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随着现代企业制度的不断完善，民营企业的筹资风险的顺利规避成为了企业在市场竞争发展中的重要手段。民营企业筹资风险的原因是多方面的，不同的筹资方式，产生的风险原因也不相同。总的来说，主要有以下三个方面：
（一）资本比重失调
企业的长期资本和短期资本的失调是造成筹资风险的一方面原因。所谓资本期限比重主要是指不同期限借款的价值构成及其比例关系。即企业长短期资本的构成方式。我们以长短期负债为例，长期负债变成流动负债是由时间变化决定，假如企业的长期负债超过承受能力，就会因为该变化而出现流动负债大于流动资产的现象，会降低企业的偿债能力，企业的筹资风险也因此也增加了。
（二）不同的筹资方式
权益式筹资、负债式筹资都属于企业的筹资方式。通常来讲，负债式筹资资金比权益式资金的成本要低，不过负债式资金必须偿还，而权益式资金则不用偿还，换言之，低风险高成本是权益式筹资的特点，高风险低成本则是负债式筹资的特点。所以，筹资方式不同，企业所面临的风险就不一样。
（三）不同的筹资成本
企业利用不同的方式进行筹资，而通过不同筹资方法得到的资金基本上都是需要偿还的，要承担一定的成本。筹资成本就像普通商品生产成本一样要以企业受益进行补偿，筹资风险太高是源于企业的筹资成本的增加。国家贷款利率调整是根据经济情况决定，如果贷款利率高，企业的筹资风险会随着筹资成本的增加而增大。
二、如何规避民营企业筹资风险
民营企业的筹资风险是无法避免的，它有着自身客观存在的事实依据，企业不能一点筹资风险都没有。因而我们只能尽最大努力将企业的筹资风险降到最低。
（一）科学评价筹资能力
民营企业要认真分析自身的资本来源，要清楚了解企业的资产负债情况、财务状况，并据此评价企业的盈利能力、总资产负债情况、筹资能力。民营企业要重视客户的信用调查，将赊销额度控制在一定范围内，赊销额度不能随便决定，防止因为呆账坏账而出现资产损失。贷款要有计划，注重与银行之间的信息沟通，不能对企业的形象和声誉产生不良影响。
（二）选择恰当的筹资方法
民营企业应该根据自身的发展情况来选择筹资方式，防止出现债务危机。民营企业选择筹资方式的时候需先对内部融资进行考虑，因为内部融资的筹资阻力不大，风险也较低，可以节省筹资成本，让企业具有更好的借款能力。企业要实现战略发展，就应该利用内部融资来提高资金实力。倘若企业要采取外部筹资方式，就需要计算筹资成本，国家开发银行是首要的贷款目标，尽量争取国家政策性扶持贷款，然后是商业银行贷款、公司债券、增发普通股，不过普通股的发行成本和使用成本都很高。民营企业要充分熟悉自身资本结构中的财务杠杆正效应，合理贷款，适度发行债券。值得注意的是，如果民营企业财务杠杆率太高，资金借入太多，只要投资利润不足，利息负担沉重，那么就不利于自身的财务安全。
（三）加强筹资风险的危机处理力度
民营企业必须对筹资风险进行积极调查，并做好相应的风险应对措施。在调查筹资风险问题时，应该深入研究风险产生的根本原因及相关的实质性问题，要用多种方式控制风险。企业在解决筹资风险的过程中，要对相关的人员和部门机构进行调整，对责任人进行处理，尽量恢复企业的良好形象，重塑自身的信誉。并根据信誉受损的程度来开展公共关系活动，加强和公众之间的联系，挽回公众的信心。另外，企业要想从源头上规避风险，就需要完善内部监控制度。民营企业应该对财务部的组织机构进行调整，通过会计实务系统与会计管理系统来完善会计管理机制。民营企业的财务部门应该认真监督企业的经济业务，使其遵循内部的管理制度，以完善的管理机制将企业理财目标最大化。建立灵活的企业信息网络，主要是围绕会计数据处理，把销售、财务报表分析等相关信息系统结合起来，构建财务危机信息监测机制，准确、及时地掌握企业的生产经营状况，并及时处理出现的问题。由于民营企业的筹资风险是无法完全避免的，因而民营企业的高层管理者应该学习先进的财务管理理论，不断探索适合企业发展的财务管理方法，利用正确的筹资方式尽量降低风险，实现民营企业的可持续发展。
三、结语
总而言之，新时期市场经济不断发展，民营企业作为国民经济发展不可或缺的一部分，筹资问题对民营企业的发展十分不利，而筹资风险又是筹资问题中的重点。如何有效解决民营企业筹资问题，需要企业及全社会共同关注，而要想防范好筹资风险问题，则离不开企业的努力。民营企业应该不断完善现代企业制度，改革企业中不合时宜的管理体制，最终才能及时规避筹资风险，实现企业的健康发展。
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1 民营企业筹资现状
目前民营企业筹资现状主要表现在以下几个方面：
首先,民营企业筹资渠道狭窄。由于我国创业投资体制不健全,缺乏完备法律保护体系和政策扶持体系,证券市场门槛高,故民营企业难以通过股权融资、债权融资公开筹集资金,内部筹资成为民营企业在创业发展阶段的主要来源。其次,民营企业筹资以非正规金融机构为主。因民营企业资信等级低,抵押资产少,银行监控成本高等原因,民营企业向银行借贷较困难。因此,亲友借款、职工内部集资以及民间借款等非正规金融在民营企业筹资中发挥了重要作用,还有一些是来自业主及主要创业者内部自筹资金。最后,民营企业普遍缺乏长期稳定的资金来源。因银行出于风险规避,对民营企业的信贷投入较少。由于民营企业流动负债所占比例较大,长期负债比例较小,银行即使是为民营企业提供贷款,也仅是提供短期流动资金,而很少提供长期信贷,致使民营企业资金来源有限,没有稳定的资金,后备资源缺乏。
2 民营企业筹资难的原因分析
2.1 民营企业自身发展的缺陷影响筹资活动
第一,部分民营企业存在财务管理制度不健全,财务报告的随意性大、真实性差,治理结构不规范,管理粗放,技术水平较落后,负债率较高,偿债能力低并且又不能及时给银行提供各种反映企业资金的流动性、营利性和安全性的具体信息,使银行很难获得有关民营企业真实信息,影响银行对其信用进行评估。第二,部分民营企业经营规模较小,资金的需求一次性量小、频率高,而许多商业银行对民营企业缺乏足够的重视,致使许多民营企业从国有银行获得信贷资金困难较大,贷款成本普遍偏高,使民营企业不堪重负。第三,由于我国民营企业大多是以家族经营、合伙经营等方式发展起来的,产权单一,使得民营企业往往难以形成良好的法人治理结构；现实中部分民营企业诚信观念淡薄,随意拖欠银行本息,恶意逃废银行债务,加大了金融企业的经营风险,银行不愿冒险向民营企业发放贷款,从而制约了信贷资金的来源。
2.2 金融政策环境不利于民营企业筹资
第一,银行和企业之间的信息不对称。从金融政策上来看,国家虽然颁布了一些新的政策,但是还未形成完整的扶持民营企业发展的金融政策体系,致使民营企业的筹资和贷款仍然受到了束缚,我国现行的金融体系基本上是与以大企业为主的国有经济相匹配,缺乏专门为民营企业服务的中小商业银行。第二,资本市场上缺乏民营企业筹资的渠道。资本市场是民营企业筹集资金的重要场所,但我国资本市场发展不足,没有形成多层次的市场体系,民营企业直接融资渠道不畅。主要表现是缺乏一个活跃的私人资本市场和为民营企业服务的股权市场。第三,各类基金担保是杯水车薪,无济于事。尽管国家级高新技术开发区成立了风险投资基金、创业基金、高科技财政周转金、财政企业担保等各类为企业提供融资服务的基金和担保机构等,由于资金运作受行政干预较大,要求严格,门槛过高,手续烦琐,加重了企业负担,贻误了商机。
2.3 商业银行的经营理念和管理体制影响着民营企业筹资活动
第一,国有商业银行自进行体制改革后,改变了其经营理念,信贷由规模扩张向注重风险转变,为防范风险,普遍采取“为不错贷,宁可不贷”的行为方式来归避风险。第二,所有制歧视影响民营企业筹资,我国商业银行的大部分贷款首先给了国有企业,其次是“三资”企业,最后才轮到民营企业,在对民营企业的贷款中常常出现发放程序复杂、手续烦琐、条件苛刻等状况。第三,商业银行普遍实行担保、抵押制度,由于一些企业的恶意逃废债务,各商业银行为了减少经营风险,普遍实行了资产抵押贷款办法。我国目前的许多民营企业固定资产较少,提供有效且适宜变现的抵押物有限,阻碍民营企业资金的流入。
3 解决民营企业筹资难的对策
3.1 加强民营企业自身建设
第一,借鉴国内外先进的管理经验,结合自身情况,走向股份化、规模化和集约化,建立起适应民营企业发展的新型的现代企业科学管理模式,依法建账,确保会计资料真实完整,坚决摒弃账外账等一切弄虚作假行为；有针对性地调整产业结构,开发适用的产品和技术,通过做大做强主业,发挥企业在专业市场的优势,提升企业的知名度和形象；保持较低的资产负债率,吸引各项资金注入轻装上阵。第二,努力做到经济增长方式由粗放型向集约型转变；产业定位由传统型向科技型转变；鼓励私人向民营企业投资、企业之间的相互投资、外来资本的投资,加强与大中型国有企业的配套联营,扩大融资的渠道和空间。第三，树立诚实守信的民营企业形象,诚信理念是企业兴衰存亡的试金石,民营企业在经营过程中充分尊重银行债权,杜绝逃废银行债务和挪用贷款等失信行为的发生,切实提高自身信用等级,树立良好的企业法人形象。
3.2 改善金融政策环境和市场环境,从政府角度建立支持民营企业发展的政策
第一,加强社会信用体系建设,营造良好的诚信环境,维护培育良好的信用秩序,形成有法可依,有法必依,执法必严,违法必究的法制环境；建立信用档案,明确信用标准,强化信用监督；建立经济金融信息共享机制,开展民营企业经济、金融双向交流。让政府、企业、银行之间信息互通,增进了解,做到互信、互助、互赢的经济协作关系。第二,建立民营企业资信档案,对有市场、有信誉、有产品、缺资金的“有三缺一”型企业积极提供贷款担保服务,可适当放宽对抵押或担保的要求,使企业能顺利获得银行贷款；另外可以开办应收账款抵押贷款、仓单质押贷款、备用信用证质押贷款等品种；组建风险投资基金和风险投资公司；规范发展资本市场,完善股市创业板市场,让民营企业特别是民营高科技企业能在资本市场上直接融资。第三,税收优惠是最直接的资金援助方式,有利于民营企业资金的积累和成长,采取税收扶持政策,降低税率,税收减免,以利于民营企业积累发展所需资金；希望政府在今后的政策和调整中避免过去的极力对某一领域加以扶持的做法,不分内外资、国企、私营，一律平等对待,以创造一个公平的竞争环境。第四,积极发展非国有和中小金融机构,打破国有银行的垄断地位,允许民间银行进入银行业,建立政策性筹资扶持金融机构提供信贷援助,如贷款贴息、政府直接的优惠贷款等；设立长期低息贷款专项基金和创业基金及科技型基金为民营企业发放贷款。
3.3 金融企业改变经营观念,完善管理体制
第一,金融企业要根据社会经济发展的要求和自身生存发展空间的需要,改变目前信贷资源过分向“大城市、大项目、大企业”集中的局面,打破所有制上的歧视,给民营企业以与其他所有制企业同样待遇；在制定信用评级标准时,主要应以企业的经营能力,发展潜力和市场前景为主要判断标准,对发展前景好,信用水平高,经营稳健的民营企业要实行倾斜政策；适当下放贷款审批权限,合理简化审批程序,加快审批速度,提高企业融资效率。第二,金融企业要健全信贷营销的激励和约束机制,应根据国家的有关监管规定,制定有关对民营企业授信业务尽职免责的规章制度,区别对待主观失误与客观条件变化所形成的风险责任,鼓励信贷人员培育和发展民营企业客户,使信贷人的主观能动性得到充分的发挥,工作成绩得到肯定,也为民营企业的信贷速效创造了有利的条件,打开了方便之门。第三,金融企业应根据相关政策,针对民营企业的特点和发展的需要,根据不同地区、不同类型的企业,采取具体措施,不断创新新品业务,为民营企业融资创造绿色通道,打通其融资的“瓶颈”,为我国国民经济的又好又快发展作出应有的贡献。
3.4 选择适合民营企业的筹资方式
第一,向股东筹措资金是企业在创业阶段最安全、最经济、最便利的筹资渠道。第二,向银行贷款为企业提供了短期资本即营运资本。第三,提升企业核心竞争力,加强对企业无形资产的管理,以知识产权向商业银行申请质押贷款。第四,巧用融资租赁业务,把前期投入的固定资产变成流动资金,尤其对中小企业居多的民营企业而言,融资租赁是一种比较有效的筹资方式。
4 结 论
总之,民营企业应该在不同发展时期,综合社会、经济、政策等环境的影响,详尽了解各种筹资渠道和筹资方式的优缺点,分析自身条件,从实际出发,选择最有利于企业自身发展的筹资渠道和筹资方式,民营企业筹资难是一个艰巨性和长期性的问题,只要政府、银行、企业三方面共同着手、共同努力,民营企业一定会走出筹资难的困境。
参考文献:
［1］楼士明.企业筹资实务［M］.上海：立信会计出版社,2006.
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（2）财务杠杆系数。财务杠杆系数（DFL）是普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数。民营企业利用债务资金不仅能使权益资金的收益率低于息税前利润率，产生了财务杠杆利益，也能提高权益资金的收益率。较大的财务杠杆系数可以为民营企业带来较强的每股收益扩张能力，但固定筹资费用较多，其按期支付的可能性就越小，由此引发的负债筹资风险就越大。
（二）筹资风险类别 具体如下：
（1）未能提出科学合理的筹资方案的风险。民营企业往往未能制定科学合理的筹资方案，保证企业筹资合理、有序进行。民营企业往往忽视战略导向，缺乏对目标资本结构的清晰认识，很容易导致盲目筹资，使企业资金来源结构、利率结构、借入资金与自有资金结构等不合理，给企业生产经营带来巨大的财务风险。
如：某民营公司借入资金与自有资金结构不合理导致负债筹资风险。由于该公司借入资金与自有资金结构不合理，债务比率达到95%，资金周转慢，无法偿还到期债务，从而引起负债筹资风险。负债筹资方式、筹资期限、筹资金额等都影响着企业的偿债能力，决定了企业未来的财务状况是否稳定以及未来的筹资风险与破产风险。借入资金和自有资金比例的确定是否适当，与企业财务上的利益和风险也有着密切的关系。
（2）对企业资金现状的认识欠全面导致的风险。企业无法全面了解资金现状，同时无法结合宏、微观经济金融形势和企业资金战略进行筹资，很容易造成筹资过度或者筹资不足。如果没有对全集团的资金现状做深入完整的了解，很可能出现集团内部分企业资金结余，而其他内部企业却因资金短缺继续对外筹资，彼此各自为政，集团的资金利用效率低下，增加不必要的财务成本和筹资风险。
（3）缺乏完善的授权审批制度导致的风险。民营企业往往没有建立科学审批授权机制，特别是筹资活动没有执行决策制度和遵循决策程序，CEO往往滥用权力审批，导致审批失误，给公司造成了很大的筹资风险，甚至影响公司生存。
（4）筹资期限设置不合理导致的风险。即负债的期限结构安排不合理，例如应筹集长期资金，却采用了短期借款，导致企业需要举新债还旧债，这样将加重企业偿债的压力，使企业面临较大的筹资风险。主要表现在于：第一，如果企业大量举借短期资金，将短期资金用于长期资产，则当短期资金到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金来偿还短期借款的风险。此时，若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款延期，而长期投资需要较长的投入才能产生利润，利润产生后才能归还贷款，这时容易造成资金链断裂，企业有可能被迫宣告破产；第二，举借长期资金的融资速度慢，取得成本较高，而且还会有一定的限制性条款；第三，如果企业使用长期负债来筹资，利息费用在相当长的时期将固定不变，若企业用短期方式来筹资，则利息费用会有很大幅度的波动。
二、民营企业筹资风险根源
（一）无法及时应对复杂多变的外部环境 民营企业筹资活动受一些外部环境的制约和影响，包括社会政治环境、自然环境、经济环境和科学技术环境。外部环境的复杂性和多变性，既为民营企业带来机会，也可能使公司面临威胁。但民营企业筹资活动往往跟不上复杂多变的外部环境。
（二）公司管理制度缺陷 具体有：一是筹资控制制度不健全。内部控制制度目标是为了保证公司各项资产的安全与完整，防止资产流失，避免和降低风险，提高管理效率，实现管理层和股东的经营方针和目标。如果公司建立了健全的筹资控制制度，并严格执行内控制度，则公司产生筹资风险的机率将会大大降低。但民营企业内部控制制度往往不健全，易产生筹资风险。二是民营企业没有建立健全的财务预警系统机制和筹资风险识别方法。民营企业往往只关注日常的财务管理，没有健全的财务预警系统机制和掌握筹资风险识别方法，不知何时何地会出现何种筹资风险，一旦出现筹资风险也无法应对。
三、民营企业防范和控制筹资风险的建议
（一）积极应对复杂多变的外部环境 民营企业应认真分析财务管理的宏观环境及其变化，提高公司对环境变化的应变能力和适应能力。公司在面对不断变化的财务管理环境时，应认真地分析、研究，把握其变化规律和趋势，制定多种应对措施，及时调整财务管理政策，改变管理办法，使公司财务管理系统有效运行，以此降低因环境变化给公司带来的筹资风险。
（二）建立健全的科学管理制度，并确保一贯执行 一方面，建立健全的筹资控制风险控制体系。民营企业应清理修改现有的筹资控制风险制度，对各项筹资控制制度、业务规章、机构、岗位设置、决策和管理议事规则及操作程序进行全面检查，找出问题，建立健全的筹资控制制度。另一方面，建立健全筹资风险预警机制与筹资风险识别方法。企业应以财务会计信息资料为基础，以统计、分析、计算、监控等方法为手段，设置预警指标，观察这些指标的变化，对企业可能或者将要面临的筹资风险进行实时监控和预测警示。民营企业应利用各种手段并以积极的心态对企业的筹资风险进行识别，及时发现筹资风险的征兆，编制应急处理方案，及时采取风险处理措施，将风险的损害降至最低，把风险消灭在萌芽之中。
（三）编制科学合理的筹资方案 筹资方案应与企业发展战略和企业实际情况相符合。对于利润率低、经营不够理想、产销不畅、生产周期长，产品结构单一、资金周转慢的项目，负债筹资比例应少些；相反亦然。同时，要因地制宜地确定借入资金与自有资金结构。企业在经营过程中，要根据所处的行业特点和自身情况确定合理的借入资金与自有资金结构。在企业的借入资金与自有资金结构上，保持适当的短期变现能力和长期负债能力，可以提高企业的市场竞争力，从而可以提高企业抵抗筹资风险的能力。如季节性、临时性等原因引起的短期资金需求，应用短期负债而来解决；购置机器设备等固定资产需要长期占用资金，则应选择长期借款等长期筹资方式。
（四）对企业资金现状进行全面系统分析，科学合理地确定筹资额与筹资时机 民营企业确定合适的筹资额，所筹资金量应与需求量相符，应兼顾财务风险和财务杠杆利益，充分考虑公司行业竞争、未来业务收入的增长幅度及稳定程度等因素，以确定最佳筹资额。民营企业举债过多，会增加财务风险，一旦经营不善或经济环境恶化，息税前资金利润率可能下降到利息率以下，使净资产收益率也相应降低，造成筹资风险。
把握有利的筹资时机。筹资时应考虑以下几点：与企业财务状况和经济活动的周期相匹配，如果公司财务状况开始滑坡、资金紧张或公司开始复苏或新投资机会增多时，这时应是公司筹资的好时机；与民营企业股票市价匹配，当股价上涨时公司可以较低的成本筹资到较多的资金；与民营企业未来现金流量相匹配，当民营企业有大量偿债支出或投资支出而当期没有足够的现金流入时，需要筹集资金。
（五）完善民营企业法人治理结构，形成对CEO制衡机制，完善筹资活动的授权审批制度 具体有：一是完善公司法人治理结构。对经营者的控制不但要有以产品市场、资本市场以及法律制度为主体的外部控制机制，而且要有以董事会、监事会、审计委员会、风险委员会为主体的内部控制机制。股东会、董事会和经理层合理的财务分权，形成制衡机制。二是完善筹资活动的授权审批制度。民营企业通过建立切实可行的筹资决策机制，可以提高筹资审批的科学化水平，降低审批风险。一方面要规范筹资方式和程序，做好筹资决策的可行性研究，运用科学的审批模型进行审批，防止因筹资审批失误而产生的财务风险。另一方面在筹资审批中不仅要考虑企业发展目标和阶段、现有资本结构、筹资机会和风险及经营管理状况，还必须考虑财务匹配因素。
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一、民营企业财务管理的最优目标——民营企业价值最大化
民营企业财务管理目标，是民营企业在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。比较具有代表性的民营企业财务管理目标主要有以下几种观点：民营企业利润最大化、股东财富最大化、民营企业价值最大化、民营企业经济效益最大化。根据现代企业财务管理理论和实践，并通过关于财务管理目标的几种主要观点的比较，认为民营企业价值最大化应作为财务管理的最优目标。
(一)以民营企业价值最大化作为财务管理目标弥补了利润最大化的不足
如果以利润最大化作为财务管理目标，一方面，没有考虑民营企业所创造的利润与投人资本之间的关系，不利于不同资本规模的民营企业或同一民营企业不同时期之间的比较另一方面，它没有考虑时间价值和风险价值，取得的同一利润额所用的时间不同，其价值不同，承担的风险也可能不同。如果以追求民营企业利润最大化作为财务管理目标，还可能会忽视产品开发、生产安全、履行社会责任等工作，导致民营企业短期行为的发生。进行财务管理就是要权衡报酬与风险的得失，实现二者的最佳平衡，使民营企业价值最大。以民营企业价值最大化作为财务管理目标，可以将民营企业取得的报酬按时间价值进行计量，考虑了报酬与风险的关系，使民营企业的前当收益与未来收益都对民营企业价值产生影响，有效地避免民营企业短期行为的发生。
(二)以民营企业价值最大化作为对务管理目标更符合我国国情
在我国，有人认为应将民营企业经济效益最大化作为财务管理目标，因为经济效益是指投人与产出的关系，即以一定限度的资源消耗获得最大限度的收益。这是一个比利润更广义的概念，它是三类量化指标的综合：一是以资本、成本、利润的绝对数及相对数表示的价值指标;二是以产量、质量、市场份额等表示的实物量指标;三是以劳动生产率、资产利润率、保值增值率等表示的效率指标。并认为第一类指标反映的是民营企业现实的盈利水平，第二类、第三类指标反映的是民营企业潜在的盈利水平或未来的增值能力，因此该指标在利润中加人了时间因素，可以认为该指标考虑了时间价值和风险价值。由于反映民营企业盈利水平的利润指标是按照权责发生制计算的，并没有考虑时间价值。这种认为潜在的盈利能力或未来增值能力反映了时间价值的观点在理论上是缺乏依据的，在实践上也是难以计量的。而以民营企业价值最大化作为财务管理目标，体现了对经济效益的深层次认识，不仅考虑了风险与报酬的关系，还将影响民营企业财务管理活动及各利益关系人的关系协调起来，使民营企业所有者、债权人、职工和政府都能够在民营企业价值的增长中使自己的利益得到满足，从而使民营企业财务管理和经济效益均进人良性循环状态。因此，民营企业价值最大化应是财务管理的最优目标。
二、资本结构理论与民营企业价值最大化
资本结构理论是西方当代财务理论的主要研究成果之一。民营企业的资本结构是由于民营企业采取不同的筹资方式形成的，表现为民营企业长期资本的构成及其比例关系即民营企业资产负债表右方的长期负债、优先股、普通股权益的结构。各种筹资方式及其不同组合类型决定着民营企业的资本结构及其变化。资本结构的变化与民营企业价值处于怎样的关系?当民营企业资本结构处于什么状态能使民营企业价值最大?这种关系构成了资本结构理论的焦点。其中，莫迪利安尼和米勒创立的MM定理，被认为是当代财务管理理论的经典。
(二)资本结构理论对我们的启示
资本结构理论的重要贡献不仅在于提出了"是否存在最佳资本结构即这一财务命题;而且认为客观上存在资本结构的最优组合，并使我们对资本结构有了以下几点明确认识：
1、负债筹资是成本最低的筹资方式
在民营企业的各项资金来源中，由于债务资金的利息在民营企业所得税前支付，而且，债权人比投资者承担的风险相对较小，要求的报酬率较低，因此，债务资金的成本通常是最低的。当存在公司所得税的情况下，负债筹资，可降低综合资本成本，增加公司收益。
2、成本最低的筹资方式，未必是最佳筹资方式
由于财务拮据成本和成本的作用和影响，过度负债会抵消减税增加的收益。因为，随着负债比重的增加，民营企业利息费用在增加，民营企业丧失偿债能力的可能性在加大，民营企业的财务风险在加大。这时，无论是民营企业投资者还是债权人都会要求获得相应的补偿，即要求提高资金报酬率，从而使民营企业综合资本成本大大提高。
3、最优资本结构是一种客观存在
负债筹资的资本成本虽然低于其它筹资式，但不能用单琐资本成本的高低作为衡量的标准，只有当民营企业总资本成本最低时的负债水平才是较为合理的。因此，资本结构在客观上存在最优组合，民营企业在筹资决策中，要通过不断优化资本结构使其趋于合理，直至达到民营企业综合资本成本最低的资本结构，方能实现民营企业价值最大化这一目标。
三、衡，资本结构孟要指标一一财务杠杆利益
由于民营企业一般都采用债务筹资和股权筹资的组合，由此形成的资本结构一般称为”杠杆资本结构”，其杠杆比率即为资本结构中债务资本与股权资本的比例关系。因此，财务杠杆利益就成为衡量民营企业资本结构，评价民营企业负债经营的重要指标。
财务杠杆利益是民营企业运用负债对普通股收益的影响额。财务杠杆理论的重心是负债对股东报酬的扩张作用。其计量公式如下：
普通股利润率=投资利润率+负债股东权益x投资利润率一负债利率x(1一所得税率)。由上式可见，当民营企业全部资金为权益资金，或当民营企业投资利润率与负债利率一致的情况下，民营企业不会形成财务杠杆利益;当投资利润率高于举债利率时，借人资金的存在可提高普通股的每股利润，表现为正财务杠杆利益。当投资利润率低于举债利率时，则普通股的利润率将低于税后投资利润率，股东收益下降，表现为负财务杠杆利益。在实际工作中除要考虑财务杠杆利益外，还要考虑以下几个因素：
(一)经济周期因素
在市场经济条件下，任何国家的经济都既不会较长时间的增长，也不会较长时间的衰退，而是在波动中发展的。这种波动大体上呈现复苏、繁荣、衰退和萧条的阶段性周期循环，即为经济周期。一般而言，在经济衰退、萧条阶段，由于整个宏观经济不景气，多数民营企业经营举步维艰，财务状况常常陷人窘境，甚至恶化，经济效益较差。在此期间，民营企业应尽可能压缩负债，甚至采用即零负债朋策略，不失为一种明智之举。而在经济复苏、繁荣阶段，一般来说，由于经济走出低谷，市场供求趋旺，大部分民营企业的销售顺畅，利润水平不断上升，此时，民营企业应增加负债，以抓住机遇，迅速发展。
(二)市场竞争环境因素
即使处于同一宏观经济环境下的民营企业，因各自所处的市场竞争环境不同，其负债水平也不应一概而论。一般来说，在市场竞争中处于垄断性行业的民营企业，如我国目前的煤气、自来水、电力等民营企业，以及在同行业中处于垄断地位的民营企业，由于这类民营企业的销售不会发生问题，生产经营不会产生较大的波动，利润稳中有升，因此，可适当提高负债比率，以利用债务资金，提高生产能力，形成规模效益，巩固其垄断地位;而对于一般竞争性民营企业，由于其销售完全由市场来决定，价格易于波动，利润难以稳定，因此，不宜过多地采用负债方式筹集资金。:
(三)行业因素
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一、民营企业财务管理的最优目标——民营企业价值最大化
民营企业财务管理目标，是民营企业在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。比较具有代表性的民营企业财务管理目标主要有以下几种观点：民营企业利润最大化、股东财富最大化、民营企业价值最大化、民营企业经济效益最大化。根据现代企业财务管理理论和实践，并通过关于财务管理目标的几种主要观点的比较，认为民营企业价值最大化应作为财务管理的最优目标。
(一)以民营企业价值最大化作为财务管理目标弥补了利润最大化的不足
如果以利润最大化作为财务管理目标，一方面，没有考虑民营企业所创造的利润与投人资本之间的关系，不利于不同资本规模的民营企业或同一民营企业不同时期之间的比较另一方面，它没有考虑时间价值和风险价值，取得的同一利润额所用的时间不同，其价值不同，承担的风险也可能不同。如果以追求民营企业利润最大化作为财务管理目标，还可能会忽视产品开发、生产安全、履行社会责任等工作，导致民营企业短期行为的发生。进行财务管理就是要权衡报酬与风险的得失，实现二者的最佳平衡，使民营企业价值最大。以民营企业价值最大化作为财务管理目标，可以将民营企业取得的报酬按时间价值进行计量，考虑了报酬与风险的关系，使民营企业的前当收益与未来收益都对民营企业价值产生影响，有效地避免民营企业短期行为的发生。
(二)以民营企业价值最大化作为对务管理目标更符合我国国情
在我国，有人认为应将民营企业经济效益最大化作为财务管理目标，因为经济效益是指投人与产出的关系，即以一定限度的资源消耗获得最大限度的收益。这是一个比利润更广义的概念，它是三类量化指标的综合：一是以资本、成本、利润的绝对数及相对数表示的价值指标;二是以产量、质量、市场份额等表示的实物量指标;三是以劳动生产率、资产利润率、保值增值率等表示的效率指标。并认为第一类指标反映的是民营企业现实的盈利水平，第二类、第三类指标反映的是民营企业潜在的盈利水平或未来的增值能力，因此该指标在利润中加人了时间因素，可以认为该指标考虑了时间价值和风险价值。由于反映民营企业盈利水平的利润指标是按照权责发生制计算的，并没有考虑时间价值。这种认为潜在的盈利能力或未来增值能力反映了时间价值的观点在理论上是缺乏依据的，在实践上也是难以计量的。而以民营企业价值最大化作为财务管理目标，体现了对经济效益的深层次认识，不仅考虑了风险与报酬的关系，还将影响民营企业财务管理活动及各利益关系人的关系协调起来，使民营企业所有者、债权人、职工和政府都能够在民营企业价值的增长中使自己的利益得到满足，从而使民营企业财务管理和经济效益均进人良性循环状态。因此，民营企业价值最大化应是财务管理的最优目标。
二、资本结构理论与民营企业价值最大化
资本结构理论是西方当代财务理论的主要研究成果之一。民营企业的资本结构是由于民营企业采取不同的筹资方式形成的，表现为民营企业长期资本的构成及其比例关系即民营企业资产负债表右方的长期负债、优先股、普通股权益的结构。各种筹资方式及其不同组合类型决定着民营企业的资本结构及其变化。资本结构的变化与民营企业价值处于怎样的关系?当民营企业资本结构处于什么状态能使民营企业价值最大?这种关系构成了资本结构理论的焦点。其中，莫迪利安尼和米勒创立的MM定理，被认为是当代财务管理理论的经典。
(二)资本结构理论对我们的启示
资本结构理论的重要贡献不仅在于提出了"是否存在最佳资本结构即这一财务命题;而且认为客观上存在资本结构的最优组合，并使我们对资本结构有了以下几点明确认识：
1、负债筹资是成本最低的筹资方式
在民营企业的各项资金来源中，由于债务资金的利息在民营企业所得税前支付，而且，债权人比投资者承担的风险相对较小，要求的报酬率较低，因此，债务资金的成本通常是最低的。当存在公司所得税的情况下，负债筹资，可降低综合资本成本，增加公司收益。
2、成本最低的筹资方式，未必是最佳筹资方式
由于财务拮据成本和成本的作用和影响，过度负债会抵消减税增加的收益。因为，随着负债比重的增加，民营企业利息费用在增加，民营企业丧失偿债能力的可能性在加大，民营企业的财务风险在加大。这时，无论是民营企业投资者还是债权人都会要求获得相应的补偿，即要求提高资金报酬率，从而使民营企业综合资本成本大大提高。
3、最优资本结构是一种客观存在
负债筹资的资本成本虽然低于其它筹资式，但不能用单琐资本成本的高低作为衡量的标准，只有当民营企业总资本成本最低时的负债水平才是较为合理的。因此，资本结构在客观上存在最优组合，民营企业在筹资决策中，要通过不断优化资本结构使其趋于合理，直至达到民营企业综合资本成本最低的资本结构，方能实现民营企业价值最大化这一目标。
三、衡，资本结构孟要指标一一财务杠杆利益
由于民营企业一般都采用债务筹资和股权筹资的组合，由此形成的资本结构一般称为”杠杆资本结构”，其杠杆比率即为资本结构中债务资本与股权资本的比例关系。因此，财务杠杆利益就成为衡量民营企业资本结构，评价民营企业负债经营的重要指标。
财务杠杆利益是民营企业运用负债对普通股收益的影响额。财务杠杆理论的重心是负债对股东报酬的扩张作用。其计量公式如下：
普通股利润率=投资利润率+负债股东权益x投资利润率一负债利率x(1一所得税率)。由上式可见，当民营企业全部资金为权益资金，或当民营企业投资利润率与负债利率一致的情况下，民营企业不会形成财务杠杆利益;当投资利润率高于举债利率时，借人资金的存在可提高普通股的每股利润，表现为正财务杠杆利益。当投资利润率低于举债利率时，则普通股的利润率将低于税后投资利润率，股东收益下降，表现为负财务杠杆利益。在实际工作中除要考虑财务杠杆利益外，还要考虑以下几个因素：
(一)经济周期因素
在市场经济条件下，任何国家的经济都既不会较长时间的增长，也不会较长时间的衰退，而是在波动中发展的。这种波动大体上呈现复苏、繁荣、衰退和萧条的阶段性周期循环，即为经济周期。一般而言，在经济衰退、萧条阶段，由于整个宏观经济不景气，多数民营企业经营举步维艰，财务状况常常陷人窘境，甚至恶化，经济效益较差。在此期间，民营企业应尽可能压缩负债，甚至采用即零负债朋策略，不失为一种明智之举。而在经济复苏、繁荣阶段，一般来说，由于经济走出低谷，市场供求趋旺，大部分民营企业的销售顺畅，利润水平不断上升，此时，民营企业应增加负债，以抓住机遇，迅速发展。
(二)市场竞争环境因素
即使处于同一宏观经济环境下的民营企业，因各自所处的市场竞争环境不同，其负债水平也不应一概而论。一般来说，在市场竞争中处于垄断性行业的民营企业，如我国目前的煤气、自来水、电力等民营企业，以及在同行业中处于垄断地位的民营企业，由于这类民营企业的销售不会发生问题，生产经营不会产生较大的波动，利润稳中有升，因此，可适当提高负债比率，以利用债务资金，提高生产能力，形成规模效益，巩固其垄断地位;而对于一般竞争性民营企业，由于其销售完全由市场来决定，价格易于波动，利润难以稳定，因此，不宜过多地采用负债方式筹集资金。
(三)行业因素
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（二）企业债券融资
企业债券融资是指企业在市场上按照一定利率，发行有一定期限的债券，到期还本付息的行为。企业通过向社会公众借入资金来实现资金融通。债券融资和银行贷款都属于债务资本筹资，到期都是需要还本付息的，到期偿还压力大。
（三）上市发股融资
不是所有的企业都能够发行股票来筹集资金，筹集企业发展所需要的资金。股权融资跟前面的银行贷款和债券融资不同，它是权益性资本筹资，到期并不需要偿还股票本金，只需按照利率支付利息，分红等，所以从这方面来说，股权融资几乎不存在还本的压力，相对来说融资成本较低。
二、我国民营企业融资中存在的问题分析
（一）融资渠道单一
我国民营企业发展所需要的资金，主要是通过内部融资和外部融资来实现，内部融资是指企业自身的积累，是靠业主或者家庭筹集。而且企业发展的大部分资金都是靠自身积累，一定程度上限制了民营企业规模的扩大。外部融资的形式有银行贷款，债券融资等，企业的外部融资方式主要还是通过银行贷款来实现资金融通，债券和股权融资几乎很少。
由于我国的民营企业在成立初期，发展所依靠的资金主要是自身的积累，导致企业规模较小，承担风险的能力较弱，信用等级不够好，不能进入公开的直接融资场所发行债券进行融资，更别提是上市发行股票融资了，而且银行贷款的利息与债券融资相比较低。所以我国民营企业的融资渠道单一，主要都是通过银行贷款进行的。
（二）融资成本高
随着民营企业的不断发展，所需发展的资金量也在不断增加，仅靠自有资金和部分的银行贷款已经难以满足企业的发展需要，企业也在寻找多种融资方式。通过银行贷款进行融资是中小民营企业重要的外部融资方式，但是银行的准入门槛高，审批程序复杂，而且同大企业相比，往往中小企业的贷款利率较高。除此之外，企业在急需资金的情况下，还会通过民间借贷融资，但是民间融资的利率相对于银行来说，是比较高的，风险也高。总的来说，我国民营企业融资成本较高，会增加企业的经营负担，如果到期不能偿还本息，更严重还会导致企业破产。
（三）金融机构信贷支持少
近年来，随着我国经济的快速发展，民营企业逐渐成为我国经济建设中的重要力量同时，民营企业不断发展壮大，对资金的需求也不断增加。虽然国家出台相关政策鼓励中小民营企业的发展，银行也在逐渐加强对中小企业的支持力度，但是信贷规模依然比较小，从银行方面来看，资金更多的还是流向国有大型企业。银行在发放贷款的时候更多的还是要考虑贷款的安全性，比如贷款能不能按时收回，因为我国大多数民营企业的规模较小，承担风险的能力又弱，信用等级达到AA级以上的企业又比较少，所以银行贷款都偏向大型国有企业。统计数据显示，2010年小企业贷款新增贷款增速比各项贷款平均增速高10.37个百分点。虽然增速有所提高，但只是处在量变之中。而对于民营企业来说，目前，中国民营企业所得到正常资金总量不足银行贷款量的2%。
三、解决民营企业融资问题的建议
（一）丰富民营企业的融资渠道，完善以银行为主体的外部融资体系
我国民营企业融资问题中突出的一个问题就是融资渠道单一。积极探索民营企业内部和外部融资的多种有效方式和途径，丰富融资的渠道，努力使民营企业的融资问题得到有效解决。可通过建立多层次的金融服务体系，大力发展城市商业银行，城乡信用社等金融机构。
企业在充分运用间接融资的同时，还要熟知并运用现有的三种直接融资分别为：在国内中小板和创业板直接上市融资；借助银行信用，发行企业债、中小企业集合票据和通过给国内信用证等方式融资；引入创投基金、风险投资基金和战略合作者等融资。完善以银行为主体的外部融资体系，国家出台相关的政策鼓励并支持民营企业的发展。
（二）改革商业银行现有的政策体制，积极推进金融深化
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⑴企业发展多为自筹资金
在调查的106家样本中,企业创建时期的主要资金来源为自有资金的有95家,依靠银行贷款的有6家,依靠合作开发融资的有3家,依靠产业投资基金的有2家,分别占样本总量的89.62%、5.66%、2.83%、1.89%。绝大多数企业负责人都是通过自筹资金方式创建企业,选择自有资金创建企业的占了样本总数近九成,而对其他资金来源方式的选择非常有限,所占比重也极微小。迄今未发生融资活动民营企业有38家,占样本总数35.85%。可以看出有很大一部分新疆民营企业不论是在创建期还是在发展期仍主要依靠自有资金,当企业逐渐进入高速发展阶段,资金缺口对其发展的制约作用会越来越显着。
⑵企业融资方式狭窄
在样本中银行贷款为企业目前融资来源的有34家,占用上下游企业货款的有11家,向股东、员工集资的8家,向其他企业、组织机构和个人借款的7家,合作开发融资4家,民间借贷融资的2家,投资信托融资的1家,股票融资的1家,迄今未发生融资活动的38家。几种融资方式分别占有融资活动样本总数的50.00%、16.18%、11.76%、10.29%、5.88%、2.94%、1.47%、1.47%。在有融资行为的68家样本中,直接融资渠道主要是权益性的增资扩股、职工集资和债务性的民间借贷,选择股票融资的只有一家,而选择其他直接融资方式的样本也基本为中型以上民营企业,所以对于占据了新疆民企总数近八成的中小企业来说,直接融资方式依然很难实现,依靠银行贷款融资的样本占了一半比例,绝大多数企业选择了间接融资方式。这表明新疆民企的融资方式还很狭窄,企业对银行依赖程度很强,一定程度上难以弥补企业资金缺口,制约了新疆民营企业的发展规模。
⑶大量企业从银行贷款存在一定困难
在对样本从银行获得借款难易程度的调查中显示,有19家样本企业认为从银行贷款很困难,50家认为困难但可争取,13家认为比较容易获得,24家认为获得借款根本不存在困难。认为从银行融资存在困难的超过了样本总量的半数以上,说明新疆民营企业从银行贷款仍存在一定困难。在样本企业中有73家认为融资困难的主要原因是银行信用审查过严,71家认为银行贷款手续太繁琐,64家认为贷款利率和其他成本太高,42家认为缺乏针对民企或中小企业的融资产品,另有27家企业对融资方式和程序表示了解不足从而增加了融资困难。
⑷企业融资多用于补给流动资金>:请记住我站域名/<</P>
调查数据显示,若企业需要融资,有66家样本企业表示主要需要短期流动资金,27家表示主要用于长期投资,13家表示主要用于追加资本金,分别占样本总数的62.26%、25.47%和12.26%。超过半数的样本企业的融资目的都是用于补给流动资金需要,用于长期投资或追加资本金的企业很少。一部分新疆民企由于没有长期企业发展规划,融资目的更多的不是用于投资有前景的新项目或开发研究新技术,而只是用作对流动资金的暂时补给,而另一些民营企业则是由于融资额度很难满足企业进一步发展需求,致使融资获取的资金只能先解燃眉之急,这也一定程度上制约了企业的长期发展,很难使民营企业形成规模经济。
⑸企业融资需求旺盛
在接受调查的106家样本企业中,有27家企业表示有很大资金缺口急需融资,有48家企业表示略有资金缺口需要融资,有31家企业表示没有资金缺口无需融资,分别占到样本总量的25.47%、45.28%和29.25%。有资金需求的企业占到了样本总数的70.75%,可见新疆民营企业在发展过程中,绝大多数的企业都遇到了资金短缺的问题,企业发展对资金的需求是很旺盛的。
二.新疆民营企业融资难成因分析
1.新疆民营企业管理水平较低
新疆民营企业普遍存在管理水平较低的问题,在增加了企业经营成本的同时也影响了企业的盈利能力,增加了新疆民营企业获得融资的困难。大部分新疆民营企业的管理政策、监管体系、薪酬与考核制度不科学、不透明,公司政策不稳定,企业内部运营流程变动性大;企业缺少长远战略规划,管理理念、风格和方式都过于粗放;企业内部缺少明确职责分工体系,岗位职责不明;企业管理风险意识低,没有进行严格的项目可行性分析,对项目风险估计不足;企业财务管理不健全,现金交易频繁,财务信息不透明,财务报表不规范。
2.企业对融资渠道及程序了解不足
在接受调查的106家样本企业中,有27家企业认为对融资方式和程序的不了解而增加了企业融资困难,占到了样本总数的25.47%。调查显示有很大一部分的新疆民营企业由于不了解银行贷款手续,或是觉得申请程序复杂、繁琐而不向银行提出贷款要求,只是通过亲友间的借贷等自筹资金的方式获取资金支持,致使企业获得资金支持的渠道过于狭窄,减少了企业成功融资的机会。
3.担保机构发展不完善
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（1）资产负债率偏低。在我国民营企业中，普遍存在的问题就是资产负债率偏低。MM 理论认为在考虑所得税的情况下，企业可以利用负债通过财务杠杆作用，降低资本成本，扩大企业价值，负债越多，企业价值越大。然而我国民营企业资产负债率偏低，且在负债结构中偏好使用短期负债进行经营活动，这主要是资金筹措渠道不畅造成的，它们的主要资金来自于自有资金，外源资金很少，这种不合理的资本结构使企业不能获得财务杠杆效应，企业本身决策的最优资本结构无法实现，无法使企业加权平均成本最小，企业价值最大。
（2）负债结构不合理。负债结构是公司资本结构的重要方面。一般而言，流动负债占负债总额的50%左右较为合理，偏高的流动负债水平将增加上市公司的资金周转风险，是公司经营的潜在隐患。我国民营企业在负债结构中偏好于使用短期负债来进行自己正常的经营活动，对长期负债使用很少。
（3）上市民营企业重股轻债。改变目前我国企业负债过重的状况，利用股票融资是至关重要的。但是目前我国许多民营企业过分依赖股票融资方式。不愿意发行债券。融资优序理论则认为企业如果需要外部融资则先考虑债务融资，然后是混合型筹资，最后是权益资本融资。保证企业控制权的稳定。而我国不少上市的民营企业把发行股票视为公司融资的最佳途径，认为发行股票，企业不但可以永久地占有这部分资本。不必像银行信贷和发行债券那样需要到期还本，而且可以减少利息支出，增加利润，提高工时的经营效率。因此，认为权益资本越多越好。这同国际上债权融资兴起、股权融资衰落的局面正好形成强烈的对照。
（4）过于依赖外部筹资。近年来，我国上市公司内部融资平均比例不到5%，民营企业亦是如此，过于依赖外部融资。而在外部融资中，上市公司过度偏好股权融资，通过配股方式的融资占相当比例。从每年的配股情况来看，基本上只要符合规定，达到配股资格的上市公司都会申请配股。根据新优序融资理论，企业融资方式的选择顺序是先内部融资，也是利用留存收益筹资，其次选择债务融资，最后才是外部股权融资。可是我国上市公司资本结构的现状与新优序融资理论的结论是相反的，实践上，美国、日本、英国、德国、法国、意大利、加拿大这些发国家上市公司的平均内部融资多年来一直保持在50%～60%，外源融资比例一直在50%以下，并且来自金融市场的股权融资占融资总额的比例一直在10%左右徘徊，这说明我国上市公司的资本结构严重依赖外部融资的现状是不符合证券市场发展规律。
二、民营企业负债经营的财务风险
财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在来收益不确定情况下由资本承担的附加风险。如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆利益，如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于负债利息率，则获得财务杠杆损失，甚至导致企业破产，这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。
（1）无力偿付债务风险。民营企业本身的资金短板，财务上对负债无力偿还的风险更大。对于负债性筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。如果企业用负债进行的投资项目不能获得预期的收益率；或者企业整体的生产经营和财务状况恶化；或者企业短期资金运作不当等，这些因素都会使负债经营不仅造成上述的权益资本收益率大幅度下降，而且还会使企业面临无力偿债的风险。其结果不仅导致企业资金紧张。影响企业信誉，严重的还给企业带来灭顶之灾。
（2）民营企业负债经营会降低自有资金利用率。假设民营企业的负债经营税前资金利用率低于借入资金利息率，那么借入的资金就会获得相应的利润，而且如果这个民营企业不足够支付利息的话，就需要用它的自有资金的一部分利润来支付这个利息，从而使自有资金利润率降低。我们知道民营企业的负债经营在现今社会的财务状态下是可以降低自身的资金利用的问题，达到利用率降低，从而实现民营企业的经营达到更大的利润。
（3）民营企业再筹资风险。由于负债经营使企业资产负债率增大，对债权人保证程度降低，企业投资者也因企业风险增大而要求更高报酬率，作为可能产生风险的一种补偿，会使民营企业借款筹资成本大大提高，难度加大。企业过度负债导致财务债务负担过大。企业债务到期，若不能按期足额还本付息，就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业，可以很容易地举新债还旧债；但是信誉不好的企业，金融机构或其他企业就不愿再给此企业提供资金，再筹资能力也就降低了。
三、优化我国民营企业资本结构的建议
企业负债经营是现代化企业发展的必然选择，同时企业负债经营又利弊并存，由于民营企业经营的特殊性，因此民营经营者在决定举债经营时必须权衡利弊，尽力去寻求最佳资本结构，从而实现企业价值最大化。那么如何兴除利弊，强化负债管理，合理有效地负债就成为企业负债经营的核心问题。
（1）完善资本市场，拓展多元化的融资工具发展民营经济，首先要为民营企业创造良好的外部环境：要加强金融体系的监管，完善资本市场。在国家宏观层面加强金融机构对民营企业的监督作用，可以防范金融风险，保持金融稳定格局，实现民营企业的健康发展；国家适当放宽政策以拓宽企业债务融资渠道发展民营经济。各级政府要在政策上加大扶持力度，以拓宽民营企业的债务融资渠道。要梳理分析现有的经济政策，对民营企业和国有企业一视同仁，让二者都参与市场竞争。我国民营企业应充分根据国内外先进企业的融资经验，结合我国各地的实际，考虑上述资金筹措的方式，解决发展中的“瓶颈”问题；合理运用创新金融工具。民营企业应该充分利用创新金融工具，如金融期货，股指期货等等，要对金融市场变革进行深层次总结，合理运用的同时要在节奏、对象、力度、防控能力等方面进行阶段性总结，不但要考虑当前，更要立足长远，保持民营企业自身的长远发展。
（2）确定企业负债经营的负债规模和负债结构。企业的负债规模取决于所有者与债权人的认同程度。负债规模通常是用资产负债率指标来表示的，资产负债率的大小与企业经营的安全程度直接相关。同时，预计负债比率的高低还应考虑以下一些情况：销售收入的情况，销售收入增长幅度较高的企业，其负债比例可以高些；经济周期波动情况；行业竞争情况；产品的市场寿命周期情况。除了要考虑企业负债规模外还要仔细分析企业负债结构。一是考虑借入资金的期限结构。二是资产结构，长期资产比重较大的企业应少利用短期负债，多利用长期负债或者发行股票筹资。三是要考虑借入资金的来源结构，企业可根据借款的多少、使用时间的长短、可承担利率的大小，分别选择向银行借款、或发行债券、或向资金市场拆借，还可以引进外资。
在激烈的市场竞争中，完全依靠企业自身积累去发展，速度太慢，极有可能被竞争对手打败。民营企业要想壮大，在残酷的竞争中占有一席之地，必须自身积累和资本运营并进。国际上有实力的大企业，都是在完成自身积累之后，走资本运营之路。现在民营企业已完成自身积累，具有一定经济实力和竞争力，应适当提高资产负债率，充分运用资本经营。获取财务杠杆利益，取得规模经济效益。因此，在这个债务限度内，应在资金数量上及时满足企业对资金的需求，同时又力求不造成资金过剩，以免减少权益收益。
（3）选择适合的举债方式。随着资本市场的发展，企业举债的方式由过去的单一向银行借款，发展到可多渠道筹集资金。筹资方式主要有：向银行借款，这仍然是企业举债的主要渠道，也是企业的首选；商业信用，商业信用是当今市场经济较为发达的国家普遍采用的一种筹集融资方式，成本低，使用灵活，在交易活动中，可以背书转让，在资金紧张急需现款时，可以在银行贴现取款；发行企业债券，向企业内部发行债券，可以把职工紧紧团结起来，但筹集到的资金十分有限；向资金市场拆借，通过金融机构组织，对某些企业的闲散资金通过资金市场集中起来，然后再借给那些短期内急需资金的企业；引进外资，即从国外引进资金，但需要考虑汇率风险。
（4）加强企业经营管理，提高资金利用率。企业通过各种方式融入资金后，下一步就是怎样管理好资金。这就要求在做投资决策时，应尽量选择投资少、见效快、收益高的项目，以保证资金的快速周转。在资金的筹措上，也应以需求为依据，举债过多或过早都会使资金闲置，增加利息负担，造成资金浪费；举债不足或延迟又会影响企业经营，使企业丧失良好的投资机会。企业管理还应在产品结构、质量、经营、工作效率等方面切实统筹规划，实现企业管理最佳状态，提高资金利用率。
篇9
1加强信用制度建设,完善民营企业信用担保的环境
信用担保的基础是信用制度,它依赖于特定的经济制度、法律制度和社会信用体系,为民营企业提供信用担保是提升民营企业的信用,增强金融机构为民营企业融资的信心,扶持民营企业的发展。
首先,要切实提高财务会计信息质量,提高民营企业自身的资信度、诚信度。企业的信用基础是建立在企业规范化的财务会计信息基础之上的,目前民营企业的财务制度不够健全,尤其是新创业的民营企业。对要求提供信用担保的民营企业,必须严格按照新《会计法》的要求,依法立章建制,规范企业的财务会计核算,提供真实准确、完整的财务会计信息,健全民营企业的财会制度、票据制度以及与管理部门、金融部门共享的企业信用信息制度等等。
其次,加强信用基础建设,对民营企业实行信用评级制度,建立规范化的企业资信评估体系。为了沟通银企之间的借贷通道,使担保机构能按民营企业信用提供担保,引导和促使资金流向信用好的民营企业,可以设想把民营企业、银行和参与信用评估的中介机构三个方面共同作为信用主体,把经营信用、资本信用、质量信用、完税信用和个人行为信用五个方面作为信用制度的主要内容,通过对民营企业基本情况和不良记录的收集,建立民营企业资信档案和企业经营信誉档案;建立以信用登记、信用评估、风险预警、风险管理、风险分散等为主要环节的信用制度,将民营企业经营者的个人信用、企业信用与银行审贷、信用担保机构有机地结合起来;通过信用评估机构或担保机构对民营企业和信用等级评估,提高其资信透明度;然后再由银行或担保机构根据评估报告决定对民营企业的放贷与否和放贷额度。
2建立民营企业的信用担保基金,促进民营企业融资的良性循环
担保基金是专项用于履行保证责任时代为清偿银行贷款的资金,是一种商品范畴、市场机制、企业行为、符合国际惯例和中国法律的新型的商业性担保公司个人消费贷款。担保基金可以由两部分所组成:一是启动资金,是由政府出资的铺底。这部分资金不在于多少,但必不可少,它体现了政府的支持,同时也使会员企业增强了对担保机构的信任度和信心。二是会员企业缴纳的保证金。这是会员企业以资金形式体现对自身信用的保证和承诺,同时也是与其贷款申报数额挂钩的基数。要形成科学的约束和风险防范机制,必须注意把握好四个环节:一是担保基金必须全部存入银行;二是担保贷款放大倍率必须限制在担保资金的5-10倍;三是严格按照标准选择企业和担保项目;四是加强评估,控制风险代偿率。
民营企业的信用担保基金是非营利性的,要保持其可持续性,既要规范管理,回避决策风险,又要持续注入资金,保持一定的规模,要实行信用担保基金的“资金来源多元化、组织形式多样化、风险分散社会化和约束机制有效化”,不断为成长性强、具有较强竞争力的科技型、知识型、特色型民营企业服务,支持民营企业的改革与发展。采用“政府为主社会为辅,多元募集滚动发展”的方针,通过政府投入、受保企业风险保证、担保机构多方筹集和经营效益补充等途径来筹集资金;按照“谁出资谁受益”的原则,做到约束机制有效化;调动和组织社会资源共同解决民营企业贷款难、担保难的问题,避免将风险全部转嫁到政府特别是财政的弊端,使得风险分散社会化。
信用担保是高风险行业,担保机构应该注意探索和设计一种合理的架构,建立科学的内部约束机制和风险防范机制,采取措施识别、防范、控制和分散风险,把可能形成的损失控制在可能承受的范围内。根据目前中国民营企业担保基金实施过程中的经验,可设立代偿损失的目标预警、受保企业的信用记录、受保企业的风险担保与反担保、对受保企业的生产运行状况和财务状况实行运行监测、对到期和逾期的担保贷款进行债权追偿等。民营企业担保基金最终体现在促进民营企业发展、增加就业和提高财政收入等社会效益上,因此还要确定合理的民营企业信用担保的绩效评价指标、允许代偿比例和后续资金。
3畅通融资渠道,积极推动民营企业直接融资
利用上市公司载体,开展资本运营,通过配股、增发、股份制改造和规范上市、债转股等资本运作手段,鼓励具有科技含量、高成长性和良好的运行管理机制的民营企业直接在证券市场上获取资金,促进直接融资。 另外,保险公司通过购买证券投资基金间接进入证券市场,形成了资金的扩容,提高了股市的扩容速度。这种情况无疑是民营企业进入资本市场直接融资以解决“资金饥饿症”的良好契机,是中国金融市场从资金供给角度对民营企业直接融资的支持。
在股权融资方面,首先要合理利用创业板市场。创业板市场,又称为“二板市场”,是资本市场的一个组成部分,是中小型企业,尤其是高增长性企业融资的主要场所。目前美国纳斯达克、英国AIM等“二板市场”已成为世界高科技产业发展的风向标。“二板市场”不仅能使小企业通过资本市场得到足够的发展资金,更重要的是,现代资本市场一整套严格的监管和风险保障措施,可以帮助小企业迅速进入规范化的管理和运营状态,从而大大提高小型企业的经营素质和市场竞争力。其次采用境外借壳上市。小型企业可以针对企业产权结构单元化的弊端且又非改制的现实,尽快入主、兼并、控股一家经营三年以上的定募公司,将小企业部分优质资产转入该公司,通过定募公司申请上市对小型企业来说可能是既廉价又简捷的一种借壳上市方式,较为可行的就是到香港和纳斯达克等上市,进行合并操作。民营企业可以通过直接改制,或者通过协议转让非流通股份控股上市公司,或者通过在二级市场收购上市公司流通股控股上市公司,或者采取逆向借壳等方式和渠道在股票市场直接筹资。同时,还要建立场外交易市场,完善金融监管制度和游戏规则,提高金融运行的透明度。
在债务融资方面,近年来表外融资在企业经营中迅速发展,目前企业中较为常见的表外融资方式是应收票据贴现,即企业以未到期的应收票据,通过背书手续,扣除一定利息来融通剩余资金的一种筹资方式。企业将应收账款出售给信贷机构来筹集资金,并将账款出售一事告知债务方,使其成为信贷机构的直接债务人,也是一种有效的表外融资手段。表外融资作为企业理财的一项创新,使企业筹资的灵活性大为增加,为企业提供了一个具有供应弹性和可供选择的资金融通体系,使筹资工具、筹资方式多样化,缓解了企业资金紧张的矛盾。同时,表外融资的发展使资金使用的功能界限被打破,民营企业可根据筹资的性质和理财状况,改变筹资用途,灵活运用筹资,使经营者获得宽松的财务环境,积累创业经验,带动企业经营观念的创新,但也应注意由此带来的企业风险。另外,在债券融资方面,虽然受发行规模的严格限制,民营企业很难通过发行债券的方式直接融资。但从发展趋势来看,随着企业经营的合理合规、居民理财观念的转变、投资行为的成熟,居民投资企业债券的资金也会增多,民营企业肯定会有一个较好的债务融资前景。
股份合作制通过职工持股形式,融资本合作与劳动合作于一体,兼股份制与合作制之所长。既为企业开辟了一条新的融资渠道,缓解企业资金短缺的矛盾,又理顺了企业的产权关系,提高了职工的生产积极性,从而提高企业的经济效益。股份制作为一种资本组织形式,通过清产核资、确认股权之后再进行招股、扩股,具有外部所有权融资、改善企业资产负债结构、有效配置社会资源等优势。
4构建民营企业金融服务体系
民营企业的发展呼唤中小银行的出现,而中国目前为民营企业服务的金融机构还很少,随着民营企业的制度改革,要为民营企业构建“贷款品种多样化、融资手段多元化、服务范围广泛化”的金融服务体系,做到一般贷款与专项贷款服务相结合,实现贷款品种多样化,除了按正常程序提供民营企业贷款外,还要根据不同类型、不同成长阶段的民营企业的需求特点,提供以民营企业信用担保为主的贷款,如收购兼并专项贷款、高新技术贷款、民营企业转贷款、民营企业授信贷款等。将直接融资与间接融资相结合,实现融资手段多样化,如引进中外合作民营企业投资基金、金融机构与技术产权交易所合作,来扩大融资渠道。金融服务与社会化服务相结合,实现服务范围广泛化,与民营企业服务中心有机结合,开展人才培训、信息咨询、技术支持、市场开拓、对外合作交流等活动,帮助民营企业健康发展,提高其资信。同时通过互联网这一媒体跨越时间、空间的优势,与民营企业互动,帮助民营企业以最快速度获取有用的信息,促进民营企业健康发展。要大力增进民间资金参与民营企业的金融服务,为民营企业提供融资及其他相关的金融服务,重点是支持创业型、扩展型民营企业的发展,并对民营企业实行贷款利率较低、期限较长、担保要求较宽松的优惠政策。
5探索建立风险投资机制
风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大活力的中小型企业中的一种权益资本。它不同于传统的银行业务,传统的银行业务是采用提供服务,赚取服务费。而风险投资是采取购买企业资产,并参与管理使资产增值,最后通过出售所持有的资产(如股票)从而赚取利润。风险投资把资金投向蕴藏着失败风险的高科技项目及其产品开发领域,以期在促进新技术成果尽快商品化过程中获得资本收益,一般多以投资基金方式运作,表现为以设立公司等组织形式来投资于未上市的新兴中小型企业(尤其是高科技企业)的一种既承担高风险又谋求高回报的资本形态,是一种有组织的中介方式。
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一、进行企业财务内控的必要性
有收益必定有风险，虽然从改革开放以来，我国民营企业已经取得了较高的发展成就，但是由于我国民营企业主经营理念传统，民营企业在面临较大的市场改革与竞争压力下经常会出现经营不善而倒闭的现象，究其原因除了领导层对市场的观察敏锐度不够以外，企业内部管理不善也是企业经营失败的原因。部分民营企业主在经营管理过程中财务管理理念相对落后，财务管理与分析无法适应目前的市场竞争。企业内控不仅可以提高企业内部财务管理的真实度与有效性还可以减少企业内部腐败的滋生，增强企业的整体竞争实力。
民营企业在经营管理过程中面对的财务风险比较大，做好财务内控可以帮助企业有效规避这部分风险。这些财务风险主要包括以下几个方面：
（1）企业资金的筹集风险，无论何种规模的民营企业，均存在不同程度的筹资风险。不同的资金来源与筹资方式产生的资金成本和筹资风险也会不同，因此企业在筹集资金过程中要综合权衡各方面因素，在筹资风险与资金成本之间选择一个最佳的平衡点，最终确定最合适的筹资方式。负债权益比率=负债总额/股东权益，以此反映财务杠杆程度，股本收益率与财务杠杆成正比，同时财务杠杆越大财务风险也会随之提高，最优的资本结构是在权衡收益和风险的基础上得出的适合公司发展的资本结构。另一方面，流动负债也是影响资金陈本的重要因素，对其加强管理可以提高短期资金的使用效益、降低成本，保证日常生产经营活动的需要。企业筹资的外部环境对筹资风险也有比较重要的影响，随着金融市场的复杂化发展及金融衍生工具的广泛应用，企业的筹资决策环境也在不断的变化，这些都会给企业带来一定的财务风险。资金的不同来源和不同的筹资方式，会有不同的资金成本和相应的风险，公司在筹集资金时，必须在风险与成本之间权衡，以选用最佳的筹资方式。负债对权益比率反映财务杠杆程度，财务杠杆越大，股本的收益率越高，但相应的财务风险也越大，最优的资本结构是在对收益和风险进行权衡之后得到的适合公司特点的资本结构。另外，加强对流动负债的管理，可以提高短期资金的使用效益，降低成本，保证日常的生产经营需要。随着金融市场发展复杂化，企业在进行筹资决策时，筹资决策环境的不断变化，以及金融衍生工具的越来越广泛的应用，都会给企业带来财务风险。受到市场经济大环境以及企业资金供需变化的影响，企业无法在经营中需要大量资金的时刻筹集到足够的发展资金，这样使得民营企业只能通过社会高息资金来筹集企业发展资金，高额筹资成本增加了企业营运资金的筹集风险，对企业的进一步发展有很大的影响。
（2）投资风险，可以说投资风险是影响民营企业深入发展的重要因素，如果投资不善企业很有可能会面临倒闭的尴尬境地。总的来说，民营企业的投资主要有间接投资以及直接投资两种形式。按照国家相关规定，如果股东可以持有将近25%以及以上的企业内部股权，则属于直接投资，其余为间接投资。间接投资中，债券投资以及股票投资是两种最为常见的投资方式。债券投资与其所投资的民营企业内部的财务状况没有较为直接的关系，一般也就是对经营取得利息进行定期定额收取；股票投资的收益相对来说比较大，这属于一种共同承担一定风险的投资收益方式。由于民营企业视野范围较窄，无法及时准确了解国家相关政策，再加上投资规模相对较少无法获得大规模集中收益，这样就导致企业投资风险较大。
（3）经营风险，任何企业都存在经营风险，民营企业也不例外。在企业生产经营的过程中，市场供需、企业生产状况以及产品销售等均存在很多不确定性因素，这些不确定性因素会导致企业经营面临较大的风险。这些风险主要是收款方面的风险、产品存货风险以及原料采购风险等。
（4）存货管理方面的风险，保证一定量的存货是民营企业正常运行的必备条件，其对民营企业的进一步发展有十分重要的意义，但是具体存货规模的确定是一项比较难处理的问题。如果存货过多就会导致民营企业内产品出现较大程度的积压，导致民营企业持续稳定运行受到较大的影响，企业经营面临较大的风险；存货过少又会影响企业的日常生产，有时还会出现无法满足企业正常运行的情况，造成无法满足客户需求，影响了企业经营的信誉。
（5）流动性风险，民营企业的流动性风险也是影响企业持续运行的重要因素。如果企业无法及时践行债务以及付款责任等，就会导致企业日常资金运行存在较大的风险，这样以来就会导致企业出现较大的流动性风险。对于大部分民营企业来说，流动风险主要是从企业所具有的偿付能力和企业的变现能力进行科学分析与评价。其中债务无法及时偿清与现金不足主要是因为企业所具有的偿债能力与企业的支付能力出现了问题。财务管理是影响企业这两大能力的重要因素，一般情况下，只有做好企业财务管理才能保证企业具备较高的偿债以及变现能力。
（6）税收的风险，按照法律规定按时交纳税收是每一个企业应尽的义务，但是由于受到民营企业内部财务人员以及领导阶层对税收相关知识了解不够深的影响，企业还存在较大程度的税收风险。在民营企业的实际运营过程中，由于受到经营环境复杂多变的影响，使民营企业时常出现税收风险。
上述风险在我国绝大部分民营企业中都存在，企业要想获得进一步的深入发展，就要根据企业发展实际情况做好财务管理。要重点提高企业内部管理人员的风险意识，而做好企业财务内控是提高企业财务管理水平的重要措施，对企业抵御风险能力的提高有重大的意义。
二、民营企业财务内控的现状
1.财务内控管理不够成熟
目前我国部分企业已经意识到进行财务内控的重要性，并采取各种措施提高财务内控的效果，但是对于大部分民营企业来说，其企业财务内控效果较差，管理机制不够成熟，企业领导对财务内控的重视程度不够。企业领导在管理过程中，对企业生产经营的重视程度比较高，但是对企业财务内控的重视程度不够高，财务管理与财务内控全部由财务管理部门承担，这样以来财务内控并不存在实际意义。还有部分民营企业的领导财务管理理念落后，将企业财务全部包揽，降低了企业财务管理水平。
2.财务内控重点失衡
前文所述，民营企业在经营过程中面临较多的风险，针对这种情况财务管理部门能够重点做好风险防控，但是财务内控对这方面的重视程度不够，导致企业财务内控不能发挥作用。比较明显的表现就是企业财务内控对企业经营风险缺乏足够妥善的管理与执行措施，在企业面临决策失误财务管理不力的现象时，企业财务内控无法及时找出风险的发生原因，并且难以为企业的进一步深入发展提供较为有效的风险规避措施，导致企业无法抵御风险。
3.财务内控不成系统
财务内控是一项系统性的工作，但是大部分民营企业财务内控系统性不够强，管理体系过于简陋，这就对导致企业内部财务内控过于片面，其财务管理的覆盖性不够全面，无法与企业内部其他部门进行科学有效的配合，企业经营过程中，财务内控的全面性得不到体现。
三、如何提高民营企业财务内控水平
1.提高民营企业领导对企业财务内控的重视程度
对于民营企业的领导来说，要在经营管理的过程中提高对企业财务内控的重视程度，不能出现过于重视企业生产经营忽略企业财务内控的现象。另外，要明确企业财务管理与企业财务内控属于两种性质的工作，不能由财务部门全部包揽，所以在企业运行过程中一定根据企业实际情况另外建立财务内控部门，并选用合适的人员担任财务内控工作，财务管理人员与财务内控人员不能出现重叠和交叉。企业领导不能将企业财务工作全部包揽在个人身上，要发挥掌管全局的作用，而不是事必躬亲。要按照我国《会计法》与《企业内部财务控制规范》中的相关法律规范的要求来建立完善的企业财务内控制度，重点分析企业资金管理、企业资金项目管理、企业经济效益以及企业财务管理，将企业财务内控制度进行科学分化。为了提高财务内控的效果，一定要优化企业财务内控程序，真正实现财务内控与财务管理的协调运行，提高财务内控对财务核算的监督作用，实现两者之间的相互控制，确保民营企业财务管理的顺利开展运行。
2.提高财务内控对企业运行风险的重视程度
无论是企业财务管理还是企业财务内控都要提高对企业运行风险的重视程度。对于民营企业来说，企业运行风险比较多，再加上企业规模较小不足以形成规模效应，所以对风险的抵御能力较低。针对这种情况一定要改变企业财务内控不力的现象，提高企业财务内控对企业运行风险的重视程度。在民营企业财务内控中，要有效提高企业财务内控对风险因素出现的分析能力与预警能力。在企业日常运行过程中要同时针对规模较大、收益不稳定因素较多等相关项目建立充分的财务风险管理与预警机制，这对企业风险因素分析有十分重要的作用。
3.提高企业财务内控的系统性
目前民营企业财务内控存在的比较大的问题就是财务内控系统性不强，这导致企业财务内控作用发挥受阻。针对这种情况，已经实行企业财务内控的企业要完善财务内控管理形式，不断提高其财务内控的系统性。企业财务内控要深入到企业运行的每一个环节中，并针对企业运行实际情况制定科学合理的财务内控措施，另外财务管理部门一定要配合财务内控工作并为其提供便利，要明确财务内控不是限制财务管理部门的权力而是辅助财务管理部门为企业提供全面的财务决策信息。在民营企业运行中，要将内部审计工作确定为企业财务内控的重点工作内容，主要是对企业的发展运营实行科学有效的监督作用。要进一步深化企业财务内控改革制度，要通过完善企业审计制度来提高财务内控的质量。要依据企业内部管理情况建立企业最高财务审计机构，赋予其一定的权力，在企业内开展全面科学的审计工作。另外为了保证财务审计部门工作的有效性，要明确财务审计部门的权威性与一定的独立性，同时有效明确审计部门相关人员的工作职责、审计程序、审计内容等。通过较为完善的企业内部审计工作来有效规范财务管理与财务内控相关工作。
4.建立完善的信息化财务内控管理机制
随着计算机以及网络的不断发展，企业信息化管理水平也不断提高，在这种背景下企业财务内控也要实现信息化管理。企业财务内控一定要重视信息化建设。其中财务内控的信息化建设重点集中在财务内控的具体内容与企业信息系统化相结合，借助企业内部财务信息、数据的收集来对企业经营状况进行科学的指标分析，对企业的相关财务活动进行定性以及定量评估，为企业提供信息化的财务内控管理资料，企业管理信息化为企业的健康发展良好运行提供了参考资料，同时企业财务内控也要提高信息化水平，并建立完善的档案管理资料。
5.不断提高民营企业财务内控有关人员的水平
财务内控工作人员的专业水平对企业财务内控有非常重要的影响，所以针对这种情况，一定要选用专业水平较高的人员担任企业财务内控工作人员。在企业内要贯彻财务内控意识，提高人们对企业财务内控的重视程度，这样才能确保企业内每一个部门与企业财务内控部门进行深入有效的配合，扫清了财务内控的推行障碍。要对财务内控工作人员进行定期培训，主要是对其进行综合的会计知识、企业财务法律常识、财务人员工作道德等方面的培训。培训一定要全面，确保企业财务的内控管理人员的素质水平全面提高。在对企业财务内控管理人员进行培训时还要结合定期考核，以确保培训效果。
篇11
财务风险是企业资金运动过程中存在的不确定性。研究中小民营企业财务风险的意义在于：充分认识其所面临的财务风险，并在此基础上，采取各种科学、有效的手段和方法，对各类风险加以预测、识别、预防、控制和处理，以最低成本确保企业资金运动的连续性、稳定性和效益性的理财活动。
二、中小民营企业财务风险的现状
（一）筹资渠道受到限制引发的风险
中小民营企业，在股票上市方面很难满足上市资格的要求。从发行企业债券方面讲，由于涉及到金融风险问题，中小民营企业的信用程度相对大企业而言较低，投资者缺乏购买信心，企业很难通过发行债券取得资金，在银行信贷方面，由于中小民营企业经营风险大，缺乏不动产抵押，贷款额度较小，满足不了企业经营资金的需要。
（二）筹资风险没有得到应有重视
筹资方面的风险主要是指中小民营企业在筹集资金时融资额度不当、筹资方式不合理、资本结构不合理、资产负债率较高等。中小民营企业在筹资过程中要重视选择合适的融资方式，避免在融资的过程中因成本太高而造成财务风险。
（三）投资风险不断加大
投资风险是指中小民营企业投资某项目后，由于某些因素的影响，使投资不能达到预期效益、遭受损失的可能性而形成的风险。投资者对投资项目的获利能力、现金流量等不能准确预计而可能导致决策失误，给企业带来损失，甚至危及中小民营企业的生存和发展。
三、中小型企业财务风险形成的原因
（一）宏观环境方面
我国的中小民营企业在筹资、投资等生产经营活动中仍有较大的财务风险。主要体现在以下几个方面：
1.缺乏有效的法律保护
在我国，民营企业属于弱势群体。特别是在现实生活中，出现了许多问题和矛盾，在现有的法律框架内，公有制产权和非公有制产权的实际地位不完全相等，保护个人财产的法律规定不够明确，非公有制企业财产权的保护水平比较低。此外，一些地区的中小民营企业的合法权益遭到随意侵犯，除税收负担较重外，还承担着各种繁杂的乱收费、乱摊派、乱罚款等各种不合理的负担，加大了中小民营企业的财务风险。
2.金融市场不完善
企业的融资投资环境不佳，融资渠道、融资规模和投资领域都受到限制。特别是在筹资方面，民营企业的融资渠道比较狭窄，民营企业很难以从资本市场上融资，银行的信贷政策向国有大中型企业倾斜，每年银行的新增贷款主要用于支持国有、集体企业发展，民营企业基本没有信用贷款，就是抵押贷款抵押品也十分狭窄，有的银行将贷款抵押品只限于国库券和定期存单，抵押条件无法与国营、集体企业相提并论。这些融资上的限制造成了企业的资本结构不合理，加大了企业的财务风险。
3.信用环境比较差
信用是市场经济的基础，是维系各种经济关系的纽带，是保持市场公正和效益的前提。目前我国中小民营企业的财务信用缺失最为严重，已成为民营企业发展的瓶颈，表现在中小民营企业缺少科学的信用管理制度，很多企业随意编造经营业绩，制造良好的企业数据，上市圈钱，欺骗民众，失信赖账，逃避银行债务的现象比比皆是，以短期信用套取银行巨额贷款的现象时有发生，故意违约，不交货，不付款，三角债层出不穷，这些又进一步恶化了信用环境。
（二）中小民营企业自身方面
1.企业财务管理制度不健全
由于受生产资源等方面的限制，管理资源相对短缺，管理结构简单，专业性不强，内部控制制度不健全。很多中小民营企业不设财务机构，没有专职的财务管理人员。另外，由于缺乏有效的外部监督和管理机制，我国中小民营企业财务制度普遍不健全，报表不统一。
2.业主从思想意识上不重视
多数中小民营企业的创办人是20世纪80年代的城镇个体户、农村专业户及一些辞去公职的人员。相当一批人文化素质偏低，财务知识缺乏，对财务管理的要求和作用认识不清，认为企业效益是靠业务做出来的，不是企业财务管理管出来的，有没有财务管理无所谓。对财会人员的要求只停留在记账、算账和报账这一层面上，而对如何运用财务信息指导生产经营活动则考虑不多，至于让财会人员参与经营决策，则更为少见。因此缺乏对企业财务风险的规划和防范。
3.中小民营企业财务人员素质低下
我国大多数中小民营企业的财务人员都是业主自己的家人或是亲戚，企业在财会人员的任用上任人唯亲，致使财务人员业务素质不高，直接影响中小民营企业的会计信息质量。这些人大多数未经正规的专业培训，并不熟悉会计业务，缺乏财务管理的能力，难以为管理高层提供有效的财务信息。因此，难以做到账目清晰。
四、中小民营企业财务风险的防范对策
（一）宏观环境方面
1.进一步完善法律制度
加强对中小民营企业的保护，不仅要从法律上为中小民营企业提供合法的地位，建立公平的财产保护制度，还要完善司法环境，加强执法力度，坚决打击侵犯民营企业财产的行为，逐步完善促进民营经济发展和保障其合法权益的地方性法规，使民营企业真正享受国民待遇，排除市场准入歧视，进一步放开产业限制率；改革企业注册方式，简化前置审批和登记手续，降低市场准入门槛，坚决取消各种不合理收费，凡必不可少的收费项目，要制度化、规范化和公开化。同时建立法律法规来规范民营企业的经营行为，对中小民营企业的生产经营活动进行引导和约束，使其有序化、法制化，达到让中小民营企业有法可依，违法必究。
2.完善金融市场
国家要规范金融机构的贷款政策，使其在统一的市场环境下，遵循市场经济规则，平等对待各种经济实体，商业银行首先要解放思想，更新观念，要用发展的观点来对待中小民营企业。中小民营企业是最具活力和发展前景的市场经济的组成部分，其次要切实做到对各种所有制的经济实体平等对待，在统一的市场环境下，遵循市场经济规则平等竞争，消除对中小民营企业的偏见和歧视，为其发展创造良好的环境和氛围。最后要建立地方金融机构服务体系，加强对中小民营企业的支持。
3.改善信用环境
国家有关方面要制定相应的措施，建立信用体系，完善信用制度，建立企业信用保管档案，提高失信成本，使守信者受益无穷，失信者不仅无利可图，还要付出惨重代价。加强中小民营企业诚实守信的道德教育，让企业懂得没有信用，市场经济就不能健康发展，企业自身也会寸步难行，政府要加强信用方面的立法和执法建设，发挥其在信用管理方面的宏观指导、调控、监督的作用。
（二）中小民营企业自身方面
1．从家族制向现代企业制度的管理模式转变
中小民营企业应按照国际通行的原则建立新型民营企业，规范其经营行为，改善其经营机制，提高企业经营管理和财务管理的水平。特别是要逐步开放财务，让社会了解企业的财务状况，以获得社会的信任，缓解或解决中小民营企业的财务信用风险问题。
2.提高业主思想意识
民营企业家的素质是中小民营企业发展最重要的前提条件,其自身的才能、人际关系、信誉等也是企业极其重要的资源。因此，企业要发展，老板们就一定要不断地学习，与时俱进，从思想上重视企业的财务管理，充分理解和大力支持财会管理工作，在实际中加强对企业的财务控制。
3.提高财务人员的素质
中小民营企业要懂得将财务职位放开，敢于引进专业人员。同时应有目的组织财务会计人员学习社会道德知识，培养其高尚的道德情操，引导其正确认识会计职业，树立正确的价值观和人生观，此外，还要加强对企业财会人员的培训。从业人员不仅要熟知国际会计准则及各国相关政策法规，还要熟悉相关专业知识，提高财务人员专业技能，鼓励财务人员自己参加继续教育，需加强对财务人员的激励与考核。
4.健全企业财务制度
中小民营企业要依法建立账目，并严格地按照国家统一的会计制度规定进行会计核算，不设账外账，保证会计资料的真实完整；严格执行国家财务管理制度，按时如数偿还银行贷款，在金融机构保持联合好的信用；加强应收应付账款的管理，按时如数支付客户货款，提高在客户中的信用。民营企业也要依法纳税，及时足额地缴纳税款，更要进行税务筹划。
参考文献：
[1]刘小丽.民营企业财务风险的成因及防范对策[J].科技情报开发与经济,2008，（06）.
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1.样本企业情况
采取抽样调查的方式，共发放调查问卷210份，收回有效问卷106份，有效回收率达到50%，涉及行业主要包括批发零售业、居民服务业、餐饮业、运输业、工业、建筑业、制造业、传媒广告业、贸易及科技行业等。在调查的106家民营企业中，年度营业额在5000万元以上3家，1000万～5000万元之间4家，500万～1000万元之间7家，100万元～500万元之间19家，100万元以下73家，分别占样本总量的2.83%、3.77%、6.60%、17.92%、68.87%。企业发展处在种子阶段2家，创业阶段15家，成长阶段59家，成熟阶段22家，扩张阶段8家，衰退阶段0家，分别占样本总量的1.89%、14.15%、55.66%、20.75%、7.55%。
2.新疆民营企业融资现状
(1)企业发展多为自筹资金
在调查的106家样本中，企业创建时期的主要资金来源为自有资金的有95家，依靠银行贷款的有6家，依靠合作开发融资的有3家，依靠产业投资基金的有2家，分别占样本总量的89.62%、5.66%、2.83%、1.89%。绝大多数企业负责人都是通过自筹资金方式创建企业，选择自有资金创建企业的占了样本总数近九成，而对其他资金来源方式的选择非常有限，所占比重也极微小。迄今未发生融资活动民营企业有38家，占样本总数35.85%。可以看出有很大一部分新疆民营企业不论是在创建期还是在发展期仍主要依靠自有资金，当企业逐渐进入高速发展阶段，资金缺口对其发展的制约作用会越来越显著。
(2)企业融资方式狭窄
在样本中银行贷款为企业目前融资来源的有34家，占用上下游企业货款的有11家，向股东、员工集资的8家，向其他企业、组织机构和个人借款的7家，合作开发融资4家，民间借贷融资的2家，投资信托融资的1家，股票融资的1家，迄今未发生融资活动的38家。几种融资方式分别占有融资活动样本总数的50.00%、16.18%、11.76%、10.29%、5.88%、2.94%、1.47%、1.47%。在有融资行为的68家样本中，直接融资渠道主要是权益性的增资扩股、职工集资和债务性的民间借贷，选择股票融资的只有一家，而选择其他直接融资方式的样本也基本为中型以上民营企业，所以对于占据了新疆民企总数近八成的中小企业来说，直接融资方式依然很难实现，依靠银行贷款融资的样本占了一半比例，绝大多数企业选择了间接融资方式。这表明新疆民企的融资方式还很狭窄，企业对银行依赖程度很强，一定程度上难以弥补企业资金缺口，制约了新疆民营企业的发展规模。
(3)大量企业从银行贷款存在一定困难
在对样本从银行获得借款难易程度的调查中显示，有19家样本企业认为从银行贷款很困难，50家认为困难但可争取，13家认为比较容易获得，24家认为获得借款根本不存在困难。认为从银行融资存在困难的超过了样本总量的半数以上，说明新疆民营企业从银行贷款仍存在一定困难。在样本企业中有73家认为融资困难的主要原因是银行信用审查过严，71家认为银行贷款手续太繁琐，64家认为贷款利率和其他成本太高，42家认为缺乏针对民企或中小企业的融资产品，另有27家企业对融资方式和程序表示了解不足从而增加了融资困难。
(4)企业融资多用于补给流动资金
调查数据显示，若企业需要融资，有66家样本企业表示主要需要短期流动资金，27家表示主要用于长期投资，13家表示主要用于追加资本金，分别占样本总数的62.26%、25.47%和12.26%。超过半数的样本企业的融资目的都是用于补给流动资金需要，用于长期投资或追加资本金的企业很少。一部分新疆民企由于没有长期企业发展规划，融资目的更多的不是用于投资有前景的新项目或开发研究新技术，而只是用作对流动资金的暂时补给，而另一些民营企业则是由于融资额度很难满足企业进一步发展需求，致使融资获取的资金只能先解燃眉之急，这也一定程度上制约了企业的长期发展，很难使民营企业形成规模经济。
(5)企业融资需求旺盛
在接受调查的106家样本企业中，有27家企业表示有很大资金缺口急需融资，有48家企业表示略有资金缺口需要融资，有31家企业表示没有资金缺口无需融资，分别占到样本总量的25.47%、45.28%和29.25%。有资金需求的企业占到了样本总数的70.75%，可见新疆民营企业在发展过程中，绝大多数的企业都遇到了资金短缺的问题，企业发展对资金的需求是很旺盛的。
二、新疆民营企业融资难成因分析
1.新疆民营企业管理水平较低
新疆民营企业普遍存在管理水平较低的问题，在增加了企业经营成本的同时也影响了企业的盈利能力，增加了新疆民营企业获得融资的困难。大部分新疆民营企业的管理政策、监管体系、薪酬与考核制度不科学、不透明，公司政策不稳定，企业内部运营流程变动性大；企业缺少长远战略规划，管理理念、风格和方式都过于粗放；企业内部缺少明确职责分工体系，岗位职责不明；企业管理风险意识低，没有进行严格的项目可行性分析，对项目风险估计不足；企业财务管理不健全，现金交易频繁，财务信息不透明，财务报表不规范。
2.企业对融资渠道及程序了解不足
在接受调查的106家样本企业中，有27家企业认为对融资方式和程序的不了解而增加了企业融资困难，占到了样本总数的25.47%。调查显示有很大一部分的新疆民营企业由于不了解银行贷款手续，或是觉得申请程序复杂、繁琐而不向银行提出贷款要求，只是通过亲友间的借贷等自筹资金的方式获取资金支持，致使企业获得资金支持的渠道过于狭窄，减少了企业成功融资的机会。
3.担保机构发展不完善
担保是银行为防止信息不对称与道德风险、保障信贷资产安全性的手段，也是银行进行商业化运作的客观要求。然而新疆担保业发展缓慢，不能为广大的民营企业提供及时有效的担保业务。政府出资设立的信用担保机构通常仅在筹建时得到一次性资金支持，缺乏后续补偿机制；而民营担保机构要独自承担担保贷款风险而无法与协作银行形成共担机制，从而造成了目前新疆担保机构较少，实力又较弱的现象，制约了担保资金的放大功能。
4.资本市场发展不健全
新疆民营企业中近八成是中小企业，自有资金不够雄厚，盈利能力弱，很难符合规定上市条件，因而要想从股票市场上获取资金支持比较困难的；而且大多数的企业从事劳动密集型的传统行业，很难通过有关政府部门的批准，通过发行企业债券获得资金；尽管2004年6月25日深圳证交易所启动了中小企业板，但是二板市场受各方面条件的限制，目前仍不可能成为新疆民营企业的主要融资渠道。因此，受所有制和市场规模、制度环境等因素的限制，即使是新疆地区成功的民营企业，要想利用上市、发行债券或商业票据进行融资也很艰难。
三、解决新疆民营企业融资问题的建议
1.提高企业自身管理水平
(1)规范企业内部管理机制
新疆民营企业要增强资金融出者对企业未来发展前景的信心，就要充分挖掘企业经营的内部潜力，规范内部管理机制。①明确企业内部薪酬及考核制度，提高职工薪资核算、奖罚制度等规范化管理。②加强企业存货管理机制，保持合理库存种类与数量，健全物资采购制度，加速存活周转速度。③明确企业职责分工体系，明确各员工岗位职责，清晰划分各部门职责界定。④明确企业各项规章制度、监管体系与业务流程的细节，保证企业生产经营的稳定性，从而达到规范新疆民企内部管理机制的目的，完善自身规范化经营，减少内部运营成本。
(2)规范企业财务管理制度
新疆民营企业普遍存在财务管理制度不健全的问题，因信息不对称增加了企业融资成本，影响金融机构对企业经营状况的信心。要规范民营企业财务制度就要做到:①提高财务透明度，提高财务信息公开化程度，确保财务数据真实可靠。②加强现金管理，降低日现金持有量，规范现金预算表，加速资金周转。③增强企业应收账款管理，积极预防呆账产生，做好客户资信调查，制定完善收款管理办法。④加强企业应付账款管理，保持合理赊账规模，保证企业良好的商业信用。
(3)谨慎选择投资项目
新疆民营企业应充分重视项目开展之前的可行性分析，科学、谨慎的选取有发展前景的开发项目，对项目风险估计有足够的认识，注重项目前期的市场调研、行业调查分析等工作，使经营项目能充分适应市场需求，提高企业的经济效益。
2.实现融资渠道的多样化
(1)发展融资租赁业务
融资租赁模式是当企业需要筹措资金、添置设备时，不是以直接购买的方式投资，而是以付租金的形式向租赁公司借用设备，租赁期满时承租企业享有停租、续租或留购设备的选择权。新疆的民营企业大多注册资金较少，购买力不足，融资租赁方式恰好适合资金规模小，所需单台使用设备价值高的企业，所以对于新疆民企来说融资租赁的优势更为明显。①以租金方式分期偿还款项，减轻企业购置新设备或原有设备改造带来的资金周转压力。②融资租赁考察的只是使用租赁设备产生的现金流量，对承租人历史上的资产负债要求不高，正好可以解决民营企业财务信息不规范的弊端。③承租设备本身作为担保物，不需要额外担保或抵押，可以解决大多数新疆民企抵押资产少和担保难的问题，比银行中长期贷款手续更简便，成功率更高。融资租赁成本比贷款相对要低，所受限制要少，融资方式灵活，这种方式对于民营企业来说负担不大，较为可取。
(2)发展典当融资业务
典当是以实物为抵押，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式。由于很多新疆民营企业存在商品滞销积压的状况，典当行可以帮助企业利用闲置资产筹措资金，盘活企业存量资产、促进商品流通。典当贷款具有很多银行贷款无法相比的优势。①这种融资方式方便快捷，手续简便，即使是不动产抵押也比银行要便捷许多，能够及时解决企业当下的资金需求。②典当融资经营产品种类较多，可以动产与不动产质押两者兼顾，且典当物品起点低，没有过多限制。③典当融资期限较短，一般期限不超过6个月，融资额不会太大，刚好适应大部分新疆民营企业的资金需求特点，缓解了企业流动资金不足的问题。④典当融资只注重典当物品是否货真价实，来源是否合法、权属是否明确，对企业限制较少。典当融资具有便捷性、服务性及安全性等特点，应该在新疆民营企业的发展中发挥更大的资金支持作用。
(3)充分利用风险投资融资渠道
风险投资是在没有任何财产做抵押的情况下，以资金与公司业者持有的公司股权相交换。风险投资很适合具有广阔发展空间和市场前景的民营企业，在企业创业之初，或是在产品研发阶段与市场进入前期急需资金之际，风险投资是一条很好的融资渠道。并且风险投资公司在提供资金支持的同时，还会直接参与民营企业的管理，对企业的规范成长起到了至关重要的作用。目前风险投资业务在我国尚处于发展阶段，风险投资公司规模还不大，要加快风险投资市场的建设，就要做到以下几点：①拓展资金来源，放宽资金进入风险投资领域的限制，引导更多民间资本投入风险投资领域。②当风险投资公司达到一定规模后，政府资金应适时退出，将大部分利润留给投资公司，以吸引更多的民间资金。③加快建立创业板市场，为风险投资提供一个完备的退出机制，使投资者能够顺利找到套现获利的机会。
参考文献：
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一、有效提高民营企业自我融资的利用率
摆正心态正确认识内源融资，提高使用效率。内源融资应是民营企业首选的融资方式，尤其是处于创业初期及规模不大的中小企业，由于受到市场需求及生产规模的约束，很难承受高额负债成本，因此，必须注重自有资本的积累，避免过度负债经营，主要依靠内源融资来积累资金追加投资，扩大生产规模。因此，民营企业必须正确认识内源融资，提高内源融资的使用效率，加强财务管理，向管理要资金，充分利用一切可利用的资金。通过加强财务管理，特别是现金管理和应收账款的管理，使企业流动资本得以节减，现金流量得以增加。另外，企业要制定有利于自身发展的分配制度，提高内源融资的利用规模，从而达到突破企业自有资金瓶颈的制约。
二、积极发展资本市场解决浙江民营企业融资难问题
拓宽直接融资的渠道。比如通过创建创业板、二板等多层次证券市场体系放低企业上市门槛，或者通过开设一些小型交易所，开辟民营企业上市的特别通道，使股市为民营企业服务。目前沪、深两地的证券交易所主要为国有大中型企业提供融资渠道，创业板、二板市场对成长型的民营企业来说是一条可供选择的融资渠道，这样不仅会解决民营企业融资难的问题，而且还可以规范民营企业，促其实现改制同时消除所有制歧视对于国有和民营都一视同仁，建立现代公司制度促进社会主义市场经济的发展。民营企业在选择上市交易所时还可以根据企业自身的特点选择海外上市，这也是民营企业又一条好的筹资渠道。浙江民企已不乏从创业板、二板及海外上市成功融入资金的。此外，还应允许和鼓励民营企业通过发行企业债券等方式进行直接融资。
三、解决浙江民营企业银行贷款难的问题
浙江民营企业难以筹到资金，对于政府和银行都会有不利影响，所以政府和银行金融机构共同努力解决浙江民营企业筹资难问题。作为政府应当做好两项工作：一是要加强银企沟通合作。现在银行有钱不敢向中小企业贷款，其中一个重要原因是信息不对称，银行对企业发展情况了解不多，风险难把握，当然不敢放贷。作为政府就要帮助做好信息沟通工作。二是在在金融政策上，政府要建立激励机制，促进商业银行主动为民营企业贷款，鼓励商业银行进一步进行贷款的条件、方式与品种，以适应民营企业贷需求频率高、金额小、风险大、管理成本高等特点的要求。政府在制定面向民营企业金融政策时，应充分考虑以往政策的缺陷，并在制度等方面给商业银行松绑，改革某些不适于民营企业信贷服务的考核指标，使商业银行 在没有制度壁垒的情况下将政策真正要求落到实处。商业银行要在有效控制风险的前提下，改革现行的贷款审批程序，进行制度创新。根据民营企业贷款的风险水平、筹资成本、管理成本、收益目标及当地利率市场水平等因素确定贷款利率，对不同借款人实行差别利率，并根据风险变化灵活地进行调整。银行要进行金融的创新，尝试扩大存货抵押贷款、应收款抵押贷款等新业务，以满足不同层次民营企业的不同金融服务需求。
四、发展民间金融机构解决浙江民营融资难问题
政府和民间共同努力解决浙江民营企业筹资难问题。首先，与民营企业一样同属民营经济范畴的多数中小金融在为民企服务时不存在所有制歧视的问题；其次，作为地方性金融机构，它在为民营企业提供服务方面拥有信息优势；再次，中小金融机构的经营机制灵活，经营成本低，能有效地降低为民营中小企业融资过程中的交易成本。因此，发展中小金融是解决民营中小企业间接融资难的比较有效的方法。应积极鼓励和引导地方性中小金融机构重新细分市场，把支持民营企业作为自己服务的重点。有些地方性的金融机构就比较成功地做到了这一点。
五、完善浙江民营企业的信用担保体系
要加强民营企业信用担保体系建设。信用担保是一种信誉证明和资产责任保证结合在一起的中介服务活动，介于商业银行和企业之间，是商业银行和企业的“防火墙”。担保人对商业银行做出承诺，对企业提供担保，从而提高企业的资信等级。建立和完善中小企业信用担保可以适当缓解民营企业融资难问题。从2000 年开始，浙江省坚持按照政府扶持、社会参与、市场化运作的要求，多渠道、多形式筹措资金，积极探索发展各类中小企业信用担保机构。目前，全省已建各类担保机构209 家，注册资本金达37 亿多元，其中66 家列入了国家中小企业信用担保体系建设试点。在开展中小企业的融资担保活动中，担保机构认真按照互利互惠的原则，积极加强与银行合作，特别是地方股份制商业银行的合作。到2004 年6 月底，全省各类中小企业信用担保机构已累计为18 700 多家中小企业提供融资担保服务，担保贷款总额达到254 亿多元，为解决民营企业特别是民营中小企业融资困难发挥了重要的作用。
总之，解决浙江民营企业筹资难问题，必须是政府、银行金融机构、民间金融机构、企业4个主体共同努力，而且是个过程，不可能一时就能解决的。只有在多方面共同努力，相互协调下，才能为浙江省民营企业营造一个健康、有序、有效的融资环境。
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