引论：我们为您整理了13篇金融市场的概念范文，供您借鉴以丰富您的创作。它们是您写作时的宝贵资源，期望它们能够激发您的创作灵感，让您的文章更具深度。
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一、引言
随着社会经济的发展和人民生活水平的提高。金融消费正逐渐成为现代人类社会不可或缺的生活方式和社会经济活动之一。有资料表明，中国财富管理市场已驶入快车道，在亚洲仅次于日本。预计到2020年，我国的资产管理规模可达到4700亿美元。随着财富管理市场规模的扩大，不同客户群体的需求分化更加明显。目前，我国个人金融产品市场主要依据客户的收入、年龄、职业等标准对客户进行市场细分(殷孟波，2004；程未，2011)，据此开发有针对性的产品并提供服务。然而，现有的个人金融产品并不能满足客户实际需求不断变化的要求(程未，2011)。
据2010年第六次全国人口普查数据公报显示.我国女性总人口已达到65287万人，占48.73％。经济、人格上的独立，家庭财富支配地位的确定，使现代女性成为个人金融产品消费市场的主力军。因此。研究女性客户群体的消费行为对个人金融产品市场的发展具有至关重要的意义。西方对于女性消费行为的研究多与自我概念有关。自我概念，作为社会心理学的重要概念，是指行为个体对自身所有的知觉、认知和感受的意识总和(Sirgy,MJ.，1982)。本文首创性地将女性自我概念的系统结构模型应用到个人金融产品的消费中，有效地揭示不同自我概念女性个人金融产品的消费行为，为个人金融产品市场细分及银行金融产品的创新和营销策略的制定提供参考。
二、个人金融产品市场经营存在的问题分析
近年来，随着居民收入的成倍提高，我国个人金融业务市场日益活跃。面对巨大的市场需求，各商业银行高度重视个人金融业务这个新利润增长点的发展。为了吸引客户和扩大市场份额，各商业银行一方面在金融产品的研发和创新领域展开了激烈的竞争，个人金融产品已经从单一的存款负债类产品和传统的个人中间业务产品发展为全方位的资产类、负债类、渠道类、银行卡类、投资理财类的个人金融产品系列(高万里，2010)，人民币理财产品、外币理财产品、个人黄金业务、个人外汇业务、个人助业融资、开放式基金等产品纷纷推出(肖北溟，2008)；另一方面，注意进行市场细分，根据不同客户的年龄、职业及收人等特征划分客户群。为其提供更有针对性、更符合客户需求的个人金融产品和服务(殷孟波，2004；程未，2011)。虽然，个人金融产品市场取得了快速发展，但也暴露出许多问题：
(一)市场细分不够深入
花旗银行对客户市场进行细分是根据客户的年龄、性别、地域、职业、受教育程度、偏好、收入、资产等多个标准进行的。然而目前我国商业银行主要根据年龄、收入及职业等三个标准划分客户群，对客户市场细分不够深入。同一年龄、收入甚至职业阶层的客户，也会因为性别的不同而在消费行为上呈现不同。即使是年龄、收人、职业还有性别都属于同一类的客户，也会因为偏好等的不同而在消费行为上表现得大相径庭。市场细分不够深入导致研发的金融产品与个人客户需求之间存在差距。例如，在商业银行推出的个人理财产品中，不论是人民币理财产品、外币理财产品、本外币理财产品还是信贷产品多以标准化产品为主，缺乏在这些标准化产品的基础上进行结构化设计，适应不同偏好、不同需求客户的个性化产品。
(二)个人金融产品不够丰富
目前.个人金融产品市场上提供的主要是标准化的金融产品，或是这些产品的简单组合。例如：在一些银行的私人银行业务中，仅仅只是提出为中高端客户提供包括现金管理、投资计划、保险计划、退休计划、税务计划等在内的全方位的个人金融服务的理念，为中高端客户提供的产品仍局限于与提供给其他客户相同的标准个人金融产品或这些产品的简单组合，而为私人银行客户专门设计的专属个人金融产品数量较少(肖北溟，2008)。
(三)个人金融产品的经营效益不佳
目前个人金融产品虽然品种较多，但经营效益并不佳。工、农、中、建这四大国有商业银行2010年的数据显示：个人金融业务收益在银行利润中分别占比29.3％、34.7％、24.92％、17.46％，占比较低。现有的个人金融产品中，一些传统的个人中间业务(如代收代付业务)占用银行大量的资源，但带来的经济效益却很有限；投资理财类的产品，由于种类不丰富.与个人客户需求之间存在差距，经营效益也不尽如人意。
纵观上述三方面的问题，产生这些问题的根本原因就是市场细分不深入。市场细分不深入导致无法开发出与客户需求真正匹配的产品，影响经营效益。因此，在年龄、收入、职业等传统标准的基础上引入其他标准对市场细分进行研究具有重要的现实意义。虽然女性人口只占总人口的近一半，但由于女性是大多数家庭财富的支配者，因此做好女性客户群体市场的细分相当于完成了整个客户市场的细分。由于不同偏好的女性其消费行为存在差异，因此可将女性自我概念的系统结构模型应用到个人金融产品的消费中.研究不同自我概念女性个人金融产品的消费行为。
三、基于女性自我概念结构的个人金融产品消费行为特征分析
本研究通过对女性进行问卷调查，并对调查结果进行因子分析和相关分析，分析不同自我概念女性个人金融产品的消费行为特征。
(一)研究基础和理论假设
、1、研究基础。
西方对于女性消费行为的研究多与自我概念有关。著名心理学家詹姆斯在《心理学原理》中第一次提出自我概念，之后罗杰斯、Shavelson等多位学者对自我概念进行了丰富和深化。但有学者指出自我概念是一个具有浓厚的民族化和本土化色彩的概念，利用国外的自我概念理论不能很好地指导中国企业的营销实践(黄聚河，2006)。杨晓燕第一次针对中国女性消费者提出了女性自我概念系统结构一5F模型。该模型认为中国女性消费者具有五个维度的自我概念即家庭自我、情感自我、心灵自我、表现自我以及发展自我(杨晓燕，2003)。我国有少量学者将用来透视女性消费者行为密码的自我概念，运用到某一市场的女性消费者行为的研究中，例如保健品市场(黄聚河.2006)、旅游消费市场(黄玮，2008)等。而以女性自我概念作为密码，对个人金融产品市场的消费行为进行研究目前学术界还处于空白状态。
2、理论假设。
基于前人的研究，本文准备借助杨晓燕博士的
5F模型，即家庭自我、情感自我、心灵自我、表现自我以及发展自我，提出理论假设：女性自我概念是女性个人金融产品消费行为的密码，同时，女性个人金融消费行为是女性自我概念系统结构的外在表象。
(二)研究设计和方法
1、问卷设计和调研。
为了验证女性自我概念是否有效地影响个人金融产品的消费行为，本文设计了两个量表：女性自我概念量表和女性金融消费行为量表。女性自我概念量表，采用杨晓燕教授的自我概念测量表(16个陈述句)，表格采用了Liken量表的形式，分别用来测试女性自我概念系统中的五种基本成分，每个句子有五个刻度，分别代表被调查女性同意每一句子的程度。被调查者分别对每一句话进行评分，“非常同意”打5分；“比较同意”打4分；“一般”打3分；“比较不同意”打2分；“很不同意”打1分。量表问项见表1。
女性金融消费行为量表选择了33个陈述句，内容包括以下几个方面：1.理财支出比例(1-5).2.理财途径(6-10)，3.理财动机(11-16)，4.风险偏好(17-201，5.投资对象偏好(21-26)，6.理财目标(27-29)，7.预期收益(30-33)。表格也采用了Likert量表的形式，具体形式与女性自我概念量表相同。量表问项见表24。
本研究在浙江省各个城市随机抽取年龄符合条件(18-59岁)。的女性进行调查，共发放问卷620份。收回578份，回收率93.24％；其中有效问卷523份.有效率90.48％。调查样本在年龄、收入、学历和婚姻状况等方面的分布较均匀，调查信息具有一定的代表性。
2、数据处理思路和方法。
对回收的数据首先进行信度检验，两个量表的Cronbachα系数分别为0.75和0.68，均为可接受的信度。其次对量表1的数据进行效度检验(KMO值=0.676>0.5，巴特利检验的P值=0,000
(三)不同自我概念结构女性的个人金融产品消费行为特征分析
1、家庭自我女性个人金融产品消费行为特征。
家庭自我是女性对自身家庭角色的感觉和观念。这类女性把家庭角色当成最重要的角色，个人的需要和发展要服从家庭生活的需要，家庭共同消费重于个人消费。这类女性的消费行为特征表现为：(1)会在保证家庭基本生活开支后，将剩余财产用于理财，用于理财支出的比例，事先也会有周密的计划，相关系数分别为0.489(**)和0.403(**)(2)理财动机主要是为子女教育，相关系数为0.411(**)；(3)会谨慎投资，属风险厌恶型，相关系数分别为0.275(**)和0.407(**)；(4)偏好投资自己熟悉的金融产品，对于新产品不敢贸然尝试，相关系数为0.251(**)；(5)理财目标首先关注保本，相关系数为0.305(**)；(6)一旦短期投资收益率低于目标收益率时，会马上调整原先的投资计划，相关系数为0.225(**)。
2、发展自我女性个人金融产品消费行为特征。
发展自我是女性积极向上，渴望成功和成就的自我概念。以发展自我为主的女性追求社会地位、追求事业成就和职业成功。这类女性的消费行为特征表现为：(1)会选择将剩余财产全部用于理财，并事先有周密的计划.相关系数分别为0.522(**)和0.246(*)；(2)在理财途径方面，会根据报纸、杂志、电视等媒体的推荐进行理财。相关系数为0.246(*)；(3)理财动机主要是为了使财富增值，提高生活质量，相关系数为0.233(*)；(4)在风险偏好方面，这些女性为追求较高的收益，敢于进行大额的风险投资，也曾为投资借过钱，相关系数分别为0.276(**)和0.202(*)；(5)对于回报比较高的理财产品有较高的积极性，愿意尝试新的理财产品，喜欢投资风险大但收益高的产品，相关系数分别为0.241(*)和0.346(**)；(6)理财目标首先关注收益，相关系数为0.332(**)。
3、表现自我女性个人金融产品消费行为特征。
表现自我女性希望通过外在的商品来展现自己的个性，以吸引他人的目光，通常兴趣广泛，但缺乏持久性，容易情绪化，对于市场的产品抱有新奇的感觉，所以她们往往是新产品的最早试用者。这类女性的消费行为特征表现为：(1)在理财支出比例方面，没有稳定、持续的计划，相关系数为0.249(*)；(2)理财动机主要为满足自身的成就感，相关系数为0.449(**)；(3)属于风险偏好者，经常为寻求价格涨、跌的刺激而进行大额的风险投资，相关系数为0.247(*)；(4)愿意尝试新的投资产品.喜欢投资风险大但收益高的投资产品，相关系数分别为0.318(**)和0.223(*)；(5)理财目标首先关注收益，一旦短期投资收益率低于目标收益率时，就会马上调整原先的投资计划，非常容易受到外界的影响，相关系数分别为0.299(**)和0.224(*)。
4、情感自我女性个人金融产品消费行为特征。
情感自我的女性个性含蓄，也最为细腻，她们追求个人情感的满足，比较注重产品的情感内涵和象征意义。这类女性的消费行为特征表现为：(1)不会轻易尝试新的产品，对自己喜欢的产品比较执着(相关系数为0.272(**))，具有较高的产品忠诚度，即使短期投资收益率低于目标收益率时，也仍会坚持原先的投资计划(相关系数为0.246(**))；(2)理财行为较理性、“精明”，会投资不同期限的理财产品(相关系数为0.213(**))，不会盲目跟从，重视主观感受，一般不会随-性安排理财支出(相关系数为0.240(**))。
5、心灵自我女性个人金融产品消费行为特征。
心灵自我女性是在家庭和事业、审美和情感之间达到一种和谐状态。她们不需要借助化妆和时尚的外表来吸引人们的注意，也不需要忽视家庭才能取得事业的成功。此类女性比较关注内心世界.对消费具有最低欲望，她们极少进行时尚消费，对品牌忠诚度最高。这类女性的消费行为特征表现为：(1)不会花过多精力在金融消费上，只愿将家庭收入的一小部分用于理财，同时理财安排没有一定的稳定和连续性，相关系数分别为0.223(**)和0.205(**)；(2)理财动机主要是为了养老，相关系数为0.329(**)；(3)属于风险厌恶型，相关系数为0.240(*)；(4)偏好投资自己熟悉的产品(相关系数为0.234(*))，投资比较冷静，不受其周围人群的影响，
不会因羡慕别人购买的金融产品获利而去购买该产品，这类女性关注内心世界的感受和体验，不喜欢风险，更不会去选择风险大的金融产品，相关系数分别-为0.197(*)和-0.241(*)；(4)理财目标首先关注保本.一旦短期投资收益率低于目标收益率，会马上调整原先的投资计划，相关系数分别为0.296(**)和0.239(*)。
四、对我国个人金融产品市场的启示和若干建议
基于上述分析，对改进我国个人金融产品市场存在的问题提出若干建议：
(一)细分女性客户群体市场，确定目标市场，实施品牌定位营销策略
基于前面的分析，五类不同自我概念的女性其金融消费行为差异明显，见下表4。因此，应把市场细分成界定清晰的不同自我概念女性消费者子集，在此基础上，依据目标市场特点，确定其提供的产品类型、价格、服务内容和促销方式，然后通过品牌定位，建立一个与目标市场有关的品牌形象，以此使细分市场的消费者理解和认识自身品牌区别于其他品牌的特征。例如，对于发展自我的女性来说，银行可以建立“事业成功者、高社会地位”的品牌形象，让这类女性认识到选择这类品牌产品的内涵。品牌定位后，银行应从服务质量人手，保证品牌的内在品质，维持品牌的持续影响力，使各类不同自我概念的女性在各自的品牌产品和服务中找到内心的满足感。
注：“一”表示相关分析结果不明显。
(二)根据不同女性客户群体的消费特征。研发和创新个人金融产品
根据不同女性客户群体的消费特征，研发和创新与各自需求真正相匹配的金融产品。对于家庭自我女性，其理财动机主要是为了子女教育和家庭，关注本金的安全性，厌恶风险，银行可根据这类客户的需要开发一些本金安全性高、风险小的金融产品.或将这类金融产品进行组合(比如将教育保险、教育储蓄、债券、保本型的理财产品等予以组合)，并冠以家庭感较强的名称，如“全家乐融融”等。对于表现自我女性。其理财动机是为满足成就感，喜欢尝试新产品.银行可根据这类客户的需要开发全新的金融产品，并冠以新意和收益兼具的名称，如“新益得”等。
(三)实施数据库营销，搞好客户关系管理
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一、金融市场传染风险相关概念研究
(一)金融传染风险的定义和特征
金融机构给工商企业提出关于金融风险的识别评估、度量评价和管理控制建议，并对企业提供较好的风险规避服务体系，因此金融机构必须提高风险预估能力和评判能力，给工商企业以更好的投融资建议。本文将金融风险定义为市场参与者由于金融市场的不确定性和信息不对称性可能在参与过程中存在决策偏差而造成的损失的可能。在金融市场的活动中，金融市场的任何行为都可能给市场参与者带来导向性，从而与其所期望的收益产生偏差，并且金融市场的不稳定性在某些风险到来之际可能给参与主体带来巨大的经济损失。金融市场的投融资参与者产生的市场行为，在某些市场驱动下会带来金融市场的风险，具体表现为以下特征:1.风险传染性。国际化的金融市场体系处于一个紧密联系的金融产业链中，各种市场行为都会存在资金往来的情况，并且一些市场业务作为战略投资者相互持有股权，如果相关金融机构由于风险管理体系构建中存在问题，一旦遇到市场风险则会因为整个资金链的断裂发生大规模的亏损或者倒闭，给投资者带来严重的影响，而经济全球化的大背景使得金融市场的一体化和国际化不断发展，各种金融行为的关联性也致使风险传染的途径变得复杂多样化。2.风险隐蔽性。首先，金融市场行为涉及金融机构及国家金融体系等诸多高机密性的行为，如果市场监管体系不完善，这些金融行为不能得到很好的信息披露。其次，当金融信用体系的完善性不够，信息不对称性的存在，也会使得基于信用交易活动的金融业务增加了一定的相关风险。最后，金融衍生工具和期权期货的出现，使得金融市场的参与者很难把握金融市场体制的发展趋势，对整个市场的认知程度难以把握。3.周期性。金融危机往往伴随着经济周期的繁荣阶段而爆发。
(二)金融传染风险的分类
市场的同一化和因素的不确定性是风险存在的根源。金融市场风险主要是指金融机构由于未来市场发展的导向性和不确定性带来的风险波动性。具体来说，由于金融市场因素发生波动而对金融机构或者企业的现金流量产生负面影响的可能性成为金融市场的风险。一般而言，我们将金融市场风险具体分为以下五种类型:1.市场风险:是指由市场利率汇率、股票债券以及基金价格、商品价值的市场因素波动而带来的金融损失的可能。2.违约风险:也称为信用风险，主要是指金融市场中交易对象之间因为一方信用存在问题而致使双方交易违约或失败造成的金融损失的可能。它的具体度量方式是一方失信造成的现金损失。3.流动性风险:是指金融市场的资产(现金资产或者非现金资产)存在一定的流动风险。4.操作风险:表现为金融机构的人员因为管理控制存在问题，或者交易体系构建的不完善性，或者其他一些人为性的操作而导致金融市场受到一定的损失。5.法律风险:在金融市场的交易中，交易对象的任何一方存在非法交易或者法律不承认的交易权利而带来的经济损失。
二、金融市场传染风险相关理论分析
金融市场在某些风险状况下，投资者存在溢出效益、季风效应、羊群效应行为。“溢出效应”的概念在金融市场中是指某个市场会因为自己或者其他市场的前期波动状况而波动，也即存在收益率条件二阶矩之间的Granger因果关系。市场的波动性变现为内部的风险性，因此波动溢出效应客观上是市场风险在不同金融市场的传递效应。“季风效应”在金融界具体是指某一个国家或者地区发生金融危机导致整个国际金融体系的风险性提高，从而导致无风险利率不断上升致使金融市场出现紧缩现象。无风险利率的提高最初是建立在国家货币调整政策致使基础利率的变化而产生的过程，慢慢延伸到整个国际化的金融体系。这种机制过程我们称它为季风效应。很容易可以看出，季风效应是某一国家的金融市场与国际市场的高度接轨化、关联化，市场心理因素往往起主导作用。季风效应在与国际同一化的过程中提高了与国际接轨的金融活动的风险，因此金融学者应不断完善本国的金融体系，增强其抗市场风险能力。资本市场中的“羊群效应”这个概念内涵十分丰富。例如，一些学者认为羊群效应是指投资者在同时间内模仿其他投资者股票投资行为的过程。然而，广义的羊群行为不仅仅局限于股票的购买时机，交易时机的相近性，这种行为可能在金融市场的多个投资决策行为中产生。
三、方差视角下的危机环境下金融市场风险传染的模型度量研究
Markowitz(1952)在其研究中将风险定义为收益的不确定，并且指出这种不确定性可以用方差或者标准差来度量，这就产生了以“均值－方差分析”为基础的投资组合理论，也逐渐成为现代金融理论的重点。一般而言，我们认为风险资产的收益是呈现离散分布的，因此，单个风险资产期望收益的均值和方差可以表示为:Markowitz指出用风险资产收益的方差来表示资产收益偏离其均值的程度，从而产生了风险资产收益率这个概念。但方差分析的虽然指出了收益率的变化程度，并没有描述其变化的方向，因此，也就不能区分其变化方向是正向还是负向的。一般来说，在金融风险的度量过程中，人们倾向于关注负向变化，即损失的情况。由于方差分析都是基于风险资产收益率的分布是对称分布的这一假设，因此这就明显不符合实际情况，从经验数据来看，市场收益率的分布是存在偏差的。此外，方差分析方法虽然表明了波动的程度，却没有指出风险资产组合的绝对损失规模，而且还不能反映波动率随时间的变化关系，这也给实际的运用增加了不少麻烦。半方差以收益率的下偏差为风险度量指标，这比较符合实际情况。然而半方差分析倾向于比方差分析更好的投资组合，但也不能绝对地认为方差分析的有效投资组合是不合适的。如果收益率的分布是对称的，则方差分析和半方差分析所得到的投资组合都是有效的。从实际操作来看，半方差能很好地度量下行风险，但是其统计较为麻烦，一旦投资组合的权重发生变化，偏差可能会发生正负较大变化，因此，在计算投资组合的半方差时，要综合考虑权重函数，这也造成半方差的计算要比方差计算困难。随着理论的不断发展，Engle(1982)提出了自回归条件异方差(ARCH)模型，为刻画波动率的时变特征提供了较为简便的方法，随后，Bollerslev(1986)又将这一模型进一步发展，产生了广义自回归条件异方差(GARCH)模型、Nelson(1991)提出了指数GARCH模型(EGARCH)，这些都很好地丰富了金融时间序列波动性和相关性的模型工具。
四、结束语
在金融危机事件频繁爆发的今天，金融系统的风险传染已经受到越来越多的关注。通过本文研究，危机环境下金融市场风险传染的路径主要有以下几个途径:1.金融市场联动性是金融风险传染的基础;2.资产配置行为是金融风险传染的重要手段;3.投资者心理与预期的变化是金融风险传染的推动力;4.信息技术发展为金融风险的传染提供了有利条件。因此，当危机发生时，相关监管部门必须采取相应手段限制风险的传染机制。例如，完善信息披露机制，加强流动性风险管理，集中监管权限，统一监管系统风险，对现行金融行业结构进行改革，合理的危机处置机制，更多健全的市场基础设施等监管措施，才能保证金融市场的健康发展。
参考文献:
［1］王宝，肖庆宪.我国金融市场间风险传染特征的实证检验［J］.统计与决策，2008，(11):78－79.
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一、前言
目前，各经济类院校金融学专业都开设了《金融市场学》课程，《金融市场学》作为金融学专业的核心专业方向课，其教材的选定、教学目标的确定以及教学过程中对教材的处理都尤其重要。
二、《金融市场学》国内教材分析
在众多的《金融市场学》的教材中，高等教育出版社出版、由张亦春教授主编的版本是较为经典的教材，以该教材为代表，国内《金融市场学》教材普遍存在以下这些问题：
1.“海归多，土鳖少”，即介绍国外金融产品较多，而缺少对当前中国金融市场及产品的介绍。例如，与其他经典金融教材一样，在介绍股票种类的时候，都是大篇幅介绍“优先股”这个概念，这是因为美国股票市场上优先股的规模较大，是主要的股票品种。但所有金融教材都忽略了中国优先股的现状——缺乏立法支持且目前暂无优先股，这就导致很多学生花了很大精力背诵优先股的相关知识后到工作中却用不上。
2.“概念多，细节少”，即介绍相关概念多，缺乏相关细节的详细分析和介绍。比如，跟大多金融教材一样在外汇市场的外汇交易里面，简单介绍外汇掉期、外汇套利的概念，却缺少相关交易细节的介绍，导致学生无法动手、动脑深刻领悟相关实践环节，实务工作时不能上手，实际分析也无法抓住关键脉络。在介绍债券价值分析和股票价值分析时，没有结合实际工作中常用的excel软件，来介绍相关价值的计算，也不能将其落实到债券分析和股票新股发行定价等工作环节中，造成教材理论与实际工作操作的脱节。
3.“理论多，实践少”，经济理论都是源于实践，同时又回归实践。而这本教材乃至其他的金融教材，都是简单介绍理论，却缺乏编者对该理论的分析，也缺乏对该理论在实际生活和工作的运用讲解，使得这些思想精髓反倒成为教学鸡肋、曲高和寡，导致学生认为理论“无用”，使得培养学生相关金融素养的基础理论被学生忽视，这些理论往往成为学生应付考试简答题、论述题的背诵宝典，而真正工作时束之高阁。
三、《金融市场学》教学目标探讨
《金融市场学》的教学目标应定位在：
1.让学生巩固金融市场基础知识，并做到融会贯通；
2.让学生掌握中国最主要的金融产品和金融交易的细节以及工作中的处理焦点；
3.通过详细分析简单的、常见的、成熟的金融创新案例和产品，让学生慢慢领悟金融创新的本质，并鼓励学生对我们可能面对的金融需求进行创新。
四、围绕教学目标，对《金融市场学》教材的处理
教学中教师如果被手中教材、教参的框框束缚，凡事“以纲为纲，以本为本”，导致教师只会教教材，而不会真正地用教材，学生无法通过教材学习锻炼自己的专业技能和素养。然而，教学的根本要求教师不仅是课程实施的执行者，更应成为课程的建设者和开发者。因此，教师必须要把教材作为教学的“途径”，根本目的是要达到教学“本源”。围绕教学目标，从以下几个方面对教材进行相应处理：
1.基于教材，根据我国金融市场的现状，在基础金融产品的介绍按照实际工作的重点做以下调整：第一，补充并重点讲解我国金融市场上规模较大、我国独创的金融产品，比如加强我国同业拆借市场、回购市场的具体运作的讲解，引入买断式回购、分级基金、ETF基金等金融创新产品的创新动机、原理；第二，对于优先股、短期政府债券、大额可转让订单等国外成熟但是中国金融市场上规模较少甚至没有的产品，重点分析中国与美国之间差距的原因所在，并引导学生思考这些产品在中国将来的发展。
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而Zhou&Sornette利用log-periodic分析2000年的全球38个股价指数的反泡沫(anti-bubbles)作为研究对象，并定义“反泡沫”是以自我相似性展延对数周期波动下自我增强的价格趋势，数学上表示为一个熊市的反泡沫具有价格的幂次法则递减和展延对数周期波动的特性；Zhou&Sornette指出，正向回馈交易会产生熊市的反泡沫，即是向下趋势的金融资产价格移动促使价格更向下移动，增加人与人之间互动的悲观情绪，38个指数中除了11个指数外，其他皆发现如同S&P500指数相同的对数周期幂律的反泡沫结构，此反泡沫在全球市场几乎于同一时间被发现，显示全球具有全面同步化的情形。基于以上研究，近年来已有越来越多的学者在探讨金融崩盘事件时普遍发现，崩盘前确实存在对数周期振动加速幂法则，此意味从经济物理学的领域中所衍生出复杂适应系统的特质及他们朝向自我组织关键演化观念说明金融市场崩盘的行为已自许多市场中得到证实。
2国内研究发展
对数周期幂律模型在国外出现较晚，一直处于争议当中。因此，国内在相关方面的研究较少，仅有少数文献涉及相关方面的研究。章晓霞(2007)从金融物理学方法详细分析了股票崩盘的临界时候特征,并利用资本资产混合定价模型将金融资产收益分成资产基本价值带来的基本收益和因市场泡沫而产生的泡沫收益，在此基础上提出一个基于对数周期指数分布的金融资产累积泡沫收益率模型。并分别对上海证券A股综合指数、深圳证券综合指数、四川长虹和中集集团的股票进行了模型的实证分析，实证结果表明，提出的模型很好地模拟了我国证券市场在典型泡沫时期临界点或临界区域的特征。方勇(2011)选取中国上海证券A股市场日收益率和日收盘价作为样本数据，对中国金融市场的对数周期幂律和自组织临界性进行了实证研究。实证结果表明，LPPL模型较好地拟合出中国金融市场上证指数部分时间段的收盘价时间序列。沿袭金融物理学的研究思路和框架，具有较好的理论基础和继续研究，但是对具体时间序列的分段没有提出合理可靠的依据。郑飞(2012)结合最新的研究成果,对中国金融市场泡沫的崩盘时间进行拟合和预测，结合相关理论基础上经过推导得到预测金融市场崩盘时间的对数周期幂律模型(LPPL)，然后对该模型进行一系列简化处理，并应用遗传算法估计模型中的未知参数，进而得到泡沫破灭的预测时间。结论指出股票市场泡沫的破灭时间是可以预测的，前提是泡沫需要呈现出特定性质，即只有在股价走势符合对数周期震荡性质的情况下，利用对数周期幂律模型才能够较好地预测泡沫的破灭时间。谢治博(2012)引入对数周期幂律模型，通过对2006～2007年金融危机前和2009年救市政策出台后的中国金融市场的大崩盘和泡沫进行实证检验，得出中国资本市场存在非理性泡沫的结论，并根据研究结果提出了一定的政策建议，以期望避免中国金融市场崩盘事件的突发。
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2.1实践教学的重点
金融市场学实践教学的重点有如下三个方面：一是强化学生动手操作能力，在熟练掌握资本市场、货币市场以及衍生品市场的运行规律基础上，通过金融实验室这一重要平台，从实践角度认识理解这些市场的运行实践，比如通过计算上证综合指数、中债指数的收益率来认知股票市场、债券市场的运作规律；通过模拟炒股软件来理解股票市场的操作流程等等。二是重点培养学生综合运用知识的能力。金融市场学一般•文化杂谈在大学二、三年级开设，多数学生此时已经具备数理、经济等基本知识，采用计量经济学软件EVIEWS、STATA等软件，设计一个综合性实验来考察学生的综合运用知识能力较为合适。比如通过设计现实中的一个时间序列问题，不仅考察了学生宏观经济学的基本功底，而且也锻炼了学生数理方面的知识。三是培养学生独立思考的能力。金融市场学的实践教学环节灵活多变，不拘泥于形式，既可以在金融实验室完成，条件允许的话，也可以依托高校校外的实践基地。一般而言，教师将设计好的题目公布给学生，学生根据兴趣、同学间知识储备的搭配情况，合理选择小组成员以小组作业的形式完成。这中间就涉及学生独立思考，如何高效地完成实践教学题目。
2.2实践教学的难点
通过理论知识的学习，多数教师能够让学生认识到金融市场的魅力，激发他们的求知欲。然而，在实践教学中，存在如何在调动学生积极性与切合实际之间平衡，如何设计一个既能够锻炼学生动手能力，又能让学生未来有用的实验，如何衡量实践教学的效果等问题，这些问题是教师在教学过程中需时刻思考的问题。
2.3实践教学的思路
一是明确教学目标。实践教学一般在理论课程即将结束时才开始，此时学生已经对金融市场学的知识框架有了一个基本认识，通过开展动手操作，将理论知识运用到实践中，培养学生的动手能力，特别是锻炼学生理论联系实践的能力。在2012-2013学年的金融市场学教学实践过程中，笔者经过反复研究，最终确定了选择一个综合性、开放性实验项目，要求学生分析一只股票的收益率与某一宏观变量之间的相关关系。此实验教学目标在于锻炼学生独立思考，理论联系实际的能力。二是制定好实验指导书及实验步骤。一个教学目标再好，也需要脚踏实地、需要具体可行的实验指导书。教师要选取一个典型的例子，做好实验指导书，制定实验的几大步骤。比如在上述实验中，选取青岛啤酒2012~2013两年的月收益率与CPI的关系为例。实验的主要步骤为：一是计算股票的收益率，二是将数据导入到计量经济学分析软件EVIEWS、STATA后进行单整分析，三是进行协整检验，四是进行格兰杰因果检验，五是进行理论与实践结合分析，通过制作两个变量的图示，与所发现的结论进行对比分析。然而一个好的实验指导书并非面面俱到，只需将关键点讲述清楚即可，否则学生将沦为照搬照抄的境地，达不到实验的效果。三是明确实验的重点及难点。在讲解实验的目的及实验步骤后，仍需要强化理论知识的教育，从理论上为学生讲解股票收益率与CPI二者之间的理论联系，推导他们之间的联系机理，加深学生对二者联系的认识。在此基础上，告知学生实验的重点及难点。在举例中，实验的重点是得出青岛啤酒的收益率与CPI之间的因果关系，二者谁为因谁为果；难点是通过时间序列分析程序，如何确认二者是同阶单整的，是否可以建立协整关系等。这需要教师详细讲解，耐心指导。四是实验结果的解释。对于多数学生而言，参照实验指导书，能够通过自选一只股票来分析股票收益率与某一宏观变量的因果关系。然而，仅仅得出二者的因果关系并未表明实验结束，恰恰是实验关键之处。在实验课程中，聪明的学生此时会通过查阅资料来研究得出的二者关系的真伪，更有个别优秀的学生会举一反三，建立理论模型来推导二者之间的关系。然而还是存在一些明显的错误，比如个别学生得出的因果关系方向错误，有的得出二者无因果关系，这些均需要认真对待。对于实验结果的解释，老师要积极引导，引导学生将所发现的实验结果与现实世界紧密联系，引导学生发现问题、提升分析问题的能力。五是实验项目的评价。实验教学的一个十分重要的环节是制定一个客观公正的考核标准，教师可以通过让学生提交实验报告，制作PPT汇报等形式进行。考核的目的不在于简单地给学生一个分数，其重点在于启发学生，激发他们进一步研究的求知欲。检验一个实验是否设计成功的主要标准是观察有多少学生独立完成了实验。在实验中，有近85%的学生独立完成了实验，这表明多数学生掌握了该实验设计；同时通过随机抽查学生，把他们的实验结果制作PPT进行专题汇报，起到了很好的教学效果。综上，笔者认为，金融市场学的实践教学环节至关重要，教师可以根据所在学校学生的知识层次，实验室情况来确定开设金融市场学的实验项目。一般而言，验证性的实验项目较为简单，不需要过多的实验设备，但是这无法达到锻炼学生综合运用知识的能力；综合性的实验需要教师具备数学、经济、金融多学科知识，而这能够很好地考察学生的综合运用知识的能力。需要指出的是，实践教学不能一蹴而就，需要循序渐进，稳扎稳打，否则拔苗助长，达不到实践教育的初衷。
3相关建议
3.1教师要遵循金融学教育教学规律，从思想上认识到实践教学的重要性。金融学是一门实践性较强的学科，这主要体现在各个主干课程的实验教学环节。一方面教师应在施教过程中将实践理念贯穿始终；另一方面，教师应主动学习，不断更新知识储备，掌握最新金融产品的特征和操作规则。
篇6
中图分类号：F830.6
文献标识码：A
在美国学者麦金农(1973)的金融发展理论中，曾把发展中国家的金融系统划分为二元式金融结构，即一部分是以商业银行等为代表的有组织的现代化金融组织及金融市场，另一部分则是以私人借贷、合会、钱庄等为代表的传统金融组织和金融市场。对于麦金农所说的传统金融市场部分，许多学者有着不同的理解，也相应地提出了不同的概念，尤其国内研究更是如此。称谓亦是多种多样，如有非正规金融市场(Informal Financial Market)、灰黑色金融市场(Gray and Black Finance)、地下金融市场(Underground Finance)、民间金融(Folk Finance)等。这些概念的研究对象大体一致，但其侧重点和观察的角度又有所不同。其中国内普遍使用的是非正规金融与民间金融两个概念，为了避免这两个概念的混淆及研究的需要，在此有必要对它们进行相应区分。
一、非正规金融与民间金融：概念辨析
非正规金融概念与正规金融相对应，在国外文献中使用的较普遍，有时也将二者称为非正式金融和正式金融，而民间金融概念在国内学术界以及媒体中使用得较为普遍。事实上非正规金融与民间金融既有联系又有区别。它们的共同之处在于都是因经济交易的需要，由下而上自发形成，即都具有内生性。而区别则表现在对其概念界定的角度不同。首先，从相关的文献上看，正规与非正规金融主要是从法律或者政府监管的角度进行分析，即某一金融组织是否符合国家的法律法规；而国有(官方)金融与民间金融则主要从所有制的角度进行分析，即由某一金融组织的产权主体归谁所有进行界定。其次，两者的差异与国内外的习惯用语有关，在国外主要是从“法”的意识上界定；而在国内很大程度上包含着原有的意识形态成分即“所有制色彩”，长期以来在人们的意识中国有(官方)与民间是一个鲜明对立的概念，非国有的则就是民间的，如我们在经济体中有国有经济与民营经济的称谓，因此相对应地在金融领域就使用了国有金融与民间金融的概念。
因此非正规金融与民间金融的概念实际上是从两个角度进行界定，两者之间并没有必然的内在逻辑关系，从具体的金融组织形式上看，两者在大部分情况下是重合的，如私人借贷、钱背、合会、互助会、私人典当、私人钱庄等既属于非正规金融又属于民间金融。但两者又存在不一致之处，如民生银行、浙江泰隆商业银行等金融机构从所有制或产权角度上属于民间金融，但是它们已被官方承认，并纳入了官方的监管范畴，因此它们又属于正规金融组织；而如20世纪90年代我国商业银行间同业拆借市场形成之初的行为，初期并没有纳入官方的监管范围，属于非正规金融活动的范畴，但是它们又不属于民间金融，因为其行为主体本身是以国有形式存在(如四大国有银行)。
按照以上思路，我们认为非正规金融并不代表就是民间金融，同时正规金融也并不意味着就是国有金融，两者之间概念不存在等价关系。为了保持与国际上的学术惯例相一致，以及避免公有或私有等国内意识形态上的争论，我们运用非正规金融这一概念。在本文中我们把非正规金融理解为由于市场主体交易需要，在经济体内部由下而上自发形成，但不被监管当局所认可，并以隐蔽的方式进行经营活动来取得收益的金融中介组织及其行为活动。对于参与赌博、贩毒、洗钱等地下违法交易活动的黑色金融活动既不能得到现行制度规则的许可，更不具有经济合理性，不是本文研究的重点。
二、农村非正规金融组织演变分析
我国非正规金融活动历史悠久，分布广泛，而且组织形式多种多样。依据各种形式出现的历史时间先后顺序，相对应的组织化程度，以及与不同时期经济发展状况的功能演变，农村中非正规金融经历了民间自由借贷、各种合会、钱背、钱庄等由简单组织到复杂组织的历史演变过程。
在农村非正规金融组织变迁的过程中，农村非正规金融的两种功能属性即社会属性和经济属性的地位也发生了相应的转变。在民间私人借贷阶段，其起源于农村乡土社会，主要表现为亲戚、朋友之间的交情借贷，这种借贷方式几乎没有利息。可以认为在私人借贷方式中，交情借贷是源于农村非正规金融存在的最原始意义，这个阶段的借贷需求基本上是以平滑生活需求为主，生存性借贷是其基本要义。因此这个阶段，刚从农村乡土社会中脱胎而产生的农村非正规金融，其社会属性远远高于它在高利贷所表现出的经济属性，其社会属性是其主要表现形式。
但伴随着农村经济逐渐发展，农村非正规金融开始以合会形式出现时，其经济属性日益突出，而且开始超过原有的社会。在这个阶段，合会分成了两种不同模式，一种是互质如轮会等，这实际上是从民间私人借贷中的社会属性发展而来。另一种是以赢利性为主要目的抬会等形式，这种形式在经济发展水平越高地区，其规模影响越大，如在浙江、福建、广东等地。这意味着随着市场规模扩大，农村非正规金融逐渐脱离了原来“乡土气息”的社会属性，经济属性日益重要。
当农户收入水平提高到一定程度，大多数交易者将倾向于节约人情成本，更愿意通过支付利息的商业行为来完成交易，于是原先的友情无息借贷逐渐向有息方向发展。因此当农村非正规金融发展到钱庄形式时，原有的社会性属性已基本上不存在，基本上是一种纯粹的经济性组织。所以农村非正规金融变迁的历程是其从乡土社会中产生，由最初的社会属性为主导，然后从其社会属性中衍生出经济属性，最终又脱离原始的社会属性演变成为具有经济属性的金融组织。
同时伴随这一过程，也是信用类型发生变化的过程。在起初，农村非正规金融市场中所表现的只是简单的人与人之间的直接关系，交易基本以口头协议为主，我们可以把这种信用类型理解为简单的关系型信用。当农村非正规金融以合会的形式出现时，由于市场交易规模扩大和其经济功能逐渐增强，原来依托于社会属性的“简单关系型信用”将难以保证交易任务的完成。于是出现了一些简单、松散的章程安排，原来的口头协议也逐渐转变为签字协议，与原来的相比，可以理解为“复杂的关系型信用”。当其进一步发展到钱庄等形式时，农村非正规金融的属性已经主要表现为经济意义上的属性，在这一
属性下形成的信用实际上已经具备了今天金融现代信用所具有的功能，可以认为是“准契约型信用”。因此农村非正规金融组织化的进程中，实际上是其属性由以社会属性为主，发展到社会属性与经济属性并存，最后转变为以经济属性为主；信用类型从简单的关系型信用，到复杂的关系型信用，再到准契约型信用的过程，具体如表1所示。
三、农村非正规金融的规模分析
由于非正规金融交易活动具有隐蔽性等特征，使得对其资料和数据的搜集十分困难，因此其真正的市场规模也就难以确定，目前大部分数据主要是通过调研获得。表2显示了亚洲发展银行和世界银行在1990年的一组数据，这些数据表明在广大的发展中国家，农村非正规金融是一个普遍的现象，而且在各国农村金融市场中占有重要地位。
中国非正规金融主要存在于农村和中小城市，尤其在沿海地区如浙江、福建、广东等地更为普遍，国内学者大部分通过案例调查的方式进行，在此基础上再进行推算，近年来部分学者的调查情况如表3所示。
此外中央财经大学课题组(2003)对全国20个省份的实地调查，发现全国地下信贷的绝对规模在7450-8300亿元之间；若按照郭沛(2004)年估计，中国农村非正规金融规模从1997年到2002年，按窄口径计算大致在1802亿元至2001亿元之间，按宽口径计算规模大概在2238亿元至2750亿元之间。我们根据农村固定观察点的数据，可以得到关于农村非正规金融规模的一个更为长期发展状况，如图1所示，从中可以发现农村非正规金融在农村金融市场中的地位在不断加强。
上图中反映了自1986年以来中国农村非正规金融发展趋势，从地区差异上看，可以发现非正规金融在农户整个借款比重中，东部地区的比重最高，中部次之，西部较低，而且从1989年开始东中西部各地区所占比都已超过了一半。从全国趋势上看，农村非正规金融呈现出递增的趋势充分反映了农村非正规金融在平滑农户的消费与生产中所起的作用，显示出其在农村经济中的重要地位。在分散化的农村金融市场中，非正规金融基于在信息和履约机制上的相对优势，使得它与正规金融相比更能节约交易费用，降低违约率。在一定程度上非正规金融的存在有利于农村社会资本的形成和金融资源配置效率的提高。正如IFAD(2001)指出，在中国，农民来自非正规市场的贷款大约为来自正规信贷机构的四倍，对于农民来说，非正规金融市场的重要性远远超过正规金融市场。
四、政策选择分析
(一)农村非正规金融组织变迁的三种可能方向
从各个国家和地区农村非正规金融的发展经验来看，大致有三个可能的演化方向(姜旭朝，2004)。第一种方向是一部分非正规金融组织继续保持其互助合作的“原始形态”，如以轮转会等形式，作为一种临时性松散组织，只在约定的时期内存在。这主要是由于追求自身经济利益最大化的现代主流正规金融组织不愿进入一些经济欠发达的地区，而国家实施的政策性金融尚不完善，使得这些具有传统互质的非正规金融组织得以存在。
第二种方向是由互组织演变为非法的地下金融，以诈骗或洗钱等为目的的各种合会，则其形成机制和背景较为复杂。这种形式在经济发展较快而政府金融监管缺乏效率的地区比较普遍。严格地讲，这种形式属于本文定义中的广义农村非正规金融组织形式，已经脱离了经典意义上的非正规金融，属于非法范畴，不是本文讨论的对象。
第三种方向是从具有合作性质的非正规金融逐渐演变为带有商业性质的正规金融组织。其运作机制在转变过程中也会发生较大变化，如从轮转模式(Rotating)转变为非轮转模式(Non-rotating)；从短期金融组织转变为永久性金融机构；从只存不贷变为存贷结合；从定期运营转变为每日运营等(Seibel，1999)，这种存在形式有如日本的“无尽”、韩国的“契”、中国台湾地区的合会公司等。
(二)政策选择
中国的金融制度变迁历程已经告诉我们，其并不是简单的遵循节约交易费用和增进资源配置效率的路径，而是与按照政府的偏好密切相关。显然政府的介入要么推动金融制度向更为有效率的方向演进，要么阻碍这种进程(官兵，2005)。因此，政府的行为在一定程度上会影响甚至决定中国农村非正规金融的变迁方向。与农村非正规金融组织变迁的三种方向相对应，政府亦有三种政策性选择。
第一种是政府采取放任自由政策，在农村非正规金融演进中充当无为之手，无所作为。在这种政策下，政府完全不干预，任其自由发展。但农村非正规金融是基于特殊信任基础上的，当其发展到一定规模时，就会存在社会资本“失灵”现象，如发生的各种倒会风潮，都给社会造成了严重的负面影响。由于这种形式长期得不到法律认可，交易契约又不能受到政府有效保护，这使得农村非正规金融很可能被一些食利者或金融诈骗分子所利用，偏离其原有的发展轨道，严重扰乱了正常的金融秩序和社会秩序。
第二种政策选择是采取强行干预政策，无所不为。事实上，这种强行“拔高”做法亦会中断农村非正规金融原本正常的演进方向。经典的案例是20世纪80年代在中国农村中兴起的农村合作基金会。农村合作基金会曾在缓解农村资金紧张等方面都起到了促进作用。在1990-1996年间全国农村基金合作会的支农资金合计达63.2％，远远高于农行、农信社同期支农的比重，但由于地方政府的强行行政干预导致了其最终失败(温铁军，2000)。在一定程度上可以认为地方政府强行介入农村合作基金会的行为，打断了农村非正规金融演进的正常路径，正是这种不正当干预造成了农村合作基金会的最终衰弱。
第三种是政府采取有所作为的政策。前面分析了对于农村非正规金融变迁，政府采取“不作为”或“无所不为”的政策都不能使其从“关系型信用”演变成“契约型信用”。因此，政府应当意识到既然执意打压非正规金融和任其自由发展都无法解决问题，那么可考虑根据各地农村经济发展状况，适当降低市场准入条件，引导并扶持农村非正规金融发展，对各种不同形式的农村非正规金融交易给予法律上的有效保护。将其信用关系纳入到正式制度的调节范围，使其最终成为中国农村金融体系中重要组成部分。
五、结论性评语
篇7
对于离岸金融市场的概念，国内外学术界主要有两种主要的看法,即：一类持消极观点，认为离岸金融市场只是避税天堂或只为了逃避管制而进行的金融创新；另一类是指为非居民提供境外货币自由借贷、投资、贸易结算、外汇买卖、黄金买卖、保险服务和证券交易等金融服务，不受市场所在国的法规和税制限制,同时享受一定优惠待遇的独立的自由交易市场。
离岸金融市场具有鲜明的特征。首先，离岸金融市场具有完全国际化的特征：交易主体的国际性、交易币种的国际性和全球离岸金融市场的一体性；其次，离岸金融市场具有虚拟性和监管的多头性及松散性的特征；最后，离岸金融市场具有发展条件宽松和优惠的特征。
建立离岸金融市场对我国现阶段发展具有重要的现实意义：有利于积极合理地引进和配置外资，从而带动我国贸易、生产和就业的增长；有利于推动人民币国际化进程, 防止热钱大量无序的涌入，加强对境外人民币的掌控；有利于国内金融业务的国际化和国内金融市场与国际金融市场接轨的同时，又不冲击国内的宏观调控；为我国巨额的外汇储备提供出路；有利于提升我国城市的金融水平，进而提高在世界经济和国际金融市场中的地位和影响力。
二、我国未来离岸金融模式的选择
目前国际上既有中国香港、新加坡等以离岸金融市场为主体的独立中心，又有以如纽约、伦敦和东京等离岸金融市场为手段的综合金融中心；既有纽约等离岸金融市场与国内金融市场独立的隔离型离岸金融市场，又有伦敦、香港等离岸金融市场与国内金融市场相互渗透整合型离岸金融市场。我国离岸金融市场的模式选择也应将国内外因素综合考虑。
首先，内外混合型离岸金融市场需要境内市场几乎完全开放，金融业高度经营自由，因此，远高于我国的经济、金融现状和管理水平。
其次，避税港型离岸金融市场实质上只是一个“记账中心”，对经济金融的影响力和辐射力较小。而我经济规模巨大、国内金融税制齐全，可以在某一特定地区采用这种模式，但要在全国只采用这一模式显然是不合适的。
此外，内外分离型离岸金融市场是由政策推动，专门为非居民交易创设的。它便于金融管理当局分别对国内业务、在岸业务和离岸业务监管的同时，也可以有效地阻止离岸业务对国内经济金融的冲击。但是，如果过分严格的监管会杜绝国际离岸资金向国内市场渗透，国际资金通过离岸金融市场进行有效配置的成本会上升，而有效配置的效率将会下降。
所以，我国发展离岸金融市场应该采取内外分离为基础、适度渗漏的离岸金融市场模式和若干避税型的模式相结合的立体式的离岸市场模式。其中，内外分离型、适度渗漏的离岸金融市场模式必须在渗漏的方向、渠道、管理和规模上加以限制。即：在方向上，只允许离岸资金向国内渗漏，不允许反向渗漏；在渠道上，初期只允许国内企业从离岸市场获得贷款，成熟后，这可以到离岸市场发行债券、股票等筹资；在管理上，均要做到管理和监控要做到事先预防、实时跟踪、事后及时、有效处理和问责；在规模上，既要使融资满足国内经济建设，同时还要限制其对国内物价水平、税率水平和汇率水平的冲击，做到规模适度，不给国内经济金融政策和市场造成较大不利影响。
三、我国离岸金融市场的区位选择
笔者认为我国可以建立一个上海模式的离岸金融市场和三至五个深圳模式的离岸金融市场，即：上海模式――内外分离为基础、适度渗漏的离岸金融市场和深圳模式――避税港型离岸金融市场。同时两种模式的具体介绍如下：
1.上海模式
可以选择上海浦东新区设立特定离岸区，推行特殊税务体制和独立外汇管理政策。通过税收等优惠措施，鼓励外资金融机构在此设置离岸金融机构，以及国内银行在此区域设立离岸营业部或分行，主要从事吸收非居民存款、发放贷款和贸易融资等业务。在管理体制较为完善、监管制度逐步健全的情况下，可以取消地理位置和设置离岸实体机构限制，改为国际上流行的账户分离管理。离岸市场上的所有金融机构均可以经过申请、批准后，在实行严格的分账管理的情况下，既可从事国内业务，也可从事离岸业务。这样离岸资金可以转为在岸资金向国内企业提供外汇贷款，扩展了其筹措外资的新渠道。随着离岸金融市场的不断成熟和壮大，上海离岸金融市场可以允许国内企业发行外币、债券和股票和从事各种外汇交易活动等，进一步拓展其融资能力。这样可以不断巩固上海的全国金融中心的地位，使其成为国际金融中心重要推力。
2.深圳模式
深圳可以建立具有空间隔离性的保税区（比如：沙头角或福田保税区），采用避税港金融市场模式。首先，发挥紧接香港这个国际金融中心的优势，直接与国际市场衔接；其次，发挥经济特区的优势，落实在税收优惠政策和离岸业务免交存款准备金等政策，免征印花税，银行所得税低于香港、新加坡等市场的税率水平，以形成真正的政策推动力，同时，在离岸金融区实行自由外汇制度，允许外汇自由兑换和自由调拨。总之，通过在深圳开辟一个离岸金融市场，吸引大量外资和国际金融机构，进一步提高深圳国际知名度，扩大其金融影响力，使其成为名副其实的区域乃至全国金融中心。
四、建立和发展离岸金融市场的基本策略
1.政府应大力推动离岸金融市场的发展
离岸金融市场发展的历史可以看出，在早期主要是由于经济、地理条件等因素的自然作用形成的，近期东道国政府为了推动本国经济、金融发展营造了政策环境起了十分重要的作用。我国政府也应该借鉴国际经验在离岸金融市场建立初期的加大政策推力，给予上海、深圳和其他可能建立离岸金融中心的城市适当的政策倾斜和一系列的优惠政策：首先，保证离岸业务的税率低于国内，甚至是国际上同类业务的税率；其次，增加上海、深圳等离岸金融中心经营的自由度，放宽外汇管制，实行有弹性的金融政策；此外，上海、深圳等离岸金融中心的离岸银行的客户身份、账户与活动的秘密应受到保障，如禁止人民银行具体调查任何离岸业务个别客户的身份、账户及事务等。
2.提升国内银行内部经营管理，加强中央银行监管
开展离岸市场目的之一是使国内银行与国际接轨，壮大国内银行的实力，不是压制而是发展。所以，必须提升国内银行内部经营管理水平和能力以适应离岸市场业务的开展。首先，要充分发挥国内大型商业银行的带头作用，即国内各大银行以总行的名义在离岸市场设置专门的离岸金融机构；此外，各个国内离岸银行在经营过程中都必须提高自己的经营管理水平，加强风险防范，加大金融创新的力度，从而缩小与国际上先进银行在各个方面的距离。对离岸金融业务，央行要大力监管：其一，既要商业银行从事离岸业务的批准程序，又要允许合格的商业银行在多个城市中建立离岸银行，以分散风险;其二，对离岸银行要定期进行信用评估和不定期地检查账户及各项统计数据;其三，在离岸金融市场的货币政策上，一方面建立人民币离岸交易中心，建立加强境外人民币的管理，同时，以离岸市场的自由浮动利率体现逐步我国利率市场化目标;其四，协调不同城市的离岸市场和离岸金融银行的发展的同时，协调离岸金融市场、国内金融市场和国际金融中心三者的关系。
3.其他基本措施
从事离岸金融业务的金融机构数量的多少是离岸金融市场形成的重要因素和指标之一，上海、深圳等可能的离岸金融市场应该大幅度开放外资银行入驻或组建中外合资金融机构，并提供相应的外部金融环境和其他必要政策支持。具体如下：对各类外资金融机构的进入给予相应的奖励，对于国内外从事离岸金融业务的金融机构应简化报批手续和相关的引导；加快金融投资环境的建设，尤其是交通、现代通讯设施和软件，如法律等方面的建设，同时还要加紧培训与离岸业务有关的各类专门人才，特别是金融、法律和管理方面的人才。
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篇8
金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。比较完善的金融市场定义是：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。
一、金融市场的特点
金融市场可以将众多投资者的买卖意愿聚集起来，使单个投资者交易的成功率大增，即在接受市场价格的前提下，证券的买方可以买到他想买的数量，卖方可以卖出他想卖的数量。交易所的这种属性其实就是流动性，交易所的流动性使得资本在不同的时间、地区和行业之间进行转移，使资源得以配置。金融市场出现的目的是提供交易的便捷，因而流动性就是金融市场的基础经济功能所在，没有了集中流动性的功能，金融市场就失去存在的基础。流动性的作用还不仅在此，作为交易成本还体现在市场对交易机制的选择和变迁的决定作用，因为在世界经济一体化的时代，各个金融市场面临着激烈的竞争，而流动性是其竞争力的最直接体现。
二、我国金融市场的现状
中国金融市场的发展相对缓慢，对于金融创新的研究也开始的比较晚。我国的金融市场目前是很不完备的，除了传统的银行信用间接融资外，今年以来又先后在沈阳、上海、武汉、西安等城市建立了金融市场，但是仅仅局限于同业拆借业务和票据承兑业务，发展很慢，而且也出现了一些问题，归纳起来大致由以下原因所致：
1.传统观念的影响，没有投资欲望和价值观念。2.人们对金融市场知识的贫乏。据了解有的企业财务人员不懂得票据贴现是怎么回事，竟拿粉货款申请书到银行要求贴现。3.价格体系的不合理，不能给投资者带来准确及时的投资信息，资金得不到合理流动。4.市场体系不完善。由于技术市场和劳务市场的步履艰难，信息市场滞后软弱，作为市场体系的一部分――金融市场是很难有特殊表现的。5.专业银行没有企业化，信贷资金尚有供给制，金融机构和金融业务尚不发达，信用工具缺乏，现有证券的不流通。6.金融立法、章程残缺不全，缺乏有效的管理手段。据此，我认为，我国近期内还不宜全面开放金融市场，有条件的中心城市可以逐步开放以摸索经验，而更多的地方还需要创造条件。
三、发展我国金融市场策略
(一)完善金融管理制度
首先要增强本国金融机构自身的风险防范能力。这要求在过渡期内，国有商业银行企业化改革应取得突破性的进展，经营机制和方式适应市场化，优化金融资产，在分业监管、分业经营的框架下，在监管能力许可的基础上，允许银行、证券、保险业务适当交叉，支持金融机构在合法经营、稳健管理的前提下进行业务创新，在法律允许的范围内积极拓展中间业务。其次要建立审慎的监管制度和预警制度。预先活化透明度原则，按国际标准建立财务、统计、审计、报表和资产负债管理制度，强化内部控制机制。
(二)尽快培育市场体系
实现本国的货币市场和资本市场在封闭运行下的完善性，然后通过不断健全市场运行机制和利率、汇率机制、使市场开放后能够具备基本的抵抗、缓冲和化解风险的能力。首先，市场准入放宽之前应先对内开放，可以考虑放宽金融业的进入标准。允许国有和民营企业及私人从事金融领域的经营活动，以增加金融业的竞争强度。还可以资本换市场，向国内逐步出售金融机构的股权，充实资本实力，并改善其组织结构和内部运作机制。其次，加快国内证券市场的建设，弥补我国资本市场的结构性缺陷。
(三)提高国内金融市场的市场化程度
按照先利率后汇率的开放秩序，让市场决定价格。一是积极推进利率市场化进程。央行要改变宏观调控手段，真正发挥商业银行经营自，建立有效的利率传导机制。二是央行要加快公开市场操作。搞活国债市场，允许银行参与二级市场的国债交易，打通银行间债券市场与证券交易所之间的隔离墙，使国债市场成为沟通债券市场与资本市场的重要通道。三是加强汇率政策与货币政策的协调。入世后随着市场的深化，股价和利率水平会更加敏感地反映供求关系，有必要适当增加人民币汇率政策的弹性，灵活调节资本流动的速度与规模。
(四)确立正确的对外开放策略
首先进行汇率制的调整，然后开放资本项目下的货币兑换。同时，可以先机构、后业务开发资本市场。事实上，开放金融与开放资本帐户不是同一层次的概念，金融开放重在强调对金融服务的外来供给者提供非歧视性待遇，并未强调资本帐户立即开放。对我国来说，在资本项目开放过程中设计有吸引力的政策，以诱导那些对经济增长有明显正面作用的投资、减少有负面影响的投机行为。
四、小结
目前，我国的金融市场得发展还是比较滞后的，环境、服务、技术、质量、法律法规等很多地方需要完善和发展。我国金融市场的发展，还需要积极参与到国际金融市场上，通过不断的接触、合作，引进发达国家先进的发展经验，使我国金融市场科学发展。
参考文献：
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篇9
一般来说，研究对象的概念很重要，因此金融业市场结构的定义是此类研究的前提条件，明确了研究起点之后，才能对具体的内容进行展开。依据这样的逻辑推理，本文在以下的内容中，首先从金融结构定义的回顾开始，依次对分析方法、市场效率研究、市场的进出障碍等方面的文献进行了说明，最后还对我国的情况作出了综述和分析。
一、研究出发点的辩证回顾
戈德.史密斯（Goldsmith）对金融市场结构的定义是：金融工具和金融机构的相对规模。这是一个很抽象的概念，我们可以从两个方面认识：第一，金融工具、金融机构资源自身在金融市场上的配置，这是金融市场结构的数量含义；第二，金融工具和金融机构之间的比例分配，这是金融市场结构的微观构成。本文认为，这个定义存在缺陷，即从逻辑上来看，仅局限在金融市场的宏观分析，而没有考察市场主体的行为特征。另外，完全竞争市场理论对金融业市场结构的研究也产生了影响，使得很多金融市场结构的研究过于理想化。因此，作为研究的出发点，我们将金融业市场结构定义为：以金融工具、金融机构为基础，微观决策主体之间的构成及其关系的总和。
随着各国金融业的快速发展，金融学家们发现原有的定义存在问题，这为他们的研究工作带来了影响，于是出现了新的认识。 哈佛大学的迈克尔・波特 （MichaelE・Porter） 在分析产业竞争战略时指出“产业结构分析是建立竞争战略的基础，理解产业结构永远是战略分析的起点”。波特的竞争战略理论强调竞争战略的制定要结合产业结构的特点，也就是把企业行为加入到市场结构的范畴。美国哈佛大学的梅森（ E. S.Masson ）和贝恩（J. S. Bain ）提出了分析现代产业组织的S （structure ） -C （ conduct） -P （ per-formance）理论（SCP模型）：从市场结构、市场行为和市场效率三个方面研究产业结构，其中心思想是市场结构决定了市场主体的行为和市场效率，而后两者对产业市场结构起反作用。这一理论对市场结构提出了新的分析，并在很长的时间内指导着金融业市场结构的研究。
在回顾金融市场结构的定义、理论基础之后本文认为，随着政府对金融业严格管制逐渐减弱，金融业在世界各国已经成为影响宏观经济的重要产业。研究金融业市场的出发点不应局限于理论上的定义、概念，而需要结合不同国家、不同市场经济模式的特性，找到金融业市场结构的共同规律，探索最佳的金融市场结构。
二、金融业市场结构相关研究的评说
（一） 关于金融业市场组成
金融业市场的组成在很大程度上影响着金融业市场结构的性质，我国学者林毅夫（2001）认为金融市场由两个主要的部分组成：1.银行业内部的结构，即信贷资产在不同银行间的分布状况，特别是不同规模的银行在信贷活动中所处地位和相应的分工；2.指金融市场的融资结构，即以股市融资为代表的市场型直接融 资（MS型）和以银行融资为代表的关系型间接融资（BS型）的相对比例及其分工。
谢平（2003）将我国的金融市场组成概括为：由银行、证券、保险分业经营和分业监管共同组成的金融体制。
蔡丛露（2007）的研究了银行集中度和金融稳定关系，并对银行业产权结构改革提出了政策建议。
汪静波（2013年）主要从银行业市场结构对金融稳定的间接和直接影响进行了分析，并其与金融系统稳定性的关系进行了阐述。
本文认为金融业市场的组成具有层次性，如图所示：
国家监管部门
第一层次 宏观金融 货币、财政政策（中央银行）
国际金融形势
单一国家经济发展水平
影响 决定
银行业机构（商业银行为主体）
第二层次 微观金融 金融融资结构（资本、保险市场）
公司金融
从目前的文献来看，这方面的研究不多，而且存在着层次划分不明确的缺陷，有时会将宏观金融结构的组成与微观金融的组成相交叉，在本文看来，两者的关系是决定与影响，这种分层次的金融结构组成分析，有利于发挥它们的协同效应，准确把握金融行业市场的结构。
（二） 金融业市场组织模式
1、金融市场结构与资本市场模式。
Asli Demirguc-Kunt 和 Ross Levine（1996）的研究表明，中央银行资产、商业银行资产、非银行金融机构资产、公司信用、金融深化程度与股票市场资本化之间的比例关系在不同收入水平的国家和不同的时间截面上有所不同，主要表现在高收入国家非银行金融机构的资产比例和股票市场资本化明显高于中低收入国家，中低收入国家中央银行资产比例则要高于高收入国家。由此可见，金融结构对资本市场的有效使用可以提高金融市场的效率。
2、金融市场结构与金融中介。
Gurley 和Shaw（1955，1960）以及Goldsmith（1969）论证了银行中介债务融资的产生以及证券市场出现的必然性。本文认为，金融中介的发展是优化金融业市场结构的重要因素，从西方国家产业发展的历史来看，加大中介组织在产业结构中的比重有利于产业市场的信息传递。
3、国家对金融业结构的管制
这是本文的分析，因为通过对国际金融的分析发现，国家的金融管制政策和力度会对金融业结构产生作用。由于缺乏相应的实证论据，本文只是基于合理的逻辑分析。前文已经把金融市场结构划分为微观、宏观两个部分，宏观金融的主体以政府为主，而一般来看，不存在纯粹的无管制的自由金融市场。主要原因是：金融市场以商品市场为基础，自由放任的金融政策可能会导致两个市场的连动，在国际贸易较为发达的情况下，如果处理不当则存在着较大风险，所以国家必须进行必要的管制。
国家管制的手段主要是外汇、货币政策，这其中又包括对利率、汇率等重要指标的调节，这些政策、指标都是微观金融主体进行决策的依据，从而影响着金融市场资源的配置，最终调节了金融业市场结构。
4、金融业市场结构与公司融资
Titman 和Wessels （1988）对美国公司债务/权益比率的实证研究、Rajan和Zingales（1994）对一些工业化国家样本的研究、Demirguc-Kunt 和Maksimovic（1994）对一些发展中国家样本的研究以及Mayer（1989）和Singh（1995）对工业化国家和发展中国家公司融资状况的比较研究都表明，不论是在发达经济体还是在新兴经济体，金融结构与公司融资行为之间的相关程度并不高。
学者们根据自己进行的实证分析结果，作了分析。本文认为，金融业市场结构一定会影响企业的融资，但是具体的影响程度不同，原因是：金融市场是企业重要的融资渠道，但是企业也会依靠其他市场融资，这种多元化融资降低了金融市场结构变动与企业融资的相关度。
三、金融业市场结构与经济增长
研究金融市场结构的最终目的是实现宏观经济的重要目标-经济增长，从现在的研究来看，这是该领域的研究热点。
林毅夫等人（2001）从资金使用的机会成本、金融体系的融资成本、资金提供成本与金融分工和融资成本、资金供求多个角度分析了金融结构与经济发展的关系，他们的结论是：如果银行结构、融资结构（作者注：金融结构）与经济结构的内容和要求相匹配，将会有利于经济的发展和增长；反之，则会对经济的发展和增长起阻碍作用。在研究方法上，林毅夫等人的研究是以资源禀赋优势理论、交易成本理论为依据，这与很多西方学者的信息经济学研究方法不同。本文认为所谓的金融结构与经济结构相匹配是指，金融市场配置资源的流向要符合效率原则，同时也要满足国家宏观经济发展的要求。
我国学者孙杰（2003）指出：从金融结构与经济发展的关系来看，发达经济体比发展中经济体显得要密切得多。这个分析结论表明，金融业市场结构的组成、内容、运行方式都收到经济增长水平的影响，体现了作用与反作用的关系。
此外，还有其他角度的分析，例如Goldsmith教授（1969）使用1860-1963 年的数据证明了人均收入随着的金融中介资产与GDP 的比例（金融结构的指标之一）增长而增长，而且增长速度高于平均水平的国家，金融中介资产与GDP 的比例也高于平均水平。
Mckinnon（1973）则强调了金融部门的改革对于增长的重要性，他指出，金融部门的改革主要是金融信息服务、健全金融法制的改革。
基于上述的研究成果和一些文献的实证分析，可以得出结论：金融业市场结构从多个方面促进或制约着经济增长状况，完善金融市场结构是重要的经济发展动力源。
四、我国的金融业市场结构
在名为《中国金融结构调整问题研究》的报告中阙紫康（2003）对我国的金融结构进行了系统、全面的阐述，研究内容包括：中国金融结构的特征；当前我国金融结构合理性的判断；我国金融结构是否存在帕累托改进的可能性；金融结构演变的需求驱动因素分析；我国金融结构调整的方向。
该报告的主要结论是，
（一）我国的金融市场结构属于政府主导型，在很多方面体现了现代金融市场结构的特点
（二）我国现行的金融结构不利于新企业的出现和成长，存在缺陷。
（三）我国金融结构具有帕累托改进的可能。
（四）储蓄投资转化需求是塑造中国金融结构最主要的需要驱动因素。
（五）中国金融结构调整，报告认为调整有两条主线：一是稳步推进多元化，
二是尽快形成金融市场的分层化。
五、主要启示
综上所述，本文对金融业市场结构的几个方面进行了回顾和简要评述，本文认为，在当前经济全球化的大背景下，中国经济已经计入稳定增长的“新常态”，加之利率市场化和未来存款保险制度的双重冲击，金融业市场结构将面临相机抉择的调整机遇，同时，市场风险加大也必然带来银行也结构的大调整。本文认为，未来金融业市场结构的相关研究将更加注重市场在资源配置中的决定性作用，金融业市场结果也将表现为出以下特征：一是传统五大国有银行将继续扮演推动经济发展的主力军，同时，面临着严峻的冲击和挑战，总体市场规模增长速度将放缓；二是民营银行、外资银行等将会逐步分化，一部分实力较弱的银行将面临转型或退出；三是金融创新力度将不断加大，银行系统外运作的资金规模将随着电商的发展而加大，对银行利润造成冲击，原有较为单一的商业银行结构将真正过渡为较为多元化的金融机构与非金融机构并存的结构。
参考文献
[1]汪敬波；银行业市场结构对金融稳定影响的理论分析[J] ；经济研究导刊；2013年30期
[2]蔡丛露；银行业市场结构、产权结构与金融稳定研究[D] ；厦门大学；2007年
[3]蒋含明；金融发展、银行业市场结构与中小企业创业[J] ；南方经济；2014年01期
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（一）经济全球化
经济全球化的概念最早是由美国经济学家T.莱维和S.奥斯特雷在1985年提出的，它是指世界经济活动冲破了国与国之间的界限，各国各地区之间的经济联系越来越成为一个有机整体。最初是50，60年代开始的，但严格意义上的经济全球化是在80年代末90年代初，直到90年后，出现了迅速的发展。经济全球化给世界各国的经济、贸易、带来了巨大的进步与发展。截止到1997年，全球的贸易量已超过61，000亿美元，比1947年增长了160多倍，这种贸易的巨大增长势必会给我国的经济贸易带来巨大发展，同时也给各国的政治、经济、文化带来了很大的进步。但是，也产生了一些空前的新问题。
（二）经济金融化
随着金融市场发展的日益多元化、开放化，我国各个金融行业的业务也已涉及到全世界的金融市场中来。我国自1978年实行改革开放以来，国家的经济有了突飞猛进的增长，中国的金融市场的份额和范围也越来越大，同时，国外的很多金融机构也开始进入中国市场，这会在一定程度上对我国的金融市场造成巨大的影响。因此，为了获取更大的份额和更大的金融市场，我国还需加强对金融市场的建设与管理，并制定长期发展战略。由于我国金融机构在业务、产品、风险等方面上都存在一定的不足，所以我国还需根据当下全球化和国际化的实际情况进行相应的改革。
二、经济全球化和经济金融化的挑战
随着全球金融业的快速发展，我国的金融市场在享受很多便捷服务的同时，也面临很多严峻挑战，比如，给各国及世界经济带来了不稳定性、增强了世界各国的依赖性、金融监管国矛盾加大等。
（一）给各国及世界经济带来了不稳定性
随着经济全球化和金融市场的不断深化与发展，其给各国及世界的经济带来了不稳定性。比如，金融波动。经济全球化和经济金融化的发展是一把双刃剑，在它促进世界各国经济发展的同时，也会带来一定的危险和风险。经济全球化和经济金融化带来的挑战非常强烈，破坏性较大，为了能减少相关风险，还需确保国家经济金融的安全和稳定。
（二）经济全球化和经济金融化的泡沫化严重
虽然经济全球化和经济金融化对各国的经济、文化、贸易带来了巨大的发展，但是，由于对金融资源的开发过度，恶劣金融商品的过剩，也会加重金融的泡沫化。当金融资源开发过度时，会带来金融波动和金融危机，利益只有少部分人可以获取，但是危险却由所有人进行分担，因此，这时候的发达国家会占有一定的优势，所以，对于这种现象还需引起国民的高度重视。
（三）增强了世界各国的依赖性
经济全球化和经济金融化的发展将有利于世界各国经济的发展、彼此之间的交流与合作，这在一定程度上会增强世界各国的依赖性。不论世界各个国家之间有着怎么样的文化、宗教、经济差异，他们之间的依赖性已完全超过这些。在闭关锁国的情况下，得不到发展，只有各国之间加快合作与交流，才能促进本国的进一步发展。
（四）金融人才供给短缺
随着金融市场发展的日益多元化、开放化，我国各个金融行业的业务也已涉及到全世界的金融市场中来，国内金融机构在业务、产品、风险等方面上都存在一定的不足，传统的金融学人才培养模式已不能适应当下时展的需要。因此，我国还需根据当下全球化和国际化的实际情况，将重点内容放在培养有国际化、竞争性、高素质的综合性复合型人才身上。随着金融市场的不断深化与全能化，只有具备专业能力很强的专业人才才能背负起如此伟大的胜任，才能满足未来金融市场发展的需求。在新的金融市场环境下，它会直接推动金融学人才培养模式的转型。
三、经济全球化和经济金融化带来的启示
（一）经济全球化和经济金融化是必然结果
经济全球化和经济金融化是历史发展的必然趋势，是一个不可阻挡的历史潮流。与发展中国家相比，发达国家具有强大的综合国力、科学技术、金融经济、金融创新等，在这种进程面前具有明显的优势，所以，他们能确保在最小风险的情况下获取最大的收益。但是，发展中国家往往是处于被动局面的。
（二）警惕及重视金融霸权
虽然说经济全球化和经济金融带来世界各国经济的共同发展，关系的紧密加强，但是，也要防止和警惕一些国家利用金融对弱小国家进行欺压。很多发达国家会利用金融这个有利武器对一些发展中国家进行巧取豪夺，进行经济侵略，这也是很多弱小及部分发展中国家需要注意的事项，警惕和防止金融霸权的状况出现。
（三）调整金融信息经济
金融业“信息经济”的新思潮是当下经济发展和科技发达的必然产物，主要表现在金融全球化、金融创新两个方面。全球商业银行正在经历一个令人兴奋的时代，金融业“信息经济”的新思潮必然是以数字化的表现形式为主，我国在信息技术革命的推动下，不少银行将直接利用互联网信息通信现代化通过最低的成本来达到所需的效果。虚拟化的概念的发展银行和竞争越来越显示其重要性，信息经济新思潮为了适应多样化的金融服务，还需不断加快商业银行经营管理的网络化建设。随着我国金融行业的不断发展与前进，我国传统金融行业已不能满足金融产品生产的需要，因此，我国还需全面科学的探索金融方面，构建互联网金融载体，创新渠道运营优势。
（四）研究和创新金融理论，培养金融人才
随着国际金融环境的不断发展与改革，这对我国金融学人才的培养又提出了新的要求，为了能适应当下金融市场的要求，培养出来的金融人才不仅要熟悉国内的金融体制和规律，还要熟悉市场经济体制的内涵、功能、意义，能够从国际的角度和视野中分析和理解国内和国外的金融市场环境。
在全球化的背景下，我国传统的金融学人才模式早已不能适应当下时展的要求。如今，金融业已成为经济的核心地位，我国的金融学人才培养模式还需进一步进行改革，主要表现在课程体系、教学内容、教学方法、培养视野上。在未来的金融人才培养中，一定要教育学生从国际视野中掌握和了解金融市场运行和发展的相关规律，站在国际的角度上思考金融市场和业务，有利于掌握未来金融市场的发展趋势和方向。
参考文献：
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二、文献回顾
虽然近几年“影子银行”在各类媒体报道和研究讨论中频繁出现，但对于影子银行的准确定义并没有形成较为一致的意见，这不仅因为此概念的出现时间较短，还因为各国金融业发展和规制的区域性差异。此外，影子银行的金融交易活动非常复杂易变，金融创新日渐勃发，并且随时根据市场需求和监管变动不断衍生变异，使影子银行的界定增加了难度。我国学者巴曙松在其文章《加强对影子银行系统的监管》中提到：“影子银行系统（TheShadowBankingSystem）的概念又称为平行银行系统（TheParallelBankingSystem），它包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具（SIV）等非银行金融机构。这些机构通常从事放款，也接受抵押，是通过杠杆操作持有大量证券、债券和复杂金融工具的金融机构。”国外文献中也有采用列举的方式来定义影子银行体系，耶鲁大学学者GaryGorton和AndrewMetrick在其论文《RegulatingtheShadowBankingSystem》中认为广义的影子银行包括：投资银行、货币市场基金、按揭贷款经纪公司，传统的回购协议（Repo）、和一些更为复杂的结构性工具，例如资产支持证券（ABS）、抵押担保债务（CDOs）和资产支持商业票据（ABCP）。
三、影子银行的双面性探析
影子银行为金融市场提供了新的风险分散、信用创造融通和利润增长途径，在金融监管框架之外通过一系列金融创新，获得相比传统商业银行和储蓄机构更大的竞争优势。但是由于影子银行的逐利本性和内生金融脆弱性，让其成为一把双刃剑，诚然，影子银行虽然被认作是2008年金融危机的罪魁祸首，在批判的同时，我们也不能否认，其存在必然有不可替代的功用和合理性。影子银行作为金融创新的产物，是基于市场需求和趋势产生并发展的，也是推动全球金融发展中一股不可忽视的力量。
（一）影子银行的积极价值
1、对传统商业银行积极价值：
（1）提供风险分散稀释途径。影子银行的存在可以为传统商业银行提供信用风险转化和稀释的方式。
（2）降低监管成本。银行的资产负债和业务活动受到严格监管，因而监管成本是其经营成本的重要组成部分。出于传统银行的商业性质，控制成本是必要且合理的行为。
（3）提供获得流动性、资产变现的途径，优化资产结构。影子银行拥有期限转换的功能，为流动性差的长期资产提供了极佳的变现方式。传统商业银行通过影子银行可以达到盘活持有的长期存量信贷资产的目的，及时转化资产的期限结构，优化资产结构。
2、对投资者的积极价值：
（1）风险分散。影子银行形成的资本市场主导型金融市场，因为机构多样性、产品结构性、业务创新性，在横向风险分担上有着很大的优势。它们为投资者提供了极其丰富和对向的投资渠道和产品，使其可以分散投资，对冲异质风险。
（2）融资渠道、投资结构及组合多样化。对于投资者来说，影子银行使其有机会获得更具灵活性的投资组合，满足不同投资偏好的同时，获得高于传统银行投资渠道的收益。
（3）降低交易成本。影子银行在设计产品和投融资过程中，为投资者和融资者提供了居间中介，减少了交易双方在庞大的金融市场中寻找适当投资对手和项目的信息搜索成本、鉴别成本，解决信息不对称带来的损失风险。
3、对区域金融体系及金融市场的积极价值：
（1）为金融市场提供更多的信用，增加了金融体系的信用创造和融通。影子银行可以为游离在传统商业银行信贷对象之外的的市场主体提供信用，满足更多融资主体的需求，提供更多的信用以促进金融市场的繁荣。
（2）提高了金融市场流动性，活跃二级市场。影子银行具有流动性转化功能，可以对资产的期限进行迅速转换调整，给传统商业银行和众多投资者提供了资金来源，从而源源不断地提高了整个金融市场的流动性。
（3）促进金融创新，提高金融市场的灵活与发展。影子银行与金融创新，使得金融市场活动具有异常的灵活性，不停调整变革自身，迎合经济发展中产生的众多金融需求和趋势。
（二）影子银行的负面价值
1、监管套利。影子银行可以被利用成为逃避金融监管的工具。影子银行相关工具的合理使用，可以达到减少监管成本的目的，但若过度或恶意操作，即会成为恶性的监管套利。由于影子银行与传统商业银行处于不同的监管框架之下，大多也游离在监管体系之外，存在很多避税和套利的空间与死角。加之世界各地的信息披露、审计制度、税收制度、监管指标和规则立法不一致，使得影子银行有着充分的余地逃避监管和税收。
2、系统性风险。影子银行的系统性风险是其最大的负面价值。在资本市场主导型的影子银行体系中，大多数金融产品是基于不确定的可能性之上，愈加的脱离资产基础，其错误的短期流动性依赖、期限错配、杠杆操作也愈发扩大，经营风险也被无限放大。
参考文献
[1]巴曙松：“加强对影子银行体系的监管”，《中国金融》，2009年第14期.
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1.经济法及其价值功能
1.1经济法概述
经济法主要是指国家用来调控经济发展和干预经济过程而制定的法律法规，反映的是社会经济关系。经济法的产生是社会经济发展的必然产物。早在1775年，《自然法典》中第一次提出了“经济法”的概念。到了20世纪，经济法逐渐被社会各界所重视，很多学者都从不同角度对经济法的概念进行了定义。综合这些学者的研究成果，可以认为，经济法主要包含三个方面的含义。一是其本质上属于法律的范畴，经济法与其他法律有着一定的联系。二是经济法的重点在于调整社会经济关系，其重点在于调节国内经济发展，因此属于国内法律，而不是国际法。三是经济法与行政法等有本质区别，主要体现了经济运行过程中的国家干预。
1.2经济法的价值功能
经济法的价值功能主要体现在干预主义和协调主义两个方面。在西方经济学中，凯恩斯经济学占有重要地位。凯恩斯经济主张政府对经济进行积极的干预。在20世纪二三十年代，凯恩斯经济学在解决资本主义危机中的效果使得西方国家开始重视这种经济思想。对于资本市场而言，市场自身的调节功能是市场不断发展的基本动力，但是，市场失灵的问题也是可能出现的。而一旦市场失灵，经济危机的爆发概率就会大大增加。在这种情况下，政府对经济的干预就能发挥作用。所以，经济法的一个重要价值功能就在于干预主义，也就是在市场失灵的情况下，国家通过干预经济过程，来调整经济发展，从而保障社会经济活动的有序进行。从这个角度看，经济法就是国家用来干预经济关系的法律依据。因此，经济法的功能在于其能够促进市场公平、健康发展，保持市场环境中的公平竞争。但是，值得注意的是，国家对经济的过多干预，不仅不会促进市场发展，反而还可能会因为限制企业自由发展和妨碍市场机制发挥，导致经济出现更多问题。因此，经济法的干预主义，强调的是国家的适当干预和谨慎干预，一定要建立在充分尊重经济自主的条件下，干预主义才能发挥有效作用。另一方面，经济法的价值功能还体现在协调主义方面。经济法区别其他法律的一个重要特点，在于其具有新型的调整功能。这主要表现在两个方面。一是经济法的平衡协调功能。对于资本市场而言，经济关系非常复杂，不同经济主体之间的利益冲突和矛盾业很多。对于社会关系而言，调节这种经济关系非常重要，这也是社会经济发展的基本保障。经济法的价值，就在于岂能帮助国家调整经济关系，协调不同主体的经济行为和利益，从而可以保障社会经济的健康发展，促进社会经济的稳定和协调。二是经济法的综合系统调整功能。经济关系必然是存在一定的系统中的，因此，法律就必要对系统进行分段调整。而从社会发展来看，其都是沿着分化和综合两个方向发展。这样，法律也有必要调整经济关系的全过程。对经济法而言，其反映的就是经济关系的分化和综合发展情况，这就要求其能对综合系统进行调整。一方面，经济法通过制度规范，可以调整各种经济关系。另一方面，经济法也需要从更高层面，综合、系统调整经济关系。这也是经济法现展的必然要求。
2.金融风险及金融监管
2.1金融风险
对于资本市场而言，金融安全是市场最为关心的问题之一，也是决定整个经济安全的关键所在。而对于现代社会而言，经济安全是人类活动和社会发展的重要前提。所以，经济安全的重要性无论是对国家和社会，还是对个人都有着非常重要的意义。而金融市场的快速发展和高度活跃，使得金融安全已经成为整个经济安全的重要组成部分。近年来，各国政府都将金融市场的稳定作为经济工作的重中之重。但是，由于金融市场是资金最活跃的部分，大量资金的涌入，使得金融的风险增高。
2.2金融监管
对于金融市场而言，如何防范金融风险成为经济学家最关心的问题。而维护金融安全，防范金融风险的关键，在于实施对金融的有效管制。这里强调的是有效控制，因为过多对金融市场的干预，会导致金融市场自身功能受到限制，从而影响到金融市场的创造性和自由性，这样反而会束缚金融市场的发展，降低了金融竞争力。而放任金融市场的发展，也会因为资产泡沫和不正当竞争等情况，导致部分金融机构破产，威胁到整个金融市场的稳定。所以，在一定程度上，可以说金融风险是客观存在。金融安全的关键，在于对金融风险的防范。而金融风险防范的关键在于有效的金融监管。以美国次贷危机为例，其爆发的原因关键在于缺少对金融机构那些不正当的行为进行有效的监管，导致无法预防金融风险，进而使得风险爆发，严重影响了美国乃至世界的经济发展。
3.经济法在金融风险防范中的价值分析
经济法主要用来调整社会经济关系，因此也属于社会性质的法律。这样，经济法同样关注利益的协调问题，也就需要强调社会资源的有效分配，从而促进整个社会经济的不断发展。对于金融行业而言，其在市场环境中，需要关注运营成本、自身的创造性、自主性和安全等方面的问题。经济法的价值在金融市场的体现，就在于其能够协调政府与金融之间的关系，保障两者关系协调发展，为政府的活动提供更多的法律依据，同时保证两种关系处理的效率化。经济法存在的价值，或者说是其本身追求的价值，都是在与社会经济的稳定发展。而社会经济的稳定发展，必须建立在社会经济秩序稳定的基础上。对于不断变化的市场而言，维护市场稳定，是保障经济健康发展的重要基础。这对金融市场而言同样使用。金融安全问题是各界关心的重点问题，是经济安全的重要组成部分。经济法的价值之一，就是为国家政府对金融市场的干预提供法律依据，从而帮助维护金融市场的稳定，防范金融风险。对于我国而言，在社会主义市场经济条件下，政府为了维护整个经济的稳定和全社会的经济利益，就会采取一定的手段，加强对经济领域的管理和调控。而经济法就可以为国家的这些措施提供强有力的法律保障，进而对确保国家经济安全和社会发展有着重要意义。经济法可以通过宏观调控法、市场制度法、社会保障法等来稳定经济的发展，也能保障弱小群体的利益，实现社会的和谐发展。这些都是经济法在社会关系处理方面的重要作用。近年来，我国金融市场迅速发展，但金融风险问题也日益严重。与西方发达国家相比，我国的金融体制还存在一定的问题，金融市场的竞争力也不是很强。如何加强对金融市场的有效监管，保障金融市场的稳定，防范金融风险，是我国政府历年来工作的重点。
当前，我国自身的金融行业发展还不是很成熟，行业的规范和标准还不能完全满足金融安全保障的需要。因此，国家就需要在经济法的保障下，不断完善金融制度，加强金融市场的有效监管，才能有效防范金融风险，保障金融市场的稳定。同样，对金融市场的监管，需要强调有效性，既不能放任不正当竞争的存在，也不能过度干预而导致金融市场缺少创新性和自主性。因此，我国也要不断加强金融市场的改革力度，通过制度和法律体系的深化改革，提高我国金融行业在国际市场的竞争力。经济法可以为我国金融改革提供更多的法律依据，保障金融改革的有序进行。我们可以万婵金融行业内部的防范机制，改善立法环境，建立不同主体的信用评价体系，加强金融风险的监控和防范。此外，国家通过完善与宏观调控有关的法律体系，加强国家的宏观调控能力，促进个人利益与社会利益的协调发展，从而能够有效促进金融市场，乃至整个社会经济的可持续发展。结论我国金融市场的快速发展，对整个国民经济的进步做出了很大的贡献。但是，我们也要认识到，我国金融市场竞争力不强，基础薄弱，金融风险大。一旦金融市场出现问题，将会对整个经济安全产生致命的影响。经济法的价值功能，包括干预主义和协调主义两个方面，可以为国家对金融市场的监管和调控提供更多的法律依据。对于国家而言，我们也要不断完善立法环境，深化金融改革，保障政府对经济调控的有序进行，从而能够有效防范金融风险，保障整个社会经济的稳定。
参考文献：
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一､金融市场的相关理论
(一)金融市场概念
金融市场是资金供求双方借助金融工具进行各种货币资金交易活动的市场,是各种融资市场的总称｡金融市场有广义和狭义之分｡广义的金融市场泛指资金供求双方运用各种金融工具,通过各种形式进行的全部金融易活动,包括金融机构与客户之间､各金融机构之间､资金供求双方所有以货币资金为交易对象的金融活动,如存款､贷款､票据抵押与贴现､信托､租赁､保险｡有价证券买卖､黄金外汇交易,等等｡
狭义的金融市场则是一般限定在以票据和有价证券为金融工具的交易活动､金融机构间的同业拆借､黄金外汇的交易活动等范围内,通常所说的金融市场主要是指后者｡
(二)区域金融市场
区域金融理论是从空间角度研究金融结构与发展的理论,因此其关键要素是空间的划分和金融发展水平的差异｡
我们认为,“区域金融”是指金融要素在政治上､经济上､地理上和地缘上､行政管理上具有一定相对独立性地区的存在｡在外延上它表现为具有不同形态､不同层次和金融活动相对集中的若干金融区域｡通常人们所说的区域金融,主要有三种情况:一是以地域为标准划分的区域,比如,欧洲金融､亚洲金融,东北金融､西北金融等;二是以经济金融区为标准划分的区域,既包括经济一体化的自由贸易区,比如欧盟､北美金融等;也有与经济金融有紧密联系的区域,如东盟,珠江三角洲､长江三角洲等;三是以行政区划为标准划分的,如上海金融､浙江金融｡
天津市的区域金融,考虑滨海新区的辐射功能,以第二种形式来界定更为接近,但显然又不能局限于该分类;同时我国行政区域划分特点显著,区域金融又显然无法脱离行政划分的局限｡
“区域金融市场”比“区域金融”更难界定｡从字面上来看“区域金融市场”应该是在一个区域内,金融市场主体参与金融交易的场所｡但从发展的角度来看,区域金融隶属于金融发展的范畴,其发展的关键在于金融深化,因此金融政策的制定尤为关键｡而正如前所述,我国金融政策的制定主要在中央,地方行政对于金融政策的制定权力有限,且由于金融产品的高流动性,很难将金融市场限定在一定区域,因此国内很难形成真正意义上的区域金融市场,且从地方发展的角度来看,并不排斥区域金融市场的全国化,因此我们认为,区域金融市场更多的是相对的概念｡所以天津市发展区域性金融市场,可以分为两个层次,首先是探讨本区域如何更好的利用现有的全国性金融市场,或者吸引全国性金融市场落户本区域;其次是如何发挥区域优势,探讨建立部分区域性金融市场｡
二､天津市金融市场发展现状
(一)金融市场主体不断丰富
渤海银行､渤海财险､渤海证券､天弘基金､恒安标准人寿等一批全国性金融机构总部相继落户天津,花旗银行､民生银行､兴业银行等一批国内外著名金融企业相继在天津设立分支机构,12家外国银行天津分行已经开办了人民币业务｡截至2005年末,天津市共有政策性银行分行2家,国有商业银行分行4家,股份制商业银行分行9家,城市商业银行1家,农村合作银行1家,农村信用社去县联社12家,信托投资公司2家,外资银行分行15家,财务公司1家,邮政储汇局1家,资产管理公司4家,金融机构从业人员达3万多人｡天津已经形成了各类金融机构较为齐全､金融机构市场竞争力不断增强的金融体系｡
(二)市场主体治理结构明显改善
建设银行､中国银行､交通银行天津分行等商业银行,股份制改革已经完成或初步完成｡通过建立和完善现代金融企业制度,有效提升了现有机构服务功能和市场竞争力｡澳新银行作为战略投资者入股天津市商业银行,进一步完善了天津商业银行的公司治理结构和资本补充机制｡天津市农村信用社探索采用两极法人模式,为全国农村金融机构改革开创了一条具有天津特色的自主创新之路｡
(三)各类金融市场交易增长迅速
2005年,天津市市场交易增长迅速｡其中股票市场平稳发展｡2005年天津各上市股票交易量为590亿,比2004年增长21%;企业债发行获得突破,天津泰达发行企业债15亿元;银行间市场增长迅速,2005年,天津市银行间市场成员全部交易品种累计成交10872.17亿元,同比增幅达53.75%,位居全国第8;外汇市场交投踊跃,2005年,天津银行间外汇市场共成交外汇折合21.30亿美元,成交量位列全国第7;黄金市场增长迅速,2006年,天津市纸黄金与买卖合计共成交约11亿元人民币,比去年增长18.64倍,反映出投资者对黄金交易的认可度在迅速上升｡
三､天津市金融市场发展存在的问题
(一)参与主体有待丰富
虽然天津市目前金融机构已经较为丰富,但从金融机构的特征上来看,天津市金融机构多为分支机构,总部级金融机构相对缺乏,金融机构种类不全,竞争力不强,金融总部较少,缺乏金融品牌｡而从金融机构的经营运作上来看,其经营､交易策略均由总部决定,且总部决定着其各分支机构的资金调度,因此金融机构总部的缺乏,严重限制了天津市金融市场的活跃程度和规模;从银行间市场的参与主体来看,2006年上半年天津市通过结算人参与银行间市场的企业仅46家,而全国已经达到6000多家;截至2006年底,天津市共有上市公司26家,远低于全国的数量;短期融资券的发行企业,截至2006年,天津市有7家企业获得发行,略高于全国的平均发行速度｡
(二)缺乏全国性和区域易平台,市场层次不够完善
目前,国内有形的交易平台,一是证券交易所,集中于上海和深圳,二是期货交易所,在上海､大连､郑州,三是衍生品交易所,位于上海,四是黄金交易所,也在上海｡对于无形的交易场所,主要是外汇交易中心,总部也在上海,天津有一家分中心,为银行间外汇交易､债券交易提供平台｡除此以外,天津所具有的纯区域性平台,只有同业拆借的场下市场和一家产权交易中心,并无其他交易平台,因此在金融市场的发展上,受到很大局限,区域性市场作用也不明显,服务范围不广,难以形成有效的聚集和辐射效用｡
(三)产品单一､缺乏创新普遍存在
与全国的金融市场相同,天津市金融市场的发展也存在着其他一些问题,例如:资本市场发展缓慢,直接融资比重较小｡2003年直接融资占全部融资比重不足2%,2004年比重不足4%｡截至2005年末,直接融资比例仅占3.9%;金融机构产品单一,缺乏综合经营,业务规模不大｡2005年各项贷款余额仅相当于北京､上海､广州的31%､28%和62%,全年全市金融业增加值为160.64亿元,占GDP的比重为4.38%;另外非市场化的利率管理､较严格的外汇管制､离岸金融业务的缺乏以及创新力度的欠缺等,也成为金融市场发展的制约因素｡
四､发展目标与措施
天津市金融市场的发展可以分为两步走,一是在近期,充分利用现有全国性的金融市场,获得融资等便利｡二是在稍远的时期,利用滨海新区综合经营试点的契机,建立部分区域性和全国性的金融市场,发挥金融市场的带动和集聚作用｡
(一)培育市场主体,充分利用现有全国性的金融市场
一方面培养合格的企业,利用全国资本市场提供的平台,积极利用现有金融市场的企业上市､增发､配股和发行可转债､企业债､短期融资券､信托计划等融资方式,推动天津市各类企业利用资本市场进行直接融资,增加天津市直接融资的广度和深度｡另一方面是培育合格的金融机构,充分利用银行间市场,为金融机构拓展融资渠道｡《商业银行次级债券发行管理办法》(中国人民银行､中国银行业监督管理委员会公告〔2004〕第4号)､《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》(中国人民银行令〔2005〕第1号)《信贷资产证券化试点管理办法》(中国人民银行 中国银行业监督管理委员会公告〔2005〕第7号)分别就商业银行等金融机构在银行间市场发行次级债券补充资本金､发行一般金融债进行融资和进行资产证券化进行融资进行了规定,天津市的金融机构只要符合条件,就可以发行,不存在政策障碍,因此,可以积极推动,为天津市金融机构的发展提供融资上的支持,提高天金市金融机构的市场竞争力｡
(二)利用滨海新区综合经营试点的契机,争取在天津市先行先试,并建立区域性和全国性的金融市场
滨海新区的发展被列入国家十一五发展规划,国务院20号文件明确了天津市在土地､金融等方面进行综合改革,这为天津市的金融发展提供了前所未有的契机,我们应该充分利用此次机遇,从以下几个方面推动天津市的金融市场建设:增加交易场所,完善市场层次;成立和改造新的金融机构,增加市场参与主体;培育合格的中介机构;增加交易品种,拓展市场的广度和深度;放松和规范市场管理,加快金融深化步伐｡
1.增加交易场所,完善市场层次｡目前,我国仅有主板市场和产权交易市场,科技板并未建成完全的二板市场,因此,资本市场层次亟待丰富｡可以利用先行先试的机遇,申请建立三板､四板市场,增加交易平台,完善天津市金融市场层次｡
2.成立和改造新的金融机构,增加市场参与主体｡针对天津市金融机构总部不多的现状,可根据需求申请改组和成立一批新的金融机构,增加市场参与主体,提高市场活力｡针对天津市缺乏的机构,可以申请成立一些金融机构,如并引进战略投资者,增强金融机构的竞争力;
首先最明显的是中介机构的缺乏｡金融中介机构对于降低交易成本､提高交易效率具有至关重要的作用｡从我国及天津市整体来看,货币经纪公司等机构尤为缺乏｡
