动,使之能够定期向监管者报告其相关的交易,提供控股公司的公司治理结构和控股结构的变动、控股公司内部的相互支持、关联交易、担保、财务信息等,并且能够保证信息的真实、准确、完整及时。其次,要建立一套完善的公司内部核查机制,制定准则对公司内部信息的传递制定严格的规范,使监管当局和投资者都能够对金融控股公司的基本状况有真实的了解和准确判断。最后,要建立信息披露的正向机制,作为金融监管部门,应当核查金融控股公司的信息披露情况,对于能够真实准确披露相关信息的公司给予政策上的优惠,例如,降低信贷的难度和成本,增加税收优惠等等;而对于制造虚假信息的公司,则加大惩罚力度,提高交易成本,以保证市场拥有一个相对健康的发展环境。
(三)实施严格资本管理
资本管理是金融监管部门要特别关注的问题,而资本充足率的监管更是整个治本管理的核心内容。
监管当局应当将金融控股公司当做一个整体进行考核。考核范围要包括母公司和各子公司。由于金融控股公司及各子公司的资本要求各不相同,在性质上也存在较大差异,在资本管理中应当针对母公司和各自公司的不同情况,分别制定资本充足率的下限作为监管依据,这样就可以降低由于资本充足率不足而带来的负面影响。通过对其资本充足率进行管理,可以在一定程度上避免母公司通过行债券筹资的方式对子公司进行虚假注资,也可以防止整个集团层面上资本的重复计算。此外,金融监管当局还可以充分借鉴巴塞尔银行监管委员会等联合的《多元化金融集团监管的最终文件》中关于金融控股公司资本充足率度量的五项原则和四种方法,并在此基础上建立一套适合我国的行之有效的资本充足情况监管机制。
参考文献:
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财务公司的概念起源于18世纪的法国，指的是经营金融业务的非银行的金融机构，因此又称为金融公司。到了19世纪末财务公司的概念发生了改变，成为真正意义上的财务公司。而产权的不同使得产物公司有不同的类型，主要有企业附属财务公司和非企业附属财务公司，其中非企业附属财务公司则包括了银行附属财务公司、银企合资财务公司和独立财务公司。企业财务公司则是包括了全能型、信用型及司库型财务公司。
一般情况下财务公司主要具有内部结算、融资、投资管理、财务管理的功能。内部结算就是在集团公司出现资金闲置或资金短缺的情况下，通过内部结算以达到降低运营成本的目的。财务公司除了可以具有内部结算的功能之外还可以通过资金拆借、租赁、债券等手段来为集团进行融资。当集团企业出现闲置资金时，还可以由财务公司负责通过投资的方式来来对这些资源进行配置，以达到使资金运用效率最大化的目的。此外，大多数财务公司还承担了财务顾问的功能，是在对企业优势及发展目标的认识的基础上为企业提供一些采购、投资等方面的咨询服务。
二、财务公司在我国的发展现状
在我国财务公司大部分是集团附属的财务公司，这种集团附属的财务公司的主要功能是为企业内部成员单位提供金融服务。集团附属的财务公司在行政上是由集团直接领导，但是财务公司的业务确是在央行的领导和管理下进行的，独立核算、自主经营、自负盈亏。
我国第一家财务公司是1987年5月由中国人民银行批准设立的东风汽车财务公司。经过20多年的发展，经批准成立的财务公司达到107家，行业资产从1987年的20亿元发展到2010年的15776.31亿元，实现全年利润262亿元。
财务公司最早在我国出现是以总公司及联营单位内经营部分银行寄信托服务的独立公司形态出现的。在之后的发展过程中财务公司的功能也有所变化，但是主要的功能还是存款及结算业务。在《企业集团财务公司管理办法》也明确的说明了财务公司的主要功能是为企业集团成员单位提供相关的金融服务。我国的集团成员单位所需要进行的技术改造或新产品开发的规模都比较大，因此这种功能的财务公司不能发挥优势，因此需要进行一定的改变。2004年新版《企业集团财务公司管理办法》就针对这一情况进行了说明。在新版的《企业集团财务公司管理办法》中将财务公司的功能确定为以提高企业集团资金使用率、加强企业集团资金的集中管理为目的为企业集团及成员单位提供相关的财务管理服务。尽管进行了上述规定，但是由于我国财务公司的业务种类很少，且运用的金融工具也不多，并没有使财务公司的全部潜力得以发挥。
三、未来我国财务公司的发展前景
（一）找出优势，明确财务公司的定位
2004年8月的新的《企业集团财务公司管理办法》明确了财务公司的定位。在未来的发展中财务公司应当根据《企业集团财务公司管理办法》中的说明把握公司的发展方向，立足公司的优势，明确公司的定位。
明确自身的功能定位是财务公司发展的首要，也就是说财务公司应当明确认识到在企业集团资金集中管理及资金利用率方面应当发挥的作用，同时利用多种金融手段达到降低集团成本的目的。然后要充分发挥集团所在产业的背景优势，将集团企业的发展特征、业务特征作为发展财务公司金融业务的根据。
（二）以服务企业集团为基础，实现多渠道融资
在未来的发展中财务公司应当充分利用自身的特点及不同的融资手段，在现有法律法规允许的前提下，将服务企业集团多为发展的核心，实现多渠道融资，以满足集团对资金的需求。与此同时财务公司还可以开展一些能够带来较高收入的而业务，如有价证券的投资业务。在这一方面，我国的财务公司可以借鉴外国财务公司发行商业票据和债券进行筹资的成功经验。
（三）创新服务、稳健经营
对于我国大多数的财务公司而言，业务还是以结算和存贷款为主，因此财务公司很容易收到商业银行的冲击，在未来的发展中财务公司应当在稳健经营的基础上以提高自身的专业能力及服务水平为重点，不断创新发展，以稳固自己在行业内的地位。在激烈竞争的背景之下，新的《企业集团财务公司管理办法》强调了财务公司要不断创新，开拓发展新的金融业务，或对原有业务进行创新，以此来提高自身的竞争力，充分发掘自身优势，积极开展在财务咨询、信用鉴证、信息咨询等中介业务。
（四）注重服务质量的提升
在未来的发展中服务重量将会是决定财务公司发展与否的关键之一。因此我国财务公司在发展的过程中应当积极的探讨提升服务质量的关键，可以从以下几个方面着手。首先，明确财务公司所属的企业集团的发展战略及自身定位，建立健全与企业集团发展战略相适应的业绩评价体系。其次加强信息化建设，在建立与成员单位的网络连接，实现财务公司的网上结算，实现网上付款基础上，尽快完善金融电子化体系，积极开发财务公司网络银行产品等。最后是注重人才的培养。无论是企业的管理水平的提高还是竞争力水平的提高都需要专业的人才来实现，因此人才是决定企业发展的核心。建立科学、高效、专业的用人机制及人才培养机制是决定财务公司能否健康发展的关键。在人才的培养机制上可以采用年薪制、股票期权等方式用来吸引优秀人才，同时建立科学的人才培养机制，为人才提供发展空间，全面的提高员工素质。
参考文献：
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十个功能街区各具特色，从已经定位的功能总体结构上来说，基本符合多样化的功能区组合特点。金融街是国家级金融中心、北京市金融主中心区、北京六大高端产业功能区之一、西城区的核心功能区。德胜科技园是中关村国家自主创新示范区的一部分，享受中关村科技园区的政策，在发展中形成了研发设计、金融后台、文化创意和高端交易四大支柱产业，是西城区发展的又一个重要增长极。广安产业园是“十一五”时期推出并重点发展的园区之一。什刹海历史文化旅游风景区是北京最大的历史文化保护区，也是传统文化体现最集中的区域之一，已成为极具知名度和关注度的城市品牌。阜景文化旅游街区汇集了皇家经典文化、中外宗教文化、民俗风情文化和名人故居文化，有历代帝王庙、妙应寺白塔、广济寺、民国四合院以及鲁迅博物馆、中国地质博物馆等众多文化场所。琉璃厂艺术品交易中心区是现代文化艺术品高端交易中心。天桥演艺区是文化特色突出、演艺聚集明显、展示活动丰富、休闲旅游联动的文化区域。西单商业区与王府井、大栅栏并称为北京三大传统商业区。大栅栏传统商业区是北京最古老、最著名的传统商业街市之一，是北京传统文化与传统商业融合之地。马连道茶叶特色商业区是以茶叶经销、茶贸易、茶文化展示为主的特色商业街区，被誉为“京城茶叶第一街”。
功能街区的作用分析
北京市已进入后工业化社会，现代服务业成为其主导产业，其中西城区作为北京市的核心功能区，是这个阶段特征的集中反映。表1显示了2010年北京市和西城区的产业组成。
表1显示，在第三产业中，北京市和西城区2010年产值最大的两个行业都分别是金融业和批发零售业。这说明，西城区的金融和商业不但是西城的主要经济支柱，也是北京市的主要经济增长点。这些产业主要分布在十个功能街区中，金融和商业突出的特点主要通过功能街区得到了体现（见图1）。
注：德胜科技园数据为2011年1-9月数据，其他为2011年1-8月数据，数据单位为亿元，下同。
图1显示，西城区十大功能街区的金融业和批发零售业远远超出其他行业，成为西城的重要的经济来源。
从各街区内部的产业结构来看，各功能街区定位明确，但主导产业雷同（见表2）。
表2显示，十个功能街区各自的主导产业分别是：金融街以金融业为主，天桥的社会福利事业比例较高，其他所有街区的批发零售都占较高比例。其中，金融街、广安产业园、什刹海、阜景、琉璃厂、天桥、西单、马连道等八个功能街区主导产业占各自街区全部产业的比例都超过了一半，而且大多数超过了70%；只有德胜科技园和大栅栏两个街区的主导产业占全部产业的比例不到一半。除了金融街和天桥外，其它街区都以商业服务业占明显优势。这说明，尽管西城各功能街区各自定位不同，但他们的主导产业雷同，优势不突出。尤其是，除了金融街的金融产业定位与实际相符外，其他街区的主导产业与定位不相符。因此，总体来看，西城的各功能街区尚未形成明显的功能优势产业。
金融业是西城区的主导行业，也是各功能区建设的基础。以西城区2004-2010年的统计数据，运用灰色关联模型，结果见表3。
表3 西城区金融业与其他产业关联度
表3的关联度显示，所有产业与金融业关联度都比较大。其中，与金融业关联度最大的是住宿和餐饮业，交通运输、仓储和邮政业、批发和零售业次之，接下来依次是租赁和商务服务业、信息传输、计算机服务和软件业、房地产业、工业和教育。这说明，“十一五”期间，交通运输等基础设施型产业对西城区的金融业贡献最大，其次是商业，商务服务、计算机等信息服务业。因此，要实现以金融为主导的城市核心功能，需要各功能区之间在城市基础设施、商务服务和信息服务等方面大力配合。
功能区合理匹配的空间构架
确定主导功能和辅助功能，形成功能体系。首先，以金融商务为核心产业，将金融街建设成为以大型金融机构为核心，以高端商务服务为主要产业，通过为高端服务为目的的商业、居住、文化娱乐、休闲和旅游，为金融的各项生产、交流和员工生活服务，以及参观人员的体验服务提供保障。其次，其它功能街区则通过不同行业与金融业之间建立有机联系，形成以金融为核心的多样化的服务体系。
处理好功能关系。一是处理好主要功能与次要功能的关系。尽管西城各功能街区各自都有鲜明的特色，但是它们在功能体系中，承担着不同角色。次要功能需要围绕为主要功能服务，在支持和补充主要功能的基础上，发挥特色功能。西城作为北京的金融商务服务中心，显然金融商务服务是其主要功能，其余九个功能区需要围绕为金融服务的同时，发挥各自在科技、后台服务、商务、旅游、休闲等方面作为金融商务的重要组成部分，强化金融商务服务功能。二是处理好经济与非经济区关系。功能区的分类标准有很多，根据经济发展的而需要，分为非经济功能区和经济功能区。非经济功能区是指行政区、居住区等与产业活动无直接关系的聚集区域，它们的活动直接或间接为经济功能区服务。经济功能区是一个区域的核心发展能力所在。经济功能区有自己的主导产业，有较强的发展能力、经济控制能力和聚集扩散能力。在现代城市发展的进程中，经济功能区不仅要满足本城市的功能需求，而且会在更大区域的产业分工体系中占据重要位置，满足区域乃至全球化不同经济功能的需求。西城区正是以金融为核心，以旅游、文化、科技和商务为支撑的综合经济区。因此，休闲、商业、科技、文化等活动并非经济核心竞争力，它们需要通过为金融服务才能产生经济效益。
篇13
我国金融体制和金融监管制度的形成与发展，经历了几十年的演变，演变过程大致经过了计划经济时期、中国人民银行统一监管时期和机构监管时期这三个阶段。但是我国现行的机构性金融监管模式在实践中存在着一定问题，功能性金融监管逐渐进入公众视野。
一、金融创新背景下我国金融机构监管出现的问题
机构性金融监管模式的存在有其合理性，具体表现为以下两个条件：第一，证券、保险和银行的业务具有明显的区别，在监管方面也理应得到不同的对待；第二，证券、保险和银行实行严格的分业经营。只有这两个条件存在，机构性金融监管才能很好地发挥作用，这时的金融产品是“你是你，我是我”。我国在建立金融体系的过程中，证券、保险和银行等业务存在明显不同，对各个金融机构的监管也是“分门别类”进行的，因此我国实行了机构性金融监管。但随着金融创新浪潮的推动，金融功能实现的方式出现变化，金融产品的功能更是“你中有我，我中有你”。金融机构的金融功能在金融创新浪潮的冲击下，处于变化之中，金融机构性监管开始出现问题。
第一，金融监管领域出现监管真空或监管重复。“机构模式”监管强调的是每一种类型的金融机构都能够在与它存在明确对应关系的金融监管机构的监管下进行金融活动。这种监管策略形式上保证了每一个被监管对象得到了监管，防止了监管漏洞的出现。但是在现实的金融交易中，尤其是在金融创新的大背景下，各个金融机构之间的业务界限日益模糊，跨行业的金融创新产品层出不穷。传统的做法已不能保证对这些金融创新产品进行有力监管。同时，实践中金融创新产品的交叉现象使得各个金融监管机构难以共同参与、协商。如果某一个金融创新产品发展态势较好，那各监管部门对其监管的状态很有可能从互相推诿转变为争先恐后，对该金融创新产品的监管则由监管真空转变为监管重复。
第二，金融监管的风险由局限于各个行业趋向于整个金融业。在分业经营的条件下，各个金融机构之间不存在业务交叉的关系，金融风险一般局限于各个行业内部。但在金融创新产品浪潮的推动下，金融业逐渐走向混业经营，金融风险伴随金融业务的跨行业经营而潜伏在不同的金融行业之间。一旦这种新型的金融产品发生风险，传统的监管模式并不能建立有效的应对机制。这种情况极易诱发多个金融行业的风险，进而引发整个金融领域的风险。
第三，机构监管会阻碍金融创新的发展。在传统的机构监管模式下，监管机构无法对跨行业的金融创新产品实施有效的监管。金融创新产品作为金融业务领域的新生事物，它的成长、发展必定会遭遇到现有力量的束缚。同时，金融监管者主观上厌恶风险，具有规避风险和责任的本性。在这种情况下，金融监管机构的管理层大多会通过行政手段来限制金融创新产品的发展。
第四，机构监管模式落后于我国的金融实践，易引发金融机构的道德风险。在金融创新产品日益涌现，金融监管却没有与之相适应时，金融机构为追求自身利益的最大化，就会利用现有监管机构的漏洞实施损人利己的行为，增加金融机构的道德风险。面对一种金融创新产品，原有的法律法规并没有对金融机构的各种义务作出明确规定；出现问题时，金融机构也能够以法律没有规定，甚至是自己也不清楚为借口来推脱责任。这种落后的金融监管模式会加大金融机构的道德风险，使得金融系统的风险也随之加大。
二、功能性金融监管的优越性
针对金融观点的缺陷，哈佛大学教授罗伯特·莫顿（Robert C·Medon）和滋维·博迪（Zvi·Bodie）于1993年提出功能观点（functional perspective）。他们认为，金融机构的变化大于金融功能的变化，从金融功能的角度建立金融体系更能应对未来金融发展的趋势。与机构性金融监管相比，功能性金融监管具有以下优势：
第一，功能性金融监管能够防止金融监管“真空”和监管重复。功能性监管关注的是金融产品所实现的基本功能，并以此为依据确定相应的监管机构和监管规则，从而有效地解决金融创新产品的监管归属问题。按照哈佛大学罗伯特·莫顿（Robert C·Medon）和滋维·博迪（Zvi·Bodie）的观点，金融体系的基本功能的变化幅度和速度是远远小于金融机构的变化幅度和速度的。所以，在这种情况下，按照金融体系的基本功能建立的功能性监管模式下的各项监管政策和监管规则是具有更好地稳定性和连贯性的。这样有助于构建一个国家稳健发展的金融体系。
第二，功能性金融监管有利于促进金融创新。功能性金融监管在面对金融创新产品时能够依据其具有的主要功能来确定它的监管机构。这样的监管模式使得新型的金融产品不再游离于法律规范之外，而是受到了金融监管。金融监管机构可以减少因监管不力所造成的金融风险，这种情况就会促进金融创新，至少是不会阻碍金融产品的创新的。
第二，功能性金融监管更符合成本-收益原则。在分析这一原则时，我们可以把金融监管的成本划分为三种：直接成本，守法成本和间接成本。直接成本是指在制定金融监管政策本身时所花费的成本，又可以称之为“行政成本”。这部分成本将为实施金融监管政策所投入的硬件设施成本和对实施该金融监管政策的监管人员的培训成本包括在内。守法成本是指金融机构为了履行金融监管机构指定的政策所需耗费的成本，如金融机构为此多付出的管理时间、为此设立专门机构的成本。间接成本是指从资金流向的角度看，由于监管的宽松或严厉，限制被监管者的活力或创新所造成的风险扩散，使整个社会福利水平降低的幅度。基于这三方面的成本分析，功能性金融监管可以对现有的金融监管资源进行整合，有效提高对人力资源的利用，降低公众对不同监管机构及其职责的识别成本，进而降低金融监管的成本，提高金融监管的收益。
三、我国实现金融功能监管的条件
研究我国金融监管的模式，一定要在我国特有国情的基础上进行，不能只是在理论的层面上进行论证，因为任何一种制度的存在必有其存在的历史和现实的依据，理论上得到充分论证的制度不一定优越于正在被实践的制度。我国现有的金融机构性监管模式存在一定的问题，功能性监管对完善我国金融监管具有重要的促进作用，但是我国现在仍然不具备实行功能性监管的条件。具体说来，这些条件主要表现在以下几个方面：
第一，我国金融业实行了混业经营。混业经营是指商业银行及其他金融企业以科学的组织方式在货币和资本市场进行多业务、多品种、多方式的交叉经营和服务的总称。混业经营作为选择适用功能性监管的一个前提条件，在我国的金融实践中并没有得到成功。金融控股公司作为混业经营的一种模式，曾经在20世纪90年代初期进行过尝试。当时，我国的大多数商业银行都不同程度地通过全资或参股证券公司、信托投资公司参与了证券和投资业务，尤其是1992年之后，不仅各家专业银行，甚至是人民银行各级分行都开始介入证券、股票、投资、房地产和保险等领域。但是实践结果是，出现了金融秩序的混乱，金融系统内部一系列腐败行为滋生，最终以管理层提出实行严格的分业经营和分业管理的政策结束了短暂的混业经营实践。随着我国金融市场的国际化，金融业的混业经营已然成为一种国际趋势，但是我国现在仍不具备其条件。
第二，我国要建立与功能监管相适应的法律体系。我国现有的金融法律主要为有各自的适用范围。这些金融法律法规与我国金融分业经营的模式相对应。如果我国要采用功能性金融监管，这就意味着我国金融市场要经历一场系统性的法律改造工程，就要对我国的金融法律法规进行相应的调整和整合，如扩展对某些法律概念的理解以应对功能性金融监管模式下不断创新的金融产品。
第三，我国要具有更多、更具专业性的金融实践和研究人才。我国应培养一批既懂得金融业务，又能洞悉资本市场运作规律，具有完善的金融知识和金融创新能力的高素质金融人才，以期建立强大的金融人才市场。对于功能性金融监管模式在我国的适用，需要具有金融知识的专业人士在综合分析我国国情的基础上进行理论上的论证，并提出具有前瞻性的建议。没有前瞻性的政策不能得到长久实施。而且，在金融监管政策实施过程中，也需要专业金融人士的智力支持。不管是对金融功能监管政策的正确解读，还是处理金融功能监管中出现的问题，都离不开专业金融知识人士的指引。
金融业的混业经营是一种国际趋势，也是我国金融业进一步发展的一种理想状态。在这种大背景下，我国现行的是与金融业分业经营实践相适应的机构性金融监管。机构性金融监管的弊端日益暴露促进了我国学者对功能性金融监管的探索。但是，制度变迁是有路径依赖性的，我国从机构性金融监管到功能性金融监管不会是一蹴而就的，需要经历一个过程。等到我国金融业实行了混业经营，建立了与功能性金融监管模式相适应的法律体系，拥有了一大批具有专业知识的金融人才时，我国才具有了实行功能性金融监管模式的必不可少的条件。
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